Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества Сид (Скажи Инвестициям Да!) ✓

Сид (Скажи Инвестициям Да!) ✓

СИД — лучший инвестиционно-развлекательный авторский канал

Стоит ли инвестировать в облигации ЛСР 1Р11 на фоне рисков девелоперского рынка?

2 386

    Новые облигации: ЛСР 1Р11. Купоны до 17,25% на 3 года Строительная компания 22 августа собирает заявки на новый выпуск. Компания отлично известна на жилищном и долговом рынке, последний раз размещала облигации в феврале, а до этого - аж в начале 2024 г. 🏗Эмитент: ПАО «Группа ЛСР» 🏢ЛСР - крупный строительный холдинг (работает с 1993 г), третий по величине публичный девелопер в РФ (после «Самолёта» и «ПИКа»). Возводит жилье в Москве и МО, СПб, Екатеринбурге и Сочи. 🏛Головной офис компании находится в Санкт-Петербурге (как и мой головной офис🦥). ЛСР - крупнейший застройщик Питера по объему текущего строительства. Объемы строительства на 1 августа 2025 - 1,58 млн кв. м. В состав ЛСР входит также дивизион стройматериалов, занимающийся добычей и производством песка, гранитного щебня, бетона, железобетона и кирпича. ⭐️Кредитный рейтинг: A "стабильный" от АКРА ([март 2025](https://www.acra-ratings.ru/press-releases/5592/)) и от Эксперт РА ([декабрь 2024](https://raexpert.ru/releases/2024/dec13e)). 💼В обращении 5 выпусков общим объемом 29 млрд ₽. Ближайшее погашение - в феврале 2026 г. Делал обзоры на предыдущие выпуски [ЛСР 1Р9](https://t.me/sid_inves/1673) и [1Р10](https://t.me/sid_inves/574). Держу позицию по выпуску ЛСР 1Р8 на [своем ИИС](https://t.me/sid_inves/2205). 📊Фин. результаты за 2024: ✅Выручка: 239 млрд ₽ (+1,3% г/г). При этом нераспроданные запасы увеличились на 22%, до 248 млрд ₽. 👉Чистая прибыль: 28,6 млрд ₽ (+0,7% г/г). Здесь в условиях высокой ключевой ставки тоже стагнация и застой. Показатель EBITDA снизился до 72,2 млрд ₽ (-7% г/г). 💰Собств. капитал: 140 млрд ₽ (+18% за год). Активы достигли 548 млрд ₽ (+20%). На балансе 46,3 млрд ₽ кэша (в начале 2024 было 51,5 млрд). Остатки на эскроу - 137,9 млрд.р (+14% г/г). 👉Кредиты и займы: 257 млрд ₽ (+14,6% за год). Чистый фин. долг за вычетом эскроу: 72,8 млрд ₽. Нагрузка по показателю ЧД / EBITDA = 1,0х (в 2023 г. была выше 2х). Капитал перекрывает весь чистый долг почти в 2 раза - очень высокий показатель. 📉Операционные итоги за 1П2025: стоимость заключенных контрактов - 69 млрд ₽ (годом ранее было 85 млрд ₽), объем продаж - 255 тыс. кв. м (было 369 тыс. кв. м). Наблюдается явное снижение. ⚙️Параметры выпуска ● Номинал: 1000 ₽ ● Объем: 3 млрд ₽ ● Купон: до 17,25% (YTM до 18,68%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Погашение: через 3 года ● Оферта: нет ● Амортизация: да ● Рейтинг: А от АКРА и ЭкспертРА ❗️Амортизация: по 30% от номинала в даты выплат 24 и 30 купона. ⏳Сбор заявок - 22 августа, размещение - 27 августа 2025. 🤔Резюме: а крыша-то не протечёт? 🏠Итак, ЛСР размещает фикс объемом 3 млрд ₽ на 3 года с ежемесячной выплатой купонов, без [оферты](https://t.me/sid_inves/606) и с [амортизацией](https://t.me/sid_inves/743) крупными мазками ближе к концу срока. ✅Крупный и известный эмитент. Один из крупнейших и старейших застройщиков в РФ с неплохим кредитным рейтингом A. 👉Стагнация показателей. Выручка и чистая прибыль в 2024 г. остались на месте, а EBITDA просела. Одновременно выросли запасы кв. метров, которые не удалось продать. 👉Средненькая доходность. Ориентир купона 17,25% - нормальный по нынешним временам в данной кредитной группе, но от девелоперов обычно ждут дополнительную премию "за риск". Понятно, что в итоге купон ещё и сильно ушатают. ⛔️Отраслевые риски. Отмена [льготной ипотеки](https://t.me/sid_inves/1845) сильно ударила по всем девелоперам, и ЛСР не исключение. Коммерсант [пишет](https://www.kommersant.ru/doc/7799665) про затоваривание на рынке новостроек, и существенный рост запасов у ЛСР это подтверждает. 💼Вывод: фикс на 3 года без оферты - довольно любопытное предложение по текущим вводным. Правда, есть ощущение, что ребята торопятся выйти до публикации полугодовой отчетности. Доходность вполне в рынке, однако эффекта "вау" не вызывает, тем более что купон почти гарантированно снизят до 15-16% по итогам размещения. Лично мне выпуск будет интересен при ставке купона от 16%, но что-то мне подсказывает, что она будет ниже. К тому же, у меня уже есть в портфеле выпуск ЛСР 1Р8, и мне не сильно хочется увеличивать риски эмитента. Ещё размышляю. [Подписывайтесь](https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi), у меня много интересного! Источник: https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / СИД — лучший инвестиционно-развлекательный авторский канал

    EXPRESS NEWS

    • Пашинян потеряет пост премьера, считает бывший министр обороны Армении. «Я так думаю, он не будет премьер-министром. Самое большее, что он может получить, — это какой-то блок в парламенте», — выразил свое мнение в интервью RT Аршак Карапетян

    • Разведывательное управление министерства обороны США (РУМО) повысило до наивысшего уровень угрозы израильского шпионажа за американскими чиновниками на фоне конфликта с Ираном, сообщил телеканал NBC News со ссылкой на информированные источники

    • ВМС США перехватили 129 связанных с Ираном судов за время блокады, сообщило в пятницу Центральное командование ВС США на Ближнем Востоке (CENTCOM)

    • Диалог РФ и США по сотрудничеству продолжается, и в ближайшее время возможны более активные шаги на этом направлении, заявил спецпредставитель президента РФ Кирилл Дмитриев
      Диалог РФ и США по сотрудничеству продолжается, и в ближайшее время возможны более активные шаги на этом направлении, заявил спецпредставитель президента РФ Кирилл Дмитриев

    • Выборы в Армении не будут считаться легитимными, так как Пашинян пытается устранить всех своих соперников, заявил Медведев. Даже Вашингтон и Брюссель не прощают подобных поступков, написал он в X

    • Иран сохранил около 21–22% ракетного арсенала, считает Трамп. «Это много ракет, но не как это было на момент нашей первой атаки», — заявил он в интервью NBC News
      Иран сохранил около 21–22% ракетного арсенала, считает Трамп. «Это много ракет, но не как это было на момент нашей первой атаки», — заявил он в интервью NBC News

    • РФ видит попытки Еревана пойти на преступление против демократии, принять решение об отстранении от выборов оппозиционных партий. Об этом заявила Мария Захарова

    • Переговоры США и Ирана продолжаются, обсуждаются и аспекты ядерной программы Тегерана, успех может быть достигнут в ближайшие дни, сообщил госсекретарь США Марко Рубио. «Это (переговоры — ред.) не является гарантией того, что в конечном счете удастся заключить сделку»

    • Порог выручки для малого бизнеса в 20 млн рублей для уплаты НДС будет зафиксирован на три года, заявил Силуанов
      Порог выручки для малого бизнеса в 20 млн рублей для уплаты НДС будет зафиксирован на три года, заявил Силуанов
    • Минцифры ведет переговоры с Apple по поводу восстановления «Макса» в AppStore, сообщил Шадаев
      Минцифры ведет переговоры с Apple по поводу восстановления «Макса» в AppStore, сообщил Шадаев

    • Угрозы Армении ограничить избирательные права граждан недопустимы, заявил ТАСС замсекретаря СБ РФ Шевцов на ПМЭФ. Отвечая на вопрос об отправке на военные сборы армян, которые приедут голосовать в Армению, он отметил, что это не соответствует тем европейским ценностям и стандартам, к которым стремится сама республика

    • Журналистка Кэндис Оуэнс поблагодарила россиян за теплый прием и пообещала обязательно вернуться в Москву. Она также добавила, что для нее было бы честью стать «мостом», соединяющим христиан на Востоке и христиан на Западе

    • Почти 30 000 человек из 142 стран приняли участие в ПМЭФ-2026, сообщил Кобяков
      Почти 30 000 человек из 142 стран приняли участие в ПМЭФ-2026, сообщил Кобяков

    • Пока нет понимания по срокам визита Ким Чен Ына в Москву, он всегда здесь желанный гость, сказал Песков ТАСС

    • Ким Чен Ын проинспектировал новый эсминец «Кан Гон», сообщает ЦТАК
      Ким Чен Ын проинспектировал новый эсминец «Кан Гон», сообщает ЦТАК

    • Творческий вечер по случаю годовщины со дня рождения Пушкина прошел в посольстве РФ в США. Участие в нем принял один из крупнейших американских специалистов по истории русской архитектуры и зодчества, член Академии художеств России Уильям Брумфилд

    • «Они сильные, они гордые»: Трамп в интервью NBC News ответил, почему Тегеран до сих пор не согласился на выдвигаемые США условия
      «Они сильные, они гордые»: Трамп в интервью NBC News ответил, почему Тегеран до сих пор не согласился на выдвигаемые США условия

    • Армения объявила тендер на строительство железной дороги до границы с Турцией, заявил Пашинян в интервью Общественному телевидению. «Мы в Армении своими средствами [построим]. Россия не сделает — это наша собственность», — сказал он

    • США могут работать над новой антииранской резолюцией МАГАТЭ, сообщил ТАСС постпред РФ при международных организациях в Вене Михаил Ульянов

    • США еще не решили, передавать ли Тайваню пакет вооружений на $14 млрд, сообщил Трамп. В детали американский лидер вдаваться не стал

    • Трамп заявил, что Рубио, Вэнс и другие представители США готовы участвовать в процессе урегулирования конфликта на Украине

    • Ушаков заявил, что находится в контакте с Уиткоффом и Кушнером, их поездка в РФ готовится

    • Европа готова к переговорам с Россией по Украине, заявил Мерц
      Европа готова к переговорам с Россией по Украине, заявил Мерц
    • Беседа Путина со Шрёдером была хорошей, дружеской, они говорили тет-а-тет, заявил Ушаков
      Беседа Путина со Шрёдером была хорошей, дружеской, они говорили тет-а-тет, заявил Ушаков
    • Меркель заявила, что у нее больше нет сил и энергии для новых постов. В интервью Frankfurter Allgemeine Sonntagszeitung она отметила, что «совершенно не хочет вмешиваться в текущую политику»
      Меркель заявила, что у нее больше нет сил и энергии для новых постов. В интервью Frankfurter Allgemeine Sonntagszeitung она отметила, что «совершенно не хочет вмешиваться в текущую политику»
    • Делегация США на ПМЭФ носит значки с американским флагом в виде матрёшки, передаёт корреспондент ТАСС
      Делегация США на ПМЭФ носит значки с американским флагом в виде матрёшки, передаёт корреспондент ТАСС

    • Моджтаба Хаменеи распорядился амнистировать более чем 2000 осужденных, говорится в его Telegram-канале. Это первый указ об амнистии, подписанный Моджтабой Хаменеи с момента избрания верховным лидером Ирана. Такое решение было принято по случаю шиитского праздника, посвященного назначению Али ибн Абу Талиба преемником пророка Мухаммеда

    • Европа заинтересована в выстраивании диалога с РФ по вопросам безопасности, заявил Макрон. По мнению французского лидера, Россия и Украина могут выработать подходы как к прекращению конфликта, так и к будущему мирному плану. Он также считает, что Европа «в определенный момент должна быть за столом переговоров»

    • Планов встречи Путина и Трампа пока нет, сначала нужно поработать над украинским урегулированием, заявил Песков в интервью «Известиям»
      Планов встречи Путина и Трампа пока нет, сначала нужно поработать над украинским урегулированием, заявил Песков в интервью «Известиям»

    • Диалог с США продолжается, состоялось несколько разговоров с Уиткоффом в течение последней недели, заявил Дмитриев

    • Армения не вернется в ОДКБ и примет решение о выходе, когда придет время. Об этом заявил Пашинян в ходе предвыборных дебатов на Общественном телевидении
      Армения не вернется в ОДКБ и примет решение о выходе, когда придет время. Об этом заявил Пашинян в ходе предвыборных дебатов на Общественном телевидении
    • В диалоге с США по украинскому урегулированию наблюдается замкнутый круг, заявил Лавров «Известиям». Кушнер и Уиткофф искренне заинтересованы в нормализации отношений с РФ, но это пока ни во что не материализуется, отметил он
      В диалоге с США по украинскому урегулированию наблюдается замкнутый круг, заявил Лавров «Известиям». Кушнер и Уиткофф искренне заинтересованы в нормализации отношений с РФ, но это пока ни во что не материализуется, отметил он

    • На вывоз погребенного на трех иранских объектах урана потребовалось бы около двух недель. Сейчас необходимости изымать его нет, заявил Трамп. Он добавил, что был бы готов к уважительной встрече с верховным лидером Ирана в случае договоренности

    • Трамп выразил уверенность в том, что и Путин, и Зеленский пойдут на компромиссы, необходимые для урегулирования конфликта на Украине

    • Кремль никогда не идеализировал статус США, при всем уважении к добрым услугам Вашингтона, для РФ важнее национальные интересы, заявил Песков. Отношениям РФ и США не откатиться назад, потому что «некуда» уже откатываться

    • Соглашение по проектированию «тоннеля Путина — Трампа» под Беринговым проливом подпишут 5 июня. Об этом заявил Дмитриев телеканалу «Звезда» на полях ПМЭФ

    • Для переговоров о приеме в ЕС Украине надо выполнить обязательства перед Венгрией, заявил Мадьяр
      Для переговоров о приеме в ЕС Украине надо выполнить обязательства перед Венгрией, заявил Мадьяр

    • Трамп сравнил сооружение временной арены для поединков UFC на территории Белого дома с Эйфелевой башней и допустил, что демонтировать ее никогда не будут

    • Мадьяр считает невозможным полный отказ от энергоносителей из России. Премьер-министр Венгрии полагает, что по завершении украинского конфликта «никто не будет заинтересован в новой холодной войне, в том числе в энергетической сфере»

    • Действующий градоначальник О Се Хун победил на выборах мэра Сеула, свидетельствуют данные ЦИК Республики Корея. О Се Хун представлял ведущую оппозиционную партию «Гражданская сила». За него отдали голоса 49,07% избирателей

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?