Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОВК: АНАЛИЗ [UWGN]

ОВК: АНАЛИЗ [UWGN]

ОВК - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

Ждать ли роста акций ОАК в текущем или следующем году? Пробуем найти ответ

4 006

    ОАК не хочет в список компаний с плохим раскрытием информации: разбираем отчет за 2025 год Продолжаю тут понемногу апдейтить таргеты по компаниям, которые мне не особо интересны и в которые я заглядываю хорошо, если раз в год. Дошла до ОАК — и тут меня ждал не просто сюрприз, а сюрпризище: у компании пару месяцев назад вышел нормальный незасекреченный отчет. Видимо, шильдик [«Уникумы нашей биржи»](https://t.me/Investillion/2009) ОАК не прельщает, поэтому они начали нормально отчитываться. Что в отчете: [▫️](https://mondiara.com/) Выручка — 759 млрд рублей (+40,8% г/г) [▫️](https://mondiara.com/) EBITDA (рассчетная) — 137,5 млрд рублей (+209% г/г) [▫️](https://mondiara.com/) Чистая прибыль — 9,5 млрд рублей (против убытка 14,2 млрд годом ранее) [▫️](https://mondiara.com/) Рентабельность по EBITDA — 18,1% [▫️](https://mondiara.com/) Чистая рентабельность — 1,25% [▫️](https://mondiara.com/) ND/EBITDA (рассчетная) — 4,41x На первый взгляд отчет выглядит весьма неплохо. Выручка выросла почти на 41% — главным образом за счет авиастроительного сегмента, где продажи выросли на 51,7%. Строительство и продажа воздушных судов принесли 469 млрд рублей — это на 57,8% больше, чем год назад. Валовая прибыль и вовсе удвоилась. Компания объясняет это увеличением поставок в рамках госзаказа и комплексной программы развития авиаотрасли до 2030 года. Гендиректор ОАК Вадим Бадеха назвал 2025 год рекордным — по количеству новых самолетов корпорация выпустила больше, чем за все годы постсоветского периода. Программа по производству боевых самолетов выполнена полностью. Но, правда, если копнуть глубже, картина становится не такой радужной. Коммерческие расходы выросли на 77%, процентные — на 23%. И, самое главное, операционный денежный поток остается отрицательным — минус 34,3 млрд рублей. То есть компания формально заработала прибыль, но живых денег не генерирует. И здесь мы подходим к главному — аудиторскому заключению. Аудиторы выразили мнение с оговоркой. Причина — они не смогли получить достаточные доказательства в отношении: [▫️](https://mondiara.com/) Отложенного налогового актива на 39,7 млрд рублей (компания не подтвердила, что получит в будущем достаточно прибыли, чтобы его использовать) [▫️](https://mondiara.com/) Возмещаемой стоимости внеоборотных активов (ОС и НМА) на 106,8 млрд рублей То есть если по-простому — почти половина прибыли компании висит на активах, реальная стоимость которых не подтверждена. Более того, прибыль во многом обеспечена разовыми статьями — например, 12,3 млрд рублей от выбытия дочерних организаций. Без этих разовых эффектов компания, скорее всего, осталась бы убыточной. Поэтому с точки зрения финансов вопросов к этому отчету много, несмотря на красивые на первый взгляд цифры. И отдельно отмечу долговую нагрузку. Да, общий долг снизился на 8,4%, до 806 млрд рублей. Но долговая нагрузка по-прежнему высокая, а структура долга ухудшилась кардинально: доля краткосрочных кредитов выросла с 37% до 69%. То есть компании предстоит в ближайшее время рефинансировать огромный объем задолженности. ICR (коэффициент покрытия процентов) — всего 1,43x, то есть EBITDA едва покрывает процентные расходы. Поэтому за красивым фасадом тут еще и проблема долговой нагрузки. Возможно, она частично решится через огромную допэмиссию, которую компания провела в начале года, но это все же не совсем точно. Если говорить про операционку, то по комплексной программе развития авиаотрасли до 2030 года ОАК должна выпустить 592 гражданских самолета: 270 МС-21, 142 SJ-100, 115 Ту-214, 51 Ил-114-300 и 14 Ил-96-300. В 2026–2027 годах компания рассчитывает поставить заказчикам более 70 машин — 18 МС-21, 42 SJ-100, 11 Ту-214 и три Ил-114-300. В 2026 году планируется выпустить четыре Ту-214 для спецзаказчиков. Но графики поставок уже сдвигались — начало поставок перенесли с 2023 на 2025 год, так что риски дальнейших задержек сохраняются. Поэтому в целом от отчета впечатление смешанное. Вроде и хочется похвалить компанию за выход из тьмы в свет и за не самые плохие цифры в отчете, но вопросов к ним по-прежнему много и качество прибыли вызывает серьезные вопросы. С учетом опубликованной отчетности таргет по акциям ОАК был пересмотрен. Новый таргет — около 0,10 рублей за акцию на горизонте года. [mondiara.com](https://mondiara.com/) Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: Алла / Investillion - про инвестиции

