МТС-БАНК [анализ] [MBNK]

АНАЛИЗ АКЦИЙ

Обзор акций МТС Банка. Что будет с акциями после допэмиссии? Форум акций МТС Банка.

2025-04-25T21:30:17+03:00 7 401

Интересная ситуация Под этим заголовком можно организовать целую серию постов про «неоднозначных» эмитентах, но сейчас наиболее отличился МТС Банк, объявивший допэмиссию спустя год после ИПО. При этом нет никакой существенной необходимости в выпуске акций: достаточность капитала за 2024 год была на хорошем уровне, среднем среди банков в РФ. ☑️ Н1.0 составил 10.5% при минимуме с учетом июльских надбавок 8,75%; Н1.1 составил 7.9% при 5,25%; Н1.2 составил 10% при 6,75% Для того же ВТБ эти уровни будут 9,4%, 6,2% и 7,9% соответственно. 📊 Предполагается, что привлеченные средства будут направлены на пополнение портфеля займов под ставку 35%+ и сделки M&A. Компания видит на рынке дешевые комплиментарные компании. 🤝 Есть одна фишка, которую упускает менеджмент в своих рисунках прекрасного будущего. Сейчас банк стоит 48 копеек за рубль, если убрать суборды из капитала. Каждый рубль банка работает с ROE 19%. Т.е. инвестор, покупающий этот рубль за полцены получает ROE 38% на свой вложенный капитал. А они хотят продать актив с ROE 38% чтобы инвестировать в займы с ROE 35%+ и сделки M&A. Как по мне, то это чистой воды безумие. Любой порядочный эмитент будет выкупать свои акции с рынка, поскольку это уже гарантированная инвестиция с ROE 38%. Менеджмент сообщит цену в июне, и она будет включать существенную премию к рынку, чтобы «не обидеть» миноритариев. Лично меня не обидит ценник выше 2150 рублей, где я вижу справедливую оценку банка с учетом его рентабельности, но интересно кто вообще будет участвовать в допке при текущей цене на бирже. Вообще «допка с премией к рынку» наводит на мысль безпроблемного входа в дешевый актив какого-то крупного лица, что делает всю ситуацию неоднозначной. 📈 Предполагается увеличить число акций на 20%. Отмечают, что это предельное значение и факт может существенно отличаться. Если допустить, что размещены все акции, то Р/Е станет 3,4х, а Р/В 0,44х. Это так дешево, что даже избавляться от бумаг не имеет смысла. Дивиденд за 2024 год жду при пэйауте 25% от ЧП в размере 89,31 руб/акция (ДД 6,9%) или 74,42(5,8%), если выплатят после допки. В будущем году могут быть выше 100 рублей. 🤝 Рынок слишком загнобил банк, но теперь хоть есть за что. Корпоративное управление явно хромает. Я пока остаюсь держателем бумаг и буду искать приемлемую точку выхода. Покупать это чудо точно не надо. Теперь есть более интересные эмитенты на рынке РФ. Источник: https://t.me/+_-ax8S769hwwZjMy