Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества САМОЛЕТ: АНАЛИЗ [SMLT]

САМОЛЕТ: АНАЛИЗ [SMLT]

САМОЛЕТ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

«Самолет» отчитался за 2025 год: акции продолжают пикировать

5 299

    Давайте посмотрим отчет по МСФО «Самолета» за 2025 год и попробуем оценить, до какой степени там все плохо и действительно ли им требовалась помощь с обслуживанием долгов, которую они просили). Что в отчете: ▪️ Выручка — 366,8 млрд руб. (+8% г/г) ▪️ EBITDA (стандартная) — 103,3 млрд руб. (+24% г/г) ▪️ EBITDA (скорректированная) — 125,2 млрд руб. ▪️ Чистый убыток — (2,3) млрд руб. (против +8,2 млрд руб. год назад) ▪️ Рентабельность по EBITDA (стандартная) — 28,2% ▪️ Чистая рентабельность — отрицательная ▪️ ND/EBITDA (скорр., по методике компании) — 2,98x (без корректировок — 3,6x) Отчет, безусловно, слабый. Выручка выросла на 8% во многом благодаря неденежному компоненту – экономии по эскроу-счетам, которую застройщик признал в выручке (почти 58 млрд руб.). Без этой бумажной добавки выручка была бы на 16% ниже. Валовая прибыль увеличилась на 19% — компания действительно смогла ужать себестоимость и повысить эффективность. Но дальше все резко становится хуже: финансовые расходы выросли до 106 млрд руб. (+33% г/г) и полностью съели операционную прибыль. В итоге чистый убыток, и хотя менеджмент в пресс-релизе и делает акцент на скорректированной чистой прибыли в 2,5 млрд рублей, корректируя ее на разовое списание инвестиций в проект «Квартал Марьино» на 4,7 млрд рублей, но тогда почему бы не скорректировать и на разовый доход от выбытия дочерних компаний в 6,4 млрд рублей? Рентабельность по скорректированной EBITDA (34%) выглядит красиво, но если брать не скорректированную EBITDA, без добавления капитализированных процентов (11,4 млрд руб.), которые являются реальными расходами, и прочих операционных статей, то она составляет 103 млрд руб. – и это при том, что начисленные проценты за год составляют 106,1 млрд рублей и еще 58,2 млрд рублей процентных расходов было капитализировано. Компания едва покрывает процентные платежи текущей прибылью. Корпоративный долг действительно снизили на 21,5 млрд руб. (до 120 млрд), но общий долг (включая проектное финансирование) вырос до 749 млрд руб. (+17%). Если считать ND/EBITDA без учета средств на эскроу-счетах, коэффициент составляет 7,18х. Но даже с проектным финансированием он уже выше нормы. Краткосрочная часть долга выросла на 79% — до 298 млрд руб., а денег на счетах осталось всего 7,7 млрд (доля в активах упала с 2,6% до 0,75%). Коэффициент срочной ликвидности опустился ниже 1 — это значит, что без продажи запасов компания не сможет расплатиться по текущим обязательствам, что она, собственно, и делает. Буквально вчера видела новости о том, что «Самолет» вышел из очередного крупного проекта. Сейчас речь о проекте комплексного развития 736 га в Новой Москве, где запланировано строительство более 800 тыс. кв. м различной недвижимости. Также в первом квартале была закрыта сделка по продаже проекта «Донские Легенды» в Ростове-на-Дону. Если говорить про операционку, то продажи в 2025 году, по данным компании, снизились на 4% в деньгах (до 272 млрд руб.) и на 6% в квадратных метрах. Средняя цена выросла на 10% на сопоставимой базе — до 219 тыс. руб. за кв. м. Степень распроданности готового жилья упала с 85% до 79%: спрос не успевает за растущим предложением. Это потенциальное давление на цены и маржу в будущем. Но компания продолжает бороться и запускает новые проекты: «Литературный квартал» в Москве, «Большое Юрлово» в Московской области, «Химки Парк». Развивают и коммерческую недвижимость — получили разрешение на ввод МФЦ в ЖК «Остафьево» в Новой Москве. В регионах обещают старт продаж в новых городах. Поэтому пока все выглядит так, что и в этом году «Самолет» будет скорее бороться за выживание, чем стабилизироваться на низкой базе. В марте я сейчас видела первые признаки оживления в ипотеке, и пока там не будет уверенного разворота и начала реализации отложенного спроса, им, конечно, будет тяжело. С учетом опубликованной отчетности и предполагаемой траектории снижения ключевой ставки [таргет](https://t.me/Investillion/1805) по акциям «Самолета» снижен до 830 рублей за акцию на горизонте года. Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: Investillion - про инвестиции

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Войти

    Войдите, чтобы оставлять комментарии

    Другие новости сообщества / САМОЛЕТ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС
      Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС

    • США и без Израиля известно о ядерных разработках Ирана, Нетаньяху не надо публично заявлять о намерении что-то рассказывать об этом, отметил Трамп

    • Пашинян в телефонном разговоре с Путиным не называл точных сроков референдума в Армении по вступлению в ЕС, заявил Песков

    • Затраты США на войну с Ираном окупятся многократно, утверждает Трамп. Ранее Хегсет заявил, что затраты США на проведение военной операции против исламской республики составляют порядка $37,5 млрд
      Затраты США на войну с Ираном окупятся многократно, утверждает Трамп. Ранее Хегсет заявил, что затраты США на проведение военной операции против исламской республики составляют порядка $37,5 млрд

    • Трамп заявил, что у него есть определенные разногласия с Нетаньяху по иранскому вопросу, однако отметил, что он и премьер Израиля «довольно близки»

    • В Англии меняется много премьер-министров, но не меняется политика Лондона в отношении РФ, заявил Песков
      В Англии меняется много премьер-министров, но не меняется политика Лондона в отношении РФ, заявил Песков

    • Россия открыта для сотрудничества в Арктике, но будет защищать свои интересы, заявил Путин. Богатства России будут прирастать Арктикой

    • Действия Ирана на Ближнем Востоке не продиктованы враждебностью к соседям, а направлены лишь против США. Иран после окончания конфликта с США намерен восстановить доверительные отношения с соседними странами, сообщил Арагчи. Об этом заявил Арагчи
      Действия Ирана на Ближнем Востоке не продиктованы враждебностью к соседям, а направлены лишь против США. Иран после окончания конфликта с США намерен восстановить доверительные отношения с соседними странами, сообщил Арагчи. Об этом заявил Арагчи

    • Илон Маск иронично назвал себя «бывшим триллионером» после того, как его состояние снизилось до $719 млрд, согласно опубликованному Bloomberg «Индексу миллиардеров»

    • Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп
      Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп

    • Министр образования Индии Дхармендра Прадхан подал в отставку на фоне протестов из-за утечки экзаменационных материалов

    • Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»
      Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»

    • Для ЕС стало «неприятным сюрпризом» введение США новых таможенных пошлин, заявила Кая Каллас. Брюссель будет требовать у Вашингтона разъяснений

    • США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов
      США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов

    • Сергей Лавров встретился с главой китайского МИД Ван И на полях СМИД ШОС, сообщает российское дипведомство

    • Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме
      Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме

    • Президент Бангладеш подал в отставку из-за болезни. «Я болен, поэтому всё кончено», — приводит его слова новостной бангладешский портал bdnews24

    • Путин поздравил президента Узбекистана с днем рождения, отметив его вклад в упрочение российско-узбекистанского партнерства, сообщает Кремль

    • Трамп заявил, что ущерб, нанесенный торговым судам, будет возмещаться из иранских средств, замороженных в США

    • Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп
      Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп

    • Председатель КНР Си Цзиньпин посетит США с визитом 24 сентября, объявил в четверг американский президент Дональд Трамп

    • Президент Бангладеш Шахабуддин Чуппу намерен в пятницу подать в отставку. Об этом со ссылкой на источники сообщил Reuters

    • Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС
      Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС

    • Рубио заявил, что у него был «хороший, честный разговор» с Лавровым. Также он добавил, что США готовы сыграть конструктивную роль

    • Рубио сообщил, что обсудил с Лавровым отношения между США и РФ
      Рубио сообщил, что обсудил с Лавровым отношения между США и РФ

    • Трамп считает, что Иран очень скоро будет готов к заключению сделки с США. «Каждый раз, когда они согласовывают сделку, они хотят изменить ее. Они не готовы, но очень скоро они будут готовы», — заявил американский лидер

    • Авиаперевозки пассажиров между Россией и Китаем в этом году выросли почти на 50%. Как сообщили РИА Новости в Минтрансе России, в январе-мае они превысили 900 000 человек

    • Встреча с Рубио согласована и состоится 23 июля в первой половине дня. Лавров сообщил, что он поинтересуется у Рубио о словах Трампа относительно возможности скорого урегулирования конфликта на Украине
      Встреча с Рубио согласована и состоится 23 июля в первой половине дня. Лавров сообщил, что он поинтересуется у Рубио о словах Трампа относительно возможности скорого урегулирования конфликта на Украине

    • Тегеран обращался к Вашингтону по поводу переговоров для урегулирования вооруженного конфликта, но США не считают, что Иран настроен серьезно. Об этом заявил американский госсекретарь Марко Рубио

    • Защита и обвинение по делу Мадуро предложили начать суд по существу в июне 2027 года. Об этом говорится в электронной базе суда Нью-Йорка
      Защита и обвинение по делу Мадуро предложили начать суд по существу в июне 2027 года. Об этом говорится в электронной базе суда Нью-Йорка

    • Изоляции РФ на мировой арене нет и даже не предвидится. В «двадцатке» и АТЭС спрос на встречи с Лавровым всегда огромный. Об этом заявил в интервью ТАСС посол по особым поручениям российского МИД Марат Бердыев

    • США транслируют сигнал, что хотят видеть Путина на саммите «двадцатки» в Майами. Об этом заявил в интервью ТАСС посол по особым поручениям МИД РФ. По мнению Марата Бердыева, «это не политический реверанс, а рациональная логика»

    • Затраты США на военную операцию против Ирана составляют к настоящему моменту порядка $37,5 млрд. Об этом заявил американский военный министр Пит Хегсет

    • Трамп утверждает, что Иран стремится к проведению новой встречи с США: «Они отчаянно хотят встретиться. Но пока они не будут готовы значимым образом, у нас даже нет заинтересованности в этом»

    • «Если что-то подобное произойдет, мы об этом позаботимся». США примут меры, если хуситы введут морскую блокаду Саудовской Аравии, заявил Трамп
      «Если что-то подобное произойдет, мы об этом позаботимся». США примут меры, если хуситы введут морскую блокаду Саудовской Аравии, заявил Трамп

    • США могут ввести новые пошлины на импорт из Канады из-за лесных пожаров, сообщил Трамп. Он добавил, что в американском штате Мичиган ранее из-за загрязнения воздуха была нарушена работа некоторых компаний

    • Путин продлил безвизовый въезд для граждан Китая до конца 2027 года
      Путин продлил безвизовый въезд для граждан Китая до конца 2027 года
    • Энди Бернэм вступил в должность премьера Великобритании, получив от Карла III мандат на формирование правительства, сообщает Букингемский дворец
      Энди Бернэм вступил в должность премьера Великобритании, получив от Карла III мандат на формирование правительства, сообщает Букингемский дворец
    • Король Карл III принял отставку Стармера с поста премьера Британии, сообщила королевская пресс-служба
      Король Карл III принял отставку Стармера с поста премьера Британии, сообщила королевская пресс-служба

    • Германия не делала практических шагов для возобновления диалога с Россией, заявил Песков. Он отметил, что Россия остается открытой к диалогу с Европой и никогда не была инициатором сворачивания отношений

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?