Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества АФК СИСТЕМА [анализ] [AFKS]

АФК СИСТЕМА [анализ] [AFKS]

АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Почему акции АФК Система торгуются с 55% дисконтом?

428
Почему акции АФК Система торгуются с 55% дисконтом?

Сможет ли АФК Система преодолеть долговую нагрузку? Холдинг АФК Система переживает сложный период, превращаясь из истории роста в кейс по выживанию из-за долговой нагрузки. Несмотря на сильные операционные результаты дочерних компаний, ключевые проблемы остаются: жесткая денежно-кредитная политика и сложности с монетизацией непубличных активов. Рассмотрим отчет за девять месяцев 2025 года. Выручка холдинга выросла на 9,4% до 972 млрд рублей благодаря росту в ключевых сегментах. Однако проблемы скрываются в высоком уровне долга и низкой финансовой эффективности. Чистый убыток компании достиг рекордных 135 млрд рублей, а чистый долг корпоративного центра превысил 387 млрд. Обслуживание такого долга при текущих ставках угрожает финансовой устойчивости. Анализ структуры активов показывает, что «дойные коровы» работают на пределе возможностей. МТС обеспечивает стабильный денежный поток, но потенциал для роста дивидендов исчерпан. Непубличные активы, такие как Медси и Биннофарм, демонстрируют рост выручки на 20–25% и улучшение рентабельности. Однако рыночная конъюнктура и дефицит ликвидности откладывают сроки IPO, что консервирует стоимость внутри холдинга. Дисконт к чистой стоимости активов (Net Asset Value, NAV) достиг аномальных 55%. Рынок оценивает непубличные дочерние компании Системы в ноль, фокусируясь на долгах материнской компании. Свободный денежный поток корпоративного центра остается отрицательным, вынуждая компанию привлекать новые займы для рефинансирования старых долгов, что увеличивает процентные расходы. Возникают две проблемы. Во-первых, точную оценку NAV сложно провести из-за непрозрачности стоимости непубличных компаний. Во-вторых, дисконт в 50%, зафиксированный еще в 2016 году, остается на справедливых значениях, несмотря на текущий кризис. В итоге перед холдингом стоит классическая «стоимостная ловушка». Качественные и растущие активы внутри Системы сдерживаются высоким долгом корпоративного центра, что лишает акции драйверов роста. Для восстановления акций необходимо снижение ставки ниже 10%, снижение долговой нагрузки и продажа доли в крупном активе. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/afk_sistema_analytics Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! Источник: ИнвестТема | Литвинов Владимир

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

1.jpg
Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

2.jpg

Другие новости сообщества / АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?