Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества СОВКОМБАНК [анализ] [SVCB]

СОВКОМБАНК [анализ] [SVCB]

АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Сравнение доходности Сбера и Совкомбанка: что выбрать?

260
Сравнение доходности Сбера и Совкомбанка: что выбрать?

Совкомбанк: почему он не растет? Все задаются вопросом: почему банк, который должен расти на снижении ставки, не показывает ожидаемого роста? Ответ прост: на самом деле растут финансовые показатели, а не акции. На графике чистой процентной маржи видно, как она резко выросла после начала цикла снижения ключевой ставки. В первом квартале 2025 года маржа достигла минимума, но затем пассивы начали дешеветь, что привело к росту маржинальности бизнеса. Этот процесс продолжится, но для резкого роста результатов нужно было более значительное снижение ставки. Вместо этого мы получили длительный цикл, который не способствует мгновенным изменениям в финансах. Поэтому рост на снижении ставки так растянулся во времени. Важно помнить, что банк занимается выдачей кредитов, а портфель Совкомбанка всегда был более рискованным, чем у Сбера. В 2025 году стоимость риска начала расти, что привело к дополнительным расходам в размере 15-20 млрд рублей. Медленное снижение ставки означает более длительный период высокой стоимости долга для бизнеса, который кредитует Совкомбанк. Это повышает риски ухудшения качества кредитов и платежной дисциплины, что, вероятно, приведет к росту резервов. В 2026 году резервы также могут остаться повышенными. Эти риски замедляют реализацию идеи роста и являются причиной того, что акции не растут на фоне снижения ставки. Но что делать? Продавать акции? Давайте посмотрим на другие метрики. Несмотря на сложный период, банк остается прибыльным и продолжает расти. Капитал банка достиг максимума, а рентабельность в третьем квартале начала восстанавливаться благодаря банковскому бизнесу и разовым эффектам. Активы также растут быстро, особенно после поглощения Хоум-банка. В 2023 году активы выросли на 45%, в 2024 году — на 27%, а за первые девять месяцев 2025 года — на 6,6%. С учетом выплаты дивидендов, Совкомбанк может расти примерно на 15% в год, что быстрее, чем у Сбера. В неволатильные периоды маржа активов и рентабельность собственного капитала (ROE) остаются стабильными, как это было в 2019-2021 годах. Выход на аналогичные показатели — основная цель Совкомбанка на ближайшие годы. Необходимо учесть корректировку на фоне роста налога на прибыль. В идеальной среде показатели стабильного банка растут закономерно. На графике показано, как это могло бы быть у Совкомбанка, если бы не волатильность. Однако рано или поздно показатели стабилизируются, и банк выйдет на рекордные показатели прибыли. На схеме нормализация указана в 2028 году, но когда она произойдет, сказать сложно. На это повлияют многие факторы, которые могут измениться. Например, скорость снижения ставки, рост дефолтности кредитного портфеля, новые налоги на банковский сектор и выгодные поглощения. Я уверен, что ЦБ продолжит снижать ставку, и даже символическое снижение, например, с 16% до 15% за год, приведет к росту маржи банка. Однако в этом году у банка мало шансов показать рекордную прибыль и достичь уровня ROE 22%, как это было в нормальные времена. В 2027 году такой шанс есть, а в 2028 году он еще выше. При оценке 6 P/E в 2028 году Сбер может вырасти на 100%, а Совкомбанк — на 173%. С учетом дивидендов, Сбер может принести 140%, а Совкомбанк — 192-200%. Я держу акции как Сбера, так и Совкомбанка. В $SVCB больше рисков, и он сильнее покажет себя при снижении ставки. В Сбере меньше рисков, но он и растет не так быстро. Это аксиома. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/sovcombank_analytics Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! Источник: PROFIT

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

1.jpg
Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

2.jpg

Другие новости сообщества / АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?