ЛЕНТА [анализ] [LENT]

АНАЛИЗ АКЦИЙ

Стоит ли покупать акции ЛЕНТА? Какой потенциал роста у акций ЛЕНТА?

2025-04-25T16:14:47+03:00 8 543

Мнение: Т-Инвестиции В ожидании отчетности первого квартала. Ожидается, что выручка компании увеличится на 24% в годовом выражении. Ключевыми факторами роста станут: Увеличение сопоставимых продаж на 12,7% благодаря росту трафика на 1,6% во всех форматах магазинов и увеличению среднего чека. Важно отметить, что рост среднего чека будет более умеренным, чем инфляция на продовольственные товары (10,9% против 11,8%). Расширение торговой площади на 15% за счёт активной экспансии магазинов у дома. В 2025 году компания планирует открыть более 700 новых точек этого формата. Консолидация выручки от сети магазинов «Улыбка радуги», которая составляет около 6% от общей выручки. В декабре 2024 года Лента приобрела эту сеть. Мы ожидаем, что выручка онлайн-направления снизится из-за уменьшения заказов от онлайн-партнёров, как это было в четвёртом квартале 2024 года. Однако рост собственного онлайн-канала частично компенсирует это снижение. Ожидается, что EBITDA увеличится на 24%, а рентабельность по этому показателю — на 0,1 процентного пункта. Традиционно первый квартал характеризуется более низкой маржинальностью из-за снижения популярности формата гипермаркетов после предновогодних закупок. Однако мы ожидаем умеренное улучшение маржи по EBITDA в годовом выражении. Основными драйверами роста станут: Умеренное увеличение валовой рентабельности благодаря улучшению условий закупок и частичному объединению логистических мощностей после приобретения «Улыбки радуги». Продолжение оптимизации операционных процессов, включая сокращение рекламных расходов и операционных затрат на обслуживание магазинов (уборка, охрана, коммунальные услуги и т. д.). Снижение прочих затрат как доли от выручки, включая работу с партнёрами в онлайн-сегменте. Сокращение онлайн-продаж приведёт к снижению затрат на оплату труда курьеров, которые ранее росли из-за повышенного спроса. С другой стороны, на операционную прибыль компании может оказывать давление рекордно низкий уровень безработицы, который приводит к росту заработной платы, особенно у линейного персонала. Ожидается, что чистая прибыль вырастет на 67%, а рентабельность по этому показателю — на 0,6 процентного пункта. Основным фактором улучшения рентабельности станет снижение долговой нагрузки. Чистый долг/EBITDA (без учёта лизинга) может снизиться с 2,3x до 0,8x, что приведёт к сокращению чистых финансовых расходов на 9% в годовом выражении. Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Ленты и ожидаем дальнейшего роста основных операционных и финансовых показателей благодаря активной экспансии магазинов у дома и фокусу на улучшении операционных показателей текущих форматов. Целевая цена акции составляет 1700 рублей. Источник: t.me/t_analytics_official Автор: Михаил Коньков Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. В этом сообщении представлено мнение экспертов инвестиционной компании или банка. Оно предоставляется исключительно для ознакомления и не является рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, а также для принятия каких-либо коммерческих или других решений. mondiara.com не несёт ответственности за содержание этого сообщения и последствия его использования.