ФНБ под защитой: почему власти ужесточают бюджетное правило

2026-02-26T12:44:15+03:00

11 546

ФНБ под защитой: почему власти ужесточают бюджетное правило

Ужесточение бюджетного правила. Что это значит? Новость: Бюджетное правило могут снова ужесточить на фоне недобора нефтегазовых доходов. «Действительно, доля нефтегазовых доходов снижается. Мы видим эту ситуацию, и с тем, чтобы обеспечить сохранение средств Фонда национального благосостояния, с тем, чтобы меньше оказывать давление на валютный рынок, правительство рассматривает вопрос по ужесточению бюджетного правила с точки зрения снижения базовой цены», — глава Минфина Антон Силуанов. «В текущем году, мы видим, необходимо это достаточно оперативно делать, и на предстоящий трехлетний период. Такие решения, думаю, что мы рассмотрим и примем достаточно быстро». «Основные параметры по уточнению бюджетного правила подготовлены. Думаю, в течение пары недель такие решения выйдут из правительства». Обо всём по порядку: Бюджетное правило — это механизм, который перераспределяет доходы от экспорта сырья. Его основная цель — снижение влияния цен на сырье на экономику страны. В России изначально этот механизм был направлен на защиту бюджета от влияния колебаний цен на нефть. При бюджетном правиле власти определяют уровень цен на сырье, на который ориентируются при планировании бюджета. Этот уровень называют ценой отсечения. Если стоимость экспортной нефти оказывается выше цены отсечения, то из излишков формируют государственные накопления. Что дано: — При цене нефти выше 59 долларов за баррель, излишки направляются в ФНБ. При цене ниже – ФНБ используется для покрытия бюджетного дефицита. Средняя цена Urals за январь 2026-го — $40,95 за баррель. — В 2025 году было принято решение о постепенном — с шагом в $1 в год — снижении цены отсечения в бюджетном правиле, с $60 до $55 за баррель к 2030 году. При этом Bloomberg сообщает, что власти рассматривают возможность снижения цены отсечения в бюджетном правиле до $45–50 за баррель. Механизм бюджетного правила работает так: при превышении отсечки власти покупают валюту для Фонда национального благосостояния (ФНБ), при нахождении цены ниже этого уровня — напротив, продают. Федеральный бюджет на 2026 год сформирован исходя из цены на нефть $59 за баррель. Очевидно, что резкого снижения ключевой ставки до конца 2026 года ради повышения спроса на валюту ожидать не стоит (консенсус-прогноз по ставке составляет ~12%). В то же время необходимо что-то делать с валютой, поскольку её сохранение на текущем уровне неизбежно приведет к быстрому истощению ресурсов ФНБ. В таком случае наиболее вероятным шагом будет снижение цены отсечения, что позволит сделать более выгодный курс для госбюджета. Похоже, дело идет к девальвации, а один из её ключевых бенефициаров — «Сургутнефтегаз» (префы) — отыграл новость ростом свыше 4%. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с международного финтех-медиа ресурса [M O N D I A R A](https://mondiara.com) [Скачать](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) приложение в App Store [Скачать](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) приложение в Google Play Источник: Фундаменталка