Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества СБЕРБАНК [анализ] [SBER]

СБЕРБАНК [анализ] [SBER]

АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Разбор Сбера: стоит ли инвестировать в 2026 году?

9 652
Разбор Сбера: стоит ли инвестировать в 2026 году?

Сбер: почему это лучшая инвестиция на российском рынке? С 2022 года я утверждаю, что Сбербанк — самая понятная история на рынке, и предлагаю сравнивать любую другую идею с ним. Даже в 2022 году, когда ВТБ терял сотни миллиардов, у Сбера разово упала прибыль. Для банка это не критично: маржа стабильна и не зависит от колебаний ключевой ставки. При этом у Сбера самый большой объём резервов относительно дефолтных кредитов среди крупных публичных банков, что делает его очень устойчивым. За 11 месяцев прибыль по РСБУ выросла на 8,5%, а за ноябрь — на 26,8% по сравнению с прошлым годом. Это при том, что налог на прибыль в этом году вырос. Для понимания: доналоговая прибыль увеличилась на 13,9%. Без учёта налога чистая прибыль росла бы такими же темпами. Высокая ставка и замедление экономической активности тормозят рост. Кредитный портфель за последний год вырос всего на 7,7%, что примерно соответствует уровню инфляции. При этом семь месяцев из двенадцати он не увеличивался, а оставался на месте. По мере снижения ключевой ставки и роста кредитования кредитный портфель будет расти активнее. Рост кредитного портфеля — это рост будущих доходов банка. Если через год банк оценит себя таким образом, то это будет 500-580 рублей за акцию плюс дивиденды. Если через два года — 550-630 рублей плюс две выплаты дивидендов. Это повод для размышлений. На долгосрочном горизонте банк демонстрирует среднегодовой рост активов на 12%. Поскольку маржинальность стабильна, прибыль растёт примерно такими же темпами. В этом году рост замедлился по двум причинам: • Замедлился рост активов из-за снижения кредитования. • Вырос налог на прибыль, что временно снизило прирост. В 2026 году ситуация может улучшиться: нового роста налога не предвидится, а кредитование начнёт ускоряться по мере снижения ключевой ставки. Мы имеем надёжный и стабильный бизнес, который приносит прибыль в среднем на 12% и половину её выплачивает в виде дивидендов. За 2025 год можно ожидать около 37-38 рублей на акцию или 12-12,5% доходности. Бизнес, который приносит 12% прибыли по текущим и растёт на 12% в год, имеет потенциал прироста капитала на 24% в год. Это возможность зафиксировать на годы вперёд. Такую доходность в течение нескольких лет не дадут ни недвижимость, ни облигации, ни многие более рисковые акции. Сбербанк — отличная инвестиция для долгосрочного, спокойного инвестора. Пока цена ниже средней оценки, можно получить дополнительную прибыль от возврата к норме при снижении ключевой ставки. При нормальной ставке около 10% или ниже оценка Сбера составит 1,2-1,3 P/B или 6-7 P/E. Если такая оценка будет через два года, то это будет 550-630 рублей за акцию плюс две дивидендные выплаты. Это +100% за два года. В страшилки про дополнительные налоги на банки я не верю, так как банковская система — это кровеносная система экономики. На эту тему уже высказывались и в ЦБ, и в Минфине, и предложения о дополнительных налогах на банки отвергались. Поскольку изъятие прибыли у банка ограничивает его возможности кредитовать (на 1 рубль капитала банк выдаёт бизнесу 10 рублей), забирать капитал у банков так агрессивно, как у экспортёров, не будут. Поэтому, на мой взгляд, Сбербанк остаётся самой безопасной инвестицией на рынке. Стандартная идея — покупать Сбербанк по 0,6-0,8 капитала и продавать по 1,3-1,5. Сейчас цена составляет 0,9 капитала. Я продолжаю держать акции. По статистике, простое удержание Сбера уже позволяет обогнать Индекс. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/sberbank_analytics Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! Источник: PROFIT

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

1.jpg
Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

2.jpg

Другие новости сообщества / АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?