Экономика США: проценты капают

2026-05-07T21:45:12+03:00

115

В апреле Минфин США потратил на проценты $112 млрд, что на 9,8% больше уровня прошлого года, эффект от снижения ставок ФРС закончился, и расходы снова растут. За последние 12 месяцев на проценты по долгу потратили рекордные $1,27 трлн (~4,1% ВВП). Средняя процентная ставка по долгу медленно ползет вверх и составила 3,34%, по рыночной части долга ставка 3,37% годовых. Хотя снижение ставок ФРС на 1,75 п. п. и притормозило рост средней ставки, но долгосрочные ставки продолжают расти: 3,23% по Notes и 3,4% по Bonds, и они пока далеки от рыночных 4,4% и 5% соответственно. Если теоретически предположить, что средняя ставка по долгу достигнет уровня десятилеток 4,4% годовых, то расходы на проценты приблизятся к $1,7 трлн и 5,5% ВВП. Но апрель всегда месяц комфортный для американского бюджета — собираются и платятся налоги за предыдущий год, поэтому долг немного сократился (-$95 млрд за месяц) и был чуть ниже $39 трлн, за год он вырос на $2,8 трлн, но это отчасти из-за лимита госдолга в прошлом году, когда Минфин не мог занимать, в среднем за два года он рос на $2,2 трлн в год. На счетах у Минфина США на конец апреля было $969 млрд «кэша» при целевом уровне $900 млрд на конец II кв. и $950 млрд на конец III кв. При этом Бессент повысил план рыночных заимствований на II квартал с $109 до $189 млрд, а в III квартале хочет занять $671 млрд — это усилит давление на рынок госдолга. Готовится возвращать пошлины... Второй квартал по займам в США по долгу всегда вялый из-за годовых налогов, но занимать «фиксами» Бессент планирует активно — $406 млрд, правда, больше половины уйдет на байбэки своего же долга ($89 млрд — рекордные) и погашение векселей ($128 млрд). Всего за ближайшие 12 месяцев Минфину США нужно рефинансировать ~$10,3 трлн долга (в т. ч. $6,6 трлн векселя) и занять еще около $2 трлн на финансирование дефицита. Навес предложения госдолга со стороны Минфина никуда не денется. Источник: TruEcon