Для связи

Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

Сбываются ли прогнозы брокеров? Разбираем механику и задержки

3 741

Почему прогнозы брокеров не сбываются: допущения и внешние шоки Прогнозы любого брокера – это аналитика, а не гарантия. Там сидит такая же команда аналитиков, как и у нас. Изучает макро, рыночную конъюнктуру, отчеты компании и строит на их основании оценочные модели мультипликаторным подходом и методом дисконтирования денежных потоков. Модель – это по сути математика. Цифры и формулы. Формулы у всех одинаковые, а цифры – это набор допущений: что говорит менеджмент компании, что прогнозирует аналитик, что содержится в отчетах. То есть это некие вводные, которые, во-первых, могут быть интерпретированы неправильно из-за человеческого фактора и, соответственно, неправильно введены в модель. А во-вторых, вводные могут меняться. Ждем мы, например, определенный уровень спроса нефти в мире и определенный уровень добычи – и у нас есть некоторая ожидаемая средняя цена реализации нефти. Но тут у Ирана и Израиля случается конфликт, Ормуз перекрыт, часть мировых поставок под угрозой – и вот уже оказывается, что та цена нефти, которую все закладывали в модели в начале 2026 года, неверная, а фактическая цена и крэк-спред вообще другие. Дальше аналитики начинают оценивать вероятность по срокам перекрытия Ормуза и дефициту на рынке нефти, другие факторы и пересматривают вводные, которые вводятся в анализ какой-нибудь Роснефти. Таргет по акциям пересчитывается, и вы через какое-то время видите, что таргет уже другой. То же самое и с дивидендами, потому что очевидно, что при нефти по 90 долларов за баррель и при нефти в 60 долларов за баррель и прибыль, и дивиденды нефтяников будут совершенно разными. Вот это стоит понимать и не считать, что если где-то у брокера написано, что в следующем году компания заплатит столько-то дивидендов, она действительно именно столько и заплатит. Может, и так будет, а может, и будет вообще другая цифра – как в плюс, так и в минус от написанной. Просто надо понимать, что заложено в расчет, какие данные. И тогда при их изменении вы будете понимать, насколько в будущем скорректируется этот прогноз. Причем отмечу еще одну важную вещь – брокеры – это большая организация, которая не может на выходе каких-то важных новостей сесть и за полчаса пересчитать таргет. Там есть определенные длительные процедуры, и зачастую корректировка прогнозов случается через пару месяцев после соответствующего события. Небольшие аналитические команды в этом плане гораздо более гибкие, и у нас, например, было много прецедентов, когда мы пересматривали таргет буквально через час после выхода новостей о соответствующих событиях, даже если эти события происходили глубоким вечером или на выходных. Аналитические команды брокера, естественно, пересматривать таргет в десять часов вечера на выходе корпоративных событий не будут. Ну и если хотите следить за рынком вместе с нами более системно — приглашаю вас в закрытый клуб Invest Assistance. Там мы ведем несколько инвестиционных портфелей, разбираем важные события, IPO и проводим вебинары, а участники могут задавать экспертам свои вопросы. И главное – у нас собрана огромная база собственных вебинаров по рынку и оценке различных инструментов, и вы сами сможете оценивать, до какой степени те или иные прогнозы, на ваш взгляд, реальны. Сейчас впервые появился базовый тариф всего за 2990 рублей в месяц, поэтому можно попробовать клуб и посмотреть, подходит ли вам такой формат. Присоединяйтесь. ▫️ [Мой канал в Max](https://max.ru/id366518954571_biz) ▫️ [Мой канал в Telegram](https://t.me/+gq5aKGSUM8k2MmVi) ▫️ [Мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/Invest_Assistance) ▫️ [Мои статьи на Mondiara News](https://news.mondiara.com/categories/172) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

    • Аватар сообщества ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      Что толкает вверх котировки НЛМК, ММК и Северстали?

