Прогноз. Прогноз цены. Анализ. Аналитика. Мнение экспертов. Акции НЛМК

2024-05-29T22:20:08+03:00

Прогноз. Прогноз цены. Анализ. Аналитика. Мнение экспертов. Акции НЛМК

Мнение: БКС Мир Инвестиций. Как быстро закроется дивидендный гэп НЛМК. Пятница, 24 мая 2024 г., стала последним днем, когда акции сталелитейной компании НЛМК торговались с дивидендами за 2023 г. 27 мая бумаги открылись с сильным разрывом вниз и по итогам дня потеряли 36,22 руб., или порядка 14,2%. Напомним, что годовые выплаты держателям акций НЛМК составят 25,43 руб., или 9,96% от цены закрытия перед дивидендным гэпом. Таким образом, просадка указанных бумаг заметно превысила размер ожидаемых дивидендов. Падение их стоимости совпало по времени с началом коррекционного спада индекса МосБиржи. Важно, что бумаги НЛМК вернули себе статус дивидендных акций. Предлагаем оценить, как скоро может закрыться дивидендный гэп. Что говорит история Историю закрытия дивидендных гэпов акций НЛМК можно разделить на несколько периодов: · До 2015 г. дивидендная доходность не превышала 2,6% за период выплаты. В то время дивидендные разрывы закрывались в течение 1–5 торговых дней. Исключение составил гэп после отсечки за 2009 г., который закрывался в течение 10 дней. Такую задержку можно связать с последствиями мирового финансового кризиса 2008 г. Указанный период не будет показательным в связи с сильным изменением рынка и параметров выплат акционерам на текущий момент. · В 2015–2021 годах акции НЛМК приобрели статус дивидендных бумаг. Эмитент вышел на стабильные ежеквартальные выплаты акционерам с дивидендной доходностью акций в пределах 1,2–6,1%. В указанный период закрытие дивидендных разрывов занимало от 2 до 663 торговых дней. Скорость этого процесса не имела прямой связи с величиной дивидендов. Кроме того, действовавшая дивидендная политика НЛМК претерпела изменения в 2019 г. · Дивиденды за 2023 г. выплачиваются после длительного перерыва в 5 кварталов. Столь долгая пауза была связана с радикальным ухудшением внешнеполитического фона и с новой волной ужесточения внешних санкций с начала 2022 г. Мы имеем дело с нетипичной ситуацией. Это значит, что сейчас нельзя строить прогнозы на основе предыдущих периодов. Как видно, история дивидендных гэпов НЛМК не позволяет делать прогноз о скорости их закрытия на основе сопоставления или экстраполяции. В то же время можно утверждать, что ценовая динамика этих бумаг сильно зависит от общей конъюнктуры на отечественном рынке акций. Высокая дивидендная доходность по ряду причин не обеспечивает им соответствующего уровня ценовой стабильности. Иные значимые факторы · Прежде всего, необходимо учитывать, что сталелитейная компания НЛМК относится к циклической отрасли черной металлургии. Это значит, что за периодами высокой прибыли последует спад рентабельности и временное ухудшение условий ведения бизнеса. В настоящее время отечественные сталелитейные предприятия скорее находятся на подъеме. Подтверждением является возобновление выплаты дивидендов. · Помимо отраслевых особенностей, на эмитента оказывает сильное влияние переменчивая экономическая и внешнеполитическая среда. Экспортирующая сырьевая компания сильно зависит от скачков курса рубля, ужесточения внешних санкций, а также от изменения цен на сырье и конъюнктуры внешнего и внутреннего рынков. Дополнительные риски вносит текущая гибкость налогообложения, а также действия надзорных органов, включая Федеральную антимонопольную службу (ФАС). · С технической точки зрения акции НЛМК находятся на относительно невысоком уровне. К концу мая они торгуются на четверть дешевле своего исторического максимума (282,46 руб.). Прогноз аналитиков БКС на 12 месяцев предполагает рост стоимости на 18% от текущего значения, до уровня 250 руб., но взгляд пока «Негативный». Дивидендные перспективы НЛМК Обновленная дивидендная политика предполагает выплату акционерам 100% свободного денежного потока или даже выше при условии, если значение коэффициента «чистый долг/EBITDA» находится ниже 1,0х. В противном случае сумма выплат должна быть эквивалентна или выше 50% размера свободного денежного потока, рассчитанного на основе финансовой отчетности по МСФО. Правда, указанные условия не являются строгими. Совет директоров НЛМК при разработке рекомендаций по размеру дивидендов может использовать другие показатели и учитывать ряд ограничивающих условий. Компания стремится выплачивать дивиденды ежеквартально при стабильном финансовом положении. Стоит учитывать, что компания НЛМК не распределяла прибыль за 2022 г. и за IV квартал 2021 г. в связи с отказом от выплаты дивидендов. Согласно оценкам аналитиков БКС, на балансе эмитента накопились средства в размере около 15% от капитализации. Что в итоге Для закрытия майского дивидендного гэпа акциям НЛМК, вероятно, может потребоваться не менее 3 месяцев, а скорее, даже 3–6 (65–130 торговых дней). Эта оценка учитывает следующие факторы: · Майский дивидендный разрыв оказался очень глубоким. Это связано с тем, что он учитывает выплату годовых дивидендов в отличие от традиционных ежеквартальных. · Весомым среднесрочным фактором восстановления стоимости для бумаг НЛМК может послужить как раз возвращение к ежеквартальным дивидендным выплатам. · Бумага остается в среднесрочном растущем тренде, и в районе 200-дневной скользящей средней активность покупателей может увеличиться. Дивидендный сезон продолжается По НЛМК реестр закрыт, но дивидендный сезон в России продолжается. Впереди еще много отсечек в июне-июле. Для получения регулярных поступлений дивидендов можно воспользоваться простым подходом, инвестируя в рамках стратегии доверительного управления «Дивидендная». Выбором дивидендных бумаг занимается опытный управляющий. При начислении компаниями дивидендов у вас появляется возможность получать ежеквартальные выплаты в течение 20 рабочих дней после расчетных дат. Автор: Виталий Манжос. [Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией]

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Другие новости сообщества / АНАЛИЗ АКЦИЙ