Как не потерять деньги в облигациях: главные ошибки 2025 года

2026-01-09T18:47:51+03:00

14 038

Как не потерять деньги в облигациях: главные ошибки 2025 года

Кладбище облигаций 2025: чему нас научил год «великой чистки»? 2025 год стал настоящим испытанием для рынка облигаций. В 2024-м мы только обсуждали риски высоких ставок, а в прошлом году они проявились в полной мере. Давайте разберем ключевые кейсы и вынесем уроки, чтобы не повторять ошибок в 2026-м. Главные антигерои 2025 1. ФПК Гарант-Инвест (14,5 млрд рублей) Самый громкий дефолт. Крах девелопера показал, что наличие торговых центров в центре Москвы не спасает компанию, если они заложены в банках и покрытие процентов едва держится на уровне EBITDA. Урок: Не верьте «красивому фасаду». Анализируйте структуру баланса и долю займов, выданных связанным лицам. Часто это деньги, которые не вернутся. На этом эмитенте я тоже обжегся, не оценив риски вовремя. 2. Группировка ВДО: Кузина, Селлер (Техпорт), С-Принт Всё по классике: низкие рейтинги (CCC/B), технические дефолты в конце 2024 года, которые переросли в реальные в 2025-м. Урок: Техдефолт — не случайность, а последний звонок. Если рейтинг падает до уровня C, вероятность дефолта, по статистике ЦБ, превышает 47%. 3. Нефтетрейдеры: Нафтатранс плюс и ТК Магнум Ойл Специфический бизнес с низкой маржой и огромным долгом. Малейший сбой в оплате от покупателей — и структура рушится. Урок: Отраслевой риск имеет значение. Нефтетрейдинг всегда зона повышенной опасности. 4. Новый тренд: самобанкротство Мегатакт НН и Строй Система Механизация подали на банкротство до просрочки по купонам. Это цивилизованный уход, оставляющий инвесторов ни с чем. 5. «Джентльмен года»: Феррони Несмотря на пожар на заводе и иски, менеджмент продолжал бороться и частично платить. Это редкий пример адекватного отношения к инвесторам в ВДО. 6. АО «Монополия» Самый громкий «логистический» дефолт года. Компания считалась надежным кандидатом с рейтингом BBB+. Суть проблемы: В декабре 2025 года АКРА понизило рейтинг до D(ru). Огромная долговая нагрузка от агрессивной экспансии (включая покупку Globaltruck) стала неподъемной при высокой ставке. Почему так вышло: - M&A за чужой счет: Слишком амбициозные поглощения на заемные деньги. - Рост расходов: Лизинг, топливо и персонал съели всю операционную прибыль. - Финансовые манипуляции: Рост выручки в 2024–2025 годах во многом был связан с процентами, а не с эффективностью. Как защитить портфель в 2026 году? Чтобы капитал не превратился в «цифровую пыль», следуйте этим правилам: 1. Коэффициент покрытия процентов (ICR): - ICR > 5: Высокая кредитоспособность, низкие риски дефолта. - ICR 3–5: Нормальный уровень, умеренная долговая нагрузка. - ICR 1,5–3: Пограничная зона, высокие кредитные риски. - ICR < 1,5: Предбанкротное состояние, потребуется реструктуризация долга. 2. Следите за «техдефолтами»: В 2025 году почти каждый полноценный дефолт начинался с технической заминки. Выходите из бумаги сразу при первых признаках. 3. Игнорируйте доходность 40%+: В текущих реалиях такой доход — это не премия за риск, а скорее вероятность, что вы не получите даже тело долга. 4. Секьюритизация — не панацея: Кейс Мосрегионлифта показал: даже рейтинг AAA у структурированных облигаций может посыпаться, если оригинатор идет ко дну. Итог: В 2026 году мы входим в фазу, где качество эмитента важнее доходности. Лучше получить 15–18% в надежных бумагах, чем 40% в компании, которая завтра может подать на самобанкротство. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/russian_bonds Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! Источник: Миллион для дочек

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии