Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ВИТАЛИЙ БЫКОВ

ВИТАЛИЙ БЫКОВ

ВИТАЛИЙ БЫКОВ

Прогноз по облигациям «Алиум» серии 001P-01: стоит ли инвестировать? Разбираемся

3 579

    Премия за риск: Дебютные облигации Алиум 001P-01 дают до 19,56% на 2 года Первый выход эмитента на облигационный рынок сопровождается аномально высокой для рейтинга «А» доходностью — до 19% годовых. Попробуем выяснить причины столь агрессивной премии к рынку: АО «Алиум» — фармацевтический производитель, один из ключевых активов «Биннофарм Групп». Компания специализируется на разработке и производстве рецептурных и безрецептурных лекарств. «Биннофарм Групп» занимает значимые позиции на российском фармацевтическом рынке, входит в топ-15 крупнейших компаний. Прямым владельцем «Биннофарм Групп» является «Ристанго Холдинг Лимитед», конечным бенефициаром компании остаётся «АФК «Система» с долей превышающей 75%. Параметры выпуска Алиум 001P-01: • Рейтинг: А (Эксперт РА, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000 • Объем: 3 млрд рублей • Срок обращения: 2 года • Купон: не более 18,00% годовых (YTM не выше 19,56% годовых) • Выплаты: ежемесячно • Амортизация: нет • Оферта: нет • Квал: не требуется • Сбор заявок: до 15 июня 2026 • Дата размещения: 18 июня 2026 Кредитные рейтинги: Статус «под наблюдением» от «Эксперт РА» был присвоен в апреле 2026 года. Это решение агентство объяснило тремя факторами: возросшей долговой нагрузкой, недостаточно сильными результатами группы по итогам первого полугодия 2025 года, а также риском недостижения плановых параметров, заложенных в рейтинговую модель. Отчётность «Алиум» отдельно не рассматривается, так как компания входит в периметр консолидации «Биннофарм Групп» и является её ключевым активом. По данным «Эксперт РА», денежный поток «Алиума» более чем на 50% формируется компаниями группы. Финансовые результаты по МСФО за 2025 год: • Выручка: 36,91 млрд рублей, рост на 4,7% по сравнению с предыдущим годом. • EBITDA: 9 млрд рублей, рост на 16,7%. • Чистый убыток: 2,6 млрд рублей (почти двукратный рост по сравнению с 2024 годом). • Операционный денежный поток: −4,8 млрд рублей (против +2,75 млрд рублей в 2024 году). • Свободный денежный поток (FCF): −10,8 млрд рублей (отрицательный показатель второй год подряд). • Коэффициент текущей ликвидности: 0,62x (снижение с 0,72x в 2024 году). • Общий долг/FFO: 3,8x (против 2,9x годом ранее). • Чистый долг/EBITDA: 3,4x. В обращении находятся 7 выпусков биржевых облигаций эмитента на 24,5 млрд рублей: • Биннофарм Групп 001Р-06 $RU000A10BZT3 Доходность к колл-опциону: 17,18% на 6 месяцев • Биннофарм Групп 001Р-02 $RU000A104Z71 Доходность к колл-опциону: 19,95% на 4 месяца Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности: • Полипласт П02-БО-16 $RU000A10F7V9 (18,35%) А на 2 года 10 месяцев • ЭкоНива 001Р-01 $RU000A10EJZ8 (16,13%) А на 2 года 8 месяцев • Аэрофьюэлз 003Р-01 $RU000A10E4Y1 (18,31%) А на 2 года 1 месяц • Камаз ПАО БО-П22 $RU000A10EN29 (15,89%) А на 1 год 9 месяцев • Сэтл Групп 002Р-07 $RU000A10EK06 (16,34%) А на 1 год 8 месяцев • Село Зелёное оббП02 $RU000A10DQ68 (16,11%) А на 1 год 5 месяцев По итогу: 2025 год для «Биннофарм Групп» стал периодом противоречивых результатов. С одной стороны, компания продемонстрировала рост ключевых финансовых показателей (EBITDA, операционная прибыль), укрепила рыночные позиции и сделала шаги в развитии высокотехнологичных направлений. С другой стороны, значительный рост долговой нагрузки и сохранение чистого убытка создают риски для финансовой устойчивости. Также отрицательный свободный денежный поток создает риск дальнейшего понижения кредитного рейтинга компании. Успех в 2026 году будет зависеть от способности компании реализовать планы по оптимизации бизнес-модели и управлению долгом. Новый выпуск предлагает премию ко «вторичке» — это создает спекулятивный интерес на размещении. Чем выше доходность, тем выше риск, так что решение за вами и вашей нервной системой. Лично я зайду, если итоговый купон будет не ниже 17,5%. Если пост оказался полезным, ставьте реакции, подписывайтесь на канал - поддержка каждого очень важна! Я анализирую активы на всех российских площадках как частный инвестор. Буду рад, если подпишетесь на меня. Это поможет мне развиваться. ▫️ [мой канал в Telegram](https://t.me/kitchen_invest) ▫️ [мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/InvestKitchen) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / ВИТАЛИЙ БЫКОВ

    EXPRESS NEWS

    • Генинспектор Бундесвера Карстен Бройер избран новым главой Военного комитета НАТО. Об этом сообщил адмирал Каво Драгоне
      Генинспектор Бундесвера Карстен Бройер избран новым главой Военного комитета НАТО. Об этом сообщил адмирал Каво Драгоне
    • Камболов побеждает на выборах президента Южной Осетии с 85,12% голосов, сообщает ЦИК
      Камболов побеждает на выборах президента Южной Осетии с 85,12% голосов, сообщает ЦИК
    • В России сеть 6G могут запустить не ранее 2030 года, рассказали РИА Новости эксперты
      В России сеть 6G могут запустить не ранее 2030 года, рассказали РИА Новости эксперты

    • Массовое производство российских электромобилей «Атом» запущено на заводе «Москвич», сообщает пресс-служба бренда

    • Трамп подписал законопроект об ужесточении санкций против России, сообщили в Белом доме
      Трамп подписал законопроект об ужесточении санкций против России, сообщили в Белом доме

    • Встреча Сергея Лаврова с Марко Рубио на Генассамблее ООН в Нью-Йорке прорабатывается, заявила в интервью ТАСС Мария Захарова

    • Генеральный секретарь ЮНКТАД Ребека Гринспан вышла в лидеры нового голосования по кандидатам на пост генсека ООН. Об этом сообщил ТАСС источник в организации

    • Додик сообщил, что надеется встретиться с Путиным в ходе визита в Москву 29 сентября
      Додик сообщил, что надеется встретиться с Путиным в ходе визита в Москву 29 сентября

    • Роберт Фицо из-за болезни отменил запланированный визит на Украину. Об этом со ссылкой на украинские источники сообщает TASR

    • Никакого материального эффекта в отношениях России и США пока нет и не предвидится, отметил Лавров
      Никакого материального эффекта в отношениях России и США пока нет и не предвидится, отметил Лавров

    • Владимир Путин поздравил Моди с днем рождения, сообщили в Кремле. Президент РФ поблагодарил премьера Индии за теплый прием в Нью-Дели, назвав переговоры содержательными и продуктивными

    • Трамп выразил надежду, что rконфликт с Ираном близится к завершению. Тегеран, по его мнению, стремится к заключению соглашения о мире
      Трамп выразил надежду, что rконфликт с Ираном близится к завершению. Тегеран, по его мнению, стремится к заключению соглашения о мире

    • Трамп требует от ФРС снизить процентную ставку до 1%, потому что США — «лучший кредитор в мире» с большим отрывом от остальных

    • Каллас оценила общий объем европейской помощи Украине в €220 млрд
      Каллас оценила общий объем европейской помощи Украине в €220 млрд

    • Гутерриш назвал деэскалацию главным приоритетом на Ближнем Востоке. Он также призвал полностью восстановить и уважать права и свободы судоходства в Ормузском и Баб-эль-Мандебском проливах в соответствии с международным правом

    • РФ готова и к двусторонним, и к трехсторонним переговорам по Украине, никогда от них не отказывалась. Больших иллюзий насчет предложений переговоров по Украине Россия не питает, подчеркнул Лавров

    • Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию
      Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию

    • ШОС выступает за разработку международного документа по предотвращению гонки вооружений в космосе, заявил генеральный секретарь организации Нурлан Ермекбаев

    • Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков
      Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков

    • Россия готова как к двусторонним, так и к трехсторонним переговорам по Украине, заявил Лавров

    • РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров
      РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров

    • Около 200 нелегалов каждый день добровольно возвращаются из Сеуты в Марокко, сообщил премьер Испании Педро Санчес

    • Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
      Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
    • Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink
      Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink

    • Рост цен на газ в Европе — это закономерный результат провальной энергетической политики евробюрократов, считает Кирилл Дмитриев

    • США могут претендовать на контроль над иранской нефтью, заявил Трамп. «В конечном счете мы уйдем, если только мы не решим задержаться и оставить себе нефть, как в Венесуэле», — заявил американский лидер

    • США будут одними из первых западных стран, кто восстановит экономические связи с РФ. Такое мнение выразил Кирилл Дмитриев в комментарии «Вестям»

    • РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков
      РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков

    • Китай создаст для стран БРИКС площадку доступа к технологиям ИИ с открытым кодом и доступом, заявил Си Цзиньпин

    • Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»
      Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»

    • Встреча Путина с Зеленским на саммите G20 в Майами (США) в декабре невозможна, заявил Песков агентству AFP. Он также повторил, что встреча может состояться только в Москве

    • Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди
      Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди

    • Си Цзиньпин заявил, что КНР в 2027 году примет председательство в БРИКС и проведет его 19-й саммит, сообщает Центральное телевидение Китая

    • Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»
      Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»

    • Партия «Альтернатива для Германии» выразила готовность участвовать в бизнес-форуме между Россией, США и Германией, сообщил Дмитриев. Он подчеркнул, что диалог с бизнесом западных стран важен для России

    • Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»
      Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»

    • Добыча нефти в Венесуэле удвоится к концу 2027 года, заявил Крис Райт. По его словам, военные действия в Венесуэле открыли дверь для значительного увеличения нефтедобычи

    • Кая Каллас признала, что отношения ЕС и США при нынешней администрации во главе с Трампом «подвергаются серьезному испытанию»

    • Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»
      Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»

    • Трамп утверждает, что США не ведут конфликт с Ираном в полную силу из-за выборов: «Ну, возможно, я не делаю этого из-за выборов. Понимаете? Хочу, чтобы все оставалось»

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?