Обзор акций компании «Северсталь» на 24 июня 2025 года: финансовые показатели, дивиденды и справедливая цена для инвесторов

2025-06-24T18:21:31+03:00

4 370

Обзор акций компании «Северсталь» на 24 июня 2025 года: финансовые показатели, дивиденды и справедливая цена для инвесторов

Северсталь: перспективы и риски Северсталь — вертикально интегрированная компания, работающая в горнодобывающей и металлургической отраслях. Основные активы расположены в России. Финансовые показатели Выручка: - 2021: 835,5 млрд руб. - 2022: 682,2 млрд руб. - 2023: 728,3 млрд руб. - 2024: 829,8 млрд руб. - 1 кв. 2025: 178,7 млрд руб. Средний темп роста выручки: 9%. Чистая прибыль: - 2021: 299,6 млрд руб. - 2022: 108,4 млрд руб. - 2023: 193,9 млрд руб. - 2024: 149,6 млрд руб. - 1 кв. 2025: 21,1 млрд руб. Средний темп роста чистой прибыли: 2%. Мультипликаторы • EPS (прибыль на акцию): рост на 20,7% за 9 лет. Средний темп роста: 2,1%. • P/E (цена/прибыль): 6,83, что выше среднего по отрасли (6,04). • P/S (цена/выручка): 1,03, что также выше среднего по отрасли (0,67). • P/B (цена/балансовая стоимость): 1,71, что выше среднего по отрасли (0,8). • Долг/капитал: 0,19, что лучше среднего по отрасли (2,4). • ROE (рентабельность собственного капитала): 23,9%, что выше среднего по отрасли (14,2%). • PEG (цена/прибыль на акцию, ожидаемый рост): 0,76 — компания недооценена. • Модель DCF (дисконтированный денежный поток): 1474 руб. Вывод Экономика замедляется, и металлурги одни из первых это ощущают. По итогам первого квартала FCF Северстали ушел в минус, что означает отсутствие дивидендов за этот период. Генеральный директор компании Александр Шевелев заявил, что Северсталь может вернуться к выплате дивидендов в этом году, если увидит смягчение денежно-кредитной политики и улучшение спроса на сталь. Во втором квартале ситуация остается сложной. Снижение ключевой ставки ЦБ пока не привело к значительным улучшениям. Цены на сталь остаются ниже уровня 2024 года, а спрос на продукцию остается слабым из-за высокой ставки. Погрузка черных металлов на сети РЖД за последние 12 месяцев находится на многолетних минимумах. В мае она составила 4,3 млн тонн, что на 22,3% меньше, чем годом ранее. Это важный индикатор для экономики. В портфеле пока нет акций металлургов. В начале апреля я предупреждал, что металлурги стоят дорого и не интересны. С тех пор акции Северстали скорректировались на 13%, но интерес к ним остается низким. Перспективы металлургии остаются долгосрочными. В ближайшее время ситуация кардинально не изменится, так как сохраняются жесткие денежно-кредитные условия и высокие ставки кредитования. Однако ЦБ приступил к снижению ставки, и на заседании в июле вероятно увидим продолжение этой тенденции. В будущем металлургам станет немного легче, так как основной негатив позади. Риски • Повышение налогов. • Колебания цен на продукцию. • Рост инвестиционной программы. • Высокая ключевая ставка. Справедливая цена акции: 1040 руб. Оценка эмитента по модели Гордона За первые девять месяцев 2024 года дивидендная доходность компании составила 9,1%, что эквивалентно 118,42 рубля на акцию. «Северсталь» не будет выплачивать дивиденды за четвёртый квартал 2024 года и первый квартал 2025 года. Причина — отрицательный свободный денежный поток, что соответствует дивидендной политике компании. Теперь рассчитаем доходность актива и его теоретическую стоимость: • Темпы роста дивидендов в год — 5%. • Теоретическая стоимость актива — 990 рублей. 👉 Прогноз дивидендов за второй квартал 2024 года: 0-30 рублей. Генеральный директор «Северстали» не исключает выплаты дивидендов за второй квартал, если совет директоров увидит перспективы улучшения экономики и спроса на продукцию, а также возможное снижение ключевой ставки. 👉 Прогноз дивидендов за 2025 год: 30-110 рублей. • Дивидендная политика компании предполагает: при соотношении чистого долга к EBITDA в диапазоне 0,5-1 компания выплачивает дивиденды в размере 100% от свободного денежного потока. Если соотношение ниже, то возможно более 100%, если выше — 50%. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: Инвестиции Студента

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии