Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества Биржа, деньги, хомяки

Биржа, деньги, хомяки

КАНАЛЫ TG RESEARCH

Дорого или справедливо: как правильно оценивать акции

3 224

    Капитализация и справедливая цена: почему «дорого» не всегда переоценено. Братва, знакомая сцена: акция улетела на хайи — и сразу хор «дорого!». Хомяк спокойно достаёт калькулятор: капитализация — это цена сейчас (курс × количество акций). Это термометр эмоций рынка. А вот справедливая цена — про то, сколько денег бизнес принесёт завтра и какие риски встретятся по пути. Давайте разложим, чтобы не путать шум с ценностью. Цена бизнеса: Cap vs EV Капитализация видит только акции. Но у компании есть долг и кэш. Поэтому Хомяк смотрит на EV = капитализация + долг − денежные средства. Это ценник всего бизнеса. EV удобнее для сравнения: у одной компании может быть ноль долга, у другой — чемодан кредитов, а по капитализации они выглядят одинаково. Откуда берётся справедливая цена В учебниках её считают через DCF: будущие денежные потоки дисконтируют под риск и получают стоимость сегодня. В реальности мы часто используем приближённые маркеры: качество роста, устойчивость маржинальности, ROIC, чувствительность к циклу и ставкам. По мнению Хомяка, справедливая цена — это диапазон, который сужается, когда бизнес подтверждает обещания прибылью. «Дорого» vs «переоценено» Дорого — когда мультипликаторы выше среднего, но за это платят ростом, устойчивостью и качеством управления. Переоценено — когда за высокий ценник нет подтверждения ни ростом, ни кэшем, ни защитой от рисков. Компания с высокой маржинальностью и сильным брендом может выглядеть дорогой годами и при этом быть недооценённой, если рынок занижает её будущие потоки. А циклический производитель на пике цен может казаться дешёвым по P/E, и всё равно быть переоценённым, так как прибыль временная. Мультипликаторы без боли Оценку компании часто судят по мультипликаторам. Но сами по себе цифры мало что значат — важно читать их в контексте. P/E — цена к чистой прибыли; годится для зрелых компаний, но искажается разовыми статьями и циклом. Хомяк сверяетс историческим значением и средней в секторе. EV/EBITDA — цена бизнеса к операционной прибыли до процентов и амортизации; нивелирует разный долг и позволяет корректно сравнивать компании из разных стран, если они работают в одной отрасли. Помните про МСФО 16: аренда раздувает EBITDA в ритейле. P/S — отношение капитализации к выручке. Используется, когда прибыль мала или нестабильна, и P/E искажает картину. Но Хомяк напоминает: без учёта рентабельности этот мультипликатор пустой, потому что высокая выручка ещё не гарантирует прибыли. Фишка не в одной цифре, а в комбинации: P/E + EV/EBITDA + динамика выручки и рентабельности + ROIC. Хомяк смотрит не на отдельный мультипликатор, а на их связку, чтобы понять, оправдана ли высокая цена. Если рост подтверждается прибылью и денежным потоком, это чаще «дорого, но по делу». Дисконт/премия к сектору — за что платят Премия — это когда инвесторы готовы платить больше, чем за среднюю компанию в секторе. Обычно её получают за устойчивую рентабельность, быстрый оборот/низкий кэш-кост, сильный бренд и долю рынка, предсказуемые дивы или байбэк, прозрачное управление. Дисконт — это когда акция стоит дешевле сектора. Причины: зависимость от цикла, слабая конверсия прибыли в FCF, высокий долг, корпоративные риски. Хомяк напоминает: дисконт — не подарок, пока проблема не решена. Где цифры обманывают • Пик цикла. У сырьевых P/E низкий, потому что прибыль временно высокая. Сверяйте среднециклические уровни за 3–5 лет. • Разовые эффекты. Возникают от разовых сделок или переоценок, но искажают общую картину. Используйте скорректированные значения для более правильной оценки. • Учётные нюансы. Аренда, курсовые, переоценки двигают EBITDA и Net. Смотрите ОДДС и OCF. • Ставка и инфляция. Высокая ставка повышает требуемую доходность и давит оценки роста; инфляция раздувает выручку, но не всегда прибыль. Чек-лист от Хомяка 1. Считай EV, а не только капитализацию. 2. Проверяй FCF-конверсию: прибыль превращается в деньги? 3. Сверяй мульты систорическим значением и средней в секторе. 4. Разделяй цикл и норму: среднециклическая маржинальность важнее рекордного квартала. 5. Понимай, за что премия/дисконт, и могут ли причины измениться. 6. Ищи запас прочности: кэш, долг, риски управления. Итог Капитализация — голос рынка сегодня. Справедливая цена — разговор о завтрашних денежных потоках и рисках. По мнению Хомяка, «дорого» — не ругательство, если компания подтверждает ожидания и превращает историю в прибыль для инвесторов. Переоценено — это когда красивая сказка не сходится с цифрами. А вы как определяете справедливую цену: мульты, DCF или сравнение с сектором? Напишите пару строк — Хомяк сверит компасы. Подписывайтесь на мои соц.сети: 🔵 [мой канал в Telegram](https://t.me/+d0cBXu67VJ43YmVi) 〽️ [мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/stock_money) 🟠 [мой блог на Smart-lab](https://smart-lab.ru/my/Stocks_Money_Hamsters/)

