Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества РОСТЕЛЕКОМ [анализ] [RTKM]

РОСТЕЛЕКОМ [анализ] [RTKM]

АНАЛИЗ АКЦИЙ РОССИИ

Ставка ЦБ против акций Ростелекома: кто победит в 2026 году?

8 961

    🟣 Ростелеком: Цифровой гигант под давлением высоких ставок. Подробный анализ отчета за 2025 год. Сегодня мы подробно рассмотрим свежие результаты Ростелекома по МСФО. Компания показывает впечатляющий рост, но жесткая денежно-кредитная политика ЦБ буквально «съедает» всю чистую прибыль. Давайте разберемся в цифрах, стоит ли держать акции и насколько безопасны облигации. Бизнес: Не просто «домашний телефон» Ростелеком успешно трансформировался в мощный ИТ-гигант и лидера рынка: - Инфраструктура: Число клиентов оптической сети превышает 14,1 миллиона, а база мобильного оператора T2 достигла 48,9 миллиона абонентов. Отток клиентов снижается. - Цифровые сервисы: Этот сегмент стал главным драйвером роста. ЦОДы, облачные решения, кибербезопасность от «Солар» и видеосервис Wink уверенно занимают второе место среди онлайн-кинотеатров России. За год выручка этого направления выросла на 20% и теперь составляет 25% от общей выручки компании. Финансы за 2025 год: Рекордные продажи под ударом высокой ставки - Выручка: 872,8 миллиарда рублей (+12% год к году). - OIBDA (операционная прибыль): 331 миллиард рублей (+9,5% год к году). - Чистая прибыль: 18,7 миллиарда рублей (-22% год к году). ⚠️ Внимание на четвертый квартал 2025 года Именно здесь кроется основная проблема. Операционные показатели квартала отличные: выручка выросла на 16% (до 270,5 миллиарда рублей), OIBDA — на 19% (до 95,3 миллиарда рублей). Однако чистая прибыль практически исчезла, составив всего 0,2 миллиарда рублей (против 4,7 миллиарда годом ранее). Почему так произошло? Из-за огромных процентных расходов, которые выросли на 42% год к году. 55% долга компании привязано к плавающей ставке. Центробанк удерживает ставку на высоком уровне, что вынуждает Ростелеком платить рекордные суммы банкам, а не акционерам. В ответ руководство компании начало жестко сокращать капитальные затраты (CAPEX), чтобы сохранить свободный денежный поток (FCF). 👍 ОБЛИГАЦИИ: Стоит ли держать? Однозначно да. Несмотря на дефицит оборотного капитала, для квазисуверенного телекоммуникационного оператора это нормально (режим непрерывного рефинансирования). - Долг комфортный: Соотношение чистого долга к OIBDA улучшилось до 2,1х (без учета аренды — 1,6х). - Ликвидность: В январе-феврале 2026 года компания успешно погасила старые облигации (серии 002P-09R, 10R, 13R) на 40 миллиардов рублей и краткосрочные займы на 1,7 миллиарда рублей. Взамен она без проблем разместила новые выпуски на 35 миллиардов рублей, включая 001P-22R под 14,75%. - Рейтинги: «Большая тройка» агентств (АКРА, Эксперт РА, НКР) присвоила компании наивысший кредитный рейтинг AAA(RU). Вероятность дефолта практически нулевая, за компанией стоит государство. 👎 АКЦИИ: Дивидендная печаль или скрытый потенциал? - Дивиденды: Политика компании предполагает выплату 50% от чистой прибыли при условии, что соотношение чистого долга к OIBDA не превышает 3х (что сейчас выполняется). Однако из-за падения прибыли расчетный дивиденд за 2025 год составит всего 1,62–2,71 рубля на акцию. Это всего 2,7–4,6% дивидендной доходности, что делает их непривлекательными для дивидендного портфеля. - Оценка и таргеты: Исторический P/E компании составляет около 8,8х, а форвардный P/E на 2026–2027 годы ожидается на уровне 7,2–8,5х. По классическим телеком-мультипликаторам сильного роста не предвидится (EV/OIBDA — 2,8х). Поэтому аналитики разделились во мнениях: - Консерваторы (ориентирующиеся на дивиденды и долг) дают таргет около 60 рублей (на уровне текущей цены). - Оптимисты (оценивающие бизнес по частям) считают, что внутри компании скрыты дорогие ИТ-активы, и дают более высокие прогнозы: ВТБ — 101 рубль (+68%), Sber — 85 рублей, БКС — 80 рублей. Что в итоге? 🔺 Облигации Ростелекома (флоатеры и фиксированные) — отличная, сверхнадежная инвестиция для сохранения капитала под высокий купон. Держать их стоит. 🔻 Акции Ростелекома ($RTKMP/ $RTKM) не подходят для краткосрочных спекуляций на 2026 год. Однако это перспективная идея на долгосрочную перспективу (2–3 года) с двумя важными триггерами: - Снижение ключевой ставки (что приведет к сокращению процентных расходов и росту прибыли). - Вывод цифровых дочерних компаний на IPO (ЦОДы, «Солар»), что заставит рынок переоценить материнскую компанию по ИТ-мультипликаторам, а не как консервативный телекоммуникационный оператор. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Источник: Миллион для дочек

