ФРС не будет повышать процентные ставки на этой неделе, но заседание все равно станет праздником для экономистов

2024-06-10T17:45:48+03:00

ФРС не будет повышать процентные ставки на этой неделе, но заседание все равно станет праздником для экономистов Многие ожидают, что Федеральная резервная система сохранит базовую процентную ставку неизменной по итогам двухдневных обсуждений в среду, но экономисты будут внимательно следить за любыми подсказками относительно сроков первого снижения ставки за четыре года. Решение на этой неделе не обсуждается, потому что чиновники ФРС подчеркнули необходимость набраться терпения, поскольку снижение инфляции показало отсутствие прогресса в первом квартале года, сказал Ян Поллик, глава отдела стратегии с фиксированным доходом в CIBC Capital Markets. Экономисты в целом согласны с тем, что сильный майский отчет по занятости, опубликованный в пятницу, похоже, закрыл дверь для любого снижения ставки на июльском заседании. Ожидается, что председатель ФРС Джером Пауэлл повторит, что ФРС не приблизилась к обретению уверенности в том, что инфляция возвращается к целевому показателю, сказал Поллик. ФРС сохранила базовые процентные ставки на уровне 5,25% -5,5% с июля прошлого года. Ожидается, что Пауэлл будет придерживаться сообщения о том, что эта ставка оказывает достаточное понижательное давление на инфляцию, чтобы замедлить спрос, но ее нужно удерживать “более жестко и дольше”, чтобы охладить инфляцию. Это означает, что первое снижение ставки может произойти на одном из трех последних заседаний FOMC в этом году — в сентябре, ноябре или декабре — или не раньше 2025 года. Аналитики будут искать подсказки в политическом заявлении центрального банка и обновленных экономических прогнозах, опубликованных в 14:00 по восточному времени в среду, а затем на пресс-конференции Пауэлла полчаса спустя. Неопределенность усугубляется тем, что правительство опубликует данные по инфляции потребительских цен за май утром в день принятия решения ФРС. Экономисты, опрошенные the Wall Street Journal, ожидают замедления инфляции. Это может повлиять на некоторые прогнозы ФРС. Запланируют ли чиновники одно или два снижения ставок в этом году? В марте чиновники ФРС считали, что три снижения ставок, вероятно, будут лучшим выбором политики на 2024 год. Учитывая столь высокую инфляцию, большинство экономистов считают, что ФРС планирует только одно или два сокращения. Если ФРС согласится на два снижения, это будет расценено как "голубиный" шаг, сказал Поллик из CIBC. Это будет признаком того, что снижение ставки возможно в сентябре, перед президентскими выборами. Многие экономисты считают, что ФРС прогнозирует два сокращения, что даст им гибкость. Одно снижение ставки было бы более нейтральным, сказал Поллик. ФРС, вероятно, ожидает трех сокращений в 2025 и 2026 годах, даже несмотря на то, что все больше разговоров о том, что “нейтральный” уровень базовой ставки ФРС повысился. Запланируют ли чиновники одно или два снижения ставок в этом году? Судя по комментариям общественности, некоторые чиновники ФРС могут сдвинуть свою “точку”, сигнализируя о том, что в этом году снижения ставок не будет. Если значительное число людей это сделает, это поставит под сомнение общее мнение экономистов о том, что ФРС все еще склоняется к снижению процентных ставок в этом году. Елена Шулятьева, экономист BNP Paribas, считает, что три чиновника ФРС будут в лагере "без сокращений". По ее мнению, шесть чиновников в лагере "без сокращений" и 10 чиновников, намечающих два сокращения. Райан Суит, главный экономист Oxford Economics в США, также преуменьшил шансы значительного числа чиновников на нулевое сокращение. “Я не думаю, что они будут двигать иглу так сильно”, - сказал он в интервью. Произойдут ли какие-либо изменения в общей оценке ФРС инфляции? Пауэлл был воспринят как голубь на своих пресс-конференциях после заседания, и ожидается, что это продолжится, сказал Майкл Фероли, главный экономист JP Morgan Chase по США. Прогноз двух сокращений позволит Пауэллу продолжать говорить о снижении инфляции. ФРС сталкивается с двумя неожиданностями на фронте инфляции, сказал бывший глава ФРС Ларри Мейер. Сначала в прошлом году произошла резкая дефляция, за которой последовал резкий скачок инфляции в первые несколько месяцев этого года. Большой вопрос в том, где будет экономика, когда эти американские горки закончатся. “Потребуется несколько месяцев улучшенных данных по инфляции, прежде чем мы получим более четкое представление о том, где мы находимся и какова тенденция”, - сказал Мейер. Может ли Пауэлл подсказать инвесторам, как читать данные по инфляции? В своем последнем выступлении перед тем, как чиновники ФРС прекратили выступления на прошлой неделе в преддверии заседания в среду, Пауэлл сказал, что ожидает, что инфляция будет снижаться на ежемесячной основе до более низких значений, наблюдавшихся во второй половине прошлого года. Это заметный сдвиг в сообщениях, по словам Эллен Зентнер, главного экономиста Morgan Stanley по США. Чиновники ФРС чаще всего говорят об инфляции по 12-месячному курсу. Даже их целевой показатель по инфляции установлен в 2% годовых. Экономисты знают, что годовой уровень инфляции в этом году существенно не изменится. Это потому, что месячные показатели придется сравнивать с показателями низкой инфляции второй половины прошлого года. Таким образом, годовая ставка не снизится сильно, даже если месячные данные улучшатся. Зентнер сказал, что Пауэлл сигнализирует о том, что ФРС будет рассматривать “последовательное” улучшение. Мейер сформулировал это так: “ФРС захочет убедиться, что шестимесячный уровень инфляции ниже 12-месячного, а трехмесячный - ниже шестимесячного”, - сказал он в заметке. Если данные поступят таким образом, ФРС сможет снизить ставки, начиная с сентября, сказала Зентнер. За этим последуют сокращения на каждом заседании до середины 2025 года, сказала она. “В повествовании затерялись комментарии председателя Пауэлла перед отключением связи о том, что именно последовательные темпы ежемесячной инфляции имеют наибольшее значение с точки зрения обретения уверенности, необходимой для начала снижения ставок”, - сказал Зентнер. “Я полностью ожидаю, что он повторит это на заседании ФРС на следующей неделе в разделе вопросов и ответов”, - добавила она. Будут ли какие-либо разговоры о том, что следующим шагом будет повышение ставки? Протокол последнего заседания ФРС в начале мая показывает, что чиновники были готовы снова повысить ставки, “если риски для инфляции материализуются таким образом, что такое действие станет целесообразным”. Однако экономисты заявили, что они не ожидают, что шансы на ужесточение каким-либо значимым образом возросли. “Мы не думаем, что какие-либо точки укажут на повышение, но если это неверно, это усложнит послание Пауэлла”, - сказал Майкл Фероли, главный экономист JP Morgan Chase по США. “Пауэлл, скорее всего, сохранит высокую планку повышения ставок, это маловероятное событие”, - сказал Майкл Гапен, глава отдела экономики США в BofA Securities. Томас Хениг, бывший президент ФРБ Канзас-Сити, сказал в недавнем интервью, что повышение ставки было бы слишком рискованным и потрясло бы рынки. “Я не знаю очень многих людей в FOMC, которые хотят повысить ставки”, - сказал Хениг ведущему наблюдателю за ФРС Кэтлин Хейз в интервью под заголовком. Пока инфляция не вырастет, ФРС будет ждать и наблюдать, добавил он. Автор: Greg Robb Источник: www.marketwatch.com

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса