Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ЛУКОЙЛ: АНАЛИЗ [LKOH]

ЛУКОЙЛ: АНАЛИЗ [LKOH]

ЛУКОЙЛ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

Парадокс Лукойла: рекордный убыток, но щедрые дивиденды — в чём секрет?

7 989

    ♦️ Недавно Лукойл, который я держу в своем портфеле, опубликовал отчет по МСФО за 2025 год. В нем много интересного. Финансовые показатели: - Выручка: 3,76 трлн рублей (-15% г/г); - EBITDA: 892 млрд рублей (-35% г/г); - Чистый убыток: 1,059 трлн рублей (прибыль 851 млрд рублей годом ранее); - Свободный денежный поток (FCF): 640 млрд рублей (-36% г/г). Отчет оказался ожидаемо негативным, как я и предупреждал ранее. 2025 год для нефтяного сектора был непростым. Однако меня приятно удивили дивиденды. В самом оптимистичном сценарии я закладывал 200 рублей на акцию по итогам года. По факту дивиденды оказались чуть выше. Давайте разберем все по порядку. Чистая прибыль: Попадание Лукойла в SDN-лист кардинально изменило бизнес компании. Сбой в цепочках продаж, утрата рынков, рост капитальных затрат и снижение общей маржи — все это негативно сказалось на прибыли. Основной причиной убытка стало обесценение зарубежных активов на 1,667 трлн рублей. Это привело к обвалу чистой прибыли и итоговому убытку. Если исключить разовый эффект обесценений на 200 млрд рублей и убыток от курсовых разниц на 100 млрд рублей, скорректированная чистая прибыль за 2025 год составит около 400 млрд рублей. Это вдвое меньше, чем в прошлом году, но такой результат был ожидаем. Важно отметить, что убыток Лукойла носит разовый характер. В 2026 году компания должна выйти в плюс, особенно с учетом текущих цен на нефть. Свободный денежный поток (FCF): FCF удалось сохранить благодаря высвобождению оборотного капитала, что позволило получить 300 млрд рублей. Без этого маневра дивиденды составили бы всего 36 рублей на акцию. Вероятно, часть иностранных активов была продана, и эти средства пошли на выплату дивидендов. Дивиденды: Совет директоров Лукойла рекомендовал дивиденды за второе полугодие 2025 года в размере 278 рублей на акцию. По итогам года дивидендная доходность составила 11,6% — это довольно высокий показатель. Однако стоит отметить, что часть дивидендов могла быть получена за счет продажи иностранных активов. Это значит, что в будущем такой трюк повторить не удастся. Остается надеяться на рост цен на нефть и снижение дисконта. Продажа пакета акций мажоритарием: Лукойл выкупил у Леонида Федуна пакет акций на сумму $7 млрд. Сделка была проведена в начале 2025 года по цене около 6500–7500 рублей за акцию. Эта сделка лишила компанию значительной денежной подушки. В 2024 году она составляла 1,5 трлн рублей, а сейчас — 600 млрд рублей. Снижение процентных доходов по этой кубышке также негативно скажется на финансовом положении компании. Другой мажоритарий: В Лукойле остался единственный ключевой акционер — Вагит Алекперов, которому уже за 70 лет. Это добавляет риска, так как на его место может прийти новый акционер, который может существенно изменить стратегию компании. Ходят слухи о возможном вхождении Роснефти в состав основных акционеров Лукойла. В таком случае компания может повторить судьбу Башнефти, где основной акционер выкачивает деньги через дебиторскую задолженность, а на дивиденды направляет лишь небольшую часть прибыли. Приход Роснефти не сулит ничего хорошего для Лукойла. Оценка и прогноз на 2026 год: Все будет зависеть от средних цен на нефть и курса доллара в этом году. Я уже описывал возможные сценарии развития событий (ссылка на пост). Моя вилка дивидендов на 2026 год составляет 10–14%. По итогам года скорректированный P/E будет равен 9,8 (2025 год) и 6 (2026 год). Это дороже, чем у Сбера, но с меньшими дивидендами. Итоги: 2026 год для Лукойла (и всей нефтянки) должен быть лучше, чем 2025 год. Однако я не верю, что мы сможем вернуться к показателям 2024 года. Идея держать Лукойл актуальна только в случае, если вы верите в нефть по $100 до конца года. Я считаю такой сценарий маловероятным. Единичные повышения цен до $120 не изменят общую картину — нужны устойчивые цены на протяжении всего года. Сейчас Лукойл оценен довольно дорого. Тем не менее, я продолжаю держать его как ставку против мировой неопределенности и политической нестабильности. 9 марта я немного зафиксировал прибыль и писал об этом в своем посте (ссылка на пост). Вероятно, я продолжу сокращать позицию. Сейчас у меня в Лукойле 4 млн рублей, прибыль составляет 1 млн или 21%. У меня есть более интересные идеи, о которых я хочу рассказать в следующем посте. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Источник: Что за Инвестор?

