Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества АФК СИСТЕМА: АНАЛИЗ [AFKS]

АФК СИСТЕМА: АНАЛИЗ [AFKS]

АФК СИСТЕМА - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

Прогноз. Прогноз цены. Анализ. Аналитика. Мнение экспертов. Акции АФК СИСТЕМА

9

    Мнение: БКС Мир инвестиций. АФК Система: меняем взгляд на акции после сужения дисконта. Повышаем целевую цену по акциям АФК Система на 15%, до 31 руб., но меняем «Позитивный» взгляд на «Нейтральный» после роста котировок. Бумаги выросли на 27% за полтора месяца, дисконт к чистым активам на уровне 57% уже ближе к справедливому. Ждем низкой дивидендной доходности в 2024 г. Главное: -АФК Система планирует IPO «дочек» — потенциал раскрытия стоимости. На горизонте года допускаем IPO ГК «Элемент» и Cosmos. Значимый приток средств на уровень холдинга АФК маловероятен. -Дивидендная политика: рост выплаты на акцию, но доходность низкая. Дивдоходность на уровне 2% в 2024 г., повысится до 3–5% в 2026 г. -Потенциал снижения долга корпоративного центра ограничен. -Оценка: дисконт к чистым активам на уровне 57% близок к справедливому. -Катализаторы: I квартал 2024 г. по МСФО — 6 июня, IPO «дочек» — на горизонте 12 месяцев. -Риски: экономические, конкурентные, регуляторные. В деталях. IPO «дочек» поможет раскрыть стоимость. Важная часть инвестиционной истории АФК Система — монетизация и раскрытие стоимости непубличных активов. В 2022–2023 гг. таких событий не было. Однако по словам основного акционера Владимира Евтушенкова, производитель микроэлектроники Элемент (50% у Системы) может выйти на IPO в I полугодии 2024 г. Компания также ждет размещения гостиничной сети Cosmos в течение года. В планах обеих «дочек» — привлечение средств для развития. Поэтому считаем, что сама АФК Система вряд ли получит значимый приток средств, но IPO могут подсветить стоимость активов. Суммарный вклад обеих компаний в оценку бумаг АФК, по нашим расчетам, составляет 5%. На горизонте 1–2 лет возможны IPO Медси, Биннофарм и агрохолдинга «Степь», по словам компании. Дивидендная политика предполагает низкую доходность. Совет директоров АФК Система в марте утвердил дивидендную политику на 2024–2026 гг. В 2024 г. дивиденды могут составить не менее 0,52 руб. на акцию, а в 2025–2026 гг. — вырасти на 25–50% в год. При существенном сокращении долга корпоративного центра АФК Система может дополнительно выплатить акционерам до 50% от чистого денежного потока за год. Таким образом, ждем дивдоходности в 2024 г. в 2% с увеличением до 3–5% в 2026 г. — существенно ниже текущей ключевой ставки ЦБ в размере 16% и доходности МТС за 2023 г. на уровне 11%. Дивдоходность может стать привлекательной в случае существенного притока от монетизации активов АФК Система, но такого расклада в 2024 г. не ожидаем. Потенциал снижения долга корпоративного центра без монетизации активов ограничен. В 2023 г. чистый долг корпоративного центра Системы немного вырос год к году до 248 млрд руб. и составил 1,6х рыночной капитализации холдинга на конец года. В будущем снижение долговой нагрузки могло бы позитивно повлиять на оценку АФК Система. Однако, по нашим расчетам, дивиденды от «дочек» снизились в 2023 г., поскольку Сегежа приостановила выплаты. Кроме того, долговая нагрузка Сегежи выросла, и в 2024 г. АФК Система может сама вложить средства в этот бизнес, согласно комментариям Евтушенкова и CEO Сегежи Шамолина. На этом фоне не видим причин для существенного снижения долговой нагрузки Системы в 2024 г., если не предполагать значимого притока средств от возможных IPO «дочек». Оценка — «Нейтральный» взгляд после роста котировок. Повысили целевую цену по акциям Системы на 15%, до 31 руб., после повышения целевой цены по Ozon и добавления оценки Элемента. Однако дисконт к чистым активам сузился до 57% с 59% после роста котировок на 27% за полтора месяца. Это предполагает «Нейтральный» взгляд с избыточной доходностью 0%. IPO «дочек» может поддержать котировки краткосрочно, однако ждем ограниченного влияния на горизонте 12 месяцев, если размещения не принесут существенных денежных средств в корпоративный центр. Дивдоходность компании также довольно низкая — 2% в 2024 г. АФК Система находится под санкциями США. Основные изменения — учли оценку Ozon, Элемента. Повысили целевую цену по акциям АФК Система на 15%, до 31 руб. Это в первую очередь связано с повышением целевой цены по Ozon. Кроме того, добавили оценку Элемента в наш расчет чистых активов Системы. Оценка приблизительная, поскольку Элемент раскрыл только отдельные показатели. Не приводим прогнозы финансовых показателей АФК Система, так как они представляют собой сумму результатов всех консолидированных «дочек» и дают мало информации о результатах самого холдинга. БКС против консенсуса — БКС по верхней границе. Консенсус-цена СПбМТСБ по акциям АФК Система составляет 26,6 руб. при диапазоне 16–33 руб. Таким образом, наша целевая цена близка к верхней границе консенсус-диапазона. Однако рекомендации аналитиков в консенсусе в основном позитивные, тогда как наш «Нейтральный» взгляд после роста котировок более консервативен, чем консенсус. Оценка: «Нейтральный» взгляд после роста котировок. Новая целевая цена в размере 31 руб. предполагает снижение взгляда с «Позитивного» до «Нейтрального» с избыточной доходностью 0% после роста котировок на 27% с конца марта. Дисконт АФК Система к рыночной оценке ее чистых активов также сузился до 57% с 59%, что уже близко к справедливому, по нашей оценке, учитывая довольно низкую дивдоходность компании на уровне 2% в 2024 г. IPO «дочек» может поддержать котировки краткосрочно, однако ждем ограниченного влияния на горизонте 12 месяцев, если размещения не принесут существенных денежных средств на уровень холдинга. [Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией]

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АФК СИСТЕМА - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Гутерриш назвал деэскалацию главным приоритетом на Ближнем Востоке. Он также призвал полностью восстановить и уважать права и свободы судоходства в Ормузском и Баб-эль-Мандебском проливах в соответствии с международным правом

    • РФ готова и к двусторонним, и к трехсторонним переговорам по Украине, никогда от них не отказывалась. Больших иллюзий насчет предложений переговоров по Украине Россия не питает, подчеркнул Лавров

    • Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию
      Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию

    • ШОС выступает за разработку международного документа по предотвращению гонки вооружений в космосе, заявил генеральный секретарь организации Нурлан Ермекбаев

    • Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков
      Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков

    • Россия готова как к двусторонним, так и к трехсторонним переговорам по Украине, заявил Лавров

    • РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров
      РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров

    • Около 200 нелегалов каждый день добровольно возвращаются из Сеуты в Марокко, сообщил премьер Испании Педро Санчес

    • Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
      Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
    • Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink
      Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink

    • Рост цен на газ в Европе — это закономерный результат провальной энергетической политики евробюрократов, считает Кирилл Дмитриев

    • США могут претендовать на контроль над иранской нефтью, заявил Трамп. «В конечном счете мы уйдем, если только мы не решим задержаться и оставить себе нефть, как в Венесуэле», — заявил американский лидер

    • США будут одними из первых западных стран, кто восстановит экономические связи с РФ. Такое мнение выразил Кирилл Дмитриев в комментарии «Вестям»

    • РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков
      РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков

    • Китай создаст для стран БРИКС площадку доступа к технологиям ИИ с открытым кодом и доступом, заявил Си Цзиньпин

    • Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»
      Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»

    • Встреча Путина с Зеленским на саммите G20 в Майами (США) в декабре невозможна, заявил Песков агентству AFP. Он также повторил, что встреча может состояться только в Москве

    • Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди
      Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди

    • Си Цзиньпин заявил, что КНР в 2027 году примет председательство в БРИКС и проведет его 19-й саммит, сообщает Центральное телевидение Китая

    • Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»
      Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»

    • Партия «Альтернатива для Германии» выразила готовность участвовать в бизнес-форуме между Россией, США и Германией, сообщил Дмитриев. Он подчеркнул, что диалог с бизнесом западных стран важен для России

    • Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»
      Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»

    • Добыча нефти в Венесуэле удвоится к концу 2027 года, заявил Крис Райт. По его словам, военные действия в Венесуэле открыли дверь для значительного увеличения нефтедобычи

    • Кая Каллас признала, что отношения ЕС и США при нынешней администрации во главе с Трампом «подвергаются серьезному испытанию»

    • Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»
      Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»

    • Трамп утверждает, что США не ведут конфликт с Ираном в полную силу из-за выборов: «Ну, возможно, я не делаю этого из-за выборов. Понимаете? Хочу, чтобы все оставалось»

    • Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них
      Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них

    • Глава Минфина США заявил, что Трамп отказывается спать. «Мы ушли от президента, который не мог бодрствовать, к президенту, который отказывается спать», — приводит журнал Newsweek слова Бессента

    • Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
      Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
    • ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
      ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
    • Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года
      Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года

    • США нанесли ракетный удар по иранскому танкеру вблизи порта Джаск, сообщил IRIB. По данным телеканала, команда судна была успешно эвакуирована сразу после атаки

    • Бернэм отказался сокращать соцрасходы ради увеличения расходов на оборону. При этом он подчеркнул, что его правительство подтверждает данное ранее обещание довести расходы на оборону до 3,5% от ВВП к 2035 году

    • Возможность проведения трехстороннего саммита с участием Путина, Трампа и Си Цзиньпина на АТЭС будет, сообщил Песков

    • Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября
      Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября

    • Россия предложит провести российско-германо-американский бизнес-форум в 2027 году для возобновления делового диалога. Об этом заявил глава РФПИ Кирилл Дмитриев

    • Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине
      Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине

    • Ситуацию в регионе необходимо учитывать при проведении «Интервидения» в Саудовской Аравии, сроки будут обозначены позднее, заявил Лавров

    • Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков
      Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков

    • Трамп в Truth Social назвал Луну собственностью США

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?