Инфляция в России: почему снижение ожиданий не гарантирует устойчивое падение цен

2026-02-26T18:21:40+03:00

9 833

❗️ ИНФЛЯЦИЯ ОСТЫВАЕТ, НО РАССЛАБЛЯТЬСЯ РАНЬШЕ ВРЕМЕНИ НЕ СТОИТ Новые данные по инфляционным ожиданиям оказались интереснее самой инфляции. В феврале ожидания населения на год вперёд снизились до 13,1%, что на 0,6 п. п. меньше, чем в предыдущем месяце. Снижение произошло как среди тех, кто имеет сбережения, так и среди тех, кто ими не располагает. Это хороший сигнал, но есть нюанс. Уровень ожиданий всё ещё выше показателей периода низкой инфляции 2017–2019 годов. Люди продолжают ощущать высокую инфляцию. Наблюдаемая инфляция составляет 14,5% и держится на этом уровне с ноября 2025 года. Она в 2,4 раза превышает официальную инфляцию. Формально инфляция замедляется, но психологически она остаётся высокой. Из обсуждения ключевой ставки: Ускорение роста цен в начале года — это не новая тенденция, а перераспределение ценового роста между концом 2025 и началом 2026 года. Компании перенесли повышение НДС с декабря на январь. Январский всплеск цен — это разовая подстройка, а не начало нового инфляционного разгона. С ноября по январь рост цен соответствует прежним прогнозам. Дополнительно: — инвестиционные планы компаний на 2026 год пересматриваются в сторону снижения; — дефицит кадров уменьшается; — планы по росту зарплат становятся более сдержанными. Все эти факторы способствуют снижению инфляции. Долгосрочные ожидания на 5 лет: ❗️ 11,4% — без изменений. Краткосрочные ожидания по росту цен снижаются, а долгосрочные остаются на прежнем уровне. ЦБ выделяет ключевые риски: — возможный перегрев спроса; — устойчиво высокие инфляционные ожидания; — ухудшение внешней торговли, например, из-за санкций на нефть; — риск расширения бюджетного дефицита (этот фактор, по мнению ЦБ, реализуется). Любой из этих факторов может привести к росту цен и ускорению инфляции. ВЫВОДЫ Хотя ожидания начали снижаться, уверенности в устойчивом снижении инфляции пока нет. Это создаёт интересную ситуацию: Пространство для дальнейшего снижения ключевой ставки остаётся, но шаги будут осторожными, так как уверенности в устойчивой дезинфляции всё ещё нет. Таким образом, ставка будет снижаться, но ЦБ будет действовать осторожно, избегая резких движений. Пост взят с международного финтех-медиа ресурса [M O N D I A R A](https://mondiara.com) [Скачать](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) приложение в App Store [Скачать](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) приложение в Google Play Источник: Эрик Лысенко