Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ЛУКОЙЛ: АНАЛИЗ [LKOH]

ЛУКОЙЛ: АНАЛИЗ [LKOH]

ЛУКОЙЛ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

Парадокс Лукойла: рекордный убыток, но щедрые дивиденды — в чём секрет?

7 989

    ♦️ Недавно Лукойл, который я держу в своем портфеле, опубликовал отчет по МСФО за 2025 год. В нем много интересного. Финансовые показатели: - Выручка: 3,76 трлн рублей (-15% г/г); - EBITDA: 892 млрд рублей (-35% г/г); - Чистый убыток: 1,059 трлн рублей (прибыль 851 млрд рублей годом ранее); - Свободный денежный поток (FCF): 640 млрд рублей (-36% г/г). Отчет оказался ожидаемо негативным, как я и предупреждал ранее. 2025 год для нефтяного сектора был непростым. Однако меня приятно удивили дивиденды. В самом оптимистичном сценарии я закладывал 200 рублей на акцию по итогам года. По факту дивиденды оказались чуть выше. Давайте разберем все по порядку. Чистая прибыль: Попадание Лукойла в SDN-лист кардинально изменило бизнес компании. Сбой в цепочках продаж, утрата рынков, рост капитальных затрат и снижение общей маржи — все это негативно сказалось на прибыли. Основной причиной убытка стало обесценение зарубежных активов на 1,667 трлн рублей. Это привело к обвалу чистой прибыли и итоговому убытку. Если исключить разовый эффект обесценений на 200 млрд рублей и убыток от курсовых разниц на 100 млрд рублей, скорректированная чистая прибыль за 2025 год составит около 400 млрд рублей. Это вдвое меньше, чем в прошлом году, но такой результат был ожидаем. Важно отметить, что убыток Лукойла носит разовый характер. В 2026 году компания должна выйти в плюс, особенно с учетом текущих цен на нефть. Свободный денежный поток (FCF): FCF удалось сохранить благодаря высвобождению оборотного капитала, что позволило получить 300 млрд рублей. Без этого маневра дивиденды составили бы всего 36 рублей на акцию. Вероятно, часть иностранных активов была продана, и эти средства пошли на выплату дивидендов. Дивиденды: Совет директоров Лукойла рекомендовал дивиденды за второе полугодие 2025 года в размере 278 рублей на акцию. По итогам года дивидендная доходность составила 11,6% — это довольно высокий показатель. Однако стоит отметить, что часть дивидендов могла быть получена за счет продажи иностранных активов. Это значит, что в будущем такой трюк повторить не удастся. Остается надеяться на рост цен на нефть и снижение дисконта. Продажа пакета акций мажоритарием: Лукойл выкупил у Леонида Федуна пакет акций на сумму $7 млрд. Сделка была проведена в начале 2025 года по цене около 6500–7500 рублей за акцию. Эта сделка лишила компанию значительной денежной подушки. В 2024 году она составляла 1,5 трлн рублей, а сейчас — 600 млрд рублей. Снижение процентных доходов по этой кубышке также негативно скажется на финансовом положении компании. Другой мажоритарий: В Лукойле остался единственный ключевой акционер — Вагит Алекперов, которому уже за 70 лет. Это добавляет риска, так как на его место может прийти новый акционер, который может существенно изменить стратегию компании. Ходят слухи о возможном вхождении Роснефти в состав основных акционеров Лукойла. В таком случае компания может повторить судьбу Башнефти, где основной акционер выкачивает деньги через дебиторскую задолженность, а на дивиденды направляет лишь небольшую часть прибыли. Приход Роснефти не сулит ничего хорошего для Лукойла. Оценка и прогноз на 2026 год: Все будет зависеть от средних цен на нефть и курса доллара в этом году. Я уже описывал возможные сценарии развития событий (ссылка на пост). Моя вилка дивидендов на 2026 год составляет 10–14%. По итогам года скорректированный P/E будет равен 9,8 (2025 год) и 6 (2026 год). Это дороже, чем у Сбера, но с меньшими дивидендами. Итоги: 2026 год для Лукойла (и всей нефтянки) должен быть лучше, чем 2025 год. Однако я не верю, что мы сможем вернуться к показателям 2024 года. Идея держать Лукойл актуальна только в случае, если вы верите в нефть по $100 до конца года. Я считаю такой сценарий маловероятным. Единичные повышения цен до $120 не изменят общую картину — нужны устойчивые цены на протяжении всего года. Сейчас Лукойл оценен довольно дорого. Тем не менее, я продолжаю держать его как ставку против мировой неопределенности и политической нестабильности. 9 марта я немного зафиксировал прибыль и писал об этом в своем посте (ссылка на пост). Вероятно, я продолжу сокращать позицию. Сейчас у меня в Лукойле 4 млн рублей, прибыль составляет 1 млн или 21%. У меня есть более интересные идеи, о которых я хочу рассказать в следующем посте. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Источник: Что за Инвестор?

