Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ГАЗПРОМ: АНАЛИЗ [GAZP]

ГАЗПРОМ: АНАЛИЗ [GAZP]

ГАЗПРОМ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

Возобновит ли Газпром дивиденды в 2026–2027, если FCF растёт, а долг снижается

1 564

    Дивиденды под вопросом: Газпром направляет FCF на погашение долга Газпром — глобальная энергетическая компания. Основные направления деятельности — геологоразведка, добыча, транспортировка, хранение, переработка и реализация газа, газового конденсата и нефти, реализация газа в качестве моторного топлива, а также производство и сбыт тепло- и электроэнергии. Газпром является мировым лидером по добыче природного газа. Структура выручки Газпрома Доля выручки от продажи газа на экспорт составила 26% от общей выручки (с учетом таможенных пошлин). Доля внутренней выручки от продажи газа составила 10%. Доля выручки от продажи нефти на экспорт составила 26%. Доля внутренней выручки от продажи нефти составила 25%. Электроэнергия и прочая выручка составила 13%. Итого экспортная выручка составила больше половины общей выручки. Отчет за 1 полугодие 2026 года ▫️ Выручка за 6 мес. 2026 года выросла на 6% и составила 5,3 трлн руб. В том числе выручка нефтяного бизнеса увеличилась на 8%, газового — на 3%. ▫️ Поддержку показателям оказал рост цен на нефть и газ на мировых рынках. ▫️ Выручка от продаж газа на внутреннем рынке в первом полугодии 2026 года выросла на 17% до 863 млрд руб., в том числе благодаря росту поставок газа. ▫️ Положительная динамика наблюдалась и на экспортном направлении — в первом полугодии 2026 года объем поставок газа увеличился на 8%. В то же время укрепление среднего курса рубля на 12% выступило сдерживающим фактором роста экспортной выручки в рублевом эквиваленте. ▫️ EBITDA за 6 мес. 2026 года выросла на 28% до 1 977 млрд руб. ▫️ Чистая прибыль за первое полугодие составила 864 млрд руб. Во 2 квартале показатель составил 519 млрд руб., увеличившись на 61%. Операционный денежный поток достиг в первом полугодии 2026 года 1 466 млрд руб. ▫️ Капитальные вложения за 6 мес. 2026 года составили 833 млрд руб., что на 30% ниже прошлого года. Группа реализует ключевые инвестиционные проекты, продолжая работу по оптимизации затрат. В результате свободный денежный поток, скорректированный на изменение краткосрочных депозитов, вырос в 2,2 раза и достиг 634 млрд руб. ▫️ Чистый долг (скорр.) сохранился на уровне конца 2025 года и составил 6 055 млрд руб. Коэффициент Чистый долг (скорр.)/EBITDA составил 1,81, продолжив снижение с 2,07 по итогам 2025 года и 1,91 на конец 1 кв. 2026 года. Если рассмотреть динамику стоимости акции относительно динамики выручки на акцию и EPS, то увидим, что компания стабилизировала свои денежные потоки и в ближайшее время, вероятнее всего, начнется восстановление котировок. EBITDA в ближайшие два года может приблизиться и даже превысить исторический рекорд как раз в период низкой ставки ЦБ в стране в 2027-2028 гг., что крайне положительно повлияет на стоимость акций, особенно с учетом вероятного возвращения к дивидендным выплатам в ближайшие годы. Относительно прогнозируемых денежных потоков справедливая цена акции составляет около 200 рублей. Динамика результатов с 2016 года по настоящее время Выручка компании с 2016 года выросла на 65%, EBITDA выросла на 118%, операционная прибыль выросла на 132%, чистая прибыль снизилась на 16%, операционный денежный поток вырос на 85%, капитальные затраты выросли на 63%, свободный денежный поток вырос на 231%, активы компании выросли на 94%, обязательства выросли на 139%, чистый долг вырос на 215%, капитал вырос на 73%. За этот же период капитализация снизилась на 27%. Исходя из динамики результатов, можно сказать, что акции Газпрома на данный момент должны стоить не менее 195 руб. и не более 255 руб. Дивидендная политика Газпрома предусматривает выплату дивидендов в целевом размере 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО. Прибыль может корректироваться на курсовые разницы и обесценение активов. Дивиденды могут уменьшаться, если отношение чистого долга к EBITDA превысит 2,5х. Газпром нарушил дивидендную политику и по итогам 2024-2025 гг. не выплатил дивиденды, и это может повториться. В 2024 году у компании практически не было свободного денежного потока, в 2025 году был небольшой, но они снова решили не платить. Сейчас за 1 полугодие у компании FCF легко хватит на дивиденды при снижении долговой нагрузки, поэтому вероятность возобновления дивидендов растет. С другой стороны, компания заявляет, что «по возможности FCF направляет на погашение долга». Будут ли они вообще платить дивиденды за 2026-2027 гг. по дивидендной политике, сказать сложно, если будут, то я думаю около 19,4-21,9 руб., а это 22,5-25,4% годовых. Стоимость и рентабельность Окупаемость компании 2,6х. Отношение капитализации к капиталу 0,1х, отношение капитализации к выручке 0,2х. Показатель EV/EBITDA 2,9х. Отношение чистого долга к EBITDA 1,81х. Рентабельность активов 3,9%, рентабельность капитала 6,6%, чистая рентабельность 12,4%. Рентабельность по EBITDA 28,6%, операционная рентабельность 16,7%. По текущим мультипликаторам Газпром выглядит крайне дешево. Если обратить внимание на показатели окупаемости и их средние значения без учета разовых статей, то увидим, что исторически компания Газпром торговалась с окупаемостью около 3х. На данный момент я ожидаю форвардные показатели окупаемости по прибыли акционеров 2-2,2х в 2026-2027 гг. Потенциал роста исходя из средних исторических показателей окупаемости до 130 руб. Вывод Газпром является самой недооцененной компанией России. Для Газпрома очень много позитивных факторов, добыча и экспорт газа восстанавливаются, экспортные цены на газ остаются крайне высокими, существенные списания в прошлом. Нефть с марта продается около 90 долл., курс доллара в 2026-2027 гг., вероятнее всего, вернётся на отметку около 90 руб., компания активно перенаправляет газ на Восток, экспортная выручка составляет более половины всей выручки, рентабельность бизнеса восстанавливается. В долгосрочной перспективе компания масштабирует бизнес. Газпром, вероятнее всего, сможет показать в 2026-2027 гг. скорр. прибыль около 1 трлн руб. На мой взгляд, если компания возобновит дивидендные выплаты, то потенциал роста акций составляет около 100-130% за 2 года, так как возможная будущая дивидендная доходность исходя из текущих цен находится в диапазоне 22-25% годовых, что для основной голубой фишки недопустимо много. Может ли Газпром отменить выплату за 2026-2027 гг.? Конечно, может. Мы с вами не видим будущее, но EBITDA в ближайшие два года может приблизиться и даже превысить исторический рекорд как раз в период низкой ставки ЦБ в стране в 2027-2028 гг., то есть обслуживание долга будет дешеветь, а FCF расти, что мы видим уже в отчете за 1 полугодие, это крайне положительно повлияет на стоимость акций. Газпром нарушил дивидендную политику и по итогам 2024-2025 гг. не выплатил дивиденды, но сейчас у компании есть существенный FCF, при этом компания заявляет, что «по возможности FCF направляет на погашение долга». Я периодически покупаю Газпром в мой дивидендный портфель и рассчитываю на возобновление дивидендных выплат в ближайшие годы. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: Наталия Кочетова [mondiara.com](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / ГАЗПРОМ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Трамп подписал указ о создании Космической академии США
      Трамп подписал указ о создании Космической академии США
    • Телефонного разговора Путина с Трампом пока в планах нет, сообщил Песков
      Телефонного разговора Путина с Трампом пока в планах нет, сообщил Песков