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Войти

    Войдите, чтобы оставлять комментарии

    Другие новости сообщества / ОВК - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Илон Маск иронично назвал себя «бывшим триллионером» после того, как его состояние снизилось до $719 млрд, согласно опубликованному Bloomberg «Индексу миллиардеров»

    • Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп
      Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп

    • Министр образования Индии Дхармендра Прадхан подал в отставку на фоне протестов из-за утечки экзаменационных материалов

    • Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»
      Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»

    • Для ЕС стало «неприятным сюрпризом» введение США новых таможенных пошлин, заявила Кая Каллас. Брюссель будет требовать у Вашингтона разъяснений

    • США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов
      США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов

    • Сергей Лавров встретился с главой китайского МИД Ван И на полях СМИД ШОС, сообщает российское дипведомство

    • Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме
      Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме

    • Президент Бангладеш подал в отставку из-за болезни. «Я болен, поэтому всё кончено», — приводит его слова новостной бангладешский портал bdnews24

    • Путин поздравил президента Узбекистана с днем рождения, отметив его вклад в упрочение российско-узбекистанского партнерства, сообщает Кремль

    • Трамп заявил, что ущерб, нанесенный торговым судам, будет возмещаться из иранских средств, замороженных в США

    • Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп
      Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп

    • Председатель КНР Си Цзиньпин посетит США с визитом 24 сентября, объявил в четверг американский президент Дональд Трамп

    • Президент Бангладеш Шахабуддин Чуппу намерен в пятницу подать в отставку. Об этом со ссылкой на источники сообщил Reuters

    • Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС
      Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС

    • Рубио заявил, что у него был «хороший, честный разговор» с Лавровым. Также он добавил, что США готовы сыграть конструктивную роль

    • Рубио сообщил, что обсудил с Лавровым отношения между США и РФ
      Рубио сообщил, что обсудил с Лавровым отношения между США и РФ

    • Трамп считает, что Иран очень скоро будет готов к заключению сделки с США. «Каждый раз, когда они согласовывают сделку, они хотят изменить ее. Они не готовы, но очень скоро они будут готовы», — заявил американский лидер

    • Авиаперевозки пассажиров между Россией и Китаем в этом году выросли почти на 50%. Как сообщили РИА Новости в Минтрансе России, в январе-мае они превысили 900 000 человек

    • Встреча с Рубио согласована и состоится 23 июля в первой половине дня. Лавров сообщил, что он поинтересуется у Рубио о словах Трампа относительно возможности скорого урегулирования конфликта на Украине
      Встреча с Рубио согласована и состоится 23 июля в первой половине дня. Лавров сообщил, что он поинтересуется у Рубио о словах Трампа относительно возможности скорого урегулирования конфликта на Украине

    • Тегеран обращался к Вашингтону по поводу переговоров для урегулирования вооруженного конфликта, но США не считают, что Иран настроен серьезно. Об этом заявил американский госсекретарь Марко Рубио

    • Защита и обвинение по делу Мадуро предложили начать суд по существу в июне 2027 года. Об этом говорится в электронной базе суда Нью-Йорка
      Защита и обвинение по делу Мадуро предложили начать суд по существу в июне 2027 года. Об этом говорится в электронной базе суда Нью-Йорка

