Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества РУССНЕФТЬ [анализ] [RNFT]

РУССНЕФТЬ [анализ] [RNFT]

АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Стоит ли инвестировать в Русснефть при текущих мультипликаторах?

1 233
Стоит ли инвестировать в Русснефть при текущих мультипликаторах?

Есть ли свет в конце тоннеля для миноритариев Русснефти? • Капитализация: 40 млрд ₽, 102 ₽ за акцию. • Выручка TTM: 272,5 млрд ₽. • Операционная прибыль TTM: 51,3 млрд ₽. • Чистая прибыль TTM: 27,7 млрд ₽. • Скорректированная чистая прибыль TTM: 26,8 млрд ₽. • P/E TTM: 1,4. • P/B TTM: 0,2. Несмотря на крепкий рубль и низкие цены на нефть, которые негативно влияют на прибыль, компания остаётся одной из самых доступных на рынке по мультипликаторам. Однако акции редко демонстрируют значительный рост. Основная проблема для миноритариев — отсутствие дивидендов и непрозрачная финансовая политика. 1. Дивиденды: Компания выплачивает значительные дивиденды по привилегированным акциям. В 2024 году было выплачено 7,9 млрд ₽, что составляет 15,6% от скорректированной чистой прибыли. При этом привилегированные акции составляют лишь 25% от уставного капитала. 2. Рост долгов: Несмотря на наличие прибыли, долги компании увеличиваются. На данный момент чистый долг составляет 66 млрд ₽, и он может вырасти во втором полугодии 2025 года. Компания активно привлекает займы у связанных сторон, которые затем списываются, а держатели обыкновенных акций получают «кредитные убытки» в отчётности. 3. Обязательства: До марта 2026 года компания должна погасить 49 млрд ₽ долга, что потребует привлечения новых займов под более высокую ставку. Кроме того, в 2026 году ВТБ, вероятно, реализует пут-опцион и продаст треть привилегированных акций компании за 21 млрд ₽. Таким образом, деньги из компании уходят связанным сторонам, но остаются значительные обязательства, которые нужно закрыть в 2026 году. 4. Отток акционеров: В прошлом году SFIN продал пакет акций компании, а весной этого года из капитала вышел Glencore. Акционеры покидают компанию, и пока только связанные лица готовы приобретать крупные доли. 5. Добыча: Рост добычи остаётся незначительным. По итогам 2025 года планируется увеличение на 0,8% до 6,14 млн тонн. Согласно отчёту РСБУ за 9 месяцев 2025 года, прибыль составила 5,1 млрд ₽, но 16,1 млрд ₽ пришлось на прочие расходы по курсовым разницам. Без этих расходов прибыль была бы чуть более 17 млрд ₽, что является неплохим результатом. 2 квартал 2025 года также принёс около 5 млрд ₽ скорректированной чистой прибыли по РСБУ. Однако ключевой вопрос — интересы миноритариев. Вывод: В целом, компания могла бы выплачивать дивиденды даже в текущей ситуации с приличным долгом. 50% от скорректированной чистой прибыли по РСБУ в сложном 2025 году могли бы обеспечить дивиденды под 25% к текущим, но этого не происходит. С точки зрения фундаментальных показателей, акции могут вырасти в два раза, что даёт основания для надежды на рост. Однако для этого необходимо, чтобы произошли положительные изменения, в частности, чтобы компания перестала привлекать огромные займы у связанных сторон. Я не держу акции компании и не рассматриваю их для покупки, но для любителей высокого риска это может быть интересным вариантом. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/russneft_analytics Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! Источник: TAUREN ИНВЕСТИЦИИ

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

1.jpg
Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

2.jpg

Другие новости сообщества / АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?