    • Трамп составил рейтинг президентов США, назвав себя величайшим из них. К числу «великих» он отнес Авраама Линкольна, Джорджа Вашингтона, Франклина Рузвельта, Вудро Вильсона, Томаса Джефферсона и Эндрю Джексона

    • Администрация США может вводить санкции против сотрудничающих с Ираном китайских банков и не объявлять об этих рестрикциях, заявил Трамп

    • Трамп заявил, что у шефа ЦРУ и Нарышкина очень хорошие отношения, они встречаются раз в год-полгода. Президент США назвал поездку шефа ЦРУ в Москву «обычным делом»

    • Гросси заявил ТАСС, что у него сложились очень хорошие рабочие отношения с Россией

    • Хегсет рассматривает кандидатуру представителя Пентагона на должность министра армии
      Хегсет рассматривает кандидатуру представителя Пентагона на должность министра армии

    • Заместитель военного министра США Колби встретится с генсеком НАТО Рютте в четверг, сообщила пресс-служба НАТО

    • Путин поздравил президента Абхазии с Днем признания независимости республики, сообщил Песков
      Путин поздравил президента Абхазии с Днем признания независимости республики, сообщил Песков
    • «Цена бюрократической глупости ЕС». Европейцы платят за газ в 9 раз больше по сравнению с жителями США из-за отказа ЕС от российских энергоресурсов, заявил Кирилл Дмитриев
      «Цена бюрократической глупости ЕС». Европейцы платят за газ в 9 раз больше по сравнению с жителями США из-за отказа ЕС от российских энергоресурсов, заявил Кирилл Дмитриев

    • Трамп считает эффективным совмещение ударов по Ирану с экономической войной. «Мы достигли успеха в Венесуэле и скоро одержим большую победу над Ираном», — сказал американский лидер в интервью катарскому телеканалу Al Jazeera

    • Трамп в интервью радиоведущему Гленну Беку опроверг утверждения, что шеф ЦРУ летал в РФ якобы из-за Ирана или эскалации с НАТО
      Трамп в интервью радиоведущему Гленну Беку опроверг утверждения, что шеф ЦРУ летал в РФ якобы из-за Ирана или эскалации с НАТО

    • Трамп заявил в интервью Гленну Беку, что Моджтаба Хаменеи остался жив после удара по Ирану. «Я не думаю, что он мертв. Он получил очень серьезное ранение левой части тела, — сказал Трамп. — Он был серьезно ранен, но я не думаю, что он умер»

    • Трамп заявил, что визит главы ЦРУ в Москву является «частью рутины»
      Трамп заявил, что визит главы ЦРУ в Москву является «частью рутины»
    • Касым-Жомарт Токаев подписал указ о созыве 28 августа первой сессии Курултая Казахстана
      Касым-Жомарт Токаев подписал указ о созыве 28 августа первой сессии Курултая Казахстана

    • Трамп выступит с программной речью на съезде Республиканской партии в Техасе, сообщило Associated Press. По его сведениям, выступления президента США в том или ином формате ожидаются в оба дня съезда, который состоится 9–10 сентября

    • Российский ОПК превосходит по эффективности все страны НАТО, заявил в интервью ТАСС Антон Кобяков. Быстрый переход российской военной экономики на выпуск продукции для фронта стал результатом принятых ранее своевременных решений

    • Нетаньяху объявил о начале эвакуации комплекса БАПОР в Иерусалиме в соответствии с законом, запрещающим деятельность этого агентства ООН в Израиле
      Нетаньяху объявил о начале эвакуации комплекса БАПОР в Иерусалиме в соответствии с законом, запрещающим деятельность этого агентства ООН в Израиле

    • «Росатом» ведет переговоры с Египтом о строительстве еще двух блоков на АЭС «Эд-Дабаа», заявил Лихачев. Он отметил, что первый энергоблок АЭС «Эд-Дабаа» планируется подключить к сети в 2028 году

    • «Мы не ожидаем дальнейшего ведения бизнеса с Онтарио». Трамп заявил, что озеро Онтарио — одно из североамериканских Великих озер, находящееся на границе США и Канады, может быть переименовано в озеро Америка

    • Пашинян заявил о намерении создать в парламенте следственную комиссию по вопросу Армянской апостольской церкви

    • Лукашенко заявил, что в ближайшее время встретится с Путиным и Мишустиным
      Лукашенко заявил, что в ближайшее время встретится с Путиным и Мишустиным

    • Италия не примет участие в учениях «коалиции желающих» этой осенью. Об этом сообщает La Repubblica

    • Лукашенко поздравил Токаева с успешным проведением выборов в парламент Казахстана, сообщает БелТА
      Лукашенко поздравил Токаева с успешным проведением выборов в парламент Казахстана, сообщает БелТА

