Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества НОРНИКЕЛЬ [анализ] [GMKN]

НОРНИКЕЛЬ [анализ] [GMKN]

АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Дивидендная политика Норникеля: что скрывается за ростом цен на платину и палладий?

762
Дивидендная политика Норникеля: что скрывается за ростом цен на платину и палладий?

Норникель: ждать ли дивидендов на фоне роста металлов? Цены на цветные металлы бьют рекорды. С начала 2025 года платина подорожала на 187%, палладий — на 112%, медь — на 67%, никель — почти на 30%. Эти металлы — ключевые для Норникеля. Рост цен важен, но успех компании зависит и от операционных результатов, и от желания мажоритария платить дивиденды. Операционные результаты пока не впечатляют. Производство никеля в 2025 году упало на 3% до 199 тыс. тонн, меди — на 2% до 425 тыс. тонн. Производство палладия и платины осталось на уровне прошлого года. Формально план выполнен, но рынок не увидел роста. Во втором полугодии ситуация улучшилась: после ремонтов производство восстановилось, и в четвёртом квартале оно выросло по сравнению с первым. Однако сохранение производства на фоне роста цен — тоже хороший показатель. Теперь вопрос: что будет с денежным потоком и дивидендами? В 2022 году свободный денежный поток (FCF) был положительным, а за первое полугодие 2025 года он составил около $1,4 млрд, что свидетельствует о росте. Во втором полугодии цены на металлы выросли ещё сильнее, поэтому по итогам года FCF будет ещё выше. Компания чувствует себя лучше, чем год назад. Но несмотря на улучшение финансовых показателей, дивидендная политика остаётся неизменной. Менеджмент обещает выплаты не раньше 2026 года, фактически исключая дивиденды в обозримом будущем. Это выглядит странно на фоне роста цен и улучшения финансовых результатов. Владимир Потанин, глава Норникеля, заявил: «По итогам 2025 года дивиденды возможны, но не гарантированы. В 2026 году мы планируем положительный финансовый поток для выплаты дивидендов». Финансовые и операционные результаты важны, но корпоративная политика может свести на нет весь позитив. Рост цен на металлы не сильно влияет на котировки акций Норникеля. Прибыль и денежный поток есть, но миноритарные акционеры не могут их получить. Это формирует «дисконт Потанина» — без него акции могли бы стоить дороже. Проблема не в отсутствии дивидендов, а в отсутствии логики в принятии решений. Компания показывает рост денежного потока и работает в благоприятной ценовой конъюнктуре, но не готова делиться результатом. Рынок начинает сомневаться, что это изменится. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с международного сервиса для инвесторов и трейдеров [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/nornikel_analytics Скачать приложение в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать приложение в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) — ключевой инструмент для исследований, торговли, инвестирования и стратегического планирования на российском фондовом рынке Источник: ИнвестократЪ | Георгий Аведиков

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

1.jpg
Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

2.jpg

Другие новости сообщества / АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?