Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ЛУКОЙЛ: АНАЛИЗ [LKOH]

ЛУКОЙЛ: АНАЛИЗ [LKOH]

ЛУКОЙЛ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

Парадокс Лукойла: рекордный убыток, но щедрые дивиденды — в чём секрет?

7 988

    ♦️ Недавно Лукойл, который я держу в своем портфеле, опубликовал отчет по МСФО за 2025 год. В нем много интересного. Финансовые показатели: - Выручка: 3,76 трлн рублей (-15% г/г); - EBITDA: 892 млрд рублей (-35% г/г); - Чистый убыток: 1,059 трлн рублей (прибыль 851 млрд рублей годом ранее); - Свободный денежный поток (FCF): 640 млрд рублей (-36% г/г). Отчет оказался ожидаемо негативным, как я и предупреждал ранее. 2025 год для нефтяного сектора был непростым. Однако меня приятно удивили дивиденды. В самом оптимистичном сценарии я закладывал 200 рублей на акцию по итогам года. По факту дивиденды оказались чуть выше. Давайте разберем все по порядку. Чистая прибыль: Попадание Лукойла в SDN-лист кардинально изменило бизнес компании. Сбой в цепочках продаж, утрата рынков, рост капитальных затрат и снижение общей маржи — все это негативно сказалось на прибыли. Основной причиной убытка стало обесценение зарубежных активов на 1,667 трлн рублей. Это привело к обвалу чистой прибыли и итоговому убытку. Если исключить разовый эффект обесценений на 200 млрд рублей и убыток от курсовых разниц на 100 млрд рублей, скорректированная чистая прибыль за 2025 год составит около 400 млрд рублей. Это вдвое меньше, чем в прошлом году, но такой результат был ожидаем. Важно отметить, что убыток Лукойла носит разовый характер. В 2026 году компания должна выйти в плюс, особенно с учетом текущих цен на нефть. Свободный денежный поток (FCF): FCF удалось сохранить благодаря высвобождению оборотного капитала, что позволило получить 300 млрд рублей. Без этого маневра дивиденды составили бы всего 36 рублей на акцию. Вероятно, часть иностранных активов была продана, и эти средства пошли на выплату дивидендов. Дивиденды: Совет директоров Лукойла рекомендовал дивиденды за второе полугодие 2025 года в размере 278 рублей на акцию. По итогам года дивидендная доходность составила 11,6% — это довольно высокий показатель. Однако стоит отметить, что часть дивидендов могла быть получена за счет продажи иностранных активов. Это значит, что в будущем такой трюк повторить не удастся. Остается надеяться на рост цен на нефть и снижение дисконта. Продажа пакета акций мажоритарием: Лукойл выкупил у Леонида Федуна пакет акций на сумму $7 млрд. Сделка была проведена в начале 2025 года по цене около 6500–7500 рублей за акцию. Эта сделка лишила компанию значительной денежной подушки. В 2024 году она составляла 1,5 трлн рублей, а сейчас — 600 млрд рублей. Снижение процентных доходов по этой кубышке также негативно скажется на финансовом положении компании. Другой мажоритарий: В Лукойле остался единственный ключевой акционер — Вагит Алекперов, которому уже за 70 лет. Это добавляет риска, так как на его место может прийти новый акционер, который может существенно изменить стратегию компании. Ходят слухи о возможном вхождении Роснефти в состав основных акционеров Лукойла. В таком случае компания может повторить судьбу Башнефти, где основной акционер выкачивает деньги через дебиторскую задолженность, а на дивиденды направляет лишь небольшую часть прибыли. Приход Роснефти не сулит ничего хорошего для Лукойла. Оценка и прогноз на 2026 год: Все будет зависеть от средних цен на нефть и курса доллара в этом году. Я уже описывал возможные сценарии развития событий (ссылка на пост). Моя вилка дивидендов на 2026 год составляет 10–14%. По итогам года скорректированный P/E будет равен 9,8 (2025 год) и 6 (2026 год). Это дороже, чем у Сбера, но с меньшими дивидендами. Итоги: 2026 год для Лукойла (и всей нефтянки) должен быть лучше, чем 2025 год. Однако я не верю, что мы сможем вернуться к показателям 2024 года. Идея держать Лукойл актуальна только в случае, если вы верите в нефть по $100 до конца года. Я считаю такой сценарий маловероятным. Единичные повышения цен до $120 не изменят общую картину — нужны устойчивые цены на протяжении всего года. Сейчас Лукойл оценен довольно дорого. Тем не менее, я продолжаю держать его как ставку против мировой неопределенности и политической нестабильности. 9 марта я немного зафиксировал прибыль и писал об этом в своем посте (ссылка на пост). Вероятно, я продолжу сокращать позицию. Сейчас у меня в Лукойле 4 млн рублей, прибыль составляет 1 млн или 21%. У меня есть более интересные идеи, о которых я хочу рассказать в следующем посте. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Источник: Что за Инвестор?

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / ЛУКОЙЛ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Билл Пулти будет возглавлять Нацразведку США очень недолго, сообщил Трамп. Его затем заменит кто-то на постоянной основе

    • Режим прекращения огня в Персидском заливе остается крайне хрупким и может перерасти в полномасштабную войну, заявил Гутерриш

    • Президента Колумбии отстранили от должности до 21 июня, пишет газета El Tiempo
      Президента Колумбии отстранили от должности до 21 июня, пишет газета El Tiempo
    • Трамп задействует ВС США в полном объеме, если Иран не пойдет на сделку в разумные сроки. Об этом заявил постоянный представитель США при НАТО Мэтью Уитэкер
      Трамп задействует ВС США в полном объеме, если Иран не пойдет на сделку в разумные сроки. Об этом заявил постоянный представитель США при НАТО Мэтью Уитэкер
    • Послы Британии, Франции и Германии просятся на встречу с замглавы МИД РФ, сообщил Лавров. Встреча состоится, уточнил Лавров
      Послы Британии, Франции и Германии просятся на встречу с замглавы МИД РФ, сообщил Лавров. Встреча состоится, уточнил Лавров
    • Нетаньяху будет участвовать в предстоящих парламентских выборах, объявила израильская партия «Ликуд»
      Нетаньяху будет участвовать в предстоящих парламентских выборах, объявила израильская партия «Ликуд»
    • «Политика Стармера подпитывает конфликты»: Дмитриев в X прокомментировал публикацию о протестах в Белфасте
      «Политика Стармера подпитывает конфликты»: Дмитриев в X прокомментировал публикацию о протестах в Белфасте

    • Согласование возможной сделки между США и Ираном может занять месяцы, но не исключено, что стороны договорятся и в течение недели. Об этом заявил Вэнс в интервью CBS News

    • Россия продолжит поднимать тему Бучи, но не рассчитывает, что ООН изменит позицию по этому вопросу, заявил Небензя, отвечая на вопрос ТАСС
      Россия продолжит поднимать тему Бучи, но не рассчитывает, что ООН изменит позицию по этому вопросу, заявил Небензя, отвечая на вопрос ТАСС

    • Трамп заявил, что США тайно вывезли миллионы баррелей иранской нефти: «Никто этого не знает. Об этом не знал до настоящего времени и Иран. Недавно ночью мы забрали 22 судна. Поздно ночью, без света. Поскольку у них [в этом районе] не было радара — мы его разбомбили к чертовой матери. Поэтому нефть и стоит $85 за баррель»

    • Генерал-полковник Александр Чайко назначен главнокомандующим Воздушно-космическими силами РФ, следует из данных на сайте Минобороны
      Генерал-полковник Александр Чайко назначен главнокомандующим Воздушно-космическими силами РФ, следует из данных на сайте Минобороны
    • Удары США по Ирану будут нанесены и сегодня, заявил Трамп
      Удары США по Ирану будут нанесены и сегодня, заявил Трамп
    • Трамп утверждает, что армии Ирана больше не существует, США ее полностью разгромили. Иран затянул переговоры по мирной сделке с США, и теперь ему придется заплатить
      Трамп утверждает, что армии Ирана больше не существует, США ее полностью разгромили. Иран затянул переговоры по мирной сделке с США, и теперь ему придется заплатить
    • Армения остается полноправным членом ОДКБ, заявил Лавров. При этом он отметил, что вопрос о выборе Армении между ЕС и ЕАЭС уже стоит ребром
      Армения остается полноправным членом ОДКБ, заявил Лавров. При этом он отметил, что вопрос о выборе Армении между ЕС и ЕАЭС уже стоит ребром

    • Выборы в Армении сопровождались беспрецедентным давлением на оппозицию и вмешательством Запада, заявила Мария Захарова в эфире радио Sputnik. Она также обратила внимание на запрос армянского народа на развитие двусторонних российско-армянских отношений

    • Мерц заявил, что его терпение по отношению к социал-демократам на исходе. СДПГ блокирует законопроект о развитии инфраструктуры, который кабмин утвердил еще в декабре 2025 года, пишет Rheinische Post

    • Трамп признал, что американский вертолет над Ормузским проливом сбил Иран, заявил, что США ответят
      Трамп признал, что американский вертолет над Ормузским проливом сбил Иран, заявил, что США ответят

    • Восстановление поставок в привычных объемах нефти и газа в Персидском заливе потребует многих месяцев, признал министр энергетики США Крис Райт. При этом Райт утверждал, что объемы гражданских грузоперевозок через Ормузский пролив начинают ощутимо увеличиваться

    • Фон дер Ляйен в очередной раз пообещала предоставить Киеву до конца июня €9 млрд, в том числе €6 млрд на беспилотники, и в ближайшее время начать переговоры о вступлении в ЕС

