Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОВК: АНАЛИЗ [UWGN]

ОВК: АНАЛИЗ [UWGN]

ОВК - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

Ждать ли роста акций ОАК в текущем или следующем году? Пробуем найти ответ

4 029

    ОАК не хочет в список компаний с плохим раскрытием информации: разбираем отчет за 2025 год Продолжаю тут понемногу апдейтить таргеты по компаниям, которые мне не особо интересны и в которые я заглядываю хорошо, если раз в год. Дошла до ОАК — и тут меня ждал не просто сюрприз, а сюрпризище: у компании пару месяцев назад вышел нормальный незасекреченный отчет. Видимо, шильдик [«Уникумы нашей биржи»](https://t.me/Investillion/2009) ОАК не прельщает, поэтому они начали нормально отчитываться. Что в отчете: [▫️](https://mondiara.com/) Выручка — 759 млрд рублей (+40,8% г/г) [▫️](https://mondiara.com/) EBITDA (рассчетная) — 137,5 млрд рублей (+209% г/г) [▫️](https://mondiara.com/) Чистая прибыль — 9,5 млрд рублей (против убытка 14,2 млрд годом ранее) [▫️](https://mondiara.com/) Рентабельность по EBITDA — 18,1% [▫️](https://mondiara.com/) Чистая рентабельность — 1,25% [▫️](https://mondiara.com/) ND/EBITDA (рассчетная) — 4,41x На первый взгляд отчет выглядит весьма неплохо. Выручка выросла почти на 41% — главным образом за счет авиастроительного сегмента, где продажи выросли на 51,7%. Строительство и продажа воздушных судов принесли 469 млрд рублей — это на 57,8% больше, чем год назад. Валовая прибыль и вовсе удвоилась. Компания объясняет это увеличением поставок в рамках госзаказа и комплексной программы развития авиаотрасли до 2030 года. Гендиректор ОАК Вадим Бадеха назвал 2025 год рекордным — по количеству новых самолетов корпорация выпустила больше, чем за все годы постсоветского периода. Программа по производству боевых самолетов выполнена полностью. Но, правда, если копнуть глубже, картина становится не такой радужной. Коммерческие расходы выросли на 77%, процентные — на 23%. И, самое главное, операционный денежный поток остается отрицательным — минус 34,3 млрд рублей. То есть компания формально заработала прибыль, но живых денег не генерирует. И здесь мы подходим к главному — аудиторскому заключению. Аудиторы выразили мнение с оговоркой. Причина — они не смогли получить достаточные доказательства в отношении: [▫️](https://mondiara.com/) Отложенного налогового актива на 39,7 млрд рублей (компания не подтвердила, что получит в будущем достаточно прибыли, чтобы его использовать) [▫️](https://mondiara.com/) Возмещаемой стоимости внеоборотных активов (ОС и НМА) на 106,8 млрд рублей То есть если по-простому — почти половина прибыли компании висит на активах, реальная стоимость которых не подтверждена. Более того, прибыль во многом обеспечена разовыми статьями — например, 12,3 млрд рублей от выбытия дочерних организаций. Без этих разовых эффектов компания, скорее всего, осталась бы убыточной. Поэтому с точки зрения финансов вопросов к этому отчету много, несмотря на красивые на первый взгляд цифры. И отдельно отмечу долговую нагрузку. Да, общий долг снизился на 8,4%, до 806 млрд рублей. Но долговая нагрузка по-прежнему высокая, а структура долга ухудшилась кардинально: доля краткосрочных кредитов выросла с 37% до 69%. То есть компании предстоит в ближайшее время рефинансировать огромный объем задолженности. ICR (коэффициент покрытия процентов) — всего 1,43x, то есть EBITDA едва покрывает процентные расходы. Поэтому за красивым фасадом тут еще и проблема долговой нагрузки. Возможно, она частично решится через огромную допэмиссию, которую компания провела в начале года, но это все же не совсем точно. Если говорить про операционку, то по комплексной программе развития авиаотрасли до 2030 года ОАК должна выпустить 592 гражданских самолета: 270 МС-21, 142 SJ-100, 115 Ту-214, 51 Ил-114-300 и 14 Ил-96-300. В 2026–2027 годах компания рассчитывает поставить заказчикам более 70 машин — 18 МС-21, 42 SJ-100, 11 Ту-214 и три Ил-114-300. В 2026 году планируется выпустить четыре Ту-214 для спецзаказчиков. Но графики поставок уже сдвигались — начало поставок перенесли с 2023 на 2025 год, так что риски дальнейших задержек сохраняются. Поэтому в целом от отчета впечатление смешанное. Вроде и хочется похвалить компанию за выход из тьмы в свет и за не самые плохие цифры в отчете, но вопросов к ним по-прежнему много и качество прибыли вызывает серьезные вопросы. С учетом опубликованной отчетности таргет по акциям ОАК был пересмотрен. Новый таргет — около 0,10 рублей за акцию на горизонте года. [mondiara.com](https://mondiara.com/) Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: Алла / Investillion - про инвестиции

