Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества БИРЖА РФ [новости и мнения]

БИРЖА РФ [новости и мнения]

ФОНДОВЫЙ РЫНОК РОССИИ

Бюджетное правило и ОФЗ: что ждет рынок облигаций в 2026 году

638
Бюджетное правило и ОФЗ: что ждет рынок облигаций в 2026 году

🔻 ОФЗ СНОВА УПАДУТ? ЦБ сегодня дал важный сигнал рынку. Если Минфин снизит базовую цену нефти в бюджетном правиле без сокращения расходов бюджета, то ЦБ придется держать более жесткую денежно-кредитную политику и медленнее снижать ставку. На этом фоне рынок ОФЗ снова занервничал. Разберемся, что происходит. Что меняет Минфин В бюджетном правиле цена нефти — это водораздел. Если нефть продается дороже этой цены, то излишки идут в ФНБ. Если дешевле, то недополученные доходы компенсируют резервами ФНБ. Сейчас цена отсечения около 59$. Но после санкций реальная цена российской нефти в начале года опускалась к 40$. Очевидно, в Минфине поняли, что такой дисконт может сохраниться надолго. Если ничего не менять, резервы ФНБ могли бы закончиться уже в этом году. Поэтому и обсуждается снижение цены нефти в бюджетном правиле. Почему ЦБ говорит о более жесткой политике Если цена отсечения снижается, но расходы бюджета остаются прежними, возникает проблема. Ниже нефть — меньше нефтегазовых доходов. Меньше доходов — больше дефицит бюджета. А значит: Минфину придется больше занимать и печатать новых денег для закрытия растущей дыры бюджета. Для экономики это проинфляционный фактор, поэтому регулятор заранее сигнализирует: ставку придется снижать медленнее. Что это значит для рынка ОФЗ Мне нравится, что ЦБ говорит не об остановке, а о более медленном снижении ставки. Даже если темпы будут ниже, сценарий выглядит примерно так: ➥ при шаге 0,5% на заседаниях ставка будет 12% к концу года ➥ при смешанном темпе 0,25–0,5% можем увидеть около 12,5-13% ➥ при шаге 0,25% ставка будет 13,75% на конец года Что делать с длинными ОФЗ Даже 14% на конец года не ломает идею длинных ОФЗ. Даже если доходности длинных бумаг будут около 14% к погашению, с учетом роста цены тела это может дать около 18% годовой доходности. А я уверен, что пока ставка высокая, ОФЗ будут оцениваться с доходностью НИЖЕ ставки. Для сравнения: Вчера эмитент с рейтингом BBB+ разместился под 19,2% годовых, дав купон 17,7% по своим облигациям. А эмитенты инвестиционного кредитного рейтинга уже не балуют доходностями. ‼️ ВЫВОД Да, снижение ставки может идти медленнее, но тренд на снижение доходностей на рынке облигаций никуда не исчез. Купоны уже падают: в инвестиционном рейтинге почти никто не предлагает 20%+, скоро и ВДО перестанут. На этом фоне длинные ОФЗ без кредитного риска выглядят все более интересной альтернативой. Поэтому лично я в длинных ОФЗ не дергаюсь. Тем более зачем продавать ОФЗ 26248, если там рисуется фигура продолжения растущего тренда с целью 98% Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с международного финтех-медиа ресурса [M O N D I A R A](https://mondiara.com) ➠ [веб-приоржение](https://mondiara.com) ➠ [Скачать](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) на iPhone ➠ [Скачать](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) на Android Источник: Эрик Лысенко

Другие новости сообщества / ФОНДОВЫЙ РЫНОК РОССИИ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?