Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества Raptor Capital

Raptor Capital

ЧАСТНЫЙ БЛОГ

Магнит: анализ финансовых результатов и перспективы выкупа акций у нерезидентов

1 399
Магнит: анализ финансовых результатов и перспективы выкупа акций у нерезидентов

🛒 Магнит – Пора ли покупать акции в ожидании выкупа нерезидентов? 📌 Предлагаю разобраться, что именно разочаровало инвесторов в отчёте Магнита, и стоит ли ждать выкуп акций у нерезидентов. 📊 РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 1П2025 г.: • Чистая прибыль упала на 70% год к году до 6,5 млрд рублей – всему виной рост финансовых расходов в 3 раза до 29 млрд рублей и рост процентных расходов на 68,3% до 77,8 млрд рублей. • Сопоставимые продажи выросли всего лишь на 9,8%, LFL-трафик вырос на 0,4% – оба показателя сильно хуже, чем у Ленты и X5. • Чистый долг с начала года вырос на 71% до 432 млрд рублей, показатель чистый долг/EBITDA теперь составляет 2,4x (было 1,5x). • Свободный денежный поток теперь в отрицательной зоне (–120 млрд рублей). ❓ ВЫКУП АКЦИЙ У НЕРЕЗИДЕНТОВ: • В 2023 году Магнит выкупил у нерезидентов 30% своих акций, остальную часть ритейлер по логике вещей должен был выкупить позже, что несомненно привело бы к росту акций (тем более, если бы Магнит погасил этот пакет акций). • Чем ниже была бы цена акций, тем выгоднее был бы выкуп акций у нерезидентов. И лучший для этого момент был в феврале-марте 2025 года, когда Магнит попал в третий эшелон, а потом и вовсе покинул индекс Мосбиржи. • Вопреки логике менеджмент предпочёл вместо выкупа акций в апреле провести сделку по покупке сети Азбука вкуса за 29,7 млрд рублей. • Как итог – теперь остаток денежных средств у Магнита сократился в 2 раза до 71,2 млрд рублей, а чистый долг вырос на 71%. Иначе говоря, сейчас Магниту будет очень проблематично доводить до конца выкуп нерезидентов. Менеджмент это понимает, поэтому дивиденды решили не выплачивать, а вместе с этим ищут покупателя для своих гипермаркетов и сокращают число дискаунтеров. ✏️ ВЫВОДЫ: • Первое полугодие выдалось для Магнита очень негативным – долговая нагрузка выросла почти вдвое, а по сопоставимым продажам и трафику ритейлер значительно проигрывает своим конкурентам. Здесь и сейчас я не вижу возможностей для Магнита, чтобы выкупить акции у нерезидентов или возобновить выплату дивидендов без продажи части магазинов или ещё большего привлечения долга (оба способа повлекут за собой негативные последствия). • С пиковых значений 2024 года индекс Мосбиржи снизился к сегодняшнему дню на 17,5%, акции Магнита за это время подешевели почти на 60%. Логика «покупай бизнес на дне его цикла» здесь вряд ли сработает (с таким же успехом можно оправдывать Fix Price), рисков я всё ещё вижу больше, чем перспектив. По-прежнему не планирую добавлять Магнит в свой портфель, и в отличие от немалого числа аналитиков, такое же мнение у меня было и полгода назад, и год назад. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём [телеграм-канале](https://t.me/+152APTFAxE9kZmQ6). ❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно. _____ 👉 Подписывайтесь на мой [телеграм-канал](https://t.me/+152APTFAxE9kZmQ6) , там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Другие новости сообщества / ЧАСТНЫЙ БЛОГ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?