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / ОВК - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Лукашенко поздравил Путина с успешным проведением единого дня голосования. Об этом сообщило агентство БелТА со ссылкой на пресс-службу белорусского лидера
      Лукашенко поздравил Путина с успешным проведением единого дня голосования. Об этом сообщило агентство БелТА со ссылкой на пресс-службу белорусского лидера

    • США готовят крупную сделку по поставкам белорусского калия, заявил Трамп. «Цены будут существенно ниже тех, что мы сейчас платим Канаде, это очень хорошая новость для наших фермеров и скотоводов», — отметил американский президент

    • Кремль видит цифры, связанные с падением конкурентоспособности экономики Германии, которая является главной экономикой в Европе, сообщил Песков

    • Токаев поздравил Путина с успешным проведением выборов в Госдуму, сообщает пресс-служба главы Казахстана. Он отметил, что итоги выборов в ГД говорят о широкой поддержке стратегического курса Путина

    • Германия снова нуждается в российском газе, заявила сопредседатель АдГ Алис Вайдель: «Это десятилетиями было нашей бизнес-моделью, поэтому мы нуждаемся в мирном соглашении по Украине»
      Германия снова нуждается в российском газе, заявила сопредседатель АдГ Алис Вайдель: «Это десятилетиями было нашей бизнес-моделью, поэтому мы нуждаемся в мирном соглашении по Украине»
    • Трамп заявил телеканалу Fox News, что, вероятно, был бы готов встретиться с президентом Ирана Пезешкианом на полях недели высокого уровня Генассамблеи ООН
      Трамп заявил телеканалу Fox News, что, вероятно, был бы готов встретиться с президентом Ирана Пезешкианом на полях недели высокого уровня Генассамблеи ООН

    • Трамп заявил, что поручил переоборудовать строящуюся в Вашингтоне триумфальную арку в передовой военный комплекс

    • Токаев заявил, что в Казахстане нужно полностью запретить граффити. Он также поручил акиму (мэру) Астаны «принять жесткие меры в отношении лиц, пытающихся разрисовывать стены общественных зданий»

    • Генинспектор Бундесвера Карстен Бройер избран новым главой Военного комитета НАТО. Об этом сообщил адмирал Каво Драгоне
      Генинспектор Бундесвера Карстен Бройер избран новым главой Военного комитета НАТО. Об этом сообщил адмирал Каво Драгоне
    • Камболов побеждает на выборах президента Южной Осетии с 85,12% голосов, сообщает ЦИК
      Камболов побеждает на выборах президента Южной Осетии с 85,12% голосов, сообщает ЦИК
    • В России сеть 6G могут запустить не ранее 2030 года, рассказали РИА Новости эксперты
      В России сеть 6G могут запустить не ранее 2030 года, рассказали РИА Новости эксперты