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / КАНАЛЫ TG RESEARCH

    EXPRESS NEWS

    • Аналитики продолжают повышать прогнозы по STOXX 600 на конец этого года. Самые большие быки — UBS и Deutsche
      Аналитики продолжают повышать прогнозы по STOXX 600 на конец этого года. Самые большие быки — UBS и Deutsche

    • Журналист Карлсон заявил о риске народной революции в США: «Мы имеем дело с лидерами [страны], которые презирают нас, принимают нас за нечто само собой разумеющееся, которые используют нас, лгут нам, которым в действительности нет дела до нас»

    • Разведка США считала, что Меркель не хотела переизбрания Трампа в 2020 году. Об этом говорится в докладе, рассекреченном Белым домом

    • Ситуация в Мали расценивается как относительно стабильная, заявил ТАСС замминистра иностранных дел РФ Георгий Борисенко

    • Власти США выявили около 278 000 неграждан, зарегистрированных для голосования на федеральных выборах, их может быть еще больше, заявил Трамп
      Власти США выявили около 278 000 неграждан, зарегистрированных для голосования на федеральных выборах, их может быть еще больше, заявил Трамп

    • Трамп заявил, что рассекречивает данные о шокирующей уязвимости систем голосования в США. Он утверждает, что КНР в 2020 году получила несанкционированный доступ к данным 220 млн избирателей в США

    • Причиной введения пошлин США на импорт из Бразилии стали ультимативные требования о беспрепятственном доступе на внутренние рынки южноамериканской республики. Об этом заявил глава МИД Бразилии Мауро Виэйра. «Иными словами, американские власти потребовали от нас капитуляции», — добавил Виэйра

    • Трамп даст прием в честь FIFA в Нью-Йорке и будет присутствовать на финале ЧМ по футболу, заявила пресс-секретарь Белого дома Кэролайн Ливитт
      Трамп даст прием в честь FIFA в Нью-Йорке и будет присутствовать на финале ЧМ по футболу, заявила пресс-секретарь Белого дома Кэролайн Ливитт
    • Мировые акции сильно снижаются на азиатской сессии. В Азии продолжается распродажа акций техов, акции SoftBank падают на 10%, TSMC падает на 5%, несмотря на сильный отчет
      Мировые акции сильно снижаются на азиатской сессии. В Азии продолжается распродажа акций техов, акции SoftBank падают на 10%, TSMC падает на 5%, несмотря на сильный отчет

    • США и Иран продолжают обмениваться ударами. Трамп в обращении к нации заявил, что США скоро начнут получать выгоду от конфликта с Ираном так же, как они уже получают выгоду от Венесуэлы

    • В Нидерландах официально объявили о дефиците воды из-за жары и засухи. Ранее сообщалось, что ЕС разработал план, предусматривающий сокращение странами-членами потребления воды на 10% к 2030 году

    • Nvidia заключила много партнерств в Японии
      Nvidia заключила много партнерств в Японии
    • Уорш пообещал Конгрессу, что инфляция в США не останется высокой
      Уорш пообещал Конгрессу, что инфляция в США не останется высокой

    • Трамп заявил, что Иран в качестве «жеста доброй воли» позволил гражданке США, задержанной в 2024 году, покинуть республику. Президент США написал в соцсети Truth Social, что она была «неправомерно задержана в декабре 2024 года» во время президентского срока Джо Байдена

    • Ормузский пролив останется закрытым до тех пор, пока не будет учтена воля Ирана, заявил представитель Вооруженных сил Ирана Мохаммад Акраминия

    • Трамп считает, что цены на нефть после конфликта с Ираном опустятся до $55 за баррель. При этом он выразил мнение, что «Ирану скоро будет нанесено поражение»

    • Вэнс заявил, что Израиль не шантажирует Трампа, в том числе по вопросу Ирана
      Вэнс заявил, что Израиль не шантажирует Трампа, в том числе по вопросу Ирана
    • Трамп в контексте возможного расширения масштаба ударов по Ирану заявил, что не любит ставить крайних сроков
      Трамп в контексте возможного расширения масштаба ударов по Ирану заявил, что не любит ставить крайних сроков

    • Израиль выведет войска из шести населенных пунктов на юге Ливана, сообщил телеканал Al Jadeed. Населенные пункты расположены на территории района, в котором после ухода израильских сил будут размещены подразделения ливанской армии.

    • VK продает RuStore. Покупатель – гендиректор компании-разработчика магазина приложений Дмитрий Панкрушев
      VK продает RuStore. Покупатель – гендиректор компании-разработчика магазина приложений Дмитрий Панкрушев

    • Американский бизнес за четыре года потерял $200 млрд из-за санкций против России. Об этом РИА Новости заявил главный исполнительный директор Американской торговой палаты в России Роберт Эйджи

    • Глава МИД Лавров: Россия прочно удерживает лидирующие позиции по поставкам нефти и газа в Китай, которые, невзирая на геополитическую турбулентность, неизменно стабильны, надежны и предсказуемы

    • Нефтяные супертанкеры все чаще подвергаются нападениям в Ормузском проливе — Bloomberg.

    • Греция заблокировала 21-й пакет санкций ЕС из-за угрозы ее судоходному бизнесу, — FT

    • CBS: Трамп недоволен действиями Хегсета в операции против Ирана

    • Недовольство Трампа растет все больше, поскольку военная операция против Ирана затянулась на более долгий срок и усложнилась сильнее, чем предполагалось, — CBS

    • США изучают возможность воздушного нападения на Кубу — CBS

    • Иран при помощи хуситов готовится к перекрытию Баб-эль-Мандебского пролива, чтобы открыть новый стратегический фронт против США и их союзников, — иранские СМИ

    • ЕС отложит пересмотр потолка цен на российскую нефть до 23 июля — RTRS.

    • Переговоры между США, Израилем и Ливаном завершились после двух дней плодотворных и позитивных дискуссий в Риме, сообщает Axios

    • США начинают чеканку золотой монеты $1 с изображением Трампа
      США начинают чеканку золотой монеты $1 с изображением Трампа

    • В Японии официально принят закон, признающий криптовалюту «финансовыми активами»

    • На Кубе произошёл третий за две недели блэкаут, ранее Рубио пригрозил властям Кубы последствиями в случае отказа от реформ, требуемых Америкой.

    • Нетаньяху посетит США 18 июля

    • КСИР пригрозил закрыть «все остальные экспортные коридоры, выгодные для США и их союзников» — IRNA

    • КСИР: Ормузский пролив останется закрытым до прекращения атак США

    • Россия и Индия подпишут меморандум о сотрудничестве в сфере грузоперевозок по Севморпути (СМП)

    • После вчерашних данных по инфляции за июнь в США оценка игроками вероятности повышения ставки в июле рухнула с 40% до 16% — CME FedWatch

    • Трамп не исключил, что в определенный момент может отдать приказ нанести удары по нефтяным объектам на иранском острове Харк, но уточнил, что считает такое развитие событий маловероятным

    • Трамп не считает приоритетной задачей принятие дорабатываемого в Конгрессе США законопроекта об ужесточении санкций в отношении России, сообщила газета The New York Times со ссылкой на источник

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?