Дешёвые акции «Северстали» — справедливо ли дно? Разбираем отчётность и цикл отрасли

Другие новости сообщества / СЕВЕРСТАЛЬ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

• 

  СЕВЕРСТАЛЬ: АНАЛИЗ [CHMF]

  СЕВЕРСТАЛЬ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

  Подписаться

  Акции «Северстали»: тренд роста от 505 рублей остаётся в силе

  Акции торгуются у уровня 630 рублей На этой неделе инструмент консолидируется у уровня 620 рублей за акцию, который, как и на прошедшей неделе, оценивается в качестве поддержки. Соответственно, если данный уровень устоит и не будет пройден вниз, то повышательная тенденция, формирующаяся со второй половины июля от уровня 505 рублей за акцию, останется актуальным сценарием с перспективой роста инструмента за уровень августовского максимума. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: [Владимир](https://t.me/staryy_treyder21) [MONDIARA](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

  

  2026-10-02T10:13:20+03:00 6 098
• 

  СЕВЕРСТАЛЬ: АНАЛИЗ [CHMF]

  СЕВЕРСТАЛЬ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

  Подписаться

  Прогноз по акциям Северсталь: пробой зоны 700–720, путь к 780, старт тренда и правила добавления

  Северсталь пробивает локальную зону сопротивления 700 рублей Осталось пройти уровень 780, и можно будет говорить о начале восходящего тренда. Позиция открыта относительно прошлого разбора. Идёт +5%. У кого нет, можно рассмотреть добавление при проходе 780. Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. MONDIARA не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации. Автор: [Михалыч](https://max.ru/channel_UHBECTUPYEM_BMECTEE/AaFSu7NUMyQ) [MONDIARA](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

  

  2026-10-19T10:23:14+03:00 6 055
• 

  СЕВЕРСТАЛЬ: АНАЛИЗ [CHMF]

  СЕВЕРСТАЛЬ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

  Подписаться

  Акции «Северстали» +15%: минимумы не обновлены, цель роста — 843 рубля

  Актив вырос на 15% после выполнения условий на покупку, и минимумы не были обновлены после покупки Сейчас рост продолжается, и целью роста на данный момент является сопротивление 843. Слом роста будет, если цена уйдет ниже уровня 659. Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. MONDIARA не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации. Автор: [Восходящий тренд](https://max.ru/Voshodyashiy_trend) [MONDIARA](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

  

  2026-10-14T10:17:08+03:00 6 052
• 

  СЕВЕРСТАЛЬ: АНАЛИЗ [CHMF]

  СЕВЕРСТАЛЬ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

  Подписаться

  Есть ли шансы на рост акций «Северстали»? Прогноз на графике

  Цена растет импульсами, корректируется авс тройками Вскоре предполагается резкий выход, который будет являться началом реализации одного из предположенных сценариев. С одной стороны, формации наверх выглядят импульсными, что говорит о растяжении. С другой, цена несколько потеряла темп, простояв на одном месте, что говорит в пользу горизонтальной коррекции в рамках волны В. В динамике будем определяться. Так или иначе, рост продолжится в любом случае Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. MONDIARA не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации. Автор: [Светлана](https://t.me/SvetaFXTradingBlog/5431) [MONDIARA](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

  

  2026-10-07T10:27:53+03:00 6 042
• 

  СЕВЕРСТАЛЬ: АНАЛИЗ [CHMF]

  СЕВЕРСТАЛЬ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

  Подписаться

  Новый максимум в акциях «Северстали» — медвежьи модели сломаны

  Акции торгуются у уровня 710 рублей Эта неделя — очередная растущая. Акции установили новый максимум в движении, начавшемся во второй половине июля. Все модели «медвежьего» характера ломаются на пути растущего движения. Соответственно, рост остается основным сценарием и на сегодняшний день. Ближайшей поддержкой пока выглядит уровень 680 рублей за акцию. Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. MONDIARA не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации. Автор: [Владимир](https://t.me/staryy_treyder21) [MONDIARA](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

  

  2026-10-16T11:20:29+03:00 5 922
• 

  СЕВЕРСТАЛЬ: АНАЛИЗ [CHMF]

  СЕВЕРСТАЛЬ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

  Подписаться

  Технический сценарий по акциям «Северстали»: тест МА‑13 и возврат к 705 рублям

  Снижение жду в акциях с ближайшей целью на пятницу в виде линии дневного индикатора МА-13 От линии индикатора далее жду откуп с возвратом к дневному максимуму около цены 705 руб. и дальнейшему его обновлению. По текущим есть сигнал на продажу. Со стоп-лоссом на цене 678,6 руб. В лонг акция будет интересна от линии дневного индикатора МА-13. Со стоп-лоссом чуть ниже данного ориентира и целью около ближайшего дневного максимума. Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. MONDIARA не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации. Автор: [Виталий](https://t.me/tech_analysis_8825/5566) [MONDIARA](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

  

  2026-10-09T11:23:18+03:00 5 919
• 

  СЕВЕРСТАЛЬ: АНАЛИЗ [CHMF]

  СЕВЕРСТАЛЬ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

  Подписаться

  Медвежья модель по акциям «Северстали»: 670 рублей под давлением после отката на 2,83%

  Акции торгуются у уровня 670 рублей. Вчера произошло снижение на 2,83%, которое нивелировало рост сессии от 7 октября. Такая модель в техническом анализе рассматривается как «медвежья». Соответственно, если на сегодняшней сессии мы не увидим попытки восстановления роста и теста вчерашнего максимума, то основным сценарием на ближайшие торговые сессии станет снижение. Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. MONDIARA не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации. Автор: [Владимир](https://t.me/staryy_treyder21) [MONDIARA](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

  

  2026-10-09T11:35:09+03:00 5 887
• 

  СЕВЕРСТАЛЬ: АНАЛИЗ [CHMF]

  СЕВЕРСТАЛЬ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

  Подписаться

  Прогноз по акциям Северсталь: шорт-вынос и потенциал роста ~20%

  Рынок акций наконец получил драйвер для реализации накоплений и шорт-выноса Предположу, к промежуточным выборам в Конгресс рынок акций получит еще дозу позитива. Но это всё только про локальную дистанцию. «Северсталь», как и многие акции, вышли из накоплений вверх, сформировав сильное соотношение риск/прибыль. Потенциалы ~20% на горизонте ближайших недель Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. MONDIARA не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации. Автор: [Артём](https://t.me/+2SnSHIxDrMg5YzUy) [MONDIARA](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

  

  2026-10-10T11:28:17+03:00 5 841
• 

  СЕВЕРСТАЛЬ: АНАЛИЗ [CHMF]

  СЕВЕРСТАЛЬ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

  Подписаться

  Разбор акций «Северстали»: выход из треугольника, пробой трендовой, тест ₽680 как новой поддержки

  Бумага всё-таки вышла вверх из треугольника: вчера прошли нисходящую трендовую и ₽670-680, после чего сразу дошли до ₽700-710 Сегодня часть движения отдают, и цена как раз вернулась к пробитой линии и району ₽680. Это уже нормальная проверка вчерашнего выхода. Если ₽670-680 удержат, повторный заход к ₽700-710 остаётся рабочим. Уход обратно под ₽670 и под трендовую уже поставит пробой под сомнение — тогда снова смотрим на ₽650-640. Теперь главное — сможет ли бывшее сопротивление действительно стать поддержкой. Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. MONDIARA не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации. Автор: [Станислав](https://t.me/+numldQN0aDIwOWQy) [MONDIARA](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

  

  2026-10-08T13:11:21+03:00 5 595
• 

  СЕВЕРСТАЛЬ: АНАЛИЗ [CHMF]

  СЕВЕРСТАЛЬ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

  Подписаться

  Акции «Северстали» под давлением: трейдеры ждут падения до 560 рублей

  А вот тут лучше стопнуться, бумага идёт неуверенно и пробила локальную трендовую Может дать ниже. ▫️ ТВ в шорт 615 ▫️ Цели 580, 560 ▫️ Стоп 645 Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: [Хроники Инвестора](https://t.me/hronik_investor/6767) [MONDIARA](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

  

  2026-09-29T14:09:09+03:00 5 583
• 

  СЕВЕРСТАЛЬ: АНАЛИЗ [CHMF]

  СЕВЕРСТАЛЬ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

  Подписаться

  Прогноз по акциям «Северстали»: какие сейчас нужны условия для роста? Мнение трейдера

  Закреп над нисходящей трендовой есть Вчера проверку ее сверху сделали. Ничего не мешает расти к низу канала 660, пробой которого вверх уведёт котировки на середину канала 750. Отмена сценария роста — уход под пятничный лой (ниже 625). Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. MONDIARA не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации. Автор: [Grionov Capital](https://t.me/Grionov_capital/3895) [MONDIARA](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

  

  2026-10-05T13:58:06+03:00 5 526
• 

  СЕВЕРСТАЛЬ: АНАЛИЗ [CHMF]

  СЕВЕРСТАЛЬ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

  Подписаться

  Дешёвые акции «Северстали» — справедливо ли дно? Разбираем отчётность и цикл отрасли

  Стоит ли покупать акции «Северстали»? Отчетность и перспективы «Северсталь» — горнодобывающая и металлургическая компания, один из крупнейших производителей стали в России. Ключевой актив компании — Череповецкий металлургический комбинат. Сейчас металлургическая отрасль находится в рецессии (высокая ключевая ставка влияет на активность строительной и энергетической отраслей). Посмотрим на операционные и финансовые показатели «Северстали» за 1 полугодие 2026 года и оценим целесообразность покупки акций по текущим ценам. Операционные показатели - производство чугуна 5731 тыс. т (+2,3% г/г) - производство стали 5518 тыс. т (+3,3% г/г) - продажи металлопродукции 5 656 тыс. т (+3,9% г/г) за счёт существенного увеличения продаж полуфабрикатов - объём реализации железной руды 1163 тыс. т (+18% г/г) Внутренний спрос на сталь в 1 полугодии 2026 г. снизился на 7,5% по сравнению с прошлым годом Финансовые показатели Согласно отчету по МСФО за 1 полугодие 2026 года: - выручка 314,9 млрд. р. (-14% год к году); - EBITDA 42,3 млрд. р. (-46% г/г); - чистая прибыль 4,1 млрд р. (-89% г/г); - свободный денежный поток -70,2 млрд р. (-132% г/г); - капитальные затраты 54,1 млрд р. (-38% г/г); - чистый долг 88,4 млрд руб. (в 1 полугодии 2025 г. было 1,5 млрд р.); - чистый долг/EBITDA 0,87х (по результатам 2025 г. было 0,16х). Выручка снизилась из-за отрицательной динамики внутренних цен на сталь и увеличения доли полуфабрикатов в портфеле продаж. Свободный денежный поток начиная с 1 полугодия 2025 г. остается отрицательным из-за снижения EBITDA и и реализацией инвестиционной программы. Компания продолжает выполнение реализацию масштабных стратегических проектов, запланированных к реализации до 2028 года: во второй половине 2026 г. запланировано завершение строительства комплекса по производству железорудных окатышей в Череповце, утилизационной тепловой электростанции на площадке Череповецкого металлургического комбината и запуск второй очереди нового сортового стана 170 на его площадке. Дивиденды Дивидендная политика компании предполагает выплаты дивидендов при соотношении чистый долг/EBITDA 0,5х-1х в размере 100% свободного денежного потока. Если соотношение будет ниже, то, возможно, более 100%, если выше — 50%. Начисления промежуточных дивидендов за 1-3 кварталы 2024 г. в сумме составили 99,2 млрд р. или 103% от свободного денежного потока за весь 2024 г. Начиная с 2025 года денежный поток компании стал отрицательным и выплаты дивидендов поставлены на паузу. В 2026 году дивидендов почти можно не ждать (прогноз по итогам года — снижение металлопотребления примерно на 7% в годовом выражении). Большая вероятность отсутствия их в 2027 году. Стоимость акций за год снизилась на 24,8% до 683,4 р. Годовые минимумы были зафиксированы 17 июля 2026 г. (505,6 р.). За последние 5 лет цена была ниже чем сейчас в октябре 2022 г. Выводы ① Несмотря на медленное смягчение денежно-кредитной политики, охлаждение экономики будет иметь инерционный эффект, в связи с чем в 4 квартале 2026 г. «Северсталь» ожидает дальнейшее снижение спроса на сталь. А пока ждем отчет за 3 квартал и 9 месяцев, который выйдет 20 октября. ② У меня есть акции «Северстали» с долей 1,5% от акционной части портфеля. Слабые финансовые показатели, отсутствие дивидендов пока не дают повода для покупки, хотя стоимость акций находится около минимумов. ③ Кто-то скажет «покупай пока дешево». Но здесь дешево, но справедливо. Сектор металлургии цикличен и вероятно это уже дно экономического цикла, которое может быть затяжным. Пока продолжаю просто смотреть со стороны. Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. MONDIARA не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации. Автор: [Артём](https://t.me/invest_amn/2649) [MONDIARA](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

  

  2026-10-13T14:04:17+03:00 5 509
• 

  СЕВЕРСТАЛЬ: АНАЛИЗ [CHMF]

  СЕВЕРСТАЛЬ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

  Подписаться

  Акции «Северстали» пришли к ключевой линии — ₽630–640 впереди

  Бумага пришла прямо к восходящей трендовой — сейчас это главный уровень, который держит всю локальную структуру Выше уже осталась зона ₽630-640. Если от линии появится выкуп и актив вернётся за неё, можно снова смотреть на ₽660-670. Пробой восходящей трендовой вниз будет уже намного неприятнее: тогда ближайшая опора сместится к ₽610-600, а ниже — ₽580-570. Здесь уже не про боковик Цена пришла к линии, от которой либо продолжат удерживать восходящую структуру, либо она начнёт ломаться. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: [Станислав](https://t.me/c/1640334119/7247) [MONDIARA](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

  

  2026-09-30T14:50:50+03:00 5 472
• 

  СЕВЕРСТАЛЬ: АНАЛИЗ [CHMF]

  СЕВЕРСТАЛЬ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

  Подписаться

  Трейдеры ждут роста акций Северстали до 800 рублей

  Отскочили и пробили сопротивление Идём к следующим целям выше. Достаточно высокий риск. ▫️ Цели с текущих 750 и 800 ▫️ Стоп 680 Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. MONDIARA не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации. Автор: [Хроники Инвестора](https://t.me/hronik_investor/6819) [MONDIARA](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

  

  2026-10-13T14:36:51+03:00 5 366
• 

  СЕВЕРСТАЛЬ: АНАЛИЗ [CHMF]

  СЕВЕРСТАЛЬ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

  Подписаться

  Акции Северстали: стоит ли покупать, если компания сужает инвестпрограмму без дивидендов?

  Компания выглядит нейтрально Риски в компании продолжают расти. Возможно, ранее в долгосрочной перспективе «Северсталь» можно было рассмотреть как компанию роста, так как инвестпрограмма была внушительной и через 3–4 года акционеры могли пожинать плоды в виде роста акций и внушительных дивидендов, а пока компания сужает инвестпрограмму и не может находиться в дивидендном портфеле из-за слабых ожидаемых выплат. Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. MONDIARA не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации. Автор: [Наталия Кочетова](https://max.ru/NataliBaff) [MONDIARA](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

  

  2026-10-06T15:47:09+03:00 5 244
• 

  СЕВЕРСТАЛЬ: АНАЛИЗ [CHMF]

  СЕВЕРСТАЛЬ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

  Подписаться

  Северсталь не платит 7 кварталов: когда вернутся дивиденды?

  Деньги на дивиденды есть, но они у покупателей «Северсталь» не платит дивиденды седьмой квартал подряд. Причину компания называет прямо: отрицательный свободный денежный поток (СДП) — минус 70,2 млрд рублей за полугодие. В релизе перечислены три причины: снижение EBITDA, отток средств в оборотный капитал и масштабная инвестиционная программа. Разложим, сколько весит каждая. Куда ушли деньги? EBITDA за полугодие — 42,3 млрд рублей. Отток в оборотный капитал — 45,9 млрд. То есть оборотный капитал съел больше, чем компания заработала. Дальше проценты и налоги (11,4 млрд) — и операционный поток уходит в минус на 17,7 млрд. И только потом капзатраты: 54,1 млрд, что, кстати, на 38% меньше прошлогодних. Что случилось с оборотным капиталом? Почти весь отток — торговая дебиторская задолженность: она выросла с 33,3 до 81,9 млрд рублей. В 2,5 раза. Притом что выручка упала на 14%. Сразу снимем главное подозрение: это не проблемы с платежами. В ответ на наш запрос в «Северстали» сообщили, что просроченная задолженность не росла и сложностей с оплатой не было. Основных причин две — сокращение факторинга и удлинение сроков расчётов. Что из этого весит больше, компания в цифрах не раскрывает. Расшифровываем Факторинг — это продажа долга покупателя банку дешевле номинала: есть потери, но деньги приходят сразу, дебиторка в отчётности не копится. При ключевой ставке 14–16% такой инструмент дорожает. В примечании к отчётности компания пишет об этом прямо: высокие ставки влияют на решения об использовании инструментов управления рабочим капиталом, отсюда «временный» рост дебиторки. Проще говоря, деньги, которые раньше приходили сразу, теперь лежат в дебиторке. Параллельно растёт долг: общий вырос с 60,1 до 95,7 млрд, в основном банковскими кредитами с плавающей ставкой, а в июле добавились облигации на 25 млрд под ключевую ставку плюс 1,1 п. п. Почему это важно Решение по дивидендам «Северсталь» прямо связывает с отрицательным свободным денежным потоком — так сказано в релизе. А на этот самый поток влияет в том числе выбор: пользоваться факторингом или нет. Позиция компании такая: факторинг — это, с одной стороны, инструмент оптимизации оборотного капитала, с другой — элемент долга, который несёт нагрузку на процентные платежи. То есть вопрос операционного управления, а не дивидендной политики. Событие разовое и во многом развернётся во втором полугодии, а на свободный поток главным образом влияет инвестпрограмма. Логика понятная Отказавшись от дорогого факторинга, компания экономит на процентах — пусть и ценой временно просевшего потока. Но именно этот поток и служит формальным основанием не платить дивиденды. Нужно отметить — деньги не теряются: покупатели заплатят, дебиторка развернётся. Высвобождения оборотного капитала в «Северстали» ждут уже во втором полугодии. Ресурсный сегмент дал плюс 3,5 млрд свободного потока, себестоимость сляба во 2 квартале снизилась на 9%, загрузка мощностей близка к 100%, продажи выросли на 4%. Но дебиторка — не единственная причина Даже если бы она не выросла ни на рубль, поток всё равно остался бы отрицательным — около минус 23 млрд. А капзатраты на год запланированы в 112 млрд, за полугодие потрачено 54,1 млрд: во втором полугодии темп должен вырасти. План в компании подтвердили — он не менялся, переносов проектов нет, основные стройки идут. Сама «Северсталь» ждёт возврата к положительному потоку только в 2027 году — так в июле говорил начальник отдела по работе с инвесторами. Значит, и дивидендов до тех пор ждать вряд ли стоит. Впрочем, долго гадать не придётся: отчёт за 3 квартал выйдет примерно через три недели. Как отметили в самой компании, большая часть этих вопросов получит там ответ — станет видно, пошло ли высвобождение оборотного капитала и выдерживается ли план по капвложениям. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: [IF Stocks](https://t.me/if_stocks/9560) [MONDIARA](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

  

  2026-09-30T16:46:01+03:00 5 139
• 

  СЕВЕРСТАЛЬ: АНАЛИЗ [CHMF]

  СЕВЕРСТАЛЬ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

  Подписаться

  Прогноз по акциям Северсталь — рост минимум на 20% к границе канала

  Дальнейший рост пойдет импульсом с крупным растяжением Я полагаю, что даже шортистам уже становится потихоньку грустными, потому как эффект страуса никто не отменял. Если игрок свято верит в то, что «расти не на чем», игнорируя при этом явные визуальные паттерны разворота. Очевидно, к чему это приведет по итогу Так вот, цене просто некуда деться, кроме как продолжить рост как минимум к верхней границе канала, что, в свою очередь, даст как минимум 20% с текущих. Полагаю, очевидно, что сами по себе сталевары расти не будут, сие будет прямо коррелировать с дальнейшим ростом по широкой России. Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. MONDIARA не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации. Автор: [Светлана](https://t.me/SvetaFXTradingBlog/5441) [MONDIARA](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

  

  2026-10-13T18:04:59+03:00 4 954
• 

  СЕВЕРСТАЛЬ: АНАЛИЗ [CHMF]

  СЕВЕРСТАЛЬ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

  Подписаться

  Акции «Северстали» вышли из треугольника и формируют восходящий канал с целями роста до 770 рублей

  Бумага после выхода из треугольника продолжила рост и дошла до ₽730-740 Именно на этом движении сверху появилась новая точка, поэтому теперь можно предполагать формирование восходящего канала, но считать его подтверждённым пока рано. От ₽730-740 цену вернули к ₽700-710. Если эту зону удержат, ещё один заход к максимумам вполне возможен. Проход ₽740 откроет ₽760-770 Если ₽700 потеряют, следующая поддержка находится на ₽680-670. Пока интереснее всего наблюдать именно за новой восходящей конструкцией: верхнюю точку получили только сейчас, а дальше уже цена покажет, действительно ли этот канал начнёт работать. Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. MONDIARA не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации. Автор: [Станислав](https://t.me/+numldQN0aDIwOWQy) [MONDIARA](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

  

  2026-10-15T18:48:12+03:00 4 884
• 

  СЕВЕРСТАЛЬ: АНАЛИЗ [CHMF]

  СЕВЕРСТАЛЬ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

  Подписаться

  Почему акции Северстали выросли на 30% за три месяца — и что стоит за этим ростом

  На первый взгляд, рынок поверил в восстановление металлургии Но интереснее другое: акции растут быстрее, чем улучшаются текущие финансовые показатели компании. Разберёмся, почему. ① Первый фактор — рынок начал закладывать восстановление отрасли. После продолжительного падения акции металлургов стали отскакивать в ожидании улучшения конъюнктуры. С середины июля по середину октября «Северсталь» прибавила около 38%, НЛМК — 37%, а ММК — 48%. Для сравнения, индекс МосБиржи вырос примерно на 15%. Это указывает на переоценку всего сектора, а не только одной компании. ② Второй драйвер и главный — ожидание, что цены на сталь стабилизируются, а маржинальность производителей начнёт восстанавливаться. Дополнительную поддержку дали сезонный спрос в строительстве, повышение внутренних цен на горячекатаный прокат и ослабление рубля. Важно, что рынок акций обычно реагирует на будущие результаты заранее: инвесторы покупают бумаги не тогда, когда прибыль уже выросла, а когда начинают ожидать её восстановления. При этом рост котировок сам по себе ещё не означает, что кризис в отрасли закончился. Фундаментальная картина пока противоречивая. Во втором квартале 2026 года выручка «Северстали» снизилась на 9% г/г, до 169,6 млрд руб., EBITDA упала на 38% г/г, до 24,4 млрд руб., а чистая прибыль — на 74% г/г, до 4,1 млрд руб. Рентабельность EBITDA составила всего 14% против 21% годом ранее. При этом продажи металлопродукции выросли на 9%, до 3,03 млн тонн. То есть проблема не столько в способности производить и продавать сталь, сколько в ценах реализации и структуре продаж: больший объём продукции пока не приносит прежней прибыли. Чего рынок ждёт дальше? Главный ориентир — отчётность за третий квартал. По прогнозам аналитиков, выручка «Северстали» может составить 171–180 млрд руб., а EBITDA — 33–40 млрд руб. Таким образом, рынок ожидает её роста примерно на 35–64% квартал к кварталу. Рентабельность EBITDA может восстановиться примерно до 19–22% против 14,4% во втором квартале. Некоторые оценки также предполагают возвращение свободного денежного потока в положительную зону — ориентировочно до 20 млрд рублей. Основные причины ожидаемого улучшения — повышение внутренних цен на сталь, сезонное оживление спроса и изменение структуры продаж в пользу более маржинальной продукции. Однако это именно прогнозы, а не гарантированный результат. Даже если квартальные показатели улучшатся, слабый спрос и отсутствие дивидендов пока остаются существенными рисками. Главный риск — ожидания могут опередить реальное восстановление. Высокая ключевая ставка сдерживает строительство и спрос на металл, а сама «Северсталь» ранее ожидала сокращения металлопотребления в России примерно на 7% за 2026 год. Если цены на сталь снова пойдут вниз, рост себестоимости съест маржу или денежный поток останется отрицательным, инвесторы могут пересмотреть свои ожидания. Итого Рост акций «Северстали» — это прежде всего ставка на разворот металлургического цикла. Потенциальный позитив уже виден в ценах на сталь и прогнозах по EBITDA, но устойчивость ралли будет зависеть от фактической прибыли и денежного потока. Сейчас главный вопрос не в том, на сколько выросла цена акций, а в том, сможет ли бизнес подтвердить этот рост результатами. Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. MONDIARA не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации. Автор: [Артур](https://t.me/fund_ka/7467) [MONDIARA](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

  

  2026-10-19T18:44:49+03:00 4 857
• 

  СЕВЕРСТАЛЬ: АНАЛИЗ [CHMF]

  СЕВЕРСТАЛЬ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

  Подписаться

  Какая сезонность акций «Северстали» по осени каждого года? Инфографика

  За 12 лет с 4 октября по 7 ноября фьючерс на акции «Северстали» рос в 75% случаев в среднем на 8,14% Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. MONDIARA не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации. Источник: [SeasonLab](https://t.me/SeasonLab/105) [MONDIARA](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

  

  2026-10-05T19:13:42+03:00 4 850
• 

  СЕВЕРСТАЛЬ: АНАЛИЗ [CHMF]

  СЕВЕРСТАЛЬ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

  Подписаться

  Таргеты по акциям «Северстали»: разброс от 717 до 940 рублей на фоне разворота

  Северсталь не платит дивиденды седьмой квартал: куда ушли 70 млрд рублей За первое полугодие покупатели задолжали «Северстали» 81,9 млрд рублей, в 2,5 раза больше, чем в начале года, хотя выручка за это время снизилась на 14%. Эти деньги сейчас и стоят между акционерами и дивидендами. Дивидендная политика «Северстали» привязана к свободному денежному потоку, а он за полгода ушел в минус на 70,2 млрд рублей. Пока поток отрицательный, платить акционерам нечем, и выплату седьмой квартал подряд не рекомендуют. Главная причина минуса в том, что компания перестала пользоваться факторингом При факторинге банк сразу платит компании за покупателя, а потом сам собирает долг и берет за это процент. При ключевой ставке 14% такая услуга обходится дорого, и «Северсталь» решила ждать оплаты от клиентов дольше, зато бесплатно. Просроченных долгов больше не стало, клиенты платят в срок, просто срок теперь длиннее. В итоге EBITDA за полугодие составила 42,3 млрд рублей, а в оборотный капитал ушло 45,9 млрд, больше, чем компания заработала. Еще 54,1 млрд забрала инвестпрограмма, хотя это на 38% меньше, чем годом ранее. Чтобы закрыть разрыв, компания заняла. Долг вырос с 60,1 до 95,7 млрд рублей, в том числе за счет новых облигаций на 25 млрд, а денег на балансе осталось 7,3 млрд. При этом я вижу четыре признака разворота: ① Дебиторка по своей природе временная, и компания ждет, что деньги от клиентов начнут возвращаться уже во втором полугодии. ② Пик инвестпрограммы пройден: план на год 112 млрд рублей не меняется, крупные стройки идут по графику. ③ Себестоимость сляба снизилась на 9%, мощности загружены почти полностью, а продажи выросли на 4%. ④ Возврат к устойчиво положительному потоку компания ожидает к 2027 году. Акция стоит 667 рублей, капитализация около 565 млрд, это 0,85 годовой выручки и примерно одна балансовая стоимость компании. Таргеты аналитиков расходятся от 717 до 940 рублей, и такой разброс показывает, насколько по-разному рынок оценивает сроки разворота. Цикл в металлургии тоже пока не развернулся. Сектор отскочил от минимумов, но сама «Северсталь» ждет полноценного восстановления спроса только во второй половине следующего года. Я считаю «Северсталь» одной из сильнейших компаний в металлургии, но покупать ее ради дивидендов сейчас рано. Если в отчете за третий квартал дебиторка начнет сокращаться, а поток выйдет из минуса, бумагу можно будет рассматривать в портфель на длинный горизонт, а до этого она остается у меня в списке наблюдения. Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. MONDIARA не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации. Автор: [Илья](https://t.me/lemonfortea/3412) [MONDIARA](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

  

  2026-10-10T19:29:22+03:00 4 766
• 

  СЕВЕРСТАЛЬ: АНАЛИЗ [CHMF]

  СЕВЕРСТАЛЬ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

  Подписаться

  Акции Северсталь в четверг продолжат снижение к 700 рублям; концентрация под часовой МА‑13

  Северсталь в четверг, скорее всего, продолжит снижение с целью около цены 700 рублей Технически этому будет способствовать текущая концентрация под линией часового индикатора МА-13. Внутри концентрации есть сигнал на продажу. Со стоп-лоссом на цене 720 руб. Фиксацию прибыли лучше начинать с цены 700 руб. и ниже. В лонг акция будет особенно интересна от линии дневного индикатора МА-13. Со стоп-лоссом чуть ниже линии индикатора. Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. MONDIARA не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации. Автор: [Виталий](https://t.me/tech_analysis_8825/5600) [MONDIARA](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

  

  2026-10-14T21:10:14+03:00 4 571
• 

  СЕВЕРСТАЛЬ: АНАЛИЗ [CHMF]

  СЕВЕРСТАЛЬ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

  Подписаться

  Акции «Северстали» штурмуют уровень 675 — прорыв открывает путь к 750 рублям

  Северсталь пытается выйти из боковика После сильного отскока цена несколько месяцев копила силы под сопротивлением 670-675. Сейчас видим попытку выйти выше. Если закрепимся над 675, для меня откроется дорога к верхней границе нисходящего канала в районе 750-760. RSI около 57, покупатели постепенно перехватывают инициативу. Но глобально нисходящий тренд еще не сломан. Пока смотрю на закрепление выше 675. Получится — отскок может получить хорошее продолжение. Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. MONDIARA не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации. Автор: [Капибара на Бирже](https://max.ru/join/ZAMfLn8lgdDVwT0zDeB27YICKqw7NJW0g4z0W5bRTXU) [MONDIARA](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

  

  2026-10-06T21:08:27+03:00 4 554
• 

  СЕВЕРСТАЛЬ: АНАЛИЗ [CHMF]

  СЕВЕРСТАЛЬ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

  Подписаться

  В акциях «Северстали» растёт потенциал роста до 870 рублей

  13 октября импульсом вверх закрепились над черным горизонтальным уровнем (выше 693), тем самым подтвердив бычий характер движения. На данный момент цена уже больше недели бьется в синий уровень. Для ускорения роста и входа в лонг краткосрочно необходимо теперь сделать закреп над этим синим уровнем (выше 753). Цель роста тогда сместится к верху канала 870. Снизу ключевая поддержка 707, и пока цена выше, в приоритете будет рост. Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. MONDIARA не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации. Автор: [Приватка Казакова](https://t.me/privatka_Kazakova/5116) [MONDIARA](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

  

  2026-10-20T10:17:55+03:00 4 001
• 

  СЕВЕРСТАЛЬ: АНАЛИЗ [CHMF]

  СЕВЕРСТАЛЬ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

  Подписаться

  Есть ли шанс на дивиденды Северстали при сезонном спаде и падении спроса?

  Северсталь закалилась, но не раскошелилась Металлург в третьем квартале 2026-го [нарастил](https://severstal.com/rus/ir/indicators-reporting/financial-results/?clear_cache=Y&year=2026) прибыль и рентабельность, но вновь оставил акционеров без дивидендов. Результаты за 3 квартал • выручка: ₽173,5 млрд (-3% г/г) • EBITDA: ₽40,0 млрд (+13% г/г) • рентабельность по EBITDA: 23% (+3 п.п. г/г) • чистая прибыль: ₽15,2 млрд (+17% г/г) • свободный денежный поток (FCF): ₽42,6 млрд (против ₽7,3 млрд годом ранее) • инвестиции: ₽23,2 млрд (-42% г/г) Результаты за 9 месяцев • выручка: ₽488,4 млрд (-10% г/г) • EBITDA: ₽82,3 млрд (-28% г/г) • рентабельность по EBITDA: 17% (-4 п.п. г/г) • чистая прибыль: ₽19,3 млрд (-61% г/г) • свободный денежный поток (FCF): -₽27,6 млрд (против -₽21,8 млрд годом ранее) • инвестиции: ₽77,2 млрд (-39% г/г) • чистый долг: ₽49,6 млрд (на 30.09.2026) • чистый долг / EBITDA: 0,47x Северсталь решила не выплачивать дивиденды за отчетный период из-за отрицательного свободного денежного потока (FCF). По итогам всего года компания также ждет отрицательный FCF. Мнение аналитиков Market Power Результаты Северстали [выглядят лучше](https://t.me/marketpowercomics/11900) предыдущих кварталов и чуть лучше наших ожиданий. EBITDA выросла, рентабельность восстановилась, а свободный денежный поток заметно увеличился. Главным драйвером сильного денежного потока стало высвобождение оборотного капитала. Компании помогли рост цен на сталь в третьем квартале и оптимизация затрат. В целом в третьем квартале рыночная конъюнктура была достаточно благоприятной, но сейчас появляются признаки ее [ухудшения](https://evraz.market/info/statistika_tsen/) — цены на арматуру снизились до июньских уровней, горячекатаный прокат начинает дешеветь. За девять месяцев спрос на сталь в России прибавил лишь около 1% год к году после падения на 14% в 2025 году. Продажи металлопродукции Северстали сократились на 9%, а в четвертом квартале компания ожидает сезонного охлаждения спроса. На фоне продолжающегося [замедления](https://t.me/marketpowercomics/12547) строительства, которое остается ключевым источником спроса на сталь, мы осторожно смотрим как на инвестиционные перспективы акций Северстали, так и на будущие финансовые результаты компании. Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. MONDIARA не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации. Источник: [Market Power](https://t.me/marketpowercomics/12557) [MONDIARA](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

  

  2026-10-20T12:33:38+03:00 3 629
• 

  СЕВЕРСТАЛЬ: АНАЛИЗ [CHMF]

  СЕВЕРСТАЛЬ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

  Подписаться

  Перекупленность в акциях «Северстали»: возможен локальный откат для снятия перегрева

  Как рост EBITDA и прибыли соотносится с падением выручки у Северстали Компания представила отчёт за 3 квартал 2026 года: ▫️ Выручка 175,5 млрд руб. (-3%) ▫️ Чистая прибыль 15,1 млрд руб. (+14,5%) ▫️ EBITDA 39,9 млрд руб. (+13%) ▫️ Свободный денежный поток 42 млрд руб. против 7,2 млрд руб. годом ранее В июле я уже [писал](https://t.me/signals_stock/9066), что самое худшее для компании (да и для всей отрасли) позади, как и дно по акциям — первые признаки стабилизации уже получили летом в отчёте за 2 квартал, сейчас лишь закрепили результат. Но для полноценного восстановления нужна ставка ниже. Политика Банка России и снижение стоимости кредитов постепенно восстанавливают инвестиционную активность девелоперов, заявил в интервью «Интерфаксу» заместитель председателя правления Сбербанка Анатолий Попов. Он отметил, что Сбер с начала 2026 года заключил 41 договор начального финансирования на 121 млрд рублей. Это интервью было ещё в мае, более свежего не нашёл, но думаю, тенденция понемногу набирает обороты. Что по технике? Локально есть перегретость акций, вполне можем увидеть некоторый откат для снятия перекупленности. Но глобально (см. график) выглядит всё сильно — отскок от поддержки, ниже которой не были с 2015 года. Да и длинные нижние фитили на месячном таймфрейме говорят о слабости продавцов и бодрых попытках покупателей перехватить инициативу. В общем, отчёт за 3 квартал лишь укрепил меня во мнении, что худшее для компании и отрасли позади. Да, восстановление будет не быстрым и дивы в обозримом будущем вряд ли увидим, но дно сектор пережил этим летом.

  

  2026-10-20T15:04:30+03:00 3 334
• 

  СЕВЕРСТАЛЬ: АНАЛИЗ [CHMF]

  СЕВЕРСТАЛЬ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

  Подписаться

  Прогноз цены по акциям «Северстали»: потенциал до 1200 ₽: при прибыли 100 млрд ₽ fwd P/E = 6

  Обнадеживающие результаты за 3 квартала 2026 года ◽️ Капитализация: 607 млрд ₽ / 724,2 ₽ за акцию ◽️ Выручка TTM: 658 млрд р ◽️ Опер. прибыль TTM: 54,2 млрд р ◽️ Прибыль TTM: 1,5 млрд р ◽️ Скор. прибыль TTM: 35,3 млрд р ▫️ Скор. P/E TTM: 17,2 ▫️ P/B: 1,1 Северсталь — самый эффективный сталевар на российском рынке, и это очередной подтверждается его результатами. Цены на рулонную сталь в 3 кв. 2026 выросли на 6% кв/кв, что позволило показать прибыль 15,2 млрд р, а с учетом корректировки на курсовые разницы и убыток от выбытия активов прибыль составила 19,2 млрд р (лучший результат со 2 кв. 2025). Факты на рынке стали оказались лучше ожиданий. Спрос на сталь за 9 м. 2026 вырос на 1% г/г, а компания ожидает потребление по итогам 2026 года на уровне 2025 года (ранее ожидалось снижение спроса). Несмотря на ситуацию в экономике, производство стали за 9 м. 2026 компанией выросло на 2% г/г, а продажи остались на уровне прошлого года. Если дальше ситуация не будет становиться хуже — уже хорошо. Зарабатывая около 20 млрд р в квартал, компания не будет выглядеть дешево по мультипликаторам, но сохранит некоторый запас прочности. Также до сих пор не было существенного ослабления рубля, которое может поддержать результаты компании, так что драйверов для роста уже больше, чем для дальнейшего падения. Чистый долг компании в 3 кв. 2026 снизился до 49,6 млрд р, но компания отмечает, что положительный FCF достигнут не только за счет роста EBITDA, но и за счет сокращения дебиторки. По итогам 9 м. 2026 FCF остается глубоко отрицательным (-27,6 млрд р), и это несмотря на сокращение CAPEX на 39% г/г. Соотношение ND/EBITDA сократилось до 0,47. Если в ближайшие кварталы не будет неприятных сюрпризов, то, возможно, даже компания возобновит выплаты дивидендов. Выводы В целом компания держится отлично в непростые времена. Признаки разворота цен на сталь тоже начинают появляться. В следующие 12 месяцев прибыль около 100 млрд р выглядит вполне реалистичной (fwd P/E = 6). Если верить в дальнейшее восстановление, то текущая цена акций выглядит уже вполне интересной, и есть потенциал роста до 1200 рублей, на мой взгляд. Риски, конечно, тоже есть, но Северсталь многое способна пережить. Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. MONDIARA не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации. Автор: [Егор Федосов](https://t.me/taurenin/4143) [MONDIARA](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

  

  2026-10-20T15:09:19+03:00 3 293
• 

  СЕВЕРСТАЛЬ: АНАЛИЗ [CHMF]

  СЕВЕРСТАЛЬ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

  Подписаться

  Дивиденды Северстали: ждём 37,7 ₽ в 2027 году

  Акции Северстали выросли с минимумов на 40% Сегодня Северсталь первой среди всех компаний отчиталась за 3 квартал 2026 по МСФО, как и всегда – респект за оперативность, смотрим результаты. ▫️ Выручка 9 мес. 2026 = 488,4 млрд руб. (-10,1% г/г) ▫️ Выручка 3 кв. 2026 = 173,5 млрд руб. (-3,1% г/г, +2,3% кв/кв) Несмотря на существенный рост цен кв/кв на 18,8%, выручка ко 2 кв. 2026 года выросла лишь на 2,3%, дело в том, что объемы продаж были ниже 2 кв. (2,61 против 3,03 млн тонн). ▫️ Рентабельность по EBITDA в 3 кв. 2026 = 23,1%, я ждал выше с учетом того, что цены в рублях были на максимумах за 5 лет. ▫️ Скор. чистая прибыль 9 мес. 2026 = 28,5 млрд руб. (-52% г/г) ▫️ Скор. чистая прибыль 3 кв. 2026 = 19 млрд руб. (+8,6% г/г, +200% кв/кв) Прибыль я корректирую на курсовые разницы, эффективную налоговую ставку и разовые расходы. В 3 кв. 2026 мы видим утроение прибыли ко 2 кв. на фоне низкой базы и рекордных цен, при этом динамика год к году более показательная. ▫️ FCF 9 мес. 2026 = -27,6 млрд руб. ▫️ FCF 3 кв. 2026 = 42,1 млрд руб. Да, Северсталь показала высокий FCF в 3 кв., и можно сделать ложный вывод, что этот результат повторяемый. Важно скорректировать FCF на разовые изменения в оборотном капитале, и мы увидим совсем другие цифры. ▫️ Скор. FCF 9 мес. 2026 = -13 млрд руб. ▫️ Скор. FCF 3 кв. 2026 = 10,7 млрд руб. Цены на сталь Индекс цен на сталь резко вырос в 3 квартале, чем и объясняются лучшие за год результаты Северстали. ▫️ 1 кв. 2026 = 60 130 ▫️ 2 кв. 2026 = 64 691 ▫️ 3 кв. 2026 = 76 831 НО: нюанс в том, что индекс уже развернулся обратно, текущее значение 73 863, и впереди зимний сезон в стройке (60% спроса), поэтому я жду еще некоторую коррекцию цен. Мои прогнозы Скор. прибыль 2026 = 45,2 млрд руб., FCF 2026 = -30,6 млрд руб. Скор. прибыль 2027 = 62,9 млрд руб., FCF 2027 = 31,7 млрд руб. В прогнозе: ▫️ цены на сталь 68 788 в 2026, 74 000 в 2027; ▫️ капитальные затраты 112 млрд руб. в 2026, 85 млрд руб. в 2027. Дивиденды База для дивидендов Северстали – свободный денежный поток. За 3 квартал он есть (причем даже скор. на изменения оборотного капитала, около 1,7% на акцию), при этом за 9 мес. 2026 год FCF отрицательный. Поэтому компания отказалась от дивидендов за 3 кв. 2026 года. По итогам 2026 года дивиденды Северстали не жду. Считаю, что Северсталь вернется к дивидендам в 2027 году при сохранении текущей конъюнктуры, прогнозирую дивиденд 37,7 руб. или 5,2%. Оценка компании и справедливая цена акций По результатам 2026 Северсталь будет оценена в 13,4 P/E. Если ТЕКУЩАЯ цена на сталь останется с нами на весь 2027 год, то Северсталь оценена в P/E = 10, что НЕ выглядит дешево. Итого: результаты за 3 кв. хорошие, НО даже в текущей конъюнктуре оценка дорогая, потенциальные дивиденды низкие, а цены на сталь еще и снижаются + вполне могут продолжить снижение, так как впереди зимний сезон. Считаю, что в следующий раз посмотреть сюда стоит в 1 квартале 2027 года, не раньше Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. MONDIARA не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации. Автор: [Владислав Еремин](https://max.ru/Vlad_pro_dengi) [MONDIARA](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

  

  2026-10-20T15:26:47+03:00 3 270
• 

  СЕВЕРСТАЛЬ: АНАЛИЗ [CHMF]

  СЕВЕРСТАЛЬ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

  Подписаться

  Зимний сезон и коррекция цен: что ждёт «Северсталь» в 2027 году

  Первый неплохой отчет Сегодня металлург снова первым представил финансовые результаты за 3 квартал 2026 года. Главное: • выручка: ₽173,5 млрд (-3% г/г); • EBITDA: ₽40,0 млрд (+13% г/г); • рентабельность по EBITDA: 23% (+3 п.п. г/г); • чистая прибыль: ₽15,2 млрд (+17% г/г); • свободный денежный поток (FCF): ₽42,6 млрд (против ₽7,3 млрд годом ранее); Отчет ожидаемо неплохой. В 3 кв. 2026 видим утроение прибыли ко 2 кв. на фоне низкой базы и рекордных цен на продукцию. При этом компания ожидаемо отказалась от дивидендов за 3 квартал, так как свободный денежный поток за 9М остался отрицательным. Хотя если посмотреть отдельно на 3-й квартал, то свободный денежный поток составил 42.6 млрд рублей или 50.9 рубля на акцию за квартал! Но скорректированный FCF 3 кв. 2026 равен 10,7 млрд руб., что тоже неплохо. Если бы захотели выплатить 100% FCF за 3КВ, то дивидендная доходность составила 7% за 3-й квартал. Однако дивидендов за весь 2026 год не будет. По итогам всего года Северсталь также ждет отрицательный FCF = нет дивидендов. Пока все идет в рамках моего последнего обзора — [ссылка](https://t.me/c/1667225532/5695) Но потенциал роста уже исчерпан Взгляд на ближайшие перспективы Северстали остается нейтральным, хоть и дно по финансовым результатам пройдено. Индекс цен на сталь резко вырос в 3 квартале, чем и объясняются лучшие за год результаты Северстали. Только вот индекс уже развернулся обратно, и впереди зимний сезон в стройке (60% спроса). Можем увидеть продолжение коррекции в ценах. Если текущие цены на сталь останутся с нами на весь 2027 год, то форвардная оценка Северстали = P/E 10, что не выглядит дешево сегодня. Поэтому сегодня снова продолжаю только наблюдать за Северсталью и металлургами. Особого интереса нет Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. MONDIARA не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации. Автор: [Даниил](https://t.me/+aNJYYEtKe4FhMThi) [MONDIARA](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

  

  2026-10-20T16:51:39+03:00 2 982
• 

  СЕВЕРСТАЛЬ: АНАЛИЗ [CHMF]

  СЕВЕРСТАЛЬ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

  Подписаться

  По каким метрикам понять, что восстановление «Северстали» ещё не стало устойчивым

  Северсталь отчиталась за 9 месяцев 2026 года: начало стабилизации Давайте заглянем в свежий отчет Северстали за 9 месяцев 2026 года по МСФО. Что в отчете: ▫️ Выручка — 488,4 млрд рублей (–10,1% г/г) ▫️ EBITDA — 82,3 млрд рублей (–27,9% г/г) ▫️ Чистая прибыль — 19,3 млрд рублей (–61,2% г/г) ▫️ Рентабельность по EBITDA — 16,9% ▫️ Чистая рентабельность — 3,95% ▫️ ND/EBITDA — 0,47х В целом отчет вышел близко к моим ожиданиям. Выручка снизилась на 10% год к году на фоне падения средних цен на металлопродукцию и ухудшения структуры продаж: доля высокомаржинальной продукции с высокой добавленной стоимостью (ВДС) за 9 месяцев составила 48% против 51% годом ранее, хотя в третьем квартале она выросла до 52%. EBITDA снизилась сильнее выручки — на 28%, что объясняется операционным рычагом: при снижении цен и сохранении постоянных расходов прибыльность сжимается быстрее. Чистая прибыль сократилась на 61%, и это даже чуть лучше моих ожиданий, хотя у компании по-прежнему и курсовые убытки, и финансовые доходы резко снизились на фоне сокращения кубышки. Интересен здесь по сути в первую очередь третий квартал, так как он оказался значительно лучше 1-го и 2-го. EBITDA в 3 кв. выросла на 13% г/г до 40,0 млрд рублей, а рентабельность по EBITDA достигла 23%. Металлурги рапортовали о некотором оживлении спроса, но вопрос, насколько оно будет устойчивым и когда сможет развиться в полноценное восстановление. Пока я бы скорее ставила на следующий год. Из других финансовых показателей стоит обратить внимание на свободный денежный поток — он остался отрицательным и составил –27,6 млрд. рублей Основная причина — капитальные затраты в размере 77,2 млрд рублей (15,8% выручки) и отток средств в оборотный капитал. Дебиторка растет, по всей видимости, компания поддерживает продажи более длительными отсрочками, но важно смотреть за платежеспособностью их клиентов и следить за качеством дебиторки. Но в целом к финансовой устойчивости вопросов по-прежнему нет: долговая нагрузка низкая, коэффициент покрытия процентных платежей с очень большим запасом. На операционном уровне показатели смешанные. Производство стали за 9 месяцев выросло на 2% до 8,24 млн тонн, но продажи металлопродукции остались на уровне прошлого года — 8,26 млн тонн. При этом структура продаж ухудшилась: доля ВДС снизилась до 48% (–3 п.п.), а продажи труб большого диаметра упали на 46% из-за переноса проектов в нефтегазе. В третьем квартале доля ВДС выросла до 52%, что связано с увеличением продаж горячекатаного проката ВДС и сортового проката. Продажи железной руды третьим лицам выросли на 63% до 2,06 млн тонн — компания перенаправила часть концентрата на внешний рынок. На четвертый квартал компания ожидает сезонного охлаждения спроса, поэтому ждать резкого улучшения операционных показателей не стоит. Цены на сталь остаются под давлением: за 9 месяцев средние цены снизились на 6% г/г, хотя в третьем квартале был рост на 6% к второму кварталу. При этом компания продолжает развиваться. CAPEX на 2026 год запланирован на уровне 112 млрд рублей, и компания уже освоила 77,2 млрд за 9 месяцев. Ключевой проект — запуск цеха по производству окатышей на ЧерМК в четвертом квартале 2026 года, что должно снизить себестоимость. Кроме того, в октябре компания приобрела Дмитровский металлоцентр, что усилит трубное направление и добавит около 700 тыс. тонн продаж в год. Эти проекты стратегически важны, но они требуют денег, и пока свободный денежный поток отрицательный, дивидендов ждать не стоит. В целом отчет, хотя и чуть лучше моих ожиданий по прибыли, для оценки акций компании скорее нейтральный. Пока устойчивого восстановления спроса в секторе не наблюдается. [Поэтому таргет](https://t.me/Investillion/2039) по акциям компании на текущей отчетности остается без изменения — около 820 рублей за акцию на горизонте года Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. MONDIARA не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации. Автор: [Алла](https://t.me/Investillion/2320) [MONDIARA](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

  

  2026-10-20T19:14:50+03:00 2 741
• 

  СЕВЕРСТАЛЬ: АНАЛИЗ [CHMF]

  СЕВЕРСТАЛЬ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

  Подписаться

  Что стоит за ростом прибыли Северстали в 4 раза за квартал?

  Прибыль вернулась, но до разворота еще далеко В июле мы разбирали отчет Северстали за первое полугодие — рост производства не спасал финансовые результаты, а отрицательный денежный поток поставил дивиденды на паузу. Теперь картина изменилась — III квартал принес заметное восстановление прибыли. Но означает ли это, что худшее для металлургов позади? Что показала отчетность за 9 месяцев 2026 года? В целом результаты остаются слабыми относительно прошлого года: ▫️ Выручка — 488,4 млрд руб. (-10% г/г) ▫️ EBITDA — 82,3 млрд руб. (-28%) ▫️ Чистая прибыль — 19,3 млрд руб. (-61%) Однако III квартал выглядит гораздо лучше: ▫️ Выручка — 173,5 млрд руб. (-3% г/г) ▫️ EBITDA — 40 млрд руб. (+13%) ▫️ Чистая прибыль — 15,2 млрд руб. (+17%) Фактически за три месяца компания заработала почти в четыре раза больше чистой прибыли, чем за первое полугодие. Что изменилось? Главные факторы — восстановление цен на сталь, снижение затрат и улучшение структуры продаж. Компания сократила реализацию полуфабрикатов и увеличила долю продукции с высокой добавленной стоимостью. Рентабельность EBITDA поднялась до 23% против примерно 14% кварталом ранее. При этом физические объемы пока не подтверждают полноценный разворот — производство стали осталось практически на прошлогоднем уровне, а продажи металлопродукции снизились на 9%, до 2,61 млн тонн. Деньги вернулись, но есть нюанс Свободный денежный поток за III квартал составил 42,6 млрд руб. после отрицательных 70,2 млрд руб. за первое полугодие. Чистый долг сократился до 49,6 млрд руб., а соотношение чистого долга к EBITDA — до комфортных 0,47х. Однако около 31,4 млрд руб. притока обеспечило высвобождение оборотного капитала. Поэтому считать такой денежный поток устойчивым пока рано. Компания также отказалась от дивидендов за девять месяцев. Наше мнение Отчет действительно стал заметно лучше июльского, и первые признаки восстановления металлургического цикла уже видны. Дополнительный позитив — менеджмент пересмотрел прогноз потребления стали в России на 2026 год: теперь ожидается снижение всего на 0,5% вместо прежних 7%. Но важно разделять восстановление финансовых показателей и устойчивый рост бизнеса. III квартал поддержали сезонный спрос, цены и разовые факторы денежного потока. Если ценовая конъюнктура ухудшится, прибыль и FCF могут снова оказаться под давлением. Мы бы пока не спешили объявлять начало нового дивидендного цикла. Снижение долговой нагрузки создает для этого предпосылки, а дальнейшее сокращение инвестиций в 2027 году может поддержать денежный поток. Но для уверенного позитивного взгляда нужны подтверждение спроса и стабильный FCF в следующих кварталах. Акции Северстали становятся интереснее для наблюдения, однако потенциал здесь зависит прежде всего от устойчивости восстановления отрасли, а не от одного сильного квартала. Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. MONDIARA не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации. Автор: [Коношевская Ольга](https://t.me/konoshevskaya/8017) [MONDIARA](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

  

  2026-10-20T19:23:20+03:00 2 731
• 

  СЕВЕРСТАЛЬ: АНАЛИЗ [CHMF]

  СЕВЕРСТАЛЬ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

  Подписаться

  Фундаментал по акциям «Северстали» улучшился в III квартале 2026 года, но пауза по дивидендам остаётся

  Отчёт «Северстали» за III квартал выглядит заметно лучше общих результатов за девять месяцев Компания показала рост EBITDA и чистой прибыли, а свободный денежный поток вернулся в положительную зону. Однако по итогам девяти месяцев финансовые показатели остаются слабыми, а свободный денежный поток — отрицательным. Дивидендная история по-прежнему на паузе. Компания не планирует выплаты за девять месяцев, а возвращение к дивидендам пока остаётся под вопросом. Техническая картина После публикации финансовой отчётности «Северсталь» сегодня показала небольшую коррекцию. При этом никакого обвала на отчётности мы не увидели — пока речь идёт лишь о локальном откате после достаточно сильного роста. Приоритет для меня по-прежнему остаётся лонговым. Ближайший интересный уровень — 703 руб., где установлен алерт. В случае коррекции к этой отметке буду оценивать реакцию покупателей и искать возможности для входа в лонг. Важный ориентир — бычья марубозу от 13 октября. Пока её минимум не обновлён, оснований отказываться от лонгового сценария я не вижу. При этом впереди пятничное заседание ЦБ по ключевой ставке, поэтому реакция рынка на это событие может внести свои коррективы. Мой взгляд: текущая коррекция пока не нарушает сложившуюся восходящую структуру. Интерес представляют откаты, а не покупки вдогонку после уже состоявшегося роста. Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. MONDIARA не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации. Автор: [Владимир](https://t.me/staryy_treyder19/4693) [MONDIARA](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

  

  2026-10-20T19:01:17+03:00 2 693
• 

  СЕВЕРСТАЛЬ: АНАЛИЗ [CHMF]

  СЕВЕРСТАЛЬ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

  Подписаться

  Когда Северсталь сможет вернуться к дивидендам?

  Северсталь нарастила показатели, но воздержалась от дивидендов Северсталь представила операционные и финансовые результаты за третий квартал 2026 года. Рассказываем об основных моментах отчета. Операционные показатели Производство стали сохранилось на уровне третьего квартала прошлого года и составило 2,72 млн тонн. Продажи металлопродукции снизились на 9% г/г, до 2,61 млн тонн, в основном на фоне перенаправления полуфабрикатов на производство готовой продукции и связанного с этим увеличения запасов. Финансовые показатели ▫️ Выручка снизилась на 3% г/г, но увеличилась на 2% кв/кв, составив 173,5 млрд рублей, на фоне снижения объемов продаж, которое было частично скомпенсировано ростом средней цены реализации. ▫️ EBITDA выросла на 13% г/г и на 64% кв/кв, до 40 млрд рублей, благодаря повышению маржинальности продаж стальной продукции на фоне повышения их средней цены. ▫️ Объем инвестиций снизился на 42% г/г, до 23,2 млрд рублей, что отражает прохождение пика инвестиционных затрат и реализацию плана по сокращению капитальных затрат, объявленного компанией в начале года. ▫️ Свободный денежный поток составил 42,6 млрд рублей против 7,3 млрд рублей в третьем квартале 2025 года. Динамика показателя обусловлена снижением капзатрат и высвобождением средств из оборотного капитала. При этом свободный денежный поток за девять месяцев текущего года остался отрицательным (-27,6 млрд рублей против -21,8 млрд рублей в январе — сентябре 2025 года). ▫️ С конца второго квартала чистый долг сократился с 88,4 до 49,6 млрд рублей, а показатель «чистый долг / EBITDA» снизился с 0,87x до 0,47x. Дивиденды Совет директоров компании рекомендовал не распределять дивиденды за третий квартал 2026 года, учитывая отрицательный свободный денежный поток по итогам девяти месяцев текущего года. Прогнозы компании Северсталь сохранила прогноз капитальных затрат на 2026 год без изменений — на уровне 112 млрд рублей. Компания улучшила прогноз общего металлопотребления в России на 2026 год с -7% до примерно -0,5%. [Комментарии аналитиков Газпромбанка](https://gazprombank.investments/catalog/instrument/335/price) ① Положительная динамика EBITDA Северстали в годовом и поквартальном выражении на фоне роста средних цен реализации стальной продукции является позитивным фактором для инвестиционной истории компании. ② По мнению аналитиков Газпромбанка, спрос и цены на внутреннем рынке стали достигли минимума в первом полугодии 2026 года и могут начать постепенное восстановление, начиная со второго полугодия текущего года. ③ Несмотря на то, что решение воздержаться от дивидендов за третий квартал 2026 года несколько негативно для восприятия участниками рынка, данное решение представляется нашим аналитикам обоснованным, учитывая отрицательное значение свободного денежного потока по итогам девяти месяцев текущего года и заметный (хотя и комфортный) уровень удельной долговой нагрузки. Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. MONDIARA не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации. Источник: [Газпромбанк Инвестиции](https://max.ru/gazprombank_investments) [MONDIARA](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

  

  2026-10-20T19:28:59+03:00 2 670
• 

  СЕВЕРСТАЛЬ: АНАЛИЗ [CHMF]

  СЕВЕРСТАЛЬ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

  Подписаться

  Как «Северсталь» нарастила EBITDA на 64% кв/кв при падении объёмов

  Финансовые показатели лучше, но компания пока воздерживается от дивидендов Северсталь опубликовала результаты за 3К26. Основные моменты: ▫️ Стабильный уровень производства стали в годовом (0% г/г: 2,7 млн тонн) и поквартальном сопоставлении (-3% кв/кв). ▫️ Снижение продаж металлопродукции (-9% г/г до 2,6 млн тонн и -14% кв/кв) из-за роста запасов готовой и незавершенной продукции на фоне перенаправления части полуфабрикатов на производство готовой продукции. ▫️ Стабильный уровень выручки (-3% г/г до 174 млрд руб. и +2% кв/кв), поскольку снижение объемов реализованной продукции было компенсировано ростом средней цены реализации. ▫️ Рост EBITDA в годовом (на 13% г/г до 40 млрд руб.) и особенно в поквартальном выражении (+64% кв/кв) благодаря повышению маржинальности продаж стальной продукции на фоне повышения средней цены. ▫️ Положительный свободный денежный поток (+43 млрд руб. в 3К26 по сравнению с +7 млрд руб. в 3К25 и -30 млрд руб. в 2К26) благодаря снижению капитальных инвестиций в годовом и поквартальном выражении и высвобождению оборотного капитала. ▫️ Сокращение чистого долга до 50 млрд руб. на конец 3К26 по сравнению с 88 млрд руб. на конец 2К26 на фоне положительного СДП за 3К26 (+43 млрд рублей). ▫️ Рекомендация не выплачивать дивиденд за 3К26 на фоне отрицательного СДП накопленным итогом за 9М26 и, как следствие, рост чистого долга по сравнению с концом 2025 года. ▫️ Пересмотр в положительную сторону оценок спроса на сталь в РФ в 2026 г. Северсталь теперь ожидает снижения спроса на сталь в 2026 г. на 0,5% по сравнению с ожиданиями снижения на 7% ранее. Наше мнение: Положительная динамика EBITDA Северстали в годовом и поквартальном выражении на фоне роста средних цен реализации стальной продукции является позитивным фактором для инвестиционной истории компании. Такая динамика также поддерживает наше мнение, что спрос и цены на внутреннем рынке стали достигли минимума в 1П26 и начиная с 2П26 могут начать постепенно восстанавливаться. Ожидания такого восстановления были обозначены в [нашей](https://t.me/capital_mkts/2484) стратегии. Несмотря на то, что решение воздержаться от дивидендов за 3К26 несколько негативно для рыночного восприятия истории компании, оно представляется обоснованным на фоне отрицательного СДП с начала года и заметного (хотя и комфортного) уровня удельной долговой нагрузки. Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. MONDIARA не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации. Источник: [БРК - Блог Рынков Капитала](https://max.ru/capital_mkts) [MONDIARA](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

  

  2026-10-20T19:36:50+03:00 2 646
• 

  СЕВЕРСТАЛЬ: АНАЛИЗ [CHMF]

  СЕВЕРСТАЛЬ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

  Подписаться

  Почему Северсталь не платит дивиденды при сильном 3 квартале 2026 года?

  Лучший квартал за 2 года, но дивидендов не будет Северсталь, как обычно, первой отчиталась за 3-й квартал. При этом акции с локального дна в июле уже показывают рост более чем на 40%. Сейчас разберем, насколько это оправдано. Результаты 3-го квартала: ▫️ Выручка 173,5 млрд (−3% г/г). Продажи упали на 9%, до 2,61 млн т, но выросли цены. ▫️ EBITDA 40 млрд (+13% г/г), рентабельность 23% против 20% год назад. ▫️ Чистая прибыль 15,2 млрд (+17%). ▫️ Свободный денежный поток +42,6 млрд, или 51 руб. на акцию. Если бы по див. политике направили бы 100% FCF, то дивидендная доходность за 3 квартал составила бы 7%! Но отмечу, что большая часть денежного потока разовая и связана с высвобождением оборотного капитала. Каждый квартал так делать не получится. За 9 месяцев картина хуже: EBITDA (−28%), прибыль (−61%), FCF минус 27,6 млрд. Именно из-за отрицательного FCF за 9М Северсталь не выплатила промежуточные дивиденды. Цены и спрос на продукцию Ситуацию в 3 квартале вытащили цены: в 3 кв. сталь подорожала на 6% к 2 кварталу. Но в октябре они опять развернулись. Арматура у производителей с начала месяца подешевела на 9% и вернулась к июньским уровням, горячий прокат тоже дешевеет, хотя медленнее. При этом экспорт не поможет, так как китайский прокат стоит $486–505 за тонну (это на 20-25% ниже внутренних цен). Каждый 1% цены на сталь — это примерно 6 млрд EBITDA в год, поэтому откат цен быстро съедает прибыль и нужны устойчивые цены. Со спросом ситуация лучше, чем ждали. Компания улучшила прогноз на 2026 год с (−7%) до (−0,5%), за 9 месяцев спрос даже +1%. Но часть спроса в 3 кв. была разовой: отложенные закупки и сокращение производства. В 4 кв. впереди сезонное охлаждение, ведь стройка даёт около 70% спроса, а ставка остаётся высокой. Дивиденды жду не раньше 2027 года Дивидендов нет почти два года, за 9 месяцев 2026 их тоже не будет. По дивполитике компания платит 100% FCF при долге ниже 0,5 EBITDA, и формально условие выполнено. Но капзатраты в 2026 году = 112 млрд, в 4 кв. нужно потратить ещё около 35 млрд. Поэтому FCF за год уйдёт снова в минус и дивиденды составят 0 руб. В 2027 году инвестпрограмма снизится до ~85 млрд. При текущих ценах на сталь это может дать около 20-25 млрд FCF, что конвертируется всего в ~27 руб. дивидендов, или всего 3,7% доходности. Вообще не вау. К тому же акция стоит дорого: P/E 2026 около 21x, EV/EBITDA почти 6x. Для сравнения, ММК стоит ~2,5 EBITDA и у них на балансе есть кубышка в треть капитализации, которая приносит немалые процентные доходы. В итоге 3 квартал был сильным Но пока это похоже на локальный пик цен на продукцию, а не на разворот в секторе. 3 квартал показал, сколько «Северсталь» может зарабатывать при высоких ценах. Но цены уже разворачиваются, впереди зима и слабая стройка, то есть 4 квартал будет заметно хуже. Дивиденды вернутся в лучшем случае по итогам 2027 года, и доходность будет скромной Поэтому продолжаю наблюдать за металлургами лишь со стороны, хоть и с моего негативного обзора металлургов от апреля ситуация в бизнесе улучшилась. Отскок акций на 40% с июля уже учитывает положительные сдвиги в секторе. Но разворота в конъюнктуре еще далеко нет. Нужно активное снижение КС, активизация экономики или хотя бы реальные договоренности по проекту «Сила Сибири 2». Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. MONDIARA не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации. Автор: [Клим](https://t.me/c/1459415582/8269) [MONDIARA](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

  

  2026-10-21T11:03:36+03:00 1 684
• 

  СЕВЕРСТАЛЬ: АНАЛИЗ [CHMF]

  СЕВЕРСТАЛЬ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

  Подписаться

  Почему у Северстали выручка упала, а FCF взлетел в 6 раз? Разбор

  Северсталь — просыпается после спячки Лучший квартал за последние несколько лет: ▫️ Выручка — 174 b₽ (-3% г/г) ▫️ EBITDA — 40 b₽ (+13% г/г) ▫️ Чистая прибыль — 15 b₽ (+17% г/г) ▫️ FCF — 43 b₽ (х6 г/г) ▫️ Продажи стальной продукции — 2,6 млн т (-9% г/г) Некоторые аналитики сильно удивились отчёту компании, как будто они не смотрят на график цен на сталь, которые росли летом. Но об этом позже. Почему, несмотря на рост цен на сталь, продажи и выручка снизились: ① Значительную часть полуфабрикатов направили вместо продажи на передел и выпуск более дорогой продукции. ② Ключевая группа продукции, ВДС, показала снижение продаж на 6% из-за слабого спроса на трубы. При этом доля ВДС всё ещё высока — 52%. ③ Снижение цен железорудного сырья, идущего на продажу. ④ Не наращивали выпуск стали: в первую очередь нужно распродать запасы. Солидному FCF способствовали сокращение дебиторской задолженности и капвложений на 42% г/г. Баланс остаётся крепким, Net Debt/EBITDA — 0,5. Дивиденды снова отменили. Обновили прогноз: снижение спроса в 2026 году составит не 7%, а 0,5% г/г. Итоги Ряд факторов в третьем квартале привёл к росту цен на сталь. Это в первую очередь низкий уровень запасов у металлотрейдеров, во вторую очередь — спрос со стороны инфраструктуры, где выросло число ремонтов из-за повреждений. А также спрос со стороны строительной отрасли. Но рост цен закончился ещё в августе, когда мы отыгрывали его через ММК на Ideas и в автоследовании. Сейчас цены на сталь пошли вниз, это сезонно слабый период, и новую волну роста с высокой вероятностью стоит ждать только весной. Поэтому спекулятивная покупка металлургов сейчас — не лучшая идея, цены могут продолжить корректироваться. В отчёте уже запаздывающая информация, смотрите на Q4–Q1. Да, дно определённо было пройдено в Q1 2026, экономика показывает признаки оживления, и 2027 год может наконец-таки стать годом восстановления для металлургов. Но если общий рост рынка не вытащит их выше, то драйверов для роста сейчас немного, цены на сталь падают. Поэтому, на наш взгляд, думать о покупке стоит ближе к концу зимы, когда начнётся новая волна роста цен. Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. MONDIARA не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации. Источник: [Invest Era](https://t.me/usamarke1/8205) [MONDIARA](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

  

  2026-10-21T11:53:27+03:00 1 550
• 

  СЕВЕРСТАЛЬ: АНАЛИЗ [CHMF]

  СЕВЕРСТАЛЬ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

  Подписаться

  Почему при росте EBITDA Северсталь не платит дивиденды?

  Отсутствие уверенности Вышел первый финансовый отчет за 3 квартал 2026 года — компания «Северсталь» задает ритм для всех российских публичных эмитентов, отчитываясь раньше остальных. Отчет хороший, что ожидаемо (писал в разборе 2-го квартала), поэтому котировки выросли на 40% со дна, но во время дна хотелось покупать более понятные и дешевые истории. Что в отчете ▫️ Выручка. Снизилась на 3% г/г до 173 млрд руб — продают меньше, но дороже. ▫️ EBITDA. Выросла на 13% г/г до 40 млрд руб (в прошлом квартале была вообще 24 млрд рублей) — рост цен при меньшем объеме продаж дают позитивную магию. Рентабельность по EBITDA компании вернулась в норму — 23%. ▫️ FCF и дивиденды. FCF составил 43 млрд рублей, вот только 31 млрд рублей притока было сформировано за счет оборотного капитала (снижение дебиторской задолженности) + было снижение Capex на 42% до 23 млрд рублей. По итогам 9 месяцев FCF все еще отрицательный (минус 24 млрд рублей), поэтому дивидендов не будет по итогам 2026 года. ▫️ Долг. Из-за положительного FCF и роста EBITDA NET DEBT / EBITDA за квартал снизился с 0,87 до 0,47. Хороший результат, но в прошлые годы значение было нулевым / отрицательным. Мнение о компании Поздравляю, кто верил в компанию и покупал акции в середине июля — Вы заработали хорошую прибыль. Если отбросить позитивный эффект на фоне низкой базы, то по будущим цифрам не все так круто — ЕСТЬ ОГРОМНЫЕ ПРОБЛЕМЫ В СТРОЙКЕ ИЗ-ЗА САМОЛЕТА (И ЕМУ ПОДОБНЫХ), А ТАКЖЕ СВОРАЧИВАНИЯ ЛЬГОТНОЙ ИПОТЕКИ. Закладывал бы на 2027 год прибыль в 70 млрд рублей и FCF в 35 млрд рублей (прошли пик инвестиционного цикла, поэтому могут еще лучше результат показать по FCF), что дает P/E > 8 и дивидендную доходность в 6-7%, что не делает акцию привлекательной на текущих отметках для компании-стоимости. Вывод: хороший отчет, но при текущих вводных не испытываю чрезмерного оптимизма на 2027 год — дно пройдено, но трудно будет вернуться к прежним цифрам по марже из-за накопленной инфляции затрат. Снимаю оценку «BUY» для долгосрочных инвесторов и снижаю субъективный взгляд до «Наблюдать» Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. MONDIARA не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации. Автор: [Роман Коротков](https://t.me/roman_paluch_invest/2727) [MONDIARA](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

  

  2026-10-21T11:55:27+03:00 1 529
• 

  СЕВЕРСТАЛЬ: АНАЛИЗ [CHMF]

  СЕВЕРСТАЛЬ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

  Подписаться

  Что важнее для акций «Северстали»: разовый факторинг или стабильная маржа?

  Хороший третий квартал Открываем сезон отчетностей за 9 месяцев 2026 года, и первый на очереди один из самых эффективных представителей металлургической отрасли — Северсталь. ▫️ Выручка: 488,4 млрд руб. (-10% г/г) ▫️ EBITDA: 82,3 млрд руб. (-28% г/г) ▫️ Чистая прибыль: 19,3 млрд руб. (-61% г/г) По итогам 9М2026 выручка сократилась на 10% г/г — до 488,4 млрд руб. на фоне падения средних цен реализации цен реализации металлопродукции и роста доли полуфабрикатов в структуре продаж. В сочетании с слабой динамикой горнодобывающего сегмента (EBITDA: -40% г/г), макроэкономическим давлением и слабым спросом на внутреннем рынке общий показатель EBITDA снизился на 28% г/г — до 82,3 млрд руб. Как итог, чистая прибыль в отчетном периоде упала на 61% г/г и составила 19,3 млрд руб. Спрос на сталь на внутреннем рынке прибавил порядка 1% г/г. При этом производство стали компанией выросло на 2% г/г. ▫️ Доля полуфабрикатов в структуре продаж выросла на 13% г/г, а доля продукции с ВДС сократилась на 6% г/г ▫️ Рентабельность EBITDA снизилась с 21% до 17% ▫️ CAPEX сократился на 39% г/г — до 77,2 млрд рублей ▫️ FCF составил -27,5 млрд руб. (против -21,8 млрд руб. годом ранее) На конец 9М2026 чистый долг сократился на 61% г/г — до 19,3 млрд руб. при ND/EBITDA = 0,47x. Такая динамика обусловлена сильным третьим кварталом, в котором Северсталь продемонстрировала значительное улучшение финансовых показателей: ▫️ Выручка: 173,5 млрд руб. (-3% г/г) ▫️ EBITDA: 39,9 млрд руб. (+13% г/г) — почти как вся EBITDA за 1П2026. ▫️ Чистая прибыль: 15,1 млрд руб. (+17% г/г) ▫️ Рентабельность EBITDA: рост с 20% до 23% ▫️ CAPEX: 23,2 млрд руб. (-42% г/г) ▫️ FCF: рост с 7,3 до 42,6 млрд руб. Восстановление в третьем квартале происходило на фоне роста средних цен на сталь на 6% кв/кв, а также притока средств из оборотного капитала за счёт снижения дебиторской задолженности, что обеспечило сильный свободный денежный поток. При этом даже сильный 3К2026 не смог перекрыть слабое 1П2026. Дивиденды С учетом отрицательного FCF за 9М2026 Северсталь приняла решение не выплачивать дивиденды за отчетный период. Компания концентрирует ресурсы на завершении ключевых стратегических проектов и обеспечении долгосрочной финансовой устойчивости. В базовом сценарии я жду отрицательный FCF по итогам 2026 года. Главная проблема компании — не столько объём производства, сколько сочетание слабых цен на сталь, низкой операционной маржи и крупных капитальных затрат. При этом важно отметить, что по динамике капитальных затрат от квартала к кварталу виден главный позитив — их пик пройден. Итого Буквально [позавчера](https://t.me/fund_ka/7467) разбирались в причинах роста акций Северстали за последние три месяца, как сегодня компания опубликовала свежий финансовый отчет. В то время как картина за 9М2026 все ещё выглядит напряженной, ситуация отдельно за 3К2026 представляется обнадеживающей. Главное — на фоне восстановления цен на сталь Северсталь показала хорошие результаты за 3К2026 и значительно улучшила FCF, в частности, благодаря росту объемов факторинга (такой инструмент нельзя назвать стабильным, поэтому такой рост FCF вполне может быть разовой историей). При этом спрос на сталь в России по-прежнему остается слабым. Динамика за последние 9М2026 составила всего +1% г/г, что, конечно же, не способно компенсировать утраченные объемы. В то же время Северсталь ожидает уровень потребления стали в РФ в 2026 году на уровне 34-35 млн тонн (в октябре компания улучшила прогноз: падение сократили с 7% до 0,5% на фоне частичной реализации отложенного спроса в 3К2026). В целом ситуация постепенно идет на лад, и главное, чтобы тенденция на восстановление продолжилась в последующих кварталах. Если не будет негативных сюрпризов, то Северсталь будет иметь все шансы вернуться к дивидендным выплатам уже в 2027 году. Мой консервативный таргет находится на уровне 950 рублей, что предполагает чуть больше 30% апсайда. При этом в оптимистичном сценарии переоценка может быть ещё выше. Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. MONDIARA не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации. Автор: [Артур](https://t.me/fund_ka/7474) [MONDIARA](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

  

  2026-10-21T11:50:45+03:00 1 528
• 

  СЕВЕРСТАЛЬ: АНАЛИЗ [CHMF]

  СЕВЕРСТАЛЬ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

  Подписаться

  «Северсталь» богатеет: пора покупать акции?

  Десять дней назад я писал, что покупать «Северсталь» ради дивидендов рано, и назвал условие для пересмотра: дебиторка должна начать сокращаться, а денежный поток выйти из минуса В отчете за третий квартал произошло и то, и другое, а акция за это время подорожала с 667 до 724 рублей. Цифры за третий квартал ▫️ Выручка: 173,5 млрд ₽, −3% год к году. Стали компания продала меньше, чем годом ранее. ▫️ EBITDA: 40 млрд ₽, +13%. Это прибыль от основной деятельности до налогов, процентов и амортизации, и ее рост при падающей выручке значит, что на каждой тонне «Северсталь» стала зарабатывать больше. Помогли подорожавшая на 6% рулонная сталь и оптимизация затрат. ▫️ Рентабельность по EBITDA: 23% против 20% годом ранее. Из каждых 100 рублей выручки у компании теперь остается 23 рубля операционной прибыли. ▫️ Чистая прибыль акционеров: 15,2 млрд ₽, +17%. За все первое полугодие было лишь 4,1 млрд, но до третьего квартала 2024 года результат пока не дотягивает примерно вдвое. ▫️ Скорректированная прибыль: 19,2 млрд ₽. Это прибыль без курсовых разниц и убытка от выбытия активов, то есть без разовых статей, и такой результат лучший с середины 2025 года. ▫️ Свободный денежный поток: 42,6 млрд ₽ против 7,3 млрд годом ранее. Это деньги, которые остаются у компании после всех расходов и инвестиций, и именно из них платятся дивиденды. Около 31 млрд дал возврат денег от покупателей, поэтому каждый квартал такой результат повторяться не будет. ▫️ Чистый долг: 49,6 млрд ₽, ND/EBITDA 0,47. Долг меньше половины годовой операционной прибыли, это низкая нагрузка, хотя год назад у компании была чистая денежная позиция. За 9 месяцев картина другая: чистая прибыль упала на 61%, до 19,3 млрд рублей, а свободный поток остался в минусе на 27,6 млрд, хотя капзатраты сократили на 39%. Чистый долг снизился до 49,6 млрд рублей, ND/EBITDA составляет 0,47. Год назад у «Северстали» была чистая денежная позиция, так что долг появился, но небольшой, и если следующие кварталы пройдут без сюрпризов, разговор о дивидендах может вернуться. Теперь об оценке Капитализация около 607 млрд рублей. Если четвертый квартал повторит третий, прибыль за год составит 34–35 млрд, а доходность по прибыли (E/P) около 5,7%, и дешевой бумагу при таком расчете я не назову. Если рынок стали восстановится, прибыль около 100 млрд рублей на горизонте 12 месяцев выглядит достижимой, и тогда форвардный P/E опускается примерно до 6. Признаки разворота на рынке уже появились. Спрос на сталь за девять месяцев вырос на 1%, производство на 2%, и компания ждет потребление по итогам 2026 года на уровне 2025-го, хотя раньше прогнозировала снижение. В IV квартале гендиректор ожидает сезонного охлаждения спроса. Существенного ослабления рубля пока не произошло, и для экспортера этот драйвер еще впереди. Для меня «Северсталь» сейчас ставка на рост прибыли, а не на близкие дивиденды. Компании нужно сохранить заработок после летнего сезона, закончить крупные стройки без нового роста долга и дождаться более уверенного разворота рынка стали. Риски остаются: продолжение падения спроса, высокий капзатрат и геополитика. При позитивном сценарии потенциал роста к 1200–1400 рублям за акцию я вижу вполне отчетливо. Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. MONDIARA не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации. Автор: [Илья](https://t.me/lemonfortea/3430) [MONDIARA](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

  

  2026-10-21T21:22:05+03:00 315
• 

  СЕВЕРСТАЛЬ: АНАЛИЗ [CHMF]

  СЕВЕРСТАЛЬ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

  Подписаться

  Маржинальность Северстали рухнула до минимума за 15 лет

  Почему краткосрочный оптимизм не отменяет долгосрочных рисков Последний месяц котировки акций «Северстали» растут вдвое быстрее индекса Мосбиржи. Оправдан ли этот рыночный оптимизм? Давайте рассмотрим перспективы компании, опираясь на свежую отчётность по МСФО за 9 мес. 2026 года, и попробуем отделить эмоции от сухих цифр. Выручка компании с января по сентябрь сократилась на -10,1% (г/г) до 488,4 млрд руб. Слабая динамика обусловлена как падением цен на сталь, так и сокращением объёма продаж продукции с высокой добавленной стоимостью на фоне слабого спроса на трубы большого диаметра. Цены на сталь находятся в продолжительном нисходящем тренде на фоне жёсткой ДКП, которая привела как к сокращению ввода жилья, так и к переносу сроков реализации инфраструктурных проектов. Что касается снижения спроса на трубную продукцию, то здесь сошлись сразу два негативных фактора: ① Во-первых, нефтяники вынуждены сокращать загрузку производственных мощностей из-за участившихся атак украинских БПЛА на нефтеперерабатывающие заводы. ② Во-вторых, на мировой арене агрессивную экспансию продолжает Китай. Его доля в мировой торговле стальными трубами уже достигла 28%, и Поднебесная планомерно вытесняет поставщиков из других стран, включая Россию, демпингуя за счет колоссального масштаба собственного производства. И здесь возникает главный вопрос: если всё так плохо, почему отрасль ещё не схлопнулась? Ответ кроется в разрыве между физическим дефицитом и финансовой возможностью. Фундаментальный спрос в России никуда не исчез! В стране по-прежнему наблюдается дефицит квадратных метров на душу населения, а износ инфраструктуры и промышленного оборудования критический. Т.е. потребитель всё также хочет новый автомобиль или квартиру, но не имеет финансовой возможности из-за заградительных ставок по кредитам Буквально на прошлой неделе мы с вами [анализировали](https://t.me/invest_or_lost/8348) данные Росстата и ассоциации «Корпорация Чермет» по рынку чёрной металлургии и пришли к выводу, что выручка сталелитейных компаний в отчётном периоде сократилась примерно на -10,6% (г/г). Примечательно, что наши расчёты практически совпали с фактическими результатами Северстали за 9m2026. По линии производственных показателей компания, напротив, зафиксировала рост: производство стали с января по сентябрь выросло на +2,2% (г/г) до 8,2 млн тонн, а выпуск чугуна увеличился на +2,1% (г/г) до 8,5 млн тонн. Этот отскок во многом обусловлен эффектом низкой базы: в 2025 году компания проводила плановые капитальные ремонтные работы на своей ключевой доменной печи №4 «Вологжанка». Сейчас загрузка мощностей близка к 100%, и менеджмент пока не отказывается от амбициозных планов по выпуску стали в 2026 году на уровне около 11,3 млн тонн. Однако рост физических объёмов не смог спасти маржинальность: показатель EBITDA сократился на -27,9% (г/г), составив 82,3 млрд рублей Северсталь — один из самых эффективных производителей в мире с точки зрения себестоимости, однако инфляцию затрат никто не отменял. Компания оптимизирует издержки и уже сократила инвестиционную программу, но на фоне падающих цен на готовую продукцию мы видим весьма чувствительную просадку по операционным доходам. Рентабельность по EBITDA тоже заметно сократилась — сразу на 4,1 п.п. до 16,9% Для понимания масштаба проблемы: это минимальный показатель эффективности Северстали с кризисного 2009 года Чистая прибыль Северстали по итогам 9 мес. 2026 года рухнула на -61,2% (г/г) до 19,3 млрд руб. При этом в 3Q2026 компания зафиксировала положительную динамику, продемонстрировав даже рост прибыли на +16,8% (г/г) благодаря отскоку цен на сталь относительно провального первого полугодия. Благодаря этому в ltm-выражении мы видим пусть символический, но всё же положительный результат по прибыли, однако для акционеров компании это вряд ли серьёзный обнадёживающий фактор. Свободный денежный поток (FCF), являющийся базой для дивидендных выплат, в 3Q2026 также вышел в положительную область и составил 42,6 млрд руб. Однако он не смог перекрыть глубокий негативный результат первого полугодия, и по итогам 9m2026 FCF всё ещё остается отрицательным — на уровне минус 27,6 млрд руб. На этом фоне Совет директоров Северстали принял совершенно ожидаемое, хоть и ставшее болезненным за последнее время решение для акционеров: не выплачивать промежуточные дивиденды. Таким образом, дивидендная засуха у компании продолжается уже семь кварталов подряд Для истории «Северстали» это сопоставимо только с событиями 2009–2010 гг., когда после мирового финансового кризиса компания также семь кварталов подряд не распределяла прибыль, после чего всё-таки вернулась к практике щедрых и регулярных выплат. Стоит ли ожидать повторения аналогичной динамики и надеяться, что начиная с 4Q2026 менеджмент вернётся к дивидендной практике? Здесь прежде всего нужно сделать важное замечание, что нынешний кризис кардинально отличается от всех предыдущих! И что привычный ранее сценарий «кризис ➜ обвал ➜ быстрое восстановление за счёт девальвации рубля и экспорта» больше не работает. На самом деле, мы наблюдаем уникальную макроэкономическую конструкцию, где фундаментальный спрос на металл в стране огромен, но платежеспособный спрос при этом находится под большим давлением (во многом из-за высоких ставок), а традиционные рычаги спасения отрасли заблокированы геополитическими факторами. “Ситуация в отрасли остаётся сложной. Заглядывая немного вперёд, мы ожидаем некоторого охлаждения спроса на сталь в 4Q2026 в связи с зимним сезоном”, - поведал гендиректор «Северстали» Александр Шевелев. Компания таким образом даёт прозрачный намек, что дивидендных выплат по итогам финальной четверти года также можно не ждать. Впрочем, такой исход был ожидаемым — традиционно слабый для стройки осенне-зимний период будет усугублен недавним ухудшением условий по семейной ипотеке, что ещё сильнее придавит спрос на металлопрокат. «Северсталь» безусловно остаётся качественным активом с сильным балансом и эффективным управлением Однако в текущих реалиях это история не про щедрую дивидендную доходность здесь и сейчас, а скорее про выживание, сохранение доли рынка и подготовку к следующему циклу, контуры которого пока скрыты в тумане макроэкономической неопределённости. Искренне желаю компании достойно пройти текущие непростые времена, держу в портфеле с давних пор бумаги (с текущей долей 0,5% от портфеля), но докупать их не хочу и не буду Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. MONDIARA не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации. Автор: [Юрий Козлов](https://max.ru/invest_or_lost) [MONDIARA](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

  

  2026-10-21T20:43:15+03:00 266