Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ХЭНДЕРСОН: АНАЛИЗ [HNFG]

ХЭНДЕРСОН: АНАЛИЗ [HNFG]

ХЭНДЕРСОН - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

Стоит ли инвестировать в акции Хэндерсона — разбираем отчёт за 2025 год

6 530

    Хэндерсон отчитался за 2025 год: по финансам всё неплохо, но перспективы туманны Продолжим разбирать накопившиеся отчеты, и следующий у нас на очереди — Хэндерсон и его отчет за 2025 год. Что в отчете: • Выручка — 23 938 млн руб. (+14,9%) • Операционная прибыль — 5 170 млн руб. (–3,1%) • EBITDA — 8239 млн руб. (+5,5%) • Чистая прибыль — 2 291 млн руб. (–24,9%) • Рентабельность по EBITDA — 34,4% (2024: 28,1%) • Чистая рентабельность — 9,6% (2024: 14,6%) • ND/EBITDA (с учетом аренды, как для ритейла) — 1,51x (2024: 1,53x) В целом отчет скорее нейтральный, так как начало года было гораздо более сильным, чем последний квартал, и за счет этого цифры в целом по году выглядят достаточно терпимо. Выручка выросла на 14,9% г/г, и рост был преимущественно за счет продаж через агентов в лице маркетплейсов и франчайзи (+71% г/г, 13,5% в выручке). Продажи собственного интернет-магазина снизились на 9,6% г/г, т. к. вероятно, часть трафика перешла на маркетплейсы. Розничные продажи в физических магазинах выросли только на 9,6% г/г. По сути, сегментация выручки компании говорит нам о нескольких основных трендах: ▪️посещаемость торговых центров падает, население экономит; ▪️прирост торговых площадей уже не дает тот эффект на выручку, который наблюдался в 2023–2024 годах; ▪️продолжается тренд на миграцию покупателей на маркетплейсы, потому что там продажи растут, в отличие от собственного интернет-магазина. Дальше снова возникает логичный вопрос, которым я уже задавалась на их прошлогодних слабых операционных отчетах в конце года: а при выходе на новую стадию цикла точно ли розница вернется именно в физические магазины или оживление спроса в фэшн-сегменте затронет в первую очередь онлайн? С одной стороны, с учетом того, что компания развивается в онлайне, изменение потребительских предпочтений, вероятно, не страшно, но с другой — продолжающееся наращивание торговых площадей в условиях, когда есть тренд на миграцию покупок в онлайн, выглядит спорно. Все же это дополнительные расходы, и это может давить на рентабельность. И если EBITDA считать по МСБУ 17, а не по МСФО 16, то есть без амортизации аренды, то рентабельность по EBITDA на самом деле снизилась, а не выросла на фоне опережающего роста расходов. На динамику чистой прибыли повлиял рост финансовых расходов на 47% г/г на фоне размещения нового выпуска облигаций и роста процентных расходов. Компании нужно было достраивать свой новый логистический центр, и под это требовалось финансирование. Из плюсов — компания по-прежнему финансово устойчива. Долговая нагрузка умеренная, ликвидность очень комфортная. Единственное, что высокие капитальные затраты давят на свободный денежный поток компании, но новый распределительный центр уже достроен, и по большей части магазины уже переформатированы (70% от общего количества), поэтому пик капитальных затрат здесь, вероятно, пройден. Если смотреть операционку за первый квартал, то она, к сожалению, не утешительна. Выручка выросла всего на 2,49% г/г (или на 4,2% г/г с учетом НДС). Из плюсов можно отметить только то, что в 1 квартале компания достроила новый распределительный центр в Шереметьево и планирует уже во 2-м квартале начать там операционную деятельность, отказавшись от 4 других логистических площадок. Это должно повысить оборачиваемость товарных остатков и снизить затраты на логистику и хранение товара. И вроде как компания сама понимает проблемы в виде замедления темпов роста выручки до околонулевых, видит, что LFL-трафик отрицательный. Но если смотреть их стратегию на 2026 год — каких-то изменений в ответ на это там не наблюдается. Компания планирует продолжать переоткрытие оставшейся части непереформатированных салонов и нарастить торговую площадь еще на 10–15%, что может привести к снижению рентабельности по EBITDA до 32%. Плюс компания стала снижать продажи через маркетплейсы и вкладываться в развитие собственного канала продаж, что также спорно. Поэтому количество вопросов к компании у меня стало расти. С учетом опубликованной отчетности таргет по акциям компании — около 620 рублей за акцию. Источник: Investillion - про инвестиции

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Войти

    Войдите, чтобы оставлять комментарии

    Другие новости сообщества / ХЭНДЕРСОН - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Илон Маск иронично назвал себя «бывшим триллионером» после того, как его состояние снизилось до $719 млрд, согласно опубликованному Bloomberg «Индексу миллиардеров»

    • Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп
      Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп

    • Министр образования Индии Дхармендра Прадхан подал в отставку на фоне протестов из-за утечки экзаменационных материалов

    • Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»
      Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»

    • Для ЕС стало «неприятным сюрпризом» введение США новых таможенных пошлин, заявила Кая Каллас. Брюссель будет требовать у Вашингтона разъяснений

    • США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов
      США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов

    • Сергей Лавров встретился с главой китайского МИД Ван И на полях СМИД ШОС, сообщает российское дипведомство

    • Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме
      Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме

    • Президент Бангладеш подал в отставку из-за болезни. «Я болен, поэтому всё кончено», — приводит его слова новостной бангладешский портал bdnews24

    • Путин поздравил президента Узбекистана с днем рождения, отметив его вклад в упрочение российско-узбекистанского партнерства, сообщает Кремль

    • Трамп заявил, что ущерб, нанесенный торговым судам, будет возмещаться из иранских средств, замороженных в США

    • Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп
      Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп

    • Председатель КНР Си Цзиньпин посетит США с визитом 24 сентября, объявил в четверг американский президент Дональд Трамп

    • Президент Бангладеш Шахабуддин Чуппу намерен в пятницу подать в отставку. Об этом со ссылкой на источники сообщил Reuters

    • Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС
      Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС

    • Рубио заявил, что у него был «хороший, честный разговор» с Лавровым. Также он добавил, что США готовы сыграть конструктивную роль

    • Рубио сообщил, что обсудил с Лавровым отношения между США и РФ
      Рубио сообщил, что обсудил с Лавровым отношения между США и РФ

    • Трамп считает, что Иран очень скоро будет готов к заключению сделки с США. «Каждый раз, когда они согласовывают сделку, они хотят изменить ее. Они не готовы, но очень скоро они будут готовы», — заявил американский лидер

    • Авиаперевозки пассажиров между Россией и Китаем в этом году выросли почти на 50%. Как сообщили РИА Новости в Минтрансе России, в январе-мае они превысили 900 000 человек

    • Встреча с Рубио согласована и состоится 23 июля в первой половине дня. Лавров сообщил, что он поинтересуется у Рубио о словах Трампа относительно возможности скорого урегулирования конфликта на Украине
      Встреча с Рубио согласована и состоится 23 июля в первой половине дня. Лавров сообщил, что он поинтересуется у Рубио о словах Трампа относительно возможности скорого урегулирования конфликта на Украине

    • Тегеран обращался к Вашингтону по поводу переговоров для урегулирования вооруженного конфликта, но США не считают, что Иран настроен серьезно. Об этом заявил американский госсекретарь Марко Рубио

    • Защита и обвинение по делу Мадуро предложили начать суд по существу в июне 2027 года. Об этом говорится в электронной базе суда Нью-Йорка
      Защита и обвинение по делу Мадуро предложили начать суд по существу в июне 2027 года. Об этом говорится в электронной базе суда Нью-Йорка

    • Изоляции РФ на мировой арене нет и даже не предвидится. В «двадцатке» и АТЭС спрос на встречи с Лавровым всегда огромный. Об этом заявил в интервью ТАСС посол по особым поручениям российского МИД Марат Бердыев

    • США транслируют сигнал, что хотят видеть Путина на саммите «двадцатки» в Майами. Об этом заявил в интервью ТАСС посол по особым поручениям МИД РФ. По мнению Марата Бердыева, «это не политический реверанс, а рациональная логика»

    • Затраты США на военную операцию против Ирана составляют к настоящему моменту порядка $37,5 млрд. Об этом заявил американский военный министр Пит Хегсет

    • Трамп утверждает, что Иран стремится к проведению новой встречи с США: «Они отчаянно хотят встретиться. Но пока они не будут готовы значимым образом, у нас даже нет заинтересованности в этом»

    • «Если что-то подобное произойдет, мы об этом позаботимся». США примут меры, если хуситы введут морскую блокаду Саудовской Аравии, заявил Трамп
      «Если что-то подобное произойдет, мы об этом позаботимся». США примут меры, если хуситы введут морскую блокаду Саудовской Аравии, заявил Трамп

    • США могут ввести новые пошлины на импорт из Канады из-за лесных пожаров, сообщил Трамп. Он добавил, что в американском штате Мичиган ранее из-за загрязнения воздуха была нарушена работа некоторых компаний

    • Путин продлил безвизовый въезд для граждан Китая до конца 2027 года
      Путин продлил безвизовый въезд для граждан Китая до конца 2027 года
    • Энди Бернэм вступил в должность премьера Великобритании, получив от Карла III мандат на формирование правительства, сообщает Букингемский дворец
      Энди Бернэм вступил в должность премьера Великобритании, получив от Карла III мандат на формирование правительства, сообщает Букингемский дворец
    • Король Карл III принял отставку Стармера с поста премьера Британии, сообщила королевская пресс-служба
      Король Карл III принял отставку Стармера с поста премьера Британии, сообщила королевская пресс-служба

    • Германия не делала практических шагов для возобновления диалога с Россией, заявил Песков. Он отметил, что Россия остается открытой к диалогу с Европой и никогда не была инициатором сворачивания отношений

    • Россия готова содействовать мирному урегулированию разногласий как между США и Ираном, так и между иранцами и арабами. Об этом замглавы МИД РФ Александр Алимов заявил «Известиям»
      Россия готова содействовать мирному урегулированию разногласий как между США и Ираном, так и между иранцами и арабами. Об этом замглавы МИД РФ Александр Алимов заявил «Известиям»

    • Трамп заявил о поддержке планов Бернэма по наращиванию добычи нефти в Северном море. Нефть "превратит Соединенное Королевство из нищей страны в одно из самых богатых в мире государств", отметил американский президент

    • Дональд Трамп заявил, что его совершенно не волнует приостановка властями Ирана выполнения обязательств по меморандуму о взаимопонимании с США

    • Артистов и спортсменов России ни у кого отменить не получится, заявил в интервью ТАСС американский продюсер Стивен Мао. Он убежден, что «русская культура, русское искусство и русский спорт принадлежат миру»

    • Трамп пригрозил Канаде увеличением таможенных пошлин из-за лесных пожаров, дым от которых окутал несколько крупных городов США
      Трамп пригрозил Канаде увеличением таможенных пошлин из-за лесных пожаров, дым от которых окутал несколько крупных городов США

    • Венесуэла получила доступ к собственным средствам в МВФ в размере $346 млн, которые будут направлены на ликвидацию последствий землетрясения. Об этом сообщила уполномоченный президент боливарианской республики Делси Родригес

    • Глава FIFA и Белый дом обсудят риски проведения финала чемпионата мира по футболу. Об этом сообщил корреспондент Sky News Роб Харрис. Риски связаны с дымом от лесных пожаров в районе Нью-Йорка и Нью-Джерси

    • Apple меньше суток пробыла самой дорогостоящей компанией в мире. Ее обошла Nvidia, свидетельствуют данные торгов

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?