КУРС РУБЛЯ [анализ]

АНАЛИЗ МИРОВЫХ КОТИРОВОК

Будет ли рубль стоить 120 рублей за один доллар США?

15 апреля 2025 г. в 09:37 9 278

Мнение: УК Арикапитал Ожидается значительное снижение курса рубля по отношению к доллару - от 110 до 120 рублей за доллар. В результате объявленного Трампом повышения пошлин на прошлой неделе, цены на нефть упали до самого низкого уровня с 2020 года. Стоимость марки Brent снизилась до 65 долларов за баррель. В марте, при средней цене Brent в 72,45 долларов, среднемесячная цена российской нефти составила 59 долларов. С учётом текущего курса USD/RUB в 83 рубля, стоимость нефти в рублях составляет 4300 за баррель — это минимум с начала 2021 года. Нефтегазовые доходы бюджета РФ В бюджете на 2025 год запланированы нефте-газовые доходы в размере 10,9 триллионов рублей, из которых базовые нефте-газовые доходы составляют 9,1 триллионов рублей. Падение цены на российскую нефть до 52 долларов при курсе доллара в 83 рубля приводит к сокращению нефте-газовых доходов бюджета до 7,8 триллионов рублей в год. Это по оптимистичной оценке, пока непонятно, что будет с поступлениями от Газпрома. Таким образом, вместо пополнения Фонда национального благосостояния на 1,8 триллионов рублей, возникает дефицит в размере около 1,3 триллионов рублей в год или 110 миллиардов рублей в месяц. Ненефтегазовые доходы Ненефтегазовые доходы, согласно проекту бюджета, должны увеличиться в 2025 году на 18,3% до 29,3 триллионов рублей. Фактический рост в первом квартале составил 10,6%. Однако, дальнейшая динамика будет хуже из-за укрепления рубля и снижения цен на нефть. Основные риски невыполнения связаны с ненефтегазовыми доходами, связанными с импортом (до четверти ннгд) и налогом на прибыль (10% от ннгд). В начале года на доходы от импорта повлияло затоваривание импортеров и укрепление рубля, но во втором полугодии скажется сокращение экспортных доходов (импорт всегда падает, если экспорт сильно падает). Консервативно можно прогнозировать замедление темпов роста ненефтегазовых доходов до 7%. Таким образом, недополучение ненефтегазовых доходов в 2024 году по сравнению с проектом может составить около 2 триллионов рублей. Расходы В первом квартале 2025 года расходы выросли на 24,5% годовых, что значительно выше плана. Тенденция сохранилась и в начале апреля. По проекту бюджета расходы в 2025 году должны увеличиться на 5,2% с 39,4 до 41,5 триллионов рублей при инфляции в 4,5%. Учитывая динамику за первые четыре месяца и более высокую инфляцию, будет хорошо, если рост расходов ограничится 10%, то есть дополнительный дефицит составит 2 триллиона рублей. В итоге, если ничего не изменится, дефицит по году может увеличиться с 1,2 триллиона до 6,5 триллионов рублей. Дефицит в 3% от ВВП пока ещё не критичен, но это значительно больше, чем в худшем году современной истории (2020 год — 4,1 триллиона рублей). Вряд ли российские власти хотят установить такой рекорд. Тем более, что ситуация на рынке нефти может ухудшиться. Для восстановления баланса требуется девальвация рубля. Скорее всего, за текущим переукреплением последует девальвация к 110-120 за доллар уже в ближайшее время. Источник: finam.ru Автор: Третьяков Алексей Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. В этом сообщении представлено мнение экспертов инвестиционной компании или банка. Оно предоставляется исключительно для ознакомления и не является рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, а также для принятия каких-либо коммерческих или других решений. mondiara.com не несёт ответственности за содержание этого сообщения и последствия его использования.