Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества ВУШ [анализ] [WUSH]

ВУШ [анализ] [WUSH]

АНАЛИЗ АКЦИЙ РОССИИ

Акции ВУШ: почему лидер кикшеринга теряет позиции на российском рынке

6 971

    Pаглянем в отчет ВУШ за 2025 год. Нефть и газ я, конечно, тоже на неделе собираюсь подсветить, но там мне хочется немного покопаться в исторических данных. Что в отчёте: ➥ Выручка — 12,5 млрд руб. (-13% г/г) ➥ EBITDA кикшеринга — 3,6 млрд руб. (-41%) ➥ Чистый убыток — (2,9) млрд руб. (против прибыли 2,0 млрд годом ранее) ➥ Рентабельность EBITDA — 28,6% (42,3% год назад) ➥ Чистый долг / EBITDA — 3,69x (1,7x год назад) Отчет ожидаемо слабый: выручка и EBITDA снижаются, вместо чистой прибыли чистый убыток на фоне роста финансовых расходов и убытков от форварда и выбытия основных средств. Главная проблема, как мы с вами [помним](https://t.me/Investillion/1779) — российский рынок. Выручка в России и СНГ снизилась до 10,7 млрд рублей (-20% г/г), доля сегмента в выручке снизилась с 94% до 86%. Растущий сегмент Латинской Америке пока не способен компенсировать это падение. При этом рынок кикшеринга в целом по-прежнему выглядит намного лучше, чем результаты Whoosh. Из тех данных, что мне попадались в отчетах компаний и на сторонних ресурсах в 2025 году: ➥ Яндекс Go увеличил количество поездок примерно на 35% ➥ Юрент (МТС) — рост около 42% в первом полугодии и +30% в IV квартале ➥ у Whoosh — падение поездок на 7% Да, компания по-прежнему оценивает свою долю примерно в 45% рынка, но динамика явно хуже конкурентов. Это говорит о том, что борьба за рынок постепенно переходит к игрокам с более сильными экосистемами и ресурсами — прежде всего Яндексу и МТС. Плюс одной из причин, помимо усиления конкурентной борьбы со стороны более сильных игроков, может быть тотальное отключение мобильного интернета во многих городах и тот факт, что Яндекс и МТС Юрент входят в белый список Минцифры, а ВУШ до сих пор нет. Поэтому одно может накладываться на другое, и общий итог вышел вот таким. Единственный настоящий драйвер для роста у ВУШ сейчас — это Латинская Америка. Выручка — 1,77 млрд рублей (+104% г/г), EBITDA — 0,7 млрд рублей (+122% г/г), поездки +105%. Доля региона в выручке выросла с 6% до 14% и, что важно, выручка на одну поездку там примерно в 1,8 раза выше, чем в России. По оценке компании, рынок в регионе заполнен менее чем на 10%, поэтому именно Латинская Америка становится ключевой ставкой менеджмента. В планах на 2026 год у компании удвоить более чем в два раза парк самокатов, выйти в новые страны и масштабировать текущие рынки. Фактически компания делает ставку на то, что международный сегмент со временем компенсирует стагнацию российского рынка. В связи с этим стоит вспомнить сорвавшуюся сделку по слиянию активов ВУШ и Юрент и задаться вопросом, а что именно должно было входить в периметр сделки: вся компания или только российский сегмент? Финансовое положение компании ухудшилось очень заметно. Чистый долг вырос до 14,1 млрд рублей, соотношение чистый долг/EBITDA по моим более консервативным, чем у компании расчетам до 4,1х, процентные расходы выросли на 75% г/г. И операционная прибыль тут уже еле-еле покрывает проценты по долгу. Коэффициент покрытия процентных платежей 0,96х. Коэффициент финансовой устойчивости — экстремальный, соотношение долга к капиталу — очень сильно выше нормы, ликвидность напряженная. Свободный денежный поток отрицательный, есть нарушение ковенантов по кредитам. То есть тут, конечно, раскручивается полноценная долговая спираль, и компания сейчас явный кандидат на добавление [в мой список судного дня](https://t.me/Investillion/1833) из эмитентов, у которых финансовое положение мне видится сейчас рискованным. По сути для компании текущий год будет переломным: либо она справится на фоне успехов в Латинской Америке с раскручиванием долговой спирали и долговая нагрузка начнет снижаться, либо финансовое положение компании окончательно станет напоминать «Сегежу» и ситуация будет уже слабоуправляемой. И риск допэмиссии для снижения долговой нагрузки здесь видится не самым страшным. С учетом опубликованной отчетности таргет по акциям ВУШ снижается до 100 рублей за акцию на горизонте года с рисками дальнейшего снижения. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с международного финтех-медиа ресурса [M O N D I A R A](https://mondiara.com) ➠ [веб-приложение](https://mondiara.com) ➠ [Скачать](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) на iPhone ➠ [Скачать](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) на Android Источник: [Investillion - про инвестиции](https://t.me/Investillion)