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Войти

    Войдите, чтобы оставлять комментарии

    Другие новости сообщества / ЛУКОЙЛ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Затраты США на войну с Ираном окупятся многократно, утверждает Трамп. Ранее Хегсет заявил, что затраты США на проведение военной операции против исламской республики составляют порядка $37,5 млрд
      Затраты США на войну с Ираном окупятся многократно, утверждает Трамп. Ранее Хегсет заявил, что затраты США на проведение военной операции против исламской республики составляют порядка $37,5 млрд

    • Трамп заявил, что у него есть определенные разногласия с Нетаньяху по иранскому вопросу, однако отметил, что он и премьер Израиля «довольно близки»

    • В Англии меняется много премьер-министров, но не меняется политика Лондона в отношении РФ, заявил Песков
      В Англии меняется много премьер-министров, но не меняется политика Лондона в отношении РФ, заявил Песков

    • Россия открыта для сотрудничества в Арктике, но будет защищать свои интересы, заявил Путин. Богатства России будут прирастать Арктикой

    • Действия Ирана на Ближнем Востоке не продиктованы враждебностью к соседям, а направлены лишь против США. Иран после окончания конфликта с США намерен восстановить доверительные отношения с соседними странами, сообщил Арагчи. Об этом заявил Арагчи
      Действия Ирана на Ближнем Востоке не продиктованы враждебностью к соседям, а направлены лишь против США. Иран после окончания конфликта с США намерен восстановить доверительные отношения с соседними странами, сообщил Арагчи. Об этом заявил Арагчи

    • Илон Маск иронично назвал себя «бывшим триллионером» после того, как его состояние снизилось до $719 млрд, согласно опубликованному Bloomberg «Индексу миллиардеров»

    • Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп
      Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп

    • Министр образования Индии Дхармендра Прадхан подал в отставку на фоне протестов из-за утечки экзаменационных материалов

    • Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»
      Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»

    • Для ЕС стало «неприятным сюрпризом» введение США новых таможенных пошлин, заявила Кая Каллас. Брюссель будет требовать у Вашингтона разъяснений

    • США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов
      США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов

    • Сергей Лавров встретился с главой китайского МИД Ван И на полях СМИД ШОС, сообщает российское дипведомство

    • Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме
      Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме

    • Президент Бангладеш подал в отставку из-за болезни. «Я болен, поэтому всё кончено», — приводит его слова новостной бангладешский портал bdnews24

    • Путин поздравил президента Узбекистана с днем рождения, отметив его вклад в упрочение российско-узбекистанского партнерства, сообщает Кремль

    • Трамп заявил, что ущерб, нанесенный торговым судам, будет возмещаться из иранских средств, замороженных в США

    • Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп
      Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп

    • Председатель КНР Си Цзиньпин посетит США с визитом 24 сентября, объявил в четверг американский президент Дональд Трамп

    • Президент Бангладеш Шахабуддин Чуппу намерен в пятницу подать в отставку. Об этом со ссылкой на источники сообщил Reuters

    • Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС
      Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС

    • Рубио заявил, что у него был «хороший, честный разговор» с Лавровым. Также он добавил, что США готовы сыграть конструктивную роль

    • Рубио сообщил, что обсудил с Лавровым отношения между США и РФ
      Рубио сообщил, что обсудил с Лавровым отношения между США и РФ

    • Трамп считает, что Иран очень скоро будет готов к заключению сделки с США. «Каждый раз, когда они согласовывают сделку, они хотят изменить ее. Они не готовы, но очень скоро они будут готовы», — заявил американский лидер