    • Пашинян заявил, что будет доволен, если Армению исключат из ОДКБ. Он отметил, что страна в ближайшие пять лет не намерена активизировать свою работу в организации

    • Армения намерена в ближайшее время начать процесс подачи заявки на членство в ЕС, заявил Пашинян
      Армения намерена в ближайшее время начать процесс подачи заявки на членство в ЕС, заявил Пашинян
    • Токаев призвал соблюдать традиции и раскритиковал обнимающихся генералов: «Это не дело, когда мужчины начинают друг друга обнимать. Никогда в наших обычаях этого не было. Тем более люди в военной форме. Генералы начинают обниматься друг с другом. Что это такое?»
      Токаев призвал соблюдать традиции и раскритиковал обнимающихся генералов: «Это не дело, когда мужчины начинают друг друга обнимать. Никогда в наших обычаях этого не было. Тем более люди в военной форме. Генералы начинают обниматься друг с другом. Что это такое?»

    • Дмитриев саркастически предложил Канаде прекратить торговые противоречия с США и стать 52-м американским штатом. Он также пояснил, что статус 51-го штата может быть занят Гренландией

    • Трамп заявил, что был бы счастлив, если бы законы США изменили и ему разрешили баллотироваться на третий срок
      Трамп заявил, что был бы счастлив, если бы законы США изменили и ему разрешили баллотироваться на третий срок

    • Трамп заявил, что варианты военных действий США против Ирана не ограничены решением вести с Тегераном экономическую войну

    • Россия отправила в Сербию спецборт МЧС без каких-либо условий, в силу братских отношений Белграда и Москвы, сообщил Вулин
      Россия отправила в Сербию спецборт МЧС без каких-либо условий, в силу братских отношений Белграда и Москвы, сообщил Вулин

    • Угрозы Трампа вызвали недоумение у властей Омана, сообщил портал Al-Monitor со ссылкой на оманские источники. По мнению оманских властей, высказывания Трампа связаны скорее с публичной необходимостью перекладывания ответственности за срыв переговоров с Ираном на другую страну

    • Трамп считает, что у США не было выбора в действиях против Ирана. «Я сделал бы это снова сто раз. У них не может быть ядерного оружия, и ядерного оружия у них не будет», — заявил он в интервью радиостанции WABC

    • Вучич поблагодарил Россию за отправку в республику спецборта Ил-76 МЧС для оказания помощи в борьбе с лесными пожарами. Об этом он заявил в эфире Радио и телевидения Сербии

    • Авианосец Abraham Lincoln прекратил военные действия против Ирана. Он выдвинулся к берегам США
      Авианосец Abraham Lincoln прекратил военные действия против Ирана. Он выдвинулся к берегам США
    • Точных дат визита в РФ Уиткоффа и Кушнера пока не запланировано, заявил Песков. Уиткофф и Кушнер всегда желанные гости в Москве как для своих российских визави, так и для Путина
      Точных дат визита в РФ Уиткоффа и Кушнера пока не запланировано, заявил Песков. Уиткофф и Кушнер всегда желанные гости в Москве как для своих российских визави, так и для Путина

    • Трамп объявил о начале беспрецедентной «экономической войны и изоляции» Ирана. Страны, чьи структуры оказывают поддержку Ирану, столкнутся с экономическими последствиями, написал он в Truth Social

    • Трамп полагает, что морская блокада Ормузского пролива была эффективной на 100%. Ни одно судно не зашло в Иран, но они добирались в другие точки, отметил он. Сейчас судоходство по Ормузу открыто
      Трамп полагает, что морская блокада Ормузского пролива была эффективной на 100%. Ни одно судно не зашло в Иран, но они добирались в другие точки, отметил он. Сейчас судоходство по Ормузу открыто

    • Израиль не потерпит военного присутствия Турции в Сирии, заявил Нетаньяху: «Мы ясно передали послание: не надо. Видимо, его услышали недостаточно хорошо, поэтому мы позаботились о том, чтобы его поняли лучше»

    • Трамп заявил, что ожидает встречи с Ким Чен Ыном в этом году
      Трамп заявил, что ожидает встречи с Ким Чен Ыном в этом году

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?