    • Массовое производство российских электромобилей «Атом» запущено на заводе «Москвич», сообщает пресс-служба бренда

    • Трамп подписал законопроект об ужесточении санкций против России, сообщили в Белом доме
      Трамп подписал законопроект об ужесточении санкций против России, сообщили в Белом доме

    • Встреча Сергея Лаврова с Марко Рубио на Генассамблее ООН в Нью-Йорке прорабатывается, заявила в интервью ТАСС Мария Захарова

    • Генеральный секретарь ЮНКТАД Ребека Гринспан вышла в лидеры нового голосования по кандидатам на пост генсека ООН. Об этом сообщил ТАСС источник в организации

    • Додик сообщил, что надеется встретиться с Путиным в ходе визита в Москву 29 сентября
      Додик сообщил, что надеется встретиться с Путиным в ходе визита в Москву 29 сентября

    • Роберт Фицо из-за болезни отменил запланированный визит на Украину. Об этом со ссылкой на украинские источники сообщает TASR

    • Никакого материального эффекта в отношениях России и США пока нет и не предвидится, отметил Лавров
      Никакого материального эффекта в отношениях России и США пока нет и не предвидится, отметил Лавров

    • Владимир Путин поздравил Моди с днем рождения, сообщили в Кремле. Президент РФ поблагодарил премьера Индии за теплый прием в Нью-Дели, назвав переговоры содержательными и продуктивными

    • Трамп выразил надежду, что rконфликт с Ираном близится к завершению. Тегеран, по его мнению, стремится к заключению соглашения о мире
      Трамп выразил надежду, что rконфликт с Ираном близится к завершению. Тегеран, по его мнению, стремится к заключению соглашения о мире

    • Трамп требует от ФРС снизить процентную ставку до 1%, потому что США — «лучший кредитор в мире» с большим отрывом от остальных

    • Каллас оценила общий объем европейской помощи Украине в €220 млрд
      Каллас оценила общий объем европейской помощи Украине в €220 млрд

    • Гутерриш назвал деэскалацию главным приоритетом на Ближнем Востоке. Он также призвал полностью восстановить и уважать права и свободы судоходства в Ормузском и Баб-эль-Мандебском проливах в соответствии с международным правом

    • РФ готова и к двусторонним, и к трехсторонним переговорам по Украине, никогда от них не отказывалась. Больших иллюзий насчет предложений переговоров по Украине Россия не питает, подчеркнул Лавров

    • Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию
      Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию

    • ШОС выступает за разработку международного документа по предотвращению гонки вооружений в космосе, заявил генеральный секретарь организации Нурлан Ермекбаев

    • Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков
      Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков

    • Россия готова как к двусторонним, так и к трехсторонним переговорам по Украине, заявил Лавров

    • РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров
      РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров

    • Около 200 нелегалов каждый день добровольно возвращаются из Сеуты в Марокко, сообщил премьер Испании Педро Санчес

    • Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
      Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
    • Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink
      Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink

    • Рост цен на газ в Европе — это закономерный результат провальной энергетической политики евробюрократов, считает Кирилл Дмитриев

    • США могут претендовать на контроль над иранской нефтью, заявил Трамп. «В конечном счете мы уйдем, если только мы не решим задержаться и оставить себе нефть, как в Венесуэле», — заявил американский лидер

    • США будут одними из первых западных стран, кто восстановит экономические связи с РФ. Такое мнение выразил Кирилл Дмитриев в комментарии «Вестям»

    • РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков
      РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков

    • Китай создаст для стран БРИКС площадку доступа к технологиям ИИ с открытым кодом и доступом, заявил Си Цзиньпин

    • Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»
      Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»

    • Встреча Путина с Зеленским на саммите G20 в Майами (США) в декабре невозможна, заявил Песков агентству AFP. Он также повторил, что встреча может состояться только в Москве

    • Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди
      Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?