Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества НОРНИКЕЛЬ [анализ] [GMKN]

НОРНИКЕЛЬ [анализ] [GMKN]

АНАЛИЗ АКЦИЙ РОССИИ

Финансовые результаты Норникеля: анализ прибыли и дивидендных выплат за 2025 год

9 992
Финансовые результаты Норникеля: анализ прибыли и дивидендных выплат за 2025 год

Сегодня обсудим финансовые результаты ГМК «Норникель» за 2025 год. Ранее мы уже анализировали операционные показатели компании. - Выручка: 1147 млрд руб. (-1,6% г/г). - EBITDA: 475 млрд руб. (-1,3% г/г). - Чистая прибыль: 206,7 млрд руб. (+22,3% г/г). Финансовые результаты Выручка снизилась на 1,6% до 1147 млрд руб. Это связано с уменьшением объемов производства и укреплением рубля. EBITDA также немного упала на 1,3% до 475 млрд руб. Важно отметить, что в рублях финансовые показатели ухудшились из-за укрепления рубля относительно 2024 года. Падение по ключевым показателям связано исключительно с курсом, а не с качеством бизнеса. В валюте результаты выглядят лучше: - Выручка: +10% г/г. - EBITDA: +9%. - Чистая прибыль: +36%. Чистая прибыль в рублях выросла на 22,3% до 206,7 млрд руб. Это произошло благодаря снижению финансовых расходов, увеличению доходов от инвестиций и положительной динамике курсовых разниц. Денежный поток и долговая нагрузка - Свободный денежный поток (FCF): 138,1 млрд руб. (ранее — 35,1 млрд руб.). - Финансовые расходы: снизились с 83,4 до 79 млрд руб. - Курсовые разницы: 6,5 млрд руб. (ранее — -31,8 млрд руб.). - CAPEX: снизился с 222,7 до 212,3 млрд руб. Чистый долг на конец 2025 года составил 672 млрд руб. (-18,6% г/г). Показатель ND/EBITDA равен 1,6x. Дивиденды и риски на 2026 год Дивиденды. FCF является основой для дивидендных выплат. В 2025 году компания заработала 138,1 млрд руб. свободного денежного потока. Если направить на дивиденды 75% FCF, то выплаты могут составить около 6 рублей на акцию. Это предполагает 3,8% дивидендной доходности (позитивный сценарий). В прошлом обзоре я отмечал, что «Норникель» может сосредоточиться на снижении долговой нагрузки. Выплаты дивидендов могут возобновиться в 2026 году (базовый сценарий). Риски. 1. Антидемпинговые пошлины. ITA Министерства торговли США предварительно одобрила введение пошлин на импорт необработанного палладия из России. Российский импорт палладия в США в 2024 году составил $877,73 млн, в 2023 году — $1,08 млрд, в 2022 году — $1,35 млрд. Это может ухудшить логистические маршруты. Однако многие аналитики считают, что пошлины незначительно повлияют на «Норникель», а даже могут привести к росту цен на металл. 2. Повышение НДПИ. На фоне снижения нефтегазовых доходов и роста бюджетного дефицита правительство может повысить НДПИ для производителей золота и цветных металлов (SberCIB). Заключение Финансовые результаты «Норникеля» оказались хорошими благодаря росту цен на металлы. Укрепление рубля ухудшило показатели в рублях, но в валюте результаты существенно лучше. Компания устойчива и улучшила свое положение относительно 2024 года. Однако перед ней стоят серьезные риски, которые могут отсрочить возвращение к дивидендам. Если цены на металлы не упадут, то первая половина 2026 года для «Норникеля» будет успешной. Все будет зависеть от смягчения денежно-кредитной политики и девальвации рубля. В позитивном сценарии компания может удвоить прибыль и дать около 10% дивидендной доходности. Кейс интересный, но цена акций не выглядит привлекательной, особенно на фоне рисков. Справедливый уровень — 150 рублей. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией [mondiara.com](https://mondiara.com) 👆 Больше новостей и анализа [Скачать](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) приложение в App Store [Скачать](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) приложение в Google Play Пост взят с международного сервиса для инвесторов и трейдеров [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) Источник: Фундаменталка

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

1.jpg

Другие новости сообщества / АНАЛИЗ АКЦИЙ РОССИИ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?