У Федеральной резервной системы США есть серьёзная проблема: она терпит значительные убытки.

2024-09-18T17:58:16+03:00

У Федеральной резервной системы США есть серьёзная проблема: она терпит значительные убытки.

Новость: нейтральная. Большая проблема ФРС: она теряет кучу денег. В последнее время было бесконечное количество статей, комментариев, блогов, подкастов и просто болтовни о Совете Федеральной резервной системы, поскольку мир ожидает решения о том, насколько Федеральная резервная система снизит краткосрочные процентные ставки На этой неделе. Однако практически не обсуждалась серьезная проблема, связанная с самой ФРС, а не с финансовой системой, которой ФРС пытается управлять. Проблема в 12 резервных банках ФРС, которые обслуживают коммерческие банки в своих регионах и помогают ФРС реализовывать свою политику. Резервные банки раньше были очень прибыльными и отправляли десятки миллиардов долларов денежных переводов в Казначейство США каждый год, но в совокупности они сейчас теряют деньги, и их денежные переводы стали больше похожи на ошибки округления. Конечно, относительно. На момент написания этой статьи совокупные убытки резервных банков приближаются к 200 миллиардам долларов, причем почти все они были понесены в прошлом и этом году. А из-за особых правил, регулирующих денежные переводы ФРС, эти потери косвенным образом ложатся на плечи налогоплательщиков, увеличивая огромный бюджетный дефицит, который несет федеральное правительство. Вот в чем дело. До того, как ФРС начала резко повышать краткосрочные ставки в 2022 году, резервные банки были невероятно прибыльными. Как и должно быть, учитывая, что они фактически создают деньги из воздуха и используют их для покупки процентных инвестиций, доход которых превышал операционные расходы банков. В конце каждой недели каждый из 12 резервных банков перечислял свою еженедельную прибыль в Казначейство. Денежные переводы, которые составили $109 млрд в 2021 году, последнем году перед началом количественного ужесточения, и все еще составляли $76 млрд в 2022 году, когда QT начало действовать, помогли сократить дефицит федерального бюджета. Денежные переводы сократили сумму, которую Казначейству пришлось занять для оплаты счетов правительства, что сэкономило деньги налогоплательщиков. В прошлом году денежные переводы составили всего $670 млн — едва ли не мелочь по сравнению с прошлыми годами. Согласно правилам, регулирующим денежные переводы, после того как резервный банк отправил деньги в Казначейство, эти деньги остаются в Казначействе, даже если банк начинает терпеть убытки. Однако банк должен восполнить любой дефицит — который ФРС эвфемистически называет «отложенным активом» — прежде чем он сможет снова начать отправлять деньги в Казначейство. Это означает, что коллективные убытки банков в размере 196,7 млрд долларов (по состоянию на 11 сентября) должны быть возвращены, прежде чем переводы банков в Казначейство станут хоть сколько-нибудь близки к тому, что было до того, как ФРС начала повышать процентные ставки в 2022 году. Стивен Чёрч из Piscataqua Research, который познакомил меня с темой убытков федеральных банков, ожидает, что за неделю 2 октября они превысят 200 миллиардов долларов. Это больше, чем 16,6 миллиарда долларов на конец 2022 года и 133,3 миллиарда долларов на конец прошлого года. Резервные банки коллективно теряли деньги, потому что они платили 5% или около того по депозитам финансовых учреждений и фондов денежного рынка. Ставки, которые платили резервные банки, превышают доходность их портфелей, которые в основном состоят из ценных бумаг, приобретенных, когда ставки были ниже, чем сейчас. Идея этих активов заключалась в том, чтобы не допустить переполнения финансовых рынков деньгами и снижения процентных ставок, что подорвало бы деятельность ФРС. Источник: www.barrons.com

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса