Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества САМОЛЕТ: АНАЛИЗ [SMLT]

САМОЛЕТ: АНАЛИЗ [SMLT]

САМОЛЕТ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

«Самолет» отчитался за 2025 год: акции продолжают пикировать

5 301

    Давайте посмотрим отчет по МСФО «Самолета» за 2025 год и попробуем оценить, до какой степени там все плохо и действительно ли им требовалась помощь с обслуживанием долгов, которую они просили). Что в отчете: ▪️ Выручка — 366,8 млрд руб. (+8% г/г) ▪️ EBITDA (стандартная) — 103,3 млрд руб. (+24% г/г) ▪️ EBITDA (скорректированная) — 125,2 млрд руб. ▪️ Чистый убыток — (2,3) млрд руб. (против +8,2 млрд руб. год назад) ▪️ Рентабельность по EBITDA (стандартная) — 28,2% ▪️ Чистая рентабельность — отрицательная ▪️ ND/EBITDA (скорр., по методике компании) — 2,98x (без корректировок — 3,6x) Отчет, безусловно, слабый. Выручка выросла на 8% во многом благодаря неденежному компоненту – экономии по эскроу-счетам, которую застройщик признал в выручке (почти 58 млрд руб.). Без этой бумажной добавки выручка была бы на 16% ниже. Валовая прибыль увеличилась на 19% — компания действительно смогла ужать себестоимость и повысить эффективность. Но дальше все резко становится хуже: финансовые расходы выросли до 106 млрд руб. (+33% г/г) и полностью съели операционную прибыль. В итоге чистый убыток, и хотя менеджмент в пресс-релизе и делает акцент на скорректированной чистой прибыли в 2,5 млрд рублей, корректируя ее на разовое списание инвестиций в проект «Квартал Марьино» на 4,7 млрд рублей, но тогда почему бы не скорректировать и на разовый доход от выбытия дочерних компаний в 6,4 млрд рублей? Рентабельность по скорректированной EBITDA (34%) выглядит красиво, но если брать не скорректированную EBITDA, без добавления капитализированных процентов (11,4 млрд руб.), которые являются реальными расходами, и прочих операционных статей, то она составляет 103 млрд руб. – и это при том, что начисленные проценты за год составляют 106,1 млрд рублей и еще 58,2 млрд рублей процентных расходов было капитализировано. Компания едва покрывает процентные платежи текущей прибылью. Корпоративный долг действительно снизили на 21,5 млрд руб. (до 120 млрд), но общий долг (включая проектное финансирование) вырос до 749 млрд руб. (+17%). Если считать ND/EBITDA без учета средств на эскроу-счетах, коэффициент составляет 7,18х. Но даже с проектным финансированием он уже выше нормы. Краткосрочная часть долга выросла на 79% — до 298 млрд руб., а денег на счетах осталось всего 7,7 млрд (доля в активах упала с 2,6% до 0,75%). Коэффициент срочной ликвидности опустился ниже 1 — это значит, что без продажи запасов компания не сможет расплатиться по текущим обязательствам, что она, собственно, и делает. Буквально вчера видела новости о том, что «Самолет» вышел из очередного крупного проекта. Сейчас речь о проекте комплексного развития 736 га в Новой Москве, где запланировано строительство более 800 тыс. кв. м различной недвижимости. Также в первом квартале была закрыта сделка по продаже проекта «Донские Легенды» в Ростове-на-Дону. Если говорить про операционку, то продажи в 2025 году, по данным компании, снизились на 4% в деньгах (до 272 млрд руб.) и на 6% в квадратных метрах. Средняя цена выросла на 10% на сопоставимой базе — до 219 тыс. руб. за кв. м. Степень распроданности готового жилья упала с 85% до 79%: спрос не успевает за растущим предложением. Это потенциальное давление на цены и маржу в будущем. Но компания продолжает бороться и запускает новые проекты: «Литературный квартал» в Москве, «Большое Юрлово» в Московской области, «Химки Парк». Развивают и коммерческую недвижимость — получили разрешение на ввод МФЦ в ЖК «Остафьево» в Новой Москве. В регионах обещают старт продаж в новых городах. Поэтому пока все выглядит так, что и в этом году «Самолет» будет скорее бороться за выживание, чем стабилизироваться на низкой базе. В марте я сейчас видела первые признаки оживления в ипотеке, и пока там не будет уверенного разворота и начала реализации отложенного спроса, им, конечно, будет тяжело. С учетом опубликованной отчетности и предполагаемой траектории снижения ключевой ставки [таргет](https://t.me/Investillion/1805) по акциям «Самолета» снижен до 830 рублей за акцию на горизонте года. Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: Investillion - про инвестиции

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / САМОЛЕТ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Гутерриш назвал деэскалацию главным приоритетом на Ближнем Востоке. Он также призвал полностью восстановить и уважать права и свободы судоходства в Ормузском и Баб-эль-Мандебском проливах в соответствии с международным правом

    • РФ готова и к двусторонним, и к трехсторонним переговорам по Украине, никогда от них не отказывалась. Больших иллюзий насчет предложений переговоров по Украине Россия не питает, подчеркнул Лавров

    • Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию
      Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию

    • ШОС выступает за разработку международного документа по предотвращению гонки вооружений в космосе, заявил генеральный секретарь организации Нурлан Ермекбаев

    • Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков
      Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков

    • Россия готова как к двусторонним, так и к трехсторонним переговорам по Украине, заявил Лавров

    • РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров
      РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров

    • Около 200 нелегалов каждый день добровольно возвращаются из Сеуты в Марокко, сообщил премьер Испании Педро Санчес

    • Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
      Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
    • Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink
      Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink

    • Рост цен на газ в Европе — это закономерный результат провальной энергетической политики евробюрократов, считает Кирилл Дмитриев

    • США могут претендовать на контроль над иранской нефтью, заявил Трамп. «В конечном счете мы уйдем, если только мы не решим задержаться и оставить себе нефть, как в Венесуэле», — заявил американский лидер

    • США будут одними из первых западных стран, кто восстановит экономические связи с РФ. Такое мнение выразил Кирилл Дмитриев в комментарии «Вестям»

    • РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков
      РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков

    • Китай создаст для стран БРИКС площадку доступа к технологиям ИИ с открытым кодом и доступом, заявил Си Цзиньпин

    • Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»
      Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»

    • Встреча Путина с Зеленским на саммите G20 в Майами (США) в декабре невозможна, заявил Песков агентству AFP. Он также повторил, что встреча может состояться только в Москве

    • Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди
      Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди

    • Си Цзиньпин заявил, что КНР в 2027 году примет председательство в БРИКС и проведет его 19-й саммит, сообщает Центральное телевидение Китая

    • Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»
      Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»

    • Партия «Альтернатива для Германии» выразила готовность участвовать в бизнес-форуме между Россией, США и Германией, сообщил Дмитриев. Он подчеркнул, что диалог с бизнесом западных стран важен для России

    • Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»
      Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»

    • Добыча нефти в Венесуэле удвоится к концу 2027 года, заявил Крис Райт. По его словам, военные действия в Венесуэле открыли дверь для значительного увеличения нефтедобычи

    • Кая Каллас признала, что отношения ЕС и США при нынешней администрации во главе с Трампом «подвергаются серьезному испытанию»

    • Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»
      Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»

    • Трамп утверждает, что США не ведут конфликт с Ираном в полную силу из-за выборов: «Ну, возможно, я не делаю этого из-за выборов. Понимаете? Хочу, чтобы все оставалось»

    • Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них
      Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них

    • Глава Минфина США заявил, что Трамп отказывается спать. «Мы ушли от президента, который не мог бодрствовать, к президенту, который отказывается спать», — приводит журнал Newsweek слова Бессента

    • Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
      Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
    • ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
      ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
    • Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года
      Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года

    • США нанесли ракетный удар по иранскому танкеру вблизи порта Джаск, сообщил IRIB. По данным телеканала, команда судна была успешно эвакуирована сразу после атаки

    • Бернэм отказался сокращать соцрасходы ради увеличения расходов на оборону. При этом он подчеркнул, что его правительство подтверждает данное ранее обещание довести расходы на оборону до 3,5% от ВВП к 2035 году

    • Возможность проведения трехстороннего саммита с участием Путина, Трампа и Си Цзиньпина на АТЭС будет, сообщил Песков

    • Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября
      Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября

    • Россия предложит провести российско-германо-американский бизнес-форум в 2027 году для возобновления делового диалога. Об этом заявил глава РФПИ Кирилл Дмитриев

    • Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине
      Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине

    • Ситуацию в регионе необходимо учитывать при проведении «Интервидения» в Саудовской Аравии, сроки будут обозначены позднее, заявил Лавров

    • Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков
      Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков

    • Трамп в Truth Social назвал Луну собственностью США

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?