      На чем растут металлурги За 2 недели акции НЛМК выросли на ≈13%, акции ММК на ≈13%, а акции Северстали более чем на ≈14%. [Ещё в середине лета мы с вами обозревали чёрных металлургов и отмечали, что полноценного восстановления отрасли пока нет](https://t.me/+ar6xSreNRwY5ZThi) (всё ещё высокая ключевая ставка, маржинальность ниже исторических уровней, внутренний спрос сокращается и т.д.), [но появились первые признаки стабилизации](https://t.me/+ar6xSreNRwY5ZThi) (с апреля цены на сталь начали расти, результаты квартал к кварталу улучшаются, объёмы продаж восстанавливаются и т.д.). В III квартале цены на листовой горячекатаный прокат выросли в среднем на 5%, а с начала года на ≈12% (см. график). У металлургов результаты очень чувствительны к цене горячекатаного проката. Разница в 5 тыс. руб. на тонне при квартальных продажах в несколько миллионов тонн может давать десятки миллиардов рублей разницы в выручке и EBITDA. На фоне роста цен на сталь и низкой базы прошлых периодов рынок ожидает в III квартале 2026 года результаты намного лучше, чем в предыдущих кварталах. Даже Северсталь может показать положительный свободный денежный поток с учётом её обширной инвестиционной программы. Вот на чём растут акции металлургов и что отыгрывает рынок, на наш взгляд. Но здесь хочется предостеречь вас: к акциям металлургов пока всё ещё стоит относиться с осторожностью: → Ужесточение условий льготной ипотеки может снизить спрос на сталь и цены, потому что строительный сектор потребляет большой объём стали. → С конца августа мы уже видим снижение цен на листовой горячекатаный прокат на ≈2,4%. Читаем внимательно написанное выше и понимаем, что даже небольшое снижение цен может сильно сказаться на результатах компаний. → Даже если во втором полугодии свободный денежный поток будет положительным, дивидендов за 2026 год либо не будет, либо они будут совсем небольшими, так как по итогам первого полугодия денежный поток был под давлением. ▫️ [Мой канал в Max](https://max.ru/id366518954571_biz) ▫️ [Мой канал в Telegram](https://t.me/+gq5aKGSUM8k2MmVi) ▫️ [Мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/Invest_Assistance) ▫️ [Мои статьи на Mondiara News](https://news.mondiara.com/categories/172) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

      Что толкает вверх котировки НЛМК, ММК и Северстали?
      4 522
    • Аватар сообщества ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      Почему акции ВИ.ру выросли на 15% за две недели?

      ВИ.ру – хорошо идёт 30 сентября на большом эфире по рынку преподнесли на блюдечке инвестиционную идею – акции ВИ.ру. С того момента акции выросли на ≈15% всего за 2 недели. А как отработала формация – см. график. Выход из нисходящего канала → ретест верхней границы нисходящего канала → рост. При этом за эти две недели были и события, которые могли выбить вас из позиции: • обратный выкуп акций не для погашения, а для долгосрочной мотивации сотрудников; • выплата дивидендов единственному акционеру (многие подумали, что опять НА-ДУ-ЛИ). Но мы всё вовремя подсветили и развеяли ваши сомнения. Кто всё это прошёл вместе с нами – респект. При этом кто не жадный и заходил в краткосрок, можно, в принципе, фиксировать прибыль. Да, потенциал роста при этом ещё есть, но сами видите, какой сейчас рынок. Рост до 88 рублей вполне может быть логичным – с целью закрыть июльскую шпильку. Но, сами понимаете, вероятность коррекции по мере роста возрастает. При этом, посмотрев наш эфир и вложив всего 100 тысяч рублей, вы могли заработать на 4 месяца доступа в наш закрытый клуб (учитывая налог) Кто применил нашу аналитику и заработал – поздравляем! А кто не смог – не расстраивайтесь, читайте нас внимательно, и в будущем ещё будут эфиры с такими инвестиционными идеями. ▫️ [Мой канал в Max](https://max.ru/id366518954571_biz) ▫️ [Мой канал в Telegram](https://t.me/+gq5aKGSUM8k2MmVi) ▫️ [Мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/Invest_Assistance) ▫️ [Мои статьи на Mondiara News](https://news.mondiara.com/categories/172) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

      Почему акции ВИ.ру выросли на 15% за две недели?
      4 520
    • Аватар сообщества ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      Акции ВИ.ру дали +15% прибыли — и это не предел, считают аналитики

      ВИ.ру – одна из идей на текущем рынке 30 сентября мы провели 3,5-часовой большой эфир по фондовому рынку, где в том числе дали 4 инвестиционные идеи, одной из которых была компания ВИ.ру. С того момента акции прибавили +2,5%, но это не самое главное. Важнее отметить следующие моменты: ▫️ Мы давно увидели трансформацию бизнеса и ранее купили акции ВИ.ру. Имеем уже больше 15% прибыли. ▫️ Одобрили обратный выкуп акций, но рынок отреагировал негативно, так как цель buyback – реализация планируемых программ долгосрочной мотивации сотрудников. Мы не видим здесь негатива по двум причинам: → объём buyback предусмотрен до 500 млн руб., что не скажется на других аспектах компании (развитие, дивиденды и т. д.), так как чистая денежная позиция на конец I полугодия 2026 года была в размере 6,8 млрд руб.; → в любом случае покупка акций с рынка поддержит котировки. Директор по финансам и стратегии ПАО «ВИ.ру» Олег Безумов также отметил, что текущая рыночная оценка ВИ.ру не в полной мере отражает достигнутые результаты, финансовую устойчивость и долгосрочный потенциал компании. Походу, скоро будут высокие дивиденды Раскрытие информации по ООО «ВсеИнструменты.ру»: «Распределить часть чистой прибыли Общества за 2025 год и 6 месяцев 2026 года следующим образом: сумму в размере 3 549 млн рублей выплатить Единственному участнику в качестве дивидендов». Кстати, на фоне этого события опять пошла некая волна паники, но мы сразу же в закрытом клубе в ветке «Аналитика» дали профессиональный комментарий по этому поводу. Если вкратце, то ПАО «ВИ.ру» поднимает дивиденды со своей дочки ООО «ВсеИнструменты.ру» с высокой вероятностью для выплаты дивидендов уже своим акционерам, в том числе нам с вами. ▫️ [Мой канал в Max](https://max.ru/id366518954571_biz) ▫️ [Мой канал в Telegram](https://t.me/+gq5aKGSUM8k2MmVi) ▫️ [Мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/Invest_Assistance) ▫️ [Мои статьи на Mondiara News](https://news.mondiara.com/categories/172) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

      Акции ВИ.ру дали +15% прибыли — и это не предел, считают аналитики
      4 492
    • Аватар сообщества ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      Что показали операционные результаты X5 за III квартал 2026 года

      ИКС 5 – интересная динамика В прошлых кварталах мы наблюдали с вами замедление темпов роста выручки и LFL-продаж на фоне замедления продовольственной инфляции, охлаждения экономики и снижения потребительской активности. На днях компания опубликовала предварительные операционные результаты за III квартал 2026 года. Давайте посмотрим, что изменилось. Результаты за III кв. 2026 года: Выручка выросла на 13% до 1 311 млрд рублей: • «Пятёрочка» +10,7% • «Перекрёсток» +9% • «Чижик» +34,5% • Цифровые бизнесы +34% ▫️ + 377 новых магазинов ▫️ LFL-продажи увеличились на 7,4%, при этом: • LFL-средний чек увеличился на 4,9% • LFL-трафик увеличился на 2,3% LFL-трафик показывает посещаемость сопоставимых магазинов без учёта новых, открытых в отчётном периоде. Смотрите графики: → Темпы роста выручки замедлялись начиная со II квартала 2024 года. → Темпы роста LFL-продаж, по сути, начали замедляться со II квартала 2025 года. → Но в III квартале 2026 года мы увидели ускорение темпов роста и выручки, и LFL-продаж. Пока сложно сказать, устойчивый ли это тренд или разовый эффект, в том числе на фоне ускорения продовольственной инфляции в III квартале. Но за динамикой стоит внимательно наблюдать. Продовольственная инфляция в III квартале 2026 года составила 4,8% г/г по сравнению с 3,4% г/г во II квартале 2026 года. Мы знаем, что ритейл – это низкомаржинальный бизнес, и даже небольшое увеличение темпов роста выручки при сохранении рентабельности может существенно повлиять на финансовые показатели компании (EBITDA, прибыль). Также компания продолжает свою инвестиционную программу: открыла 377 новых магазинов, при этом темпы прироста новых открытий замедляются. А в июле X5 приобрела дистрибьюторский бизнес группы компаний «Город 77». Приобретение направлено на развитие логистической инфраструктуры и расширение клиентской базы франшизы «ОКОЛО». X5. ▫️ [Мой канал в Max](https://max.ru/id366518954571_biz) ▫️ [Мой канал в Telegram](https://t.me/+gq5aKGSUM8k2MmVi) ▫️ [Мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/Invest_Assistance) ▫️ [Мои статьи на Mondiara News](https://news.mondiara.com/categories/172) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

      Что показали операционные результаты X5 за III квартал 2026 года
      4 467
    • Аватар сообщества ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      Что выбрать новичку: акции или фьючерсы?

      Акции или фьючерсы: почему новичкам лучше начать с акций Вообще, если у вас сейчас есть такой вопрос, то пока ничего выбирать не надо и стоит все же сначала подучиться. Во-первых, и сам скальпинг – очень рискованная штука, и статистически на длинном горизонте 95% скальперов проигрывают по доходности депозитам. Причем это в лучшем случае. В худшем – можно и капитал обнулить за счет высокорискованных сделок. Во-вторых, во фьючерсах из-за эффекта встроенного плеча риски получить убытки будут только мультиплицироваться, и лезть в них без понимания их работы все же не стоит. Но если абстрагироваться от этого, то акции, конечно, проще: вы владеете бумагой, нет экспирации, нет встроенного плеча. Правда, для работы без плеча нужен определенный капитал, и есть нюансы по тем же налогам, но они в любом случае будут несколько проще торговли во фьючерсах. Если же говорить про них, то надо понимать их виды – расчетные или поставочные, вечные или с экспирацией к определенной дате. Надо понимать вещи типа контанго или бэквордации, понимать, что тот же вечный фьючерс при определенных условиях могут конвертнуть в срочный, и когда стоит роллировать позицию, а когда нет. Плюс, безусловно, стоит помнить, что во фьючерсах есть встроенное плечо. С одной стороны, это может быть плюсом – маржи хватит на позицию в разы больше капитала, а ликвидность в некоторых фьючерсах выше. Но с другой – при неаккуратном использовании вполне можно влететь в маржин-колл, и убыток может запросто обнулить ваш депозит. Поэтому при всех удобствах фьючерсов – это в первую очередь инструмент с повышенными рисками, и новичкам, на наш взгляд, туда лезть категорически не стоит. ▫️ [Мой канал в Max](https://max.ru/id366518954571_biz) ▫️ [Мой канал в Telegram](https://t.me/+gq5aKGSUM8k2MmVi) ▫️ [Мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/Invest_Assistance) ▫️ [Мои статьи на Mondiara News](https://news.mondiara.com/categories/172) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

      Что выбрать новичку: акции или фьючерсы?
      4 309
    • Аватар сообщества ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      Будут ли дивиденды «Северстали» за IV квартал 2026 года? Прогноз и причины отказа

      Северсталь – опять без дивидендов. Но какова вероятность выплаты уже за IV квартал? Северсталь традиционно одной из первых представила операционные и финансовые результаты за III квартал и 9 месяцев 2026 года. Результаты за III квартал 2026 года: ▫️ Продажи металлопродукции снизились на 9% до 2,61 млн тонн. ▫️ Производство стали осталось на прежнем уровне – 2,72 млн тонн. ▫️ Выручка снизилась на 3% до 173,5 млрд руб. ▫️ EBITDA выросла на 13% до 40 млрд руб. ▫️ Рентабельность по EBITDA выросла с 20% до 23%. ▫️ Чистая прибыль выросла на 17% до 15,2 млрд руб. ▫️ Свободный денежный поток (FCF) вырос почти в 6 раз до 42,6 млрд руб. Правда, здесь есть важный нюанс: около 74% свободного денежного потока сформировано благодаря высвобождению оборотного капитала. Выше мы сравнивали результаты год к году, но если посмотреть на квартальную динамику, то восстановление выглядит ещё более впечатляющим. Динамика по кварталам 2026 года (I → II → III): • EBITDA: 17,9 → 24,4 → 40 млрд руб. • Чистая прибыль: 0,06 → 4,1 → 15,2 млрд руб. • FCF: −40,4 → −29,8 → 42,6 млрд руб. Несмотря на столь сильное восстановление финансовых показателей, Северсталь вновь решила не выплачивать дивиденды. Причина в том, что свободный денежный поток за 9 месяцев 2026 года всё ещё остаётся отрицательным и составляет −27,6 млрд рублей. Но какова вероятность выплаты дивидендов за IV квартал 2026 года? → Во-первых, ожидается увеличение капитальных затрат. При годовом плане CAPEX в размере 112 млрд рублей на IV квартал остаётся 34,8 млрд рублей, что в 1,5 раза больше, чем в III квартале. → Во-вторых, ожидается сезонное охлаждение спроса на сталь, что может негативно отразиться на ценах и финансовых результатах компании. → В-третьих, далеко не факт, что в IV квартале удастся добиться такого же существенного высвобождения оборотного капитала, как в III квартале. Учитывая перечисленные факторы, считаем маловероятным выход годового FCF в положительную зону. Соответственно, дивидендов за IV квартал 2026 года мы также не ожидаем. При этом отсутствие дивидендов – далеко не единственный вопрос к Северстали. Не менее важно понимать, насколько текущая стоимость акций оправдана финансовыми результатами и перспективами компании. Эти и другие нюансы мы подробно разобрали в расширенном обзоре отчётности, который вчера опубликовали [в нашем закрытом клубе инвесторов](https://investassistance.ru/club/) ▫️ [Мой канал в Max](https://max.ru/id366518954571_biz) ▫️ [Мой канал в Telegram](https://t.me/+gq5aKGSUM8k2MmVi) ▫️ [Мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/Invest_Assistance) ▫️ [Мои статьи на Mondiara News](https://news.mondiara.com/categories/172) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

      Будут ли дивиденды «Северстали» за IV квартал 2026 года? Прогноз и причины отказа
      4 252
    • Аватар сообщества ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      Дивиденды по акциям Банка Санкт-Петербург за II полугодие 2026 года: потенциал доходности около 7,5%

      Банк «Санкт-Петербург» – какие дивиденды способен заработать за II полугодие? Банк «Санкт-Петербург» подвёл итоги за сентябрь 2026 года по РСБУ. Результаты: ▫️ Чистый процентный доход вырос на 7% до 6,1 млрд руб. ▫️ Чистый комиссионный доход вырос на 6,4% до 1,2 млрд руб. ▫️ Расходы на резервы составили 2 млрд руб. ▫️ Чистая прибыль выросла на 60,7% до 3,2 млрд руб. Чистая прибыль за 9 месяцев 2026 года снизилась на 27,8% до 24,3 млрд руб. (падение замедляется). → Чистый процентный доход стал немного ускоряться (в прошлом месяце было +6,7% г/г) на фоне паузы в треке снижения ключевой ставки ЦБ РФ и роста кредитного портфеля с начала года. → Расходы на резервы снизились относительно прошлого месяца (в августе они были 2,5 млрд руб.) на фоне снижения стоимости риска с 2,9% до 2,4%. → Мы видим продолжение роста прибыли год к году на фоне слабого II полугодия 2025 года из-за роста резервов, но при этом нужно понимать, что эффективная налоговая ставка в последнее время низкая. Например, в сентябре она составила около 3%. В октябре прошла дивидендная отсечка по выплате за I полугодие 2026 года в размере 19,17 руб. на одну обыкновенную акцию. К моменту отсечки это давало около 7% доходности. Но нужно понимать, что с начала сентября акции выросли на 14,2%, а в то время уже можно было спокойно рассчитать дивиденды за I полугодие, и доходность была в районе 8%. Также банк способен заработать на аналогичные дивиденды и за II полугодие 2026 года, что даёт потенциальную доходность в районе 7,5%. Если говорить про оценку, то она ещё остаётся относительно дешёвой: ▫️ Fwd P/B ≈ 0,5 ▫️ Fwd P/E ≈ 3,4 Относительно дешёвая оценка частично объясняется структурой активов и пассивов (БСП чувствует себя хуже в цикле снижения ключевой ставки относительно других банков). ▫️ [Мой канал в Max](https://max.ru/id366518954571_biz) ▫️ [Мой канал в Telegram](https://t.me/+gq5aKGSUM8k2MmVi) ▫️ [Мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/Invest_Assistance) ▫️ [Мои статьи на Mondiara News](https://news.mondiara.com/categories/172) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