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / ЛУКОЙЛ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Генинспектор Бундесвера Карстен Бройер избран новым главой Военного комитета НАТО. Об этом сообщил адмирал Каво Драгоне
      Генинспектор Бундесвера Карстен Бройер избран новым главой Военного комитета НАТО. Об этом сообщил адмирал Каво Драгоне
    • Камболов побеждает на выборах президента Южной Осетии с 85,12% голосов, сообщает ЦИК
      Камболов побеждает на выборах президента Южной Осетии с 85,12% голосов, сообщает ЦИК
    • В России сеть 6G могут запустить не ранее 2030 года, рассказали РИА Новости эксперты
      В России сеть 6G могут запустить не ранее 2030 года, рассказали РИА Новости эксперты

    • Массовое производство российских электромобилей «Атом» запущено на заводе «Москвич», сообщает пресс-служба бренда

    • Трамп подписал законопроект об ужесточении санкций против России, сообщили в Белом доме
      Трамп подписал законопроект об ужесточении санкций против России, сообщили в Белом доме

    • Встреча Сергея Лаврова с Марко Рубио на Генассамблее ООН в Нью-Йорке прорабатывается, заявила в интервью ТАСС Мария Захарова

    • Генеральный секретарь ЮНКТАД Ребека Гринспан вышла в лидеры нового голосования по кандидатам на пост генсека ООН. Об этом сообщил ТАСС источник в организации

    • Додик сообщил, что надеется встретиться с Путиным в ходе визита в Москву 29 сентября
      Додик сообщил, что надеется встретиться с Путиным в ходе визита в Москву 29 сентября

    • Роберт Фицо из-за болезни отменил запланированный визит на Украину. Об этом со ссылкой на украинские источники сообщает TASR

    • Никакого материального эффекта в отношениях России и США пока нет и не предвидится, отметил Лавров
      Никакого материального эффекта в отношениях России и США пока нет и не предвидится, отметил Лавров

    • Владимир Путин поздравил Моди с днем рождения, сообщили в Кремле. Президент РФ поблагодарил премьера Индии за теплый прием в Нью-Дели, назвав переговоры содержательными и продуктивными

    • Трамп выразил надежду, что rконфликт с Ираном близится к завершению. Тегеран, по его мнению, стремится к заключению соглашения о мире
      Трамп выразил надежду, что rконфликт с Ираном близится к завершению. Тегеран, по его мнению, стремится к заключению соглашения о мире

    • Трамп требует от ФРС снизить процентную ставку до 1%, потому что США — «лучший кредитор в мире» с большим отрывом от остальных

    • Каллас оценила общий объем европейской помощи Украине в €220 млрд
      Каллас оценила общий объем европейской помощи Украине в €220 млрд

    • Гутерриш назвал деэскалацию главным приоритетом на Ближнем Востоке. Он также призвал полностью восстановить и уважать права и свободы судоходства в Ормузском и Баб-эль-Мандебском проливах в соответствии с международным правом

    • РФ готова и к двусторонним, и к трехсторонним переговорам по Украине, никогда от них не отказывалась. Больших иллюзий насчет предложений переговоров по Украине Россия не питает, подчеркнул Лавров

    • Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию
      Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию

    • ШОС выступает за разработку международного документа по предотвращению гонки вооружений в космосе, заявил генеральный секретарь организации Нурлан Ермекбаев

    • Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков
      Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков

    • Россия готова как к двусторонним, так и к трехсторонним переговорам по Украине, заявил Лавров

    • РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров
      РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров

    • Около 200 нелегалов каждый день добровольно возвращаются из Сеуты в Марокко, сообщил премьер Испании Педро Санчес

    • Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
      Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
    • Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink
      Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink

    • Рост цен на газ в Европе — это закономерный результат провальной энергетической политики евробюрократов, считает Кирилл Дмитриев

    • США могут претендовать на контроль над иранской нефтью, заявил Трамп. «В конечном счете мы уйдем, если только мы не решим задержаться и оставить себе нефть, как в Венесуэле», — заявил американский лидер

    • США будут одними из первых западных стран, кто восстановит экономические связи с РФ. Такое мнение выразил Кирилл Дмитриев в комментарии «Вестям»

    • РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков
      РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков

    • Китай создаст для стран БРИКС площадку доступа к технологиям ИИ с открытым кодом и доступом, заявил Си Цзиньпин

    • Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»
      Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»

    • Встреча Путина с Зеленским на саммите G20 в Майами (США) в декабре невозможна, заявил Песков агентству AFP. Он также повторил, что встреча может состояться только в Москве

    • Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди
      Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди

    • Си Цзиньпин заявил, что КНР в 2027 году примет председательство в БРИКС и проведет его 19-й саммит, сообщает Центральное телевидение Китая

    • Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»
      Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»

    • Партия «Альтернатива для Германии» выразила готовность участвовать в бизнес-форуме между Россией, США и Германией, сообщил Дмитриев. Он подчеркнул, что диалог с бизнесом западных стран важен для России

    • Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»
      Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»

    • Добыча нефти в Венесуэле удвоится к концу 2027 года, заявил Крис Райт. По его словам, военные действия в Венесуэле открыли дверь для значительного увеличения нефтедобычи

    • Кая Каллас признала, что отношения ЕС и США при нынешней администрации во главе с Трампом «подвергаются серьезному испытанию»

    • Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»
      Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»

    • Трамп утверждает, что США не ведут конфликт с Ираном в полную силу из-за выборов: «Ну, возможно, я не делаю этого из-за выборов. Понимаете? Хочу, чтобы все оставалось»

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?