Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества ТМК [анализ] [TRMK]

ТМК [анализ] [TRMK]

АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Акции ТМК ($TMK): долгосрочный взгляд — возможности и риски, оценка капитализации и стратегия инвестирования

4 093
Акции ТМК ($TMK): долгосрочный взгляд — возможности и риски, оценка капитализации и стратегия инвестирования

ТМК — одна из немногих компаний, производящих сталь, которая относительно спокойно переносит снижение спроса. В то время как у Северстали во втором квартале 2024 года продажи стали упали значительно, у ТМК снижение составило лишь 4%. Всё дело в узкой специализации компании — ТМК производит трубы, особенно для бурения нефтегазовых скважин. Чтобы поддерживать добычу нефти и газа, компаниям приходится бурить около 30 тысяч километров в год, и каждый метр нужно заполнить обсадными трубами, а внутрь поместить насосно-компрессорные. Единственное, что может серьёзно повлиять на компанию, — это сокращение объёмов бурения в стране. Но сложность бурения растёт, а ОПЕК+ планирует наращивать добычу. Поэтому мы ожидаем плавного роста и стабильного спроса на продукцию. 📈 Компанию беспокоит рост операционных расходов и процентов по долгам. Сейчас соотношение долга к EBITDA составляет 2,8х, что выше комфортного уровня в 2,5х. В 2024 году финансовые расходы составили 74% от EBITDA, что довольно высоко. Хотя компания считает комфортным уровень ставки 10%, текущая ставка по портфелю чуть ниже 20%, что вызывает беспокойство. 💸 В 2024 году ТМК значительно увеличила свободный денежный поток, управляя оборотным капиталом и сокращая капитальные затраты. Это позволило покрыть проценты и другие платежи. Однако дальнейшая оптимизация денежного потока затруднительна. При сохранении прибыли прошлого года денег едва хватит на проценты, и часть придётся занимать. Решение проблемы возможно через сокращение капитальных затрат, но это путь к саморазрушению из-за амортизации. Но я не вижу в этом большой проблемы. На цикле снижения ставок такие компании могут опережать рынок. 📊 Сейчас компания торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 3,9х. Основная часть стоимости компании приходится на долг, который составляет 70% от EV. Дополнительная эмиссия акций на 5% не сильно повлияет на капитализацию, так как она предназначена для консолидации активов группы под одной акцией. Если вы владели акцией до 27 июня, то 31 июля вам стоит воздержаться от голосования и подать на выкуп по цене 116,1 рубля, откупив её по рыночной цене на бирже. Все расчёты завершат до 15 октября. 🤝 В целом, ТМК выглядит как надёжный заёмщик и перспективная идея для инвестиций на период снижения ставок на ближайшие 1,5–2 года. Однако по итогам 2025 года я ожидаю убыток, который вряд ли порадует рынок. Поэтому не стоит спешить с инвестициями в компанию. Источник: БИРЖЕВОЙ МАКЛЕР

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

25ac12c4-48cf-4bb6-a157-d0abf096f08a.png

Скачайте бесплатно приложение MONDIARA на свой мобильный телефон.

Другие новости сообщества / АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?