Что происходит с Аэрофлотом в 2025 году: результаты, дивиденды и перспективы акций

2025-06-20T20:52:05+03:00

3 898

Что происходит с Аэрофлотом в 2025 году: результаты, дивиденды и перспективы акций

Аэрофлот: Цель достигнута, но что дальше? Завершаем торговую неделю обзором финансовых результатов первого квартала 2025 года крупнейшей российской авиакомпании — Аэрофлота. Рассмотрим ключевые моменты: - Выручка: 190,2 млрд руб. (+9,6%). - EBITDA: 49 млрд руб. (-17,4%). - Чистая прибыль: 26,8 млрд руб. (рост в 24 раза). 📈 Рост выручки: Выручка Аэрофлота увеличилась на 9,6% по сравнению с прошлым годом и достигла 190,2 млрд руб. Это стало возможным благодаря росту пассажирских и грузовых перевозок, а также увеличению доходных ставок и пассажиропотока. Чистая прибыль компании выросла более чем в 24 раза — до 26,8 млрд руб. Основной вклад в этот рост внесли курсовые переоценки и другие разовые факторы. 📉 Снижение чистой прибыли: Однако после корректировок чистая прибыль показала отрицательную динамику и составила -3,4 млрд руб., что значительно меньше прибыли в 6,5 млрд руб. годом ранее. EBITDA также снизилась на 17,4% до 49 млрд руб., что связано с ростом операционных расходов и высокой базой прошлого года. 📊 Финансовые показатели: - Рентабельность EBITDA снизилась на 8,4 п.п. до 25,8%. - Расходы на обслуживание судов и пассажиров выросли на 17,7%. - Расходы на оплату труда увеличились на 33,8%. ✅ Долговая нагрузка: Чистый долг Аэрофлота на конец первого квартала 2025 года составил 512,1 млрд руб., что на 14,4% меньше, чем годом ранее. Коэффициент ND/EBITDA снизился до 2,5х, что свидетельствует об улучшении ситуации с долговой нагрузкой. 🟡 Дивиденды: В обзоре за 9 месяцев 2024 года мы предполагали, что дивиденды Аэрофлота по итогам года могут составить 4,8–9,7 рублей на акцию. Мы также отметили, что компания является государственной и может направить на выплаты 50% от чистой прибыли. И вот, наконец, Совет Директоров Аэрофлота рекомендовал дивиденды за 2024 год в размере 5,27 рублей на акцию (50% от чистой прибыли). Это означает 8,2% дивидендной доходности к текущей цене акций. ГОСА пройдет 30 июня, а отсечка — 18 июля. Итог: С момента предыдущего обзора прошло чуть больше 5 месяцев. В тот раз я прогнозировал, что акции Аэрофлота достигнут уровня 70 рублей (13% апсайд). Этот таргет был успешно достигнут, а акции даже превысили этот уровень, достигнув около 80 рублей. Кроме того, Совет Директоров компании порадовал инвесторов первыми дивидендами с 2018 года. На достижение целевой цены повлияли как дивиденды, так и геополитические факторы. Однако сейчас, на мой взгляд, текущая оценка по P/E (5,1x) и EV/EBITDA (3,7x) выглядит дорого и не предполагает инвестиционной идеи. Это подтверждается рядом негативных факторов: - Рост операционных расходов быстрее выручки. - Замедление пассажиропотока и снижение спроса на услуги. - Результаты 2025 года могут оказаться на уровне 2024 года. При этом Аэрофлот может получить сюрприз в виде снятия санкций в случае геополитической разрядки. Если это произойдет, результаты компании значительно улучшатся. Лично я пока остаюсь вне позиции и поздравляю тех, кто смог заработать на акциях Аэрофлота вместе с Фундаменталкой. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: Фундаменталка

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии