Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества Т-ТЕХНОЛОГИИ [анализ] [T]

Т-ТЕХНОЛОГИИ [анализ] [T]

АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Финансовые результаты Т-Банка: что скрывается за цифрами?

820
Финансовые результаты Т-Банка: что скрывается за цифрами?

Т-Банк: анализ отчетности и перспективы роста Недавно вышел отчет Т-банка за 9 месяцев 2025 года. Из-за поглощения Росбанка в конце 2024-го большинство показателей не сопоставимы, поэтому полноценное сравнение уместно только в 2026 году. Основные моменты отчета: - Клиенты и диверсификация. Количество клиентов за год выросло на 16%, достигнув 52,8 млн человек. Во втором квартале их было 51,7 млн. При этом активных клиентов стало 34 млн, что на 9% больше, чем во втором квартале (33,5 млн). Банк диверсифицирован: розничное кредитование составляет лишь 42%. Доля корпоративного бизнеса, перешедшая от Росбанка, продолжает снижаться: с 11% до 7%. - Финансовые результаты. Чистый процентный доход за третий квартал вырос с 123 до 130 млрд рублей, а с учетом резервов — с 77 до 84 млрд. Чистый комиссионный доход увеличился с 34 до 38 млрд рублей. Однако чистая прибыль снизилась с 42 до 40 млрд рублей из-за переоценки финансовых инструментов: прибыль во втором квартале составила 10 млрд, а убыток в третьем — 8 млрд. Кредитный портфель вырос на 6%, достигнув 3236 млрд рублей, но доля неработающих кредитов увеличилась до 7,2%. - Капитал и оценка. После объединения с Росбанком (без дисконта за 1 капитал, допэмиссия 69 млн акций) капитал группы Т на 30 сентября 2025 года составил 633 млрд рублей. P/BV = 1,3, что делает Т-банк самым дорогим банком на российском рынке. Это оправдано почти 30% доходностью на вложенный капитал, хотя в ROE 30% верится с трудом из-за масштабирования компании. ROE в 28% при капитале 633 млрд рублей дает 190 млрд прибыли. Форвардный P/E = 4,5. Это ненамного дороже Сбера, но у последнего больше подводных камней из-за кредитного портфеля и резервов. - Дивиденды и байбек. Банк планирует направлять 30% прибыли на дивиденды, что составит около 210 рублей на акцию или 6,7% доходности. Это не так много, но и не главное. Программа мотивации сотрудников через байбек вызывает вопросы. 5% акций (40 млрд рублей) на 1000 сотрудников — это слишком много. Байбек дороже капитала также кажется странным решением для акционеров. Мнение о Т-банке Хотя мультипликаторы Т-банка выглядят завышенными по сравнению с Сбером, Совкомбанком и БСП, он мне нравится больше других. 1. Сбер. У Сбера все неплохо, но есть вопросы по кредитному портфелю и резервированию. Обмен иностранных акций на Сбер может давить на котировки, а риск единоразового налога из-за проблем с бюджетом на 2026 год не нулевой. 2. Совкомбанк. У банка слабый кредитный портфель, и дефолты на рынке бондов свидетельствуют о наличии подобных клиентов. В 2026 году P/E может оказаться выше, чем у Т. 3. БСП. Чистая процентная маржа снижается, резервы растут, а рынок не ждет позитива из-за прогноза по чистой прибыли в 35 млрд рублей против 40 млрд в 2025 году. Главный риск для Т-банка — потолок роста. Имея более 50 млн клиентов в стране с населением 146 млн, банку трудно расти прежними темпами. Это станет ясно по отчетам в 2026–2027 годах. Вывод Финансовые результаты Т-банка на следующие 12 месяцев выглядят неплохо. Цена акций высока, но без роста мультипликаторы будут улучшаться. Есть ложка дегтя в виде байбека для сотрудников и замедления ROE. Акции Т-банка занимают первое место в моем портфеле. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/t-bank_analytics Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! Источник: Invest_Palych

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

1.jpg
Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

2.jpg

Другие новости сообщества / АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?