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Войти

    Войдите, чтобы оставлять комментарии

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ АКЦИЙ РОССИИ

    EXPRESS NEWS

    • ⚡️ Высокопоставленные помощники в частном порядке убеждают Трампа в том, что иранские электростанции и мосты являются законными военными целями, — WSJ

    • Иран предупредил США и Израиль, что «весь регион превратится в ад», если эскалация конфликта продолжится
      Иран предупредил США и Израиль, что «весь регион превратится в ад», если эскалация конфликта продолжится

    • В Ираке сегодня прошли многотысячные протесты против вторжения США и Израиля в Иран
      В Ираке сегодня прошли многотысячные протесты против вторжения США и Израиля в Иран

    • 🛢 Цена на нефть марки WTI с немедленной поставкой взлетела до самого высокого уровня с 2008 года, поскольку трейдеры реагируют на возможную эскалацию войны с Ираном и опасения по поводу нехватки нефти

    • 📣 Трамп: «Наша армия, самая могущественная и мощная (с большим отрывом!) в мире, даже не начала уничтожать то, что осталось в Иране. Дальше мосты, потом электростанции! Новое руководство режима знает, что нужно делать, и нужно делать это быстро»

    • 🚫🛢🇪🇺 В Европе начались перебои с топливом: аэропорты Италии ограничили заправку рейсов, цены на бензин и дизель бьют рекорды

    • 📣 Герлфренд Илона Маска в интервью сообщила, что нас ждет резкое сокращение численности населения

    • ⚠️ Большинство исторических скачков цен на нефть, связанных с геополитическими потрясениями, имели временный эффект, но некоторые оказывали более длительное давление на акции и облигации

    • 🚨 Цена на нефть марки Brent с фиксированным сроком годности сейчас составляет 140 долларов за баррель. Это самый высокий показатель с 2008 года

    • ‼️ Европа виновата в совершении преступления против логики по отношению к России. Геополитической проблемой на уровне планеты экс-министр назвал напряженность между Соединенными Штатами и Китаем. По его словам, США в этом противостоянии уступают, так как американская промышленность практически перестала существовать, заявил бывший министр финансов Греции Янис Варуфакис

    • 🔥 КСИР сообщил, что нанес удары по объектам алюминиевой промышленности в ОАЭ, которые используются США и Израилем для производства военной и оборонной техники. Нетаньяху сообщил, что Израиль нанес удары по сталелитейным заводам Ирана, которые используются для производства основных материалов для оружия

    • ⚠️🇮🇷 США официально уведомили Израиль о том, что переговоры с Ираном зашли в тупик, сообщают западные СМИ. Журналист Эндрю Найл, ссылаясь на свой источник в Белом доме, заявил, что президент США в растерянности из-за ситуации в Иране и не понимает, стоит ли ему начинать наземную операцию против КСИР

    • ❗️🇮🇷 Израиль готовится атаковать иранские энергетические объекты, ожидает от США «зеленого света» — представитель Министерства обороны Израиля. КСИР ранее обещал ответить на подобную атаку уничтожением в регионе энергетических объектов с участием США

    • 🇮🇷 Фото иранского дрона, посвященного Тупаку Шакуру

    • 🗣 JP Morgan о Ормузском проливе: «Мы предполагаем, что для полной нормализации портовой деятельности после возобновления работы потребуется около двух месяцев»

    • ⚠️ По мнению Финка из BlackRock, цена на нефть в 150 долларов спровоцирует глобальную рецессию

    • 🔻 Мировые фондовые рынки упали на 7,6% в марте 2026 года на фоне энергетического шока

    • ❗️ В прошлом году глобальные инвестиции в центры обработки данных достигли 771 миллиарда долларов, увеличившись с почти нулевого уровня десять лет назад и почти сравнявшись с показателями нефтегазовой отрасли (835 млрд долларов) и возобновляемых источников энергии (798 млрд долларов)

    • Согласно нашим данным, глобальная инфляция укрепилась
      Согласно нашим данным, глобальная инфляция укрепилась

    • 🗣 Дональд Трамп охарактеризовал НАТО как «сильно ослабленного и крайне ненадёжного партнёра» и выразил негодование современным журналистским стандартам издания The New York Times

    • ⚡️ «Российский газ вернётся в Европу, как только американские финансовые фонды вложатся в трубопроводы. Так всё и закончится. Это план Трампа. Могу вас заверить», – экс-руководитель Еврокомиссии и бывший премьер-министр Италии Романо Проди

    • ❗️ Пять стран ЕС призывают ввести налог на сверхприбыль энергетических компаний — Reuters

    • В Британии боятся, что Трамп заблокирует им карты Visa и MasterCard и устроит «экономический Армагеддон»
      В Британии боятся, что Трамп заблокирует им карты Visa и MasterCard и устроит «экономический Армагеддон»

    • ⚠️🇮🇷 Трамп опять заявил, что у Ирана осталось 48 часов на заключение сделки с США или открытие Ормуза, иначе на страну «обрушится ад»

    • Трамп назвал НАТО крайне ослабленным и крайне ненадежным «партнером»
      Трамп назвал НАТО крайне ослабленным и крайне ненадежным «партнером»

    • ☢️ Министр иностранных дел Ирана Аббас Арагчи заявил, что США и Израиль уже четыре раза бомбили иранскую атомную электростанцию в Бушере, и предупредил, что радиоактивные выбросы уничтожат жизнь в столицах арабских стран Персидского залива, а не в Тегеране

    • 🧨 «Мы сами заложили бомбу под альянс НАТО» — министр обороны Бельгии Тео Франкен раскритиковал европейцев за многолетнее нежелание инвестировать в оборону, заявив, что после распада СССР «дивиденды мира были сразу же проедены»

    • ❌ Армения выйдет из ОДКБ и ЕАЭС, если Россия примет решение о повышении цен на поставляемый в страну газ, заявил спикер парламента республики Ален Симонян

    • ❌ Текущие оценки американской разведки предупреждают, что Иран вряд ли в ближайшее время откроет Ормузский пролив, поскольку контроль над этим ключевым нефтяным маршрутом остается его главным рычагом давления на США. Об этом сообщает Reuters со ссылкой на представителя Белого дома, который заявил, что Трамп «уверен, что пролив откроется очень скоро»

    • 🚫 Катар отказался взять на себя ведущую роль в посредничестве по поводу войны с Ираном, что затрудняет усилия по прекращению огня, — сообщает американское издание The Wall Street Journal

    • ☢️ МАГАТЭ не фиксирует повышения уровня радиации после очередного удара вблизи АЭС «Бушер». В агентстве заявили, что атаки на площадки АЭС и прилегающие территории недопустимы

    • ‼️ Огромная вереница транспортных самолётов C-17 ВВС США пересекает Атлантику и движется в сторону Ближнего Востока. Вторая волна уже находится над Европой, направляясь к восточному Средиземноморью. C-17 перевозят войска, тяжёлую и бронетехнику. Это крупнейшее видимое перемещение войск по воздуху с начала войны

    • Традиционные газеты и телеканалы скоропостижно уходят в прошлое и теряют доверие
      Традиционные газеты и телеканалы скоропостижно уходят в прошлое и теряют доверие

    • Бомбардировки университетов со стороны США и Израиля — это «новая линия фронта»
      Бомбардировки университетов со стороны США и Израиля — это «новая линия фронта»

      ‼️ , пишет CNN. Министерство науки Ирана заявило, что 21 университет пострадал от ударов с начала войны. Трамп и Нетаньяху намеренно бьют по образованию и науке, чтобы уничтожить интеллектуальный потенциал иранцев, которые входят в десятку стран по уровню IQ

    • 🔥 Российские нефтяные терминалы, подвергшиеся нападению, не могут принимать грузы вторую неделю подряд — Reuters

    • ⚠️🇪🇺 В странах ЕС хотят ввести налог на сверхприбыль энергетических компаний — RTRS

    • ❗️🇮🇷 Война может увеличить влияние Ирана в регионе, поскольку продемонстрирует его возможность угрожать ключевым водным путям, — разведка США, RTRS

    • 🔥 В Иране атакованы нефтехимические компании Fajr-1 и Fajr-2, Redzhal и Amir Kabir — Fars

    • 🔥 Нефтехимический комплекс Mahshahr Petrochemical в юго-западной иранской провинции Хузестан подвергся воздушным атакам, некоторым секциям был нанесен ущерб, — Mehr.

    • 🔥 Беспилотник ударил по комплексу Basra Oil Company на юго-востоке Ирака. На объекте начался пожар — Al Jazeera

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?