    • ЕС предлагает самый большой за последние 2 года список санкций против РФ, в который войдут более 170 позиций, заявила Каллас
      ЕС предлагает самый большой за последние 2 года список санкций против РФ, в который войдут более 170 позиций, заявила Каллас

    • Землетрясение на Филиппинах затронуло более 145 000 человек, сообщила газета Manila Bulletin со ссылкой на министерство общественного благосостояния и развития республики

    • Уиткофф и Кушнер пока не сообщали РФ об итогах разговора с Зеленским, сообщил Песков. Они передадут содержание разговора оперативно, если там были какие-то новации, отметил представитель Кремля

    • Польша не будет блокировать начало переговоров о вступлении Украины в ЕС, однако выступает против каких-либо льгот для Киева, заявил польский премьер-министр Дональд Туск
      Польша не будет блокировать начало переговоров о вступлении Украины в ЕС, однако выступает против каких-либо льгот для Киева, заявил польский премьер-министр Дональд Туск
    • Мамута назначен заместителем председателя Банка России, сообщает ЦБ РФ
      Мамута назначен заместителем председателя Банка России, сообщает ЦБ РФ
    • В Кремле отмечают многочисленные сообщения о нарушениях на выборах в Армении, заявил Песков
      В Кремле отмечают многочисленные сообщения о нарушениях на выборах в Армении, заявил Песков

    • Израиль и Иран не будут обмениваться ударами как минимум неделю, заявил Трамп: «По нему ударили, он ударил в ответ. Не могу его за это винить. Но теперь они это прекратили»

    • Доставка лекарств с помощью беспилотников началась в 6 регионах РФ, сообщил ТАСС глава Минздрава Мурашко. Он пояснил, что доставка препаратов осуществляется между медорганизациями

    • Москва и Минск готовы использовать ядерное оружие для защиты Союзного государства, заявил замглавы МИД РФ Галузин «Известиям». Он отметил демонстративное и провокационное наращивание вооруженных сил НАТО в непосредственной близости от рубежей Союзного государства

    • Израиль прекратил наносить удары по Ирану, но оставляет за собой право ответа на любые новые атаки со стороны Тегерана, заявил Нетаньяху
      Израиль прекратил наносить удары по Ирану, но оставляет за собой право ответа на любые новые атаки со стороны Тегерана, заявил Нетаньяху

    • 7 июня в Армении прошли выборы в Национальное собрание — однопалатный парламент республики. От них зависело, сможет ли Никол Пашинян сохранить за собой пост премьер-министра. По предварительным данным, его партия побеждает

    • Трамп заявил, что Иран и Израиль стремятся к прекращению огня. Он также отметил, что США сохранят морскую блокаду Ирана до достижения итогового соглашения
      Трамп заявил, что Иран и Израиль стремятся к прекращению огня. Он также отметил, что США сохранят морскую блокаду Ирана до достижения итогового соглашения
    • Премьер Армении Никол Пашинян опубликовал видео в своем канале под песню группы Queen «We are the Champions»
      Премьер Армении Никол Пашинян опубликовал видео в своем канале под песню группы Queen «We are the Champions»
    • Аэропорт Домодедово принимает и отправляет самолеты по согласованию с соответствующими органами, возможны корректировки в расписании, сообщила Росавиация
      Аэропорт Домодедово принимает и отправляет самолеты по согласованию с соответствующими органами, возможны корректировки в расписании, сообщила Росавиация

    • Трамп заявил, что Иран и Израиль стремятся к прекращению огня. Он отметил, что США сохранят морскую блокаду Ирана до достижения итогового соглашения

    • Сложно представить, как сейчас договариваться с киевским режимом. Так Песков прокомментировал призывы Стармера, Мерца и Макрона

    • ЕС сегодня впервые ввел санкции против Ирана за угрозы свободе судоходства, сообщила Каллас
      ЕС сегодня впервые ввел санкции против Ирана за угрозы свободе судоходства, сообщила Каллас
    • Нетаньяху придется принять любую сделку США с Ираном, заявил Трамп в интервью Financial Times
      Нетаньяху придется принять любую сделку США с Ираном, заявил Трамп в интервью Financial Times

    • Выборы в Армении прошли в обстановке беспрецедентного давления на оппозицию и вмешательства со стороны Запада, заявила Мария Захарова

    • Пашинян заявил о победе своей политической силы на парламентских выборах в Армении. Премьер-министр республики подчеркнул, что партия «Гражданский договор» единолично сформирует правительство

    • Трамп заявил, что недоволен ударами Израиля по Бейруту. Его слова приводит журналист Fox News Трей Йингст. Президент США заявил, что позвонит Нетаньяху и потребует не атаковать Иран в ответ на ракетный обстрел Израиля. Об этом сообщил 12-й канал израильского ТВ

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?