    • Авиаперевозки пассажиров между Россией и Китаем в этом году выросли почти на 50%. Как сообщили РИА Новости в Минтрансе России, в январе-мае они превысили 900 000 человек

    • Встреча с Рубио согласована и состоится 23 июля в первой половине дня. Лавров сообщил, что он поинтересуется у Рубио о словах Трампа относительно возможности скорого урегулирования конфликта на Украине
      Встреча с Рубио согласована и состоится 23 июля в первой половине дня. Лавров сообщил, что он поинтересуется у Рубио о словах Трампа относительно возможности скорого урегулирования конфликта на Украине

    • Тегеран обращался к Вашингтону по поводу переговоров для урегулирования вооруженного конфликта, но США не считают, что Иран настроен серьезно. Об этом заявил американский госсекретарь Марко Рубио

    • Защита и обвинение по делу Мадуро предложили начать суд по существу в июне 2027 года. Об этом говорится в электронной базе суда Нью-Йорка
      Защита и обвинение по делу Мадуро предложили начать суд по существу в июне 2027 года. Об этом говорится в электронной базе суда Нью-Йорка

    • Изоляции РФ на мировой арене нет и даже не предвидится. В «двадцатке» и АТЭС спрос на встречи с Лавровым всегда огромный. Об этом заявил в интервью ТАСС посол по особым поручениям российского МИД Марат Бердыев

    • США транслируют сигнал, что хотят видеть Путина на саммите «двадцатки» в Майами. Об этом заявил в интервью ТАСС посол по особым поручениям МИД РФ. По мнению Марата Бердыева, «это не политический реверанс, а рациональная логика»

    • Затраты США на военную операцию против Ирана составляют к настоящему моменту порядка $37,5 млрд. Об этом заявил американский военный министр Пит Хегсет

    • Трамп утверждает, что Иран стремится к проведению новой встречи с США: «Они отчаянно хотят встретиться. Но пока они не будут готовы значимым образом, у нас даже нет заинтересованности в этом»

    • «Если что-то подобное произойдет, мы об этом позаботимся». США примут меры, если хуситы введут морскую блокаду Саудовской Аравии, заявил Трамп
      «Если что-то подобное произойдет, мы об этом позаботимся». США примут меры, если хуситы введут морскую блокаду Саудовской Аравии, заявил Трамп

    • США могут ввести новые пошлины на импорт из Канады из-за лесных пожаров, сообщил Трамп. Он добавил, что в американском штате Мичиган ранее из-за загрязнения воздуха была нарушена работа некоторых компаний

    • Путин продлил безвизовый въезд для граждан Китая до конца 2027 года
      Путин продлил безвизовый въезд для граждан Китая до конца 2027 года
    • Энди Бернэм вступил в должность премьера Великобритании, получив от Карла III мандат на формирование правительства, сообщает Букингемский дворец
      Энди Бернэм вступил в должность премьера Великобритании, получив от Карла III мандат на формирование правительства, сообщает Букингемский дворец
    • Король Карл III принял отставку Стармера с поста премьера Британии, сообщила королевская пресс-служба
      Король Карл III принял отставку Стармера с поста премьера Британии, сообщила королевская пресс-служба

    • Германия не делала практических шагов для возобновления диалога с Россией, заявил Песков. Он отметил, что Россия остается открытой к диалогу с Европой и никогда не была инициатором сворачивания отношений

    • Россия готова содействовать мирному урегулированию разногласий как между США и Ираном, так и между иранцами и арабами. Об этом замглавы МИД РФ Александр Алимов заявил «Известиям»
      Россия готова содействовать мирному урегулированию разногласий как между США и Ираном, так и между иранцами и арабами. Об этом замглавы МИД РФ Александр Алимов заявил «Известиям»

    • Трамп заявил о поддержке планов Бернэма по наращиванию добычи нефти в Северном море. Нефть "превратит Соединенное Королевство из нищей страны в одно из самых богатых в мире государств", отметил американский президент

    • Дональд Трамп заявил, что его совершенно не волнует приостановка властями Ирана выполнения обязательств по меморандуму о взаимопонимании с США

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?