      Дивиденды по акциям Банка Санкт-Петербург за II полугодие 2026 года: потенциал доходности около 7,5%
      4 101
    • Аватар сообщества ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      Поставки удобрений в США: рост акций ФосАгро и Акрона

      После дизеля — удобрения США Вчера Владимир Путин заявил, что Россия могла бы поставлять удобрения на американский рынок «в большом количестве». На этом акции ФосАгро и Акрона в моменте росли примерно на 3%. Но США и так остаются крупным покупателем российских удобрений. В 2025 году на Россию пришлось около 20% всего американского импорта удобрений. По стоимости Россия была вторым крупнейшим поставщиком после Канады. При этом США импортировали российских фосфорных удобрений всего примерно на 72 млн долларов, тогда как азотных российских удобрений — более чем на 1,3 млрд долларов. И здесь важно понимать, что ФосАгро специализируется прежде всего на фосфорных удобрениях, а Акрон — на азотных. Поэтому для Акрона эта история выглядит значительно интереснее, чем для ФосАгро. Акрон — один из крупнейших российских производителей азотных удобрений. В 2025 году группа произвела: • 4,55 млн тонн азотных удобрений • около 1,4 млн тонн КАС • существенные объёмы карбамида и аммиачной селитры Причём США уже являются одним из ключевых рынков для Акрона. В 2024 году группа продала туда 1,33 млн тонн собственной продукции, а на американский рынок пришлось 84% продаж КАС собственного производства. Если торговые условия продолжат улучшаться и поставки смогут расти, Акрон потенциально получает: → увеличение экспортных объёмов → возможность сильнее загружать растущие мощности по КАС → потенциально более высокую экспортную маржинальность У ФосАгро же американский рынок стал не особо привлекательным после введения в 2021 году компенсационных пошлин на российские фосфатные удобрения. В этом контексте можно внимательнее присмотреться к Акрону ▫️ [Мой канал в Max](https://max.ru/id366518954571_biz) ▫️ [Мой канал в Telegram](https://t.me/+gq5aKGSUM8k2MmVi) ▫️ [Мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/Invest_Assistance) ▫️ [Мои статьи на Mondiara News](https://news.mondiara.com/categories/172) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

      Поставки удобрений в США: рост акций ФосАгро и Акрона
      4 090
    • Аватар сообщества ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      Стоит ли рассматривать акции Т‑Технологии как растущий актив в 2026 году

      Т-Технологии: рост продолжается. Есть ли ещё потенциал у акций? Компания Т-Технологии подвела операционные итоги за январь–август 2026 года. Экосистема растёт: активных клиентов уже 34,1 млн, общее число клиентов достигло 56,1 млн. Кредитный портфель превысил 3,6 трлн рублей, продемонстрировав рост на 21% год к году, а кредиты бизнесу выросли на 55%. Средства клиентов и активы на брокерских счетах составили 6,5 трлн рублей, инвестиционный портфель клиентов увеличился на 27%, до 2,4 трлн. Прибыль банковского бизнеса по РСБУ за восемь месяцев составила 131,8 млрд рублей, но компания напоминает, что корректнее ориентироваться на МСФО: за первое полугодие операционная чистая прибыль составила 98,6 млрд рублей, плюс 32% год к году. Поэтому при публикации отчета по МСФО темпы роста прибыли могут быть несколько иными. Достаточность капитала у Т-Технологии на хорошем уровне, Н1.0 составляет 13% при минимуме в 8%. Экосистема активно развивает нефинансовые сервисы — уже более 20 тысяч партнёров, а больше половины пользователей приложения заходят в шопинг-разделы. Если резюмировать, то результаты сильные, по ключевым метрикам рост двузначный, каких-то очевидных проблем в отчетности не наблюдается. Поэтому Т-Технологии остается одним из наших фаворитов в финансовом секторе и мы с удовольствием продолжаем держать акции компании в модельном портфеле акций роста в нашем премиальном закрытом клубе. ▫️ [Мой канал в Max](https://max.ru/id366518954571_biz) ▫️ [Мой канал в Telegram](https://t.me/+gq5aKGSUM8k2MmVi) ▫️ [Мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/Invest_Assistance) ▫️ [Мои статьи на Mondiara News](https://news.mondiara.com/categories/172) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