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Войти

    Войдите, чтобы оставлять комментарии

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ АКЦИЙ РОССИИ

    EXPRESS NEWS

    • ⚡️ Высокопоставленные помощники в частном порядке убеждают Трампа в том, что иранские электростанции и мосты являются законными военными целями, — WSJ

    • Иран предупредил США и Израиль, что «весь регион превратится в ад», если эскалация конфликта продолжится
      Иран предупредил США и Израиль, что «весь регион превратится в ад», если эскалация конфликта продолжится

    • В Ираке сегодня прошли многотысячные протесты против вторжения США и Израиля в Иран
      В Ираке сегодня прошли многотысячные протесты против вторжения США и Израиля в Иран

    • 🛢 Цена на нефть марки WTI с немедленной поставкой взлетела до самого высокого уровня с 2008 года, поскольку трейдеры реагируют на возможную эскалацию войны с Ираном и опасения по поводу нехватки нефти

    • 📣 Трамп: «Наша армия, самая могущественная и мощная (с большим отрывом!) в мире, даже не начала уничтожать то, что осталось в Иране. Дальше мосты, потом электростанции! Новое руководство режима знает, что нужно делать, и нужно делать это быстро»

    • 🚫🛢🇪🇺 В Европе начались перебои с топливом: аэропорты Италии ограничили заправку рейсов, цены на бензин и дизель бьют рекорды

    • 📣 Герлфренд Илона Маска в интервью сообщила, что нас ждет резкое сокращение численности населения

    • ⚠️ Большинство исторических скачков цен на нефть, связанных с геополитическими потрясениями, имели временный эффект, но некоторые оказывали более длительное давление на акции и облигации

    • 🚨 Цена на нефть марки Brent с фиксированным сроком годности сейчас составляет 140 долларов за баррель. Это самый высокий показатель с 2008 года

    • ‼️ Европа виновата в совершении преступления против логики по отношению к России. Геополитической проблемой на уровне планеты экс-министр назвал напряженность между Соединенными Штатами и Китаем. По его словам, США в этом противостоянии уступают, так как американская промышленность практически перестала существовать, заявил бывший министр финансов Греции Янис Варуфакис

    • 🔥 КСИР сообщил, что нанес удары по объектам алюминиевой промышленности в ОАЭ, которые используются США и Израилем для производства военной и оборонной техники. Нетаньяху сообщил, что Израиль нанес удары по сталелитейным заводам Ирана, которые используются для производства основных материалов для оружия

    • ⚠️🇮🇷 США официально уведомили Израиль о том, что переговоры с Ираном зашли в тупик, сообщают западные СМИ. Журналист Эндрю Найл, ссылаясь на свой источник в Белом доме, заявил, что президент США в растерянности из-за ситуации в Иране и не понимает, стоит ли ему начинать наземную операцию против КСИР

    • ❗️🇮🇷 Израиль готовится атаковать иранские энергетические объекты, ожидает от США «зеленого света» — представитель Министерства обороны Израиля. КСИР ранее обещал ответить на подобную атаку уничтожением в регионе энергетических объектов с участием США

    • 🇮🇷 Фото иранского дрона, посвященного Тупаку Шакуру

    • 🗣 JP Morgan о Ормузском проливе: «Мы предполагаем, что для полной нормализации портовой деятельности после возобновления работы потребуется около двух месяцев»

    • ⚠️ По мнению Финка из BlackRock, цена на нефть в 150 долларов спровоцирует глобальную рецессию

    • 🔻 Мировые фондовые рынки упали на 7,6% в марте 2026 года на фоне энергетического шока

    • ❗️ В прошлом году глобальные инвестиции в центры обработки данных достигли 771 миллиарда долларов, увеличившись с почти нулевого уровня десять лет назад и почти сравнявшись с показателями нефтегазовой отрасли (835 млрд долларов) и возобновляемых источников энергии (798 млрд долларов)

    • Согласно нашим данным, глобальная инфляция укрепилась
      Согласно нашим данным, глобальная инфляция укрепилась

    • 🗣 Дональд Трамп охарактеризовал НАТО как «сильно ослабленного и крайне ненадёжного партнёра» и выразил негодование современным журналистским стандартам издания The New York Times

    • ⚡️ «Российский газ вернётся в Европу, как только американские финансовые фонды вложатся в трубопроводы. Так всё и закончится. Это план Трампа. Могу вас заверить», – экс-руководитель Еврокомиссии и бывший премьер-министр Италии Романо Проди

    • ❗️ Пять стран ЕС призывают ввести налог на сверхприбыль энергетических компаний — Reuters

    • В Британии боятся, что Трамп заблокирует им карты Visa и MasterCard и устроит «экономический Армагеддон»
      В Британии боятся, что Трамп заблокирует им карты Visa и MasterCard и устроит «экономический Армагеддон»

    • ⚠️🇮🇷 Трамп опять заявил, что у Ирана осталось 48 часов на заключение сделки с США или открытие Ормуза, иначе на страну «обрушится ад»

    • Трамп назвал НАТО крайне ослабленным и крайне ненадежным «партнером»
      Трамп назвал НАТО крайне ослабленным и крайне ненадежным «партнером»

    • ☢️ Министр иностранных дел Ирана Аббас Арагчи заявил, что США и Израиль уже четыре раза бомбили иранскую атомную электростанцию в Бушере, и предупредил, что радиоактивные выбросы уничтожат жизнь в столицах арабских стран Персидского залива, а не в Тегеране

    • 🧨 «Мы сами заложили бомбу под альянс НАТО» — министр обороны Бельгии Тео Франкен раскритиковал европейцев за многолетнее нежелание инвестировать в оборону, заявив, что после распада СССР «дивиденды мира были сразу же проедены»

    • ❌ Армения выйдет из ОДКБ и ЕАЭС, если Россия примет решение о повышении цен на поставляемый в страну газ, заявил спикер парламента республики Ален Симонян

    • ❌ Текущие оценки американской разведки предупреждают, что Иран вряд ли в ближайшее время откроет Ормузский пролив, поскольку контроль над этим ключевым нефтяным маршрутом остается его главным рычагом давления на США. Об этом сообщает Reuters со ссылкой на представителя Белого дома, который заявил, что Трамп «уверен, что пролив откроется очень скоро»

    • 🚫 Катар отказался взять на себя ведущую роль в посредничестве по поводу войны с Ираном, что затрудняет усилия по прекращению огня, — сообщает американское издание The Wall Street Journal

    • ☢️ МАГАТЭ не фиксирует повышения уровня радиации после очередного удара вблизи АЭС «Бушер». В агентстве заявили, что атаки на площадки АЭС и прилегающие территории недопустимы

    • ‼️ Огромная вереница транспортных самолётов C-17 ВВС США пересекает Атлантику и движется в сторону Ближнего Востока. Вторая волна уже находится над Европой, направляясь к восточному Средиземноморью. C-17 перевозят войска, тяжёлую и бронетехнику. Это крупнейшее видимое перемещение войск по воздуху с начала войны

    • Традиционные газеты и телеканалы скоропостижно уходят в прошлое и теряют доверие
      Традиционные газеты и телеканалы скоропостижно уходят в прошлое и теряют доверие

    • Бомбардировки университетов со стороны США и Израиля — это «новая линия фронта»
      Бомбардировки университетов со стороны США и Израиля — это «новая линия фронта»

      ‼️ , пишет CNN. Министерство науки Ирана заявило, что 21 университет пострадал от ударов с начала войны. Трамп и Нетаньяху намеренно бьют по образованию и науке, чтобы уничтожить интеллектуальный потенциал иранцев, которые входят в десятку стран по уровню IQ

    • 🔥 Российские нефтяные терминалы, подвергшиеся нападению, не могут принимать грузы вторую неделю подряд — Reuters

    • ⚠️🇪🇺 В странах ЕС хотят ввести налог на сверхприбыль энергетических компаний — RTRS

    • ❗️🇮🇷 Война может увеличить влияние Ирана в регионе, поскольку продемонстрирует его возможность угрожать ключевым водным путям, — разведка США, RTRS

    • 🔥 В Иране атакованы нефтехимические компании Fajr-1 и Fajr-2, Redzhal и Amir Kabir — Fars

    • 🔥 Нефтехимический комплекс Mahshahr Petrochemical в юго-западной иранской провинции Хузестан подвергся воздушным атакам, некоторым секциям был нанесен ущерб, — Mehr.

    • 🔥 Беспилотник ударил по комплексу Basra Oil Company на юго-востоке Ирака. На объекте начался пожар — Al Jazeera

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?