Решение ЦБ по ключевой ставке: что изменилось в февральском заседании?

2026-02-26T20:22:37+03:00

7 227

Банк России опубликовал резюме заседания по ставке в феврале. Из обсуждения, в общем-то, складывается ощущение, что изначально позиция смещалась в пользу сохранения ставки. Но широкий набор оперативных показателей укрепил уверенность в том, что траектория инфляции движется в рамках прогнозной и «есть пространство для снижения ключевой ставки». Обсуждались варианты сохранения ставки и снижения на 50 б.п. до 15.5%, а также давать ли умеренно мягкий сигнал. Баланс сместился в пользу снижения ставки и смягчения сигнала. «По итогам обсуждения было отмечено, что в настоящее время уверенность в возможности продолжить снижение ключевой ставки на ближайших заседаниях повысилась. При этом подчеркивалось, что формулировка сигнала, указывающая на готовность оценивать целесообразность дальнейшего снижения ставки, не является обязательством по определенным шагам и не привязана к конкретному заседанию». В I квартале прогноз Банка России по инфляции был достаточно консервативным (еще не было данных по инфляции за январь) и предполагал инфляцию 6.3% г/г и 10% (SAAR). На данный момент можно говорить, что траектория инфляции идет существенно ниже — в район 5.8% г/г и ~7,5% (SAAR) — это смещение в сторону нижней границы прогноза ЦБ. При прочих равных, это позволяет смотреть в сторону снижения ставки в марте скорее на 100 б.п., чем на 50 б.п. ❓Но ключевым ограничителем здесь будет бюджетная конструкция, которая должна определиться в ближайшие недели — именно она будет определять, куда сместится баланс. Но пока это никак не меняет основную траекторию ставки и инфляции. Пост взят с международного финтех-медиа ресурса [M O N D I A R A](https://mondiara.com) [Скачать](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) приложение в App Store [Скачать](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) приложение в Google Play Источник: TruEcon