      Стоит ли рассматривать акции Т‑Технологии как растущий актив в 2026 году
      4 051
    • Аватар сообщества ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      85% долга — краткосрочные: почему финансовое состояние ПИР вызывает тревогу

      ПИР: насколько все плохо? ПИР (ООО «Партнерство, Инвестиции, Развитие») — поставщик китайской карьерной техники, в том числе самосвалов SANY, для горнодобывающих предприятий. Бизнес зависит от инвестиционной активности в добывающей отрасли, спроса на тяжелую технику и стабильности поставок из Китая. По отчету по РСБУ за первое полугодие финансовое состояние вызывает тревогу. Выручка снизилась на 19,9%, до 3,26 млрд рублей, чистая прибыль — на 80,2%, до 40,1 млн. Прибыль от продаж при этом выросла на 20,8%, до 650 млн рублей, но процентные расходы увеличились на 10,1%, до 496 млн. В итоге на обслуживание долга уходит практически вся прибыль до налогообложения. Долговая нагрузка высокая и продолжает расти. Заемный долг на конец июня достиг 6,15 млрд рублей, увеличившись с начала года на 8,9%. При этом 85% долга — краткосрочные обязательства. Денежные средства сократились на 85,4%, до 37,7 млн рублей, а операционный денежный поток за полугодие ушел в минус на 360 млн рублей. То есть сама компания достаточно денег не генерирует, и компенсировать отток приходится за счет внешнего финансирования. Кроме того, на балансе числится 344 млн рублей краткосрочных финансовых вложений, включая займы связанным сторонам и бенефициару. При этом дебиторская задолженность составляет 6,2 млрд рублей, а запасы — еще 2,3 млрд. Значительная часть средств фактически связана в оборотном капитале, а не находится в свободном денежном остатке. Рынок оценивает выпуски ПИР как ультрарискованные, доходности полуторалетних выпусков достигают 80% — это фактически доходность на уровне бумаг эмитентов, допустивших дефолт. ▫️ [Мой канал в Max](https://max.ru/id366518954571_biz) ▫️ [Мой канал в Telegram](https://t.me/+gq5aKGSUM8k2MmVi) ▫️ [Мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/Invest_Assistance) ▫️ [Мои статьи на Mondiara News](https://news.mondiara.com/categories/172) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

      85% долга — краткосрочные: почему финансовое состояние ПИР вызывает тревогу
      4 017
    • Аватар сообщества ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      12 эмитентов с засекреченной отчетностью: список Мосбиржи

      Мосбиржа пометила 12 компаний Список эмитентов с плохим раскрытием информации пополнился. Мосбиржа добавила отметку об ограничении раскрытия информации ещё восьми компаниям. Теперь таких эмитентов двенадцать: Совкомфлот, Сургутнефтегаз, Башнефть, НМТП, РН-Западная Сибирь, Саратовский НПЗ, Славнефть-Мегионнефтегаз и Славнефть-Ярославнефтеоргсинтез. Отдельно промаркированы облигации Пересвета, Башнефти, Мосэнерго, Роснано, НМТП, Русбонд-Удобрения и СУЭК-Финанс. Эта отметка со стороны Мосбиржи означает, что компании засекречивают от инвесторов существенную часть отчетности и их анализ затруднен. Если говорить, например, про Сургутнефтегаз, то он в последнее время раскрывает всего одну строчку в отчете – чистую прибыль. Все остальное – выручка, операционная прибыль, курсовые разницы, кубышка – всё это засекречено. Анализ эмитента с подобным раскрытием информации сложен даже для профессиональных аналитиков, не говоря уже о розничных инвесторах. По сути, единственным способом анализа подобных эмитентов становятся различные громоздкие модели, с помощью которых можно попытаться восстановить с некоторыми допущениями, что на самом деле было в других строках отчетности и почему компания получила тот или иной результат. Да, определенные компании имеют право скрывать чувствительные сведения по постановлению правительства №1102 во избежание санкций, но многие компании по большому счету злоупотребляют этим правом и закрывают даже нечувствительную информацию. Поэтому при инвестировании в подобные бумаги инвестор должен понимать, что ценовые колебания в них могут быть очень резкими, а ликвидность может быть пониженной. ▫️ [Мой канал в Max](https://max.ru/id366518954571_biz) ▫️ [Мой канал в Telegram](https://t.me/+gq5aKGSUM8k2MmVi) ▫️ [Мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/Invest_Assistance) ▫️ [Мои статьи на Mondiara News](https://news.mondiara.com/categories/172) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

