Лента придерживается стратегии развития и роста стоимости акций

2025-06-24T16:12:16+03:00

3 427

Лента придерживается стратегии развития и роста стоимости акций

Мнение: АКБФ Расширение ассортимента: несмотря на снижение рентабельности, мы продолжаем придерживаться выбранной стратегии. В начале июня в издании «Коммерсантъ» появилась информация, полученная от источников на рынке розничной торговли, согласно которой МКПАО «Лента» рассматривает возможность приобретения гипермаркетов, принадлежащих ПАО «Магнит». По данным на март 2025 года, совокупная площадь крупноформатных объектов «Магнита» составляла 922,6 тыс. кв. м, включая 251 гипермаркет «Магнит Экстра» и 195 супермаркетов «Магнит Семейный». В структуре бизнеса «Ленты» сегмент гипермаркетов демонстрирует положительные результаты в финансово-операционной деятельности, несмотря на общий тренд замедления в этом сегменте. Компания сосредоточена на решении ключевых задач, таких как повышение LFL-показателей, маржинальности, расширение сети и развитие форматов. Эта стратегия сохраняется и в 2025 году, что подтверждается доступной отчётностью. По итогам 2024 года: • выручка компании выросла на 44,2% по сравнению с предыдущим годом и составила 888,3 млрд рублей. • EBITDA достигла 68,1 млрд рублей, что более чем вдвое превышает показатели предыдущего года. • Рентабельность по EBITDA увеличилась на 222 базисных пункта и составила 7,7%. • Чистая прибыль составила 24,5 млрд рублей, в то время как в 2023 году был зафиксирован убыток в размере 1,8 млрд рублей. • Коэффициент чистого долга к EBITDA на конец 2024 года составил 0,9, что является улучшением по сравнению с показателем 2,8 на конец предыдущего года. По итогам первого квартала 2025 года выручка компании достигла 248,8 млрд рублей, что на 23,2% больше, чем в предыдущем году. Целевой прогноз выручки компании на 2025 год, согласно заявлениям менеджмента, составляет 1 трлн рублей, однако наш прогноз — 1,15 трлн рублей. Однако стоит отметить влияние ускорения инфляции на розничный сектор. При росте индекса потребительских цен более чем на 10% в годовом выражении ритейлеры сталкиваются с увеличением закупочных цен при сохранении ограничений на розничные цены. В марте Федеральная антимонопольная служба предложила ограничить наценки на социально значимые товары, что усиливает давление на маржу. Таким образом, расширение бизнеса «Ленты» происходит в условиях ужесточения внутреннего ценового контроля и ограниченной денежно-кредитной политики. В связи с этим, несмотря на ожидаемый среднесрочный эффект от возможного приобретения активов «Магнита», мы прогнозируем умеренное снижение рентабельности по итогам 2025 года. Наш базовый прогноз: • чистая прибыль по итогам 2025 года составит 23,1 млрд рублей. • EBITDA — 55 млрд рублей. • прогноз EBITDA на 2026 год также составляет 55 млрд рублей. В текущих оценках не учитываются возможные дивидендные выплаты. В условиях ожидаемого умеренного ускорения инфляции на глобальном и российском уровнях, среднегодовой прогноз роста выручки «Ленты» на 2024–2031 годы повышен до 22%, что превышает показатель 18% в период с 2013 по 2023 годы. Одним из негативных факторов остаётся рост стоимости долга, что актуально для всего сектора. Дисконт — поправка на риски вложений в бумаги МКПАО «Лента» — сохраняется на уровне 30%, что является относительно высоким показателем для бумаг в нашем покрытии. Присутствие у компании мажоритарного акционера создаёт риск принятия решений в его интересах, включая риск размывания доли миноритариев. Однако это также даёт компании преимущество в быстром принятии стратегических решений в периоды благоприятной рыночной конъюнктуры. После пересмотра оценка справедливой стоимости обыкновенной акции «Ленты» составляет 1406,65 рублей за акцию (ранее — 1378,59 рублей за акцию). Это предполагает отсутствие потенциала роста и сохраняет рекомендацию «держать». Источник: t.me/akbf_invest Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. В этом сообщении представлено мнение экспертов инвестиционной компании или банка. Оно предоставляется исключительно для ознакомления и не является рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, а также для принятия каких-либо коммерческих или других решений. mondiara.com не несёт ответственности за содержание этого сообщения и последствия его использования.

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии