Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества АФК СИСТЕМА: АНАЛИЗ [AFKS]

АФК СИСТЕМА: АНАЛИЗ [AFKS]

АФК СИСТЕМА - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

Прогноз. Прогноз цены. Анализ. Аналитика. Мнение экспертов. Акции АФК СИСТЕМА

9

    Мнение: БКС Мир инвестиций. АФК Система: меняем взгляд на акции после сужения дисконта. Повышаем целевую цену по акциям АФК Система на 15%, до 31 руб., но меняем «Позитивный» взгляд на «Нейтральный» после роста котировок. Бумаги выросли на 27% за полтора месяца, дисконт к чистым активам на уровне 57% уже ближе к справедливому. Ждем низкой дивидендной доходности в 2024 г. Главное: -АФК Система планирует IPO «дочек» — потенциал раскрытия стоимости. На горизонте года допускаем IPO ГК «Элемент» и Cosmos. Значимый приток средств на уровень холдинга АФК маловероятен. -Дивидендная политика: рост выплаты на акцию, но доходность низкая. Дивдоходность на уровне 2% в 2024 г., повысится до 3–5% в 2026 г. -Потенциал снижения долга корпоративного центра ограничен. -Оценка: дисконт к чистым активам на уровне 57% близок к справедливому. -Катализаторы: I квартал 2024 г. по МСФО — 6 июня, IPO «дочек» — на горизонте 12 месяцев. -Риски: экономические, конкурентные, регуляторные. В деталях. IPO «дочек» поможет раскрыть стоимость. Важная часть инвестиционной истории АФК Система — монетизация и раскрытие стоимости непубличных активов. В 2022–2023 гг. таких событий не было. Однако по словам основного акционера Владимира Евтушенкова, производитель микроэлектроники Элемент (50% у Системы) может выйти на IPO в I полугодии 2024 г. Компания также ждет размещения гостиничной сети Cosmos в течение года. В планах обеих «дочек» — привлечение средств для развития. Поэтому считаем, что сама АФК Система вряд ли получит значимый приток средств, но IPO могут подсветить стоимость активов. Суммарный вклад обеих компаний в оценку бумаг АФК, по нашим расчетам, составляет 5%. На горизонте 1–2 лет возможны IPO Медси, Биннофарм и агрохолдинга «Степь», по словам компании. Дивидендная политика предполагает низкую доходность. Совет директоров АФК Система в марте утвердил дивидендную политику на 2024–2026 гг. В 2024 г. дивиденды могут составить не менее 0,52 руб. на акцию, а в 2025–2026 гг. — вырасти на 25–50% в год. При существенном сокращении долга корпоративного центра АФК Система может дополнительно выплатить акционерам до 50% от чистого денежного потока за год. Таким образом, ждем дивдоходности в 2024 г. в 2% с увеличением до 3–5% в 2026 г. — существенно ниже текущей ключевой ставки ЦБ в размере 16% и доходности МТС за 2023 г. на уровне 11%. Дивдоходность может стать привлекательной в случае существенного притока от монетизации активов АФК Система, но такого расклада в 2024 г. не ожидаем. Потенциал снижения долга корпоративного центра без монетизации активов ограничен. В 2023 г. чистый долг корпоративного центра Системы немного вырос год к году до 248 млрд руб. и составил 1,6х рыночной капитализации холдинга на конец года. В будущем снижение долговой нагрузки могло бы позитивно повлиять на оценку АФК Система. Однако, по нашим расчетам, дивиденды от «дочек» снизились в 2023 г., поскольку Сегежа приостановила выплаты. Кроме того, долговая нагрузка Сегежи выросла, и в 2024 г. АФК Система может сама вложить средства в этот бизнес, согласно комментариям Евтушенкова и CEO Сегежи Шамолина. На этом фоне не видим причин для существенного снижения долговой нагрузки Системы в 2024 г., если не предполагать значимого притока средств от возможных IPO «дочек». Оценка — «Нейтральный» взгляд после роста котировок. Повысили целевую цену по акциям Системы на 15%, до 31 руб., после повышения целевой цены по Ozon и добавления оценки Элемента. Однако дисконт к чистым активам сузился до 57% с 59% после роста котировок на 27% за полтора месяца. Это предполагает «Нейтральный» взгляд с избыточной доходностью 0%. IPO «дочек» может поддержать котировки краткосрочно, однако ждем ограниченного влияния на горизонте 12 месяцев, если размещения не принесут существенных денежных средств в корпоративный центр. Дивдоходность компании также довольно низкая — 2% в 2024 г. АФК Система находится под санкциями США. Основные изменения — учли оценку Ozon, Элемента. Повысили целевую цену по акциям АФК Система на 15%, до 31 руб. Это в первую очередь связано с повышением целевой цены по Ozon. Кроме того, добавили оценку Элемента в наш расчет чистых активов Системы. Оценка приблизительная, поскольку Элемент раскрыл только отдельные показатели. Не приводим прогнозы финансовых показателей АФК Система, так как они представляют собой сумму результатов всех консолидированных «дочек» и дают мало информации о результатах самого холдинга. БКС против консенсуса — БКС по верхней границе. Консенсус-цена СПбМТСБ по акциям АФК Система составляет 26,6 руб. при диапазоне 16–33 руб. Таким образом, наша целевая цена близка к верхней границе консенсус-диапазона. Однако рекомендации аналитиков в консенсусе в основном позитивные, тогда как наш «Нейтральный» взгляд после роста котировок более консервативен, чем консенсус. Оценка: «Нейтральный» взгляд после роста котировок. Новая целевая цена в размере 31 руб. предполагает снижение взгляда с «Позитивного» до «Нейтрального» с избыточной доходностью 0% после роста котировок на 27% с конца марта. Дисконт АФК Система к рыночной оценке ее чистых активов также сузился до 57% с 59%, что уже близко к справедливому, по нашей оценке, учитывая довольно низкую дивдоходность компании на уровне 2% в 2024 г. IPO «дочек» может поддержать котировки краткосрочно, однако ждем ограниченного влияния на горизонте 12 месяцев, если размещения не принесут существенных денежных средств на уровень холдинга. [Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией]

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Войти

    Войдите, чтобы оставлять комментарии

    Другие новости сообщества / АФК СИСТЕМА - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Россия стала обладателем пяти комплектов медалей на Играх ООН, в том числе завоевала золото в волейболе и серебро в футболе, передает корреспондент ТАСС

    • Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios
      Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios

    • Экс-президент Аргентины Кристина Фернандес де Киршнер, отбывающая наказание по делу о коррупции, сообщила, что обратилась с жалобой на свой приговор в Комитет по правам человека ООН

    • США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп
      США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп

    • Референдум по части вступления в ЕС может быть организован лишь тогда, когда шаги по членству Армении в сообщество станут более предметными. Об этом заявил Пашинян

    • Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову
      Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову

    • Трамп заявил Fox News, что США нанесут сильные удары по Ирану в ответ на обстрел американских военных в Иордании

    • Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным
      Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным

    • «Никто не имеет права продавать нашу игру». Экс-президент FIFA Йозеф Блаттер заявил, что близкие отношения Трампа и Инфантино вредят мировому футболу. Об этом он написал на своей странице в «Х»

    • По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити
      По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити

    • Сенат Конгресса США утвердил Джея Клейтона на должность директора американской Нацразведки. Голосование продолжается, но кандидатуру поддержали уже более 50 сенаторов. Этого достаточно для утверждения Клейтона

    • Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС
      Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС

    • США и без Израиля известно о ядерных разработках Ирана, Нетаньяху не надо публично заявлять о намерении что-то рассказывать об этом, отметил Трамп

    • Пашинян в телефонном разговоре с Путиным не называл точных сроков референдума в Армении по вступлению в ЕС, заявил Песков

    • Затраты США на войну с Ираном окупятся многократно, утверждает Трамп. Ранее Хегсет заявил, что затраты США на проведение военной операции против исламской республики составляют порядка $37,5 млрд
      Затраты США на войну с Ираном окупятся многократно, утверждает Трамп. Ранее Хегсет заявил, что затраты США на проведение военной операции против исламской республики составляют порядка $37,5 млрд

    • Трамп заявил, что у него есть определенные разногласия с Нетаньяху по иранскому вопросу, однако отметил, что он и премьер Израиля «довольно близки»

    • В Англии меняется много премьер-министров, но не меняется политика Лондона в отношении РФ, заявил Песков
      В Англии меняется много премьер-министров, но не меняется политика Лондона в отношении РФ, заявил Песков

    • Россия открыта для сотрудничества в Арктике, но будет защищать свои интересы, заявил Путин. Богатства России будут прирастать Арктикой

    • Действия Ирана на Ближнем Востоке не продиктованы враждебностью к соседям, а направлены лишь против США. Иран после окончания конфликта с США намерен восстановить доверительные отношения с соседними странами, сообщил Арагчи. Об этом заявил Арагчи
      Действия Ирана на Ближнем Востоке не продиктованы враждебностью к соседям, а направлены лишь против США. Иран после окончания конфликта с США намерен восстановить доверительные отношения с соседними странами, сообщил Арагчи. Об этом заявил Арагчи

    • Илон Маск иронично назвал себя «бывшим триллионером» после того, как его состояние снизилось до $719 млрд, согласно опубликованному Bloomberg «Индексу миллиардеров»

    • Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп
      Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп

    • Министр образования Индии Дхармендра Прадхан подал в отставку на фоне протестов из-за утечки экзаменационных материалов

    • Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»
      Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»

    • Для ЕС стало «неприятным сюрпризом» введение США новых таможенных пошлин, заявила Кая Каллас. Брюссель будет требовать у Вашингтона разъяснений

    • США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов
      США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов

    • Сергей Лавров встретился с главой китайского МИД Ван И на полях СМИД ШОС, сообщает российское дипведомство

    • Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме
      Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме

    • Президент Бангладеш подал в отставку из-за болезни. «Я болен, поэтому всё кончено», — приводит его слова новостной бангладешский портал bdnews24

    • Путин поздравил президента Узбекистана с днем рождения, отметив его вклад в упрочение российско-узбекистанского партнерства, сообщает Кремль

    • Трамп заявил, что ущерб, нанесенный торговым судам, будет возмещаться из иранских средств, замороженных в США

    • Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп
      Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп

    • Председатель КНР Си Цзиньпин посетит США с визитом 24 сентября, объявил в четверг американский президент Дональд Трамп

    • Президент Бангладеш Шахабуддин Чуппу намерен в пятницу подать в отставку. Об этом со ссылкой на источники сообщил Reuters

    • Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС
      Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС

    • Рубио заявил, что у него был «хороший, честный разговор» с Лавровым. Также он добавил, что США готовы сыграть конструктивную роль

    • Рубио сообщил, что обсудил с Лавровым отношения между США и РФ
      Рубио сообщил, что обсудил с Лавровым отношения между США и РФ

    • Трамп считает, что Иран очень скоро будет готов к заключению сделки с США. «Каждый раз, когда они согласовывают сделку, они хотят изменить ее. Они не готовы, но очень скоро они будут готовы», — заявил американский лидер

    • Авиаперевозки пассажиров между Россией и Китаем в этом году выросли почти на 50%. Как сообщили РИА Новости в Минтрансе России, в январе-мае они превысили 900 000 человек

    • Встреча с Рубио согласована и состоится 23 июля в первой половине дня. Лавров сообщил, что он поинтересуется у Рубио о словах Трампа относительно возможности скорого урегулирования конфликта на Украине
      Встреча с Рубио согласована и состоится 23 июля в первой половине дня. Лавров сообщил, что он поинтересуется у Рубио о словах Трампа относительно возможности скорого урегулирования конфликта на Украине

    • Тегеран обращался к Вашингтону по поводу переговоров для урегулирования вооруженного конфликта, но США не считают, что Иран настроен серьезно. Об этом заявил американский госсекретарь Марко Рубио

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?