      12 эмитентов с засекреченной отчетностью: список Мосбиржи
      3 952
    • Аватар сообщества ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      Облигации «Полипласт» падают на рыночной панике

      Полипласт: облигации падают. Что происходит? Вообще, если смотреть, с чего началась коррекция в облигациях Полипласта, то на вечерней сессии в пятницу в одном из выпусков появился крупный лот на продажу. Ликвидность на вечерней сессии пониженная, и это привело к коррекции, которую, правда, быстро выкупили. Но рынок сейчас нервный, и при появлении признаков снижения паника в облигациях начинает нарастать просто лавинообразно. При этом 17–18 сентября падал почти весь сегмент облигаций рейтинга A, так что часть движения — это общая рыночная тенденция, а не что-то специфичное именно для Полипласта. Если смотреть полугодовую отчетность Полипласта, то не сказать, что там ситуация как-то особенно ухудшилась с прошлого года и что это могло как-то затриггерить эту распродажу. Да, чистый долг растет, но рост финансовых показателей пока дает терпимую, хотя и высокую, долговую нагрузку. Соотношение чистого долга к EBITDA около 4.2х, коэффициент покрытия процентных платежей – 2.2х. То есть они приблизительно там же, где они и были в прошлом году. Выручка за первое полугодие 2026 года выросла на 22,4%, EBITDA прибавила 33,7%, чистая прибыль подскочила на 44,7% до 11,2 млрд рублей, но это не означает, что у них риски низкие. Наоборот, как они были достаточно рискованными, так они и остались достаточно рискованными, так как запаса прочности и большой финансовой устойчивости тут нет. По кредитному качеству, на наш взгляд, это ближе к уверенному ВВВ, чем к А-, которое им дают сейчас рейтинговые агентства. Но и триггера для коррекции здесь тоже, на наш взгляд, нет. Поэтому, скорее всего, здесь просто виток рыночной паники после первой просадки в одном из выпусков и общая переоценка рисков поближе к реальным. То есть мы бы относились к ним как к ВДО. ▫️ [Мой канал в Max](https://max.ru/id366518954571_biz) ▫️ [Мой канал в Telegram](https://t.me/+gq5aKGSUM8k2MmVi) ▫️ [Мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/Invest_Assistance) ▫️ [Мои статьи на Mondiara News](https://news.mondiara.com/categories/172) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

      Облигации «Полипласт» падают на рыночной панике
      3 941
    • Аватар сообщества ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      Майский парадокс: Минфин покупал валюту, а рубль укрепился — повторится ли в октябре 2026 года?

      Комментарий по покупкам валюты Минфином Вчера вышла новость: «Минфин с 7 октября по 6 ноября купит валюту и золото на 279,4 млрд руб., или по 12,7 млрд руб. в день». С учётом операций ЦБ чистая покупка валюты составит около 12,12 млрд руб. в день против 1,92 млрд руб. сейчас. То есть объём действительно вырастет очень существенно. В инфополе можно встретить следующие тезисы: теперь рубль будет слабеть, значит, можно делать ставку на валютные активы, префы Сургутнефтегаза и т. д. Мы бы не спешили делать ставку на ослабление рубля только исходя из одной этой новости. На курс валюты влияет огромное количество факторов. Один из самых важных, на наш взгляд, – реальный приток валюты на внутренний рынок от экспортёров и спрос на валюту со стороны импортёров. Причём важно понимать: имеет значение не просто объём экспорта, а сколько экспортной выручки в итоге реально продаётся на внутреннем валютном рынке. И здесь статистика очень показательная. Например, в мае Минфин уже покупал валюту – по 5,8