Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
    Аватар сообщества ЛЕНТА [анализ] [LENT]

    ЛЕНТА [анализ] [LENT]

    АНАЛИЗ АКЦИЙ РОССИИ

    M&A вместо дивидендов: почему «Лента» инвестирует, а не платит акционерам?

    438

    🟡 Лента: без дивидендов, но с амбициями. Рынок продуктовой розницы постепенно замедляется вслед за инфляцией, но некоторые эмитенты уверенно обгоняют сектор. Яркий пример — Лента (#LENT). Давайте вместе с вами разберём перспективы компании, опираясь на финансовую отчётность по МСФО за 2025 год. Выручка в отчётном периоде выросла на +24,2% до 1,1 трлн руб. — как за счёт органического роста, так и благодаря M&A-сделкам. Лента не просто достигла целевого показателя в 1 трлн руб., заложенного в пятилетней стратегии, но и перевыполнила его. Сопоставимые продажи компании (LfL) выросли на +10,4% (мы с вами их разбирали ещё в феврале), но при этом динамика среднего чека замедляется на фоне снижения инфляции. Свежая статистика от Сбера по потребительским расходам (СберИндекс) показывает, что эта тенденция сохранится и в 2026 году. Показатель EBITDA в 2025 году вырос у Ленты на +22,8% до 83,7 млрд руб. Как и другие компании из сектора ритейла, Лента столкнулась с «инфляционными ножницами», когда расходы на персонал, логистику, аренду и ЖКХ растут быстрее, чем цены на полке. При этом рентабельность по EBITDA сократилась лишь на 0,1 п. п. до 7,6%, тогда как у лидера отрасли X5 показатель снизился сразу на 0,4 п. п. Вот мы с вами плавно подобрались и к чистой прибыли, которая выросла на +56% до 38,2 млрд руб. Безусловно, это сильный результат, и на фоне низкой долговой нагрузки (NetDebt/EBITDA=0,6х) акционеры Ленты могли бы рассчитывать на выплату дивидендов, однако на конференц-звонке менеджмент заявил о том, что компания не планирует распределять прибыль за 2025 год, так как в приоритете рост бизнеса. Так что, если вы сильно любите дивиденды и разочарованы этой новостью — вы знаете, что делать, пока котировки на хаях. К слову, Лента ещё ни разу в своей публичной истории не платила дивиденды, и в рамках стратегии развития до 2025 года было отмечено, что компания будет распределять прибыль при долговой нагрузке менее 1,5х (запас по долгу более чем комфортный). Однако стоило только долговой нагрузке снизиться даже ниже 1х, как руководство компании вдруг решило, что даже в этих условиях лучше инвестировать свободные средства в расширение торговой сети, в том числе за счёт M&A-сделок. Скажу даже больше, друзья мои! Весьма вероятно, что за 2026 год компания также не будет платить дивиденды, поскольку на конференц-звонке менеджмент воспринял подобные вопросы совершенно без всякого энтузиазма. Что ещё интересного было сказано на конференц-звонке? ✓ Руководство Ленты рассчитывает в 2026 году увеличить выручку на +20%, сохранив операционную рентабельность на уровне выше 7%. Для сравнения, основной конкурент в лице X5 прогнозирует прирост выручки на уровне 12-16%. ✓ Но не всё так гладко у Ленты, как может показаться на первый взгляд. Среди главных вызовов — замедление трафика в магазинах у дома "Монетка" из‑за конкуренции и снижения потребительской активности, а также невысокая рентабельность некоторых M&A‑активов: например, у сети "Реми" она ниже, чем у основного бизнеса, а у OBI — и вовсе отрицательная. ✓ Руководство Ленты считает, что акции компании оценены справедливо. 20 марта 2026 года компанию включили в индекс Мосбиржи, и менеджмент рассматривает варианты увеличения free-float в будущем для повышения ликвидности бумаг. Сектор продуктовой розницы сталкивается с замедлением динамики бизнеса, и «Лента» здесь не будет исключением. Но за счёт активного M&A-трека компания может показать темпы роста выше, чем у основных конкурентов в лице X5 и «Магнита», однако брать и покупать бумаги прямо здесь и сейчас на хаях никакого желания, честно говоря, не возникает. Да и зачем это делать, когда даже руководство «Ленты» считает текущие котировки справедливыми? Вопрос риторический. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Источник: Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Войти

    Войдите, чтобы оставлять комментарии

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ АКЦИЙ РОССИИ

    EXPRESS NEWS

    • ⚠️ НАТО обеспокоено тем, что Трамп разрушит альянс, — BBG

    • Пашинян: отношения Армении и России никогда не будут под вопросом
      Пашинян: отношения Армении и России никогда не будут под вопросом

    • 🗣 Верховный лидер Ирана аятолла Моджтаба Хаменеи: «Я решительно заявляю, что последовательная политика Исламской Республики Иран, следуя пути имама Хомейни и мученика-лидера, заключается в том, чтобы продолжать поддерживать Сопротивление против сионистско-американского врага»

    • «Никогда не прерывай своего врага, когда он совершает ошибку». Обложка сегодняшнего выпуска The Economist
      «Никогда не прерывай своего врага, когда он совершает ошибку». Обложка сегодняшнего выпуска The Economist

    • 🛢 Экспорт нефти из Саудовской Аравии в марте сократился в 2 раза, — Bloomberg

    • ❌ Иран не откроет Ормузский пролив из-за абсурдных выступлений Трампа, — глава МИД Ирана Арагчи. Только Иран и Оман определят будущее Ормузского пролива

    • 📣 Европа во всем видит вмешательство Москвы и будет «петь эту песню» и при выборах в Армении, заявил Дмитрий Песков. «Европейские представители, они во всем видят вмешательство Москвы​​​. Везде и во всем. Это песня старая, они овладели нотами этой песни к совершенству. Разумеется, они в случае армянских выборов тоже будут ее петь», — сказал представитель Кремля

    • 🚫 Крупнейший иранский производитель алюминия в Персидском заливе EGA остановил производство после удара по Ирану

    • ‼️ МИД Ирана: утверждение Трампа о том, что Иран запросил прекращения огня, — неправда

    • ⚠️ Президент Ирана обратился к США с просьбой о прекращении огня. Рассмотрим вопрос о прекращении огня после открытия Ормузского пролива, — Трамп. До тех пор мы будем уничтожать Иран или, как говорят, отбрасывать его в каменный век.

    • ⚡️ Иран попросил США о прекращении огня, заявил Дональд Трамп. «Мы рассмотрим этот вопрос, когда Ормузский пролив будет открыт, свободен и прозрачен. До тех пор мы будем разрушать Иран до полного уничтожения или, как они говорят, до его возвращения в каменный век!» — написал президент США в Truth Social

    • 🔻 Мировое предложение нефти на фоне конфликта на Ближнем Востоке уже снизилось на 12 млн баррелей в сутки, по итогам апреля потери могут быть вдвое больше, — глава МЭА

    • 🔥 Иранский металлургический завод Mobarakeh Steel серьезно пострадал в результате атак — BBG

    • ⚠️🇺🇦 ЕК предложила Совету ЕС выделить Киеву €45 млрд в счет блокированного военного финансирования на €90 млрд

    • 🔥 В мексиканском городе Акапулько сгорело более 700 автомобилей, припаркованных на штрафстоянке

    • ❌ Трамп заявил, что у Великобритании фактически отсутствует флот, а те корабли, что есть, устарели или не находятся в строю

    • ❗️ Пентагон ведет переговоры с Данией о доступе к трем базам в Гренландии, пишет NYT. Речь идет о районах Нарсарсуак и Кангерлуссуак в Западной Гренландии, где ранее базировались американские объекты. Глава Северного командования ВС США генерал Гийо заявил о стремлении расширить доступ к базам ввиду роста стратегической значимости Арктики

    • План Трампа сделать Америку снова богатой провалился
      План Трампа сделать Америку снова богатой провалился

      ❌ . Таможня США вернет компаниям $166 млрд пошлин. Бизнесу вернут деньги в течение 45 дней, так как Верховный суд признал тарифы незаконными. Погранично-таможенная служба пытается создать упрощенный механизм возврата средств, но системе может потребоваться немного времени. Ранее Трамп обещал «годы» судов, но американские власти планируют управиться за 1,5 месяца

    • ⚡️ Президент Мексики Клаудия Шейнбаум говорит, что страна будет отправлять топливо на Кубу и больше не будет соблюдать экономическую блокаду США. Мексика решила так поступить после начала гуманитарных поставок России и Китая

    • ⚡️ Китайские гособлигации избежали распродажи долговых обязательств из-за войны с Ираном, став убежищем для инвесторов

    • 📣 Белый дом сообщает, что Трамп отменит гражданство по праву рождения, «поскольку это афера». Теперь рожать в США и получать паспорт для ребенка не получится

    • ⚡️ Китай скупает доступную нефть из Ирана, России и Венесуэлы

    • 🏆 Казахстанский тенге стал самой сильной валютой в марте, укрепившись к доллару на 3,4%

    • ⚠️ Глава судебной власти Ирана Голям Хоссейн Мохсени-Эджеи погиб после атаки Израиля на Тегеран, сообщает телеканал «Аль-Хадат». Он был назначен на пост главы судебной власти в 2021 году. С 2009 по 2014 год он занимал должность генпрокурора Ирана

    • 🗣 Президент США Дональд Трамп заявил, что Соединенные Штаты завершат военную операцию против Ирана «очень скоро». «Думаю, мы уйдем в течение двух-трех недель, потому что нет причины нам заниматься этим», — сказал господин Трамп журналистам

    • 🇺🇸🇪🇺 Выход США из НАТО «не подлежит пересмотру», заявил Трамп в интервью Telegraph

    • ⚠️🇮🇷 Глава Abu Dhabi National Oil Company (ADNOC) заявил, что атаки Ирана больше невозможно терпеть. WSJ сегодня писал, что ОАЭ может стать первой страной Персидского залива, которая вступит в конфликт с Ираном

    • ⚡️ Президент Ирана Масуд Пезешкиан и глава иранского МИД Аббас Арагчи были замечены на традиционной демонстрации в поддержку сопротивления агрессии США и Израиля в Тегеране

    • ⚠️ Авианосец USS George H.W. Bush (CVN-77) и сопровождающие его военные корабли направляются на Ближний Восток, где они присоединятся к авианосным ударным группам USS Abraham Lincoln и USS Gerald R. Ford, сообщает WSJ со ссылкой на официальных лиц США

    • ⚠️🇺🇸 Иран нанес удар по серверам Amazon в Бахрейне

    • 🌎 Акции Латинской Америки (индекс MSCI Latin America) сейчас находятся на исторических низах против S&P 500

    • ⚠️🇮🇷 Подполковник армии США в отставке Дэниел Дэвис считает, что Трамп в сегодняшнем обращении к нации может объявить о наземной операции в Иране

    • ⚠️🇮🇷 Хуситы заявили о проведении третьей операции в поддержку Ирана

    • ⚠️🇮🇷 Иран уже привлек более 5 млн добровольцев для отражения возможной наземной атаки США — FARS. Общая численность военных США на Ближнем Востоке сейчас составляет чуть более 50 000 человек

    • 🇦🇷🇮🇷 Аргентина признала КСИР террористической организацией

    • ⚠️🇮🇷 Численность военных США на Ближнем Востоке превысила 50 000 человек. Последние 2 недели СМИ писали, что администрация Трампа готовится к наземной операции в Иране. Трамп сегодня обратится к нации по поводу Ирана — NYT

    • ⚠️🇮🇷 Уже третий авианосец США выдвинулся на Ближний Восток. Ему может потребоваться несколько недель, чтобы достичь места назначения. — WSJ

    • 🔺 Цены на нефть завершили март рекордным за всю историю месячным ростом: Brent подорожала на 63%, WTI — на 51%

    • ‼️ Иранская война уже увеличила расходы ЕС на импорт ископаемого топлива на €14 млрд, сообщил комиссар ЕС по энергетике. Он признал, что последствия конфликта для энергетики не будут кратковременными

    • 📣 Трамп заявил NBC News, что война с Ираном подходит к концу

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?