    • Изоляции РФ на мировой арене нет и даже не предвидится. В «двадцатке» и АТЭС спрос на встречи с Лавровым всегда огромный. Об этом заявил в интервью ТАСС посол по особым поручениям российского МИД Марат Бердыев

    • США транслируют сигнал, что хотят видеть Путина на саммите «двадцатки» в Майами. Об этом заявил в интервью ТАСС посол по особым поручениям МИД РФ. По мнению Марата Бердыева, «это не политический реверанс, а рациональная логика»

    • Затраты США на военную операцию против Ирана составляют к настоящему моменту порядка $37,5 млрд. Об этом заявил американский военный министр Пит Хегсет

    • Трамп утверждает, что Иран стремится к проведению новой встречи с США: «Они отчаянно хотят встретиться. Но пока они не будут готовы значимым образом, у нас даже нет заинтересованности в этом»

    • «Если что-то подобное произойдет, мы об этом позаботимся». США примут меры, если хуситы введут морскую блокаду Саудовской Аравии, заявил Трамп
      «Если что-то подобное произойдет, мы об этом позаботимся». США примут меры, если хуситы введут морскую блокаду Саудовской Аравии, заявил Трамп

    • США могут ввести новые пошлины на импорт из Канады из-за лесных пожаров, сообщил Трамп. Он добавил, что в американском штате Мичиган ранее из-за загрязнения воздуха была нарушена работа некоторых компаний

    • Путин продлил безвизовый въезд для граждан Китая до конца 2027 года
      Путин продлил безвизовый въезд для граждан Китая до конца 2027 года
    • Энди Бернэм вступил в должность премьера Великобритании, получив от Карла III мандат на формирование правительства, сообщает Букингемский дворец
      Энди Бернэм вступил в должность премьера Великобритании, получив от Карла III мандат на формирование правительства, сообщает Букингемский дворец
    • Король Карл III принял отставку Стармера с поста премьера Британии, сообщила королевская пресс-служба
      Король Карл III принял отставку Стармера с поста премьера Британии, сообщила королевская пресс-служба

    • Германия не делала практических шагов для возобновления диалога с Россией, заявил Песков. Он отметил, что Россия остается открытой к диалогу с Европой и никогда не была инициатором сворачивания отношений

    • Россия готова содействовать мирному урегулированию разногласий как между США и Ираном, так и между иранцами и арабами. Об этом замглавы МИД РФ Александр Алимов заявил «Известиям»
      Россия готова содействовать мирному урегулированию разногласий как между США и Ираном, так и между иранцами и арабами. Об этом замглавы МИД РФ Александр Алимов заявил «Известиям»

    • Трамп заявил о поддержке планов Бернэма по наращиванию добычи нефти в Северном море. Нефть "превратит Соединенное Королевство из нищей страны в одно из самых богатых в мире государств", отметил американский президент

    • Дональд Трамп заявил, что его совершенно не волнует приостановка властями Ирана выполнения обязательств по меморандуму о взаимопонимании с США

    • Артистов и спортсменов России ни у кого отменить не получится, заявил в интервью ТАСС американский продюсер Стивен Мао. Он убежден, что «русская культура, русское искусство и русский спорт принадлежат миру»

    • Трамп пригрозил Канаде увеличением таможенных пошлин из-за лесных пожаров, дым от которых окутал несколько крупных городов США
      Трамп пригрозил Канаде увеличением таможенных пошлин из-за лесных пожаров, дым от которых окутал несколько крупных городов США

    • Венесуэла получила доступ к собственным средствам в МВФ в размере $346 млн, которые будут направлены на ликвидацию последствий землетрясения. Об этом сообщила уполномоченный президент боливарианской республики Делси Родригес

    • Глава FIFA и Белый дом обсудят риски проведения финала чемпионата мира по футболу. Об этом сообщил корреспондент Sky News Роб Харрис. Риски связаны с дымом от лесных пожаров в районе Нью-Йорка и Нью-Джерси

    • Apple меньше суток пробыла самой дорогостоящей компанией в мире. Ее обошла Nvidia, свидетельствуют данные торгов

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?