ГМК НОРНИКЕЛЬ [анализ] [GMKN]

АНАЛИЗ АКЦИЙ

Разбор по компании Норникель #GMKN

2025-04-28T19:01:30+03:00 8 340

Последний обзор по Норникелю делал 25 марта, тогда акции стоили 125 р. я ожидал падения до 116, а от туда роста до 140. По факту мы падали существенно глубже на 103 р. и от туда начался отскок. Сейчас торгуется по 119. Чего ждать дальше, давайте разбираться. ℹ️ Оценивается чуть дешевле, чем в прошлом обзоре из-за падения стоимости акций. Отчета за 1 кв 2025 еще не было. 🗞 Новостной фон ▪️Норникель, производственные результаты 1кв2025: никель - 42 тыс. т (-1.1% г/г), медь - 109 тыс. т (-0,4 г/г), палладий: 741 тыс. унций (-0.6% г/г) 💰 Финансовое здоровье ▪️Собственный капитал по итогу 2024 года вырос на 21%, что лучше 2023, когда рост был 13%. ▪️Чистый долг вырос на 29% до 873B р. ▪️Net Debt / EBITDA (https://t.me/ShumilovPavel/3190) — 2.1. Долговая нагрузка в рамках года значительно выросла. Но все еще является не слишком большой, управляемой. Но она самая большая за последние 10 лет. Похожая была в 2017, но в 2018 уже сильно снизили. Возможно так будет и в этом году. ℹ️ Хорошо, что СК вырос. Но по факту он вырос за счет наращивания долга. 💰 Выручка, прибыль ▪️Выручка за 2024 год упала на 5%. Но это плюс-минус как в 2023 году, тогда она выросла на 4%. По выручке с 2021 года компания стоит в одном узком диапазоне 1,16-1,31T р. ▪️Прибыль упала на 33% в 2024 году. И вот это главная проблема. Падение прибыли идёт 3-ый год подряд. ▪️Свободный денежный поток (https://t.me/ShumilovPavel/3190) тоже упал в 2024 году на 22%. 🔮 Будущее, оценки ▪️ Свежих оценок нет. Старые две: от 195 до 221 р. 🤵‍♂️ Основные акционеры 38,4% — МК ООО "Интеррос капитал" 28,3% — МК ООО "Активиум" 4.9% — ООО "Холдинговая компания Интеррос" 🆚 Сравнение с конкурентами В своем секторе компания одна из самых крупных по капитализации, больше только Полюс (https://t.me/ShumilovPavel/7808). По метрикам компания оценивается дороже рынка после падения прибыли. По долговой нагрузки — по рынку или чуть выше. По метрикам рентабельности — по рынку. Рост выручки за 5 лет — чуть ниже рынка. 🤑 Дивиденды Последняя выплата в 2023 году. Очень может быть, что и в 2025 году их тоже не будет. Но надо посмотреть по итогу года что будет. 📈 Технический анализ Пока что Норникель выглядит слабее с точки зрения тех. анализа большинства других российских акций. Геополитика давит на акции компании. Так как это приводит к небольшому, но все же падению выручки, прибыли. Акции пытаются пробить нисходящий тренд с 2021 года, но пока каждый раз не получается. При том та геополитика о которой я говорю не только про отношения России-США, но и про Китай-США, а также Китай в отдельности. И по всем этим направлениям есть определенные проблемы. Вернемся к технике. Индикаторы на дневном ТФ за рост. Ожидаю продолжения роста 1-2 неделю. После можем уйти в коррекцию, если не будет позитива по перемирию. Если же будет — можем пробить линию нисходящего тренда и уйти в район 142-150 р. за акцию. Наиболее реалистичное движение и куда пойдем при позитиве отобразил на графике. 🧠 Выводы Есть определенные сложности с падением прибыли/выручки. В условиях всевозможных санкций компания еще неплохо держится, обвала нет. Геополитика ключевой сдерживающий рост компании момент. Отменят санкции, акции взлетят. Но когда — это сложно сказать. 🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Источник: https://t.me/ShumilovPavel