Обзор по компании Группа Позитив (Positive Technologies) #POSI на 5 июля 2025 года

2025-07-05T19:27:59+03:00

4 030

Обзор по компании Группа Позитив (Positive Technologies) #POSI на 5 июля 2025 года

Последний обзор по «Позитиву» я делал 2 апреля. Тогда акции стоили 1303 рубля, и я ожидал их падения до 1188 рублей, после чего прогнозировал рост до 1550 рублей. Однако акции снизились до 1090 рублей, а затем начали расти и достигали 1347 рублей. В целом движение соответствовало моему прогнозу с разницей в 5-7%, что можно считать неплохим результатом, учитывая прогноз на три месяца вперед. Сейчас акции торгуются по цене 1305 рублей, и интересно, что будет дальше. Основные метрики: - Капитализация: 1,09 миллиарда долларов. - P/E — 36,08. - P/S — 3,49. - P/B — 6,06. - EPS — 36,06 рубля. - EBITDA — 6 миллиардов рублей. - EV/EBITDA — 16,36. По сравнению с предыдущим обзором, прибыль упала, а акции стали оцениваться в два раза дороже по ключевым метрикам. Недавно вышел отчет за первый квартал 2025 года, который я разберу подробнее. Новостной фон: - Акционеры «Позитива» одобрили невыплату дивидендов за 2024 год. - В первом квартале 2025 года компания нарастила объем отгрузок клиентам до 3,8 миллиарда рублей и снизила уровень долговой нагрузки. Финансовое здоровье: - Собственный капитал за первый квартал 2025 года упал на 17%. - Чистый долг снизился на 39%. - Net Debt / EBITDA — 2,06 (в прошлом обзоре было 2,48). Компания заметно сократила уровень долга, но он все еще остается значительным. Чистый долг уменьшился примерно на 8 миллиардов рублей, а собственный капитал — на 3 миллиарда рублей. Таким образом, финансовое состояние компании улучшилось, и его можно оценить как нормальное. Выручка и прибыль: - Выручка за первый квартал 2025 года выросла на 1%. - Прибыль упала на 35%. - Свободный денежный поток снизился на 66% до минус 6,27 миллиарда рублей. Будущее и оценки: - Финам дал свежую оценку на 4 июля — 1582 рубля за акцию. Две предыдущие оценки варьировались от 5176 до 2904 рублей. Основные акционеры: - Максимов Ю. — 51,9%. - Киреев Е. — 7,9%. - Максимов Д. — 7,7%. Сравнение с конкурентами: «Позитив» — крупнейшая компания в своей отрасли по капитализации. По метрикам она стоит дороже рынка, уровень долговой нагрузки самый высокий, а рентабельность ниже рыночной. Однако по росту выручки за последние пять лет компания опережает рынок (вероятно, потому что у других еще нет пятилетних отчетов). Дивиденды: В 2024 году дивиденды составили 1,45%, но за этот год их решили не выплачивать. Дивиденды минимальны, что характерно для компаний роста. Технический анализ: С июня 2024 года акции находились в нисходящем тренде, и сейчас идет попытка формирования боковой динамики. Индикаторы на дневном таймфрейме указывают на перекупленность, что может привести к коррекции. Я ожидаю небольшой рост, после которого последует коррекция до 1080 рублей, и затем акции перейдут в боковик в диапазоне 1000-1400 рублей. Это будет продолжаться до улучшения ситуации в компании и на рынке. Если отчеты покажут ухудшение, то акции могут упасть ниже. Боковик — это пока лучшее, что можно ожидать от «Позитива». Выводы: В компании есть как положительные, так и отрицательные тенденции. С одной стороны, улучшилось финансовое здоровье и сократилась долговая нагрузка. С другой стороны, прибыль упала на 35% за первый квартал 2025 года, а рост выручки составил всего 1%. Назвать «Позитив» компанией роста сейчас сложно. Существенное снижение процентной ставки традиционно является позитивным фактором для IT-компаний, и если это произойдет, ситуация может улучшиться. В настоящее время я бы не торопился с покупкой акций «Позитива». Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. [Больше анализа и новостей по любым акциям РФ находятся на mondiara.com](https://mondiara.com/) Источник: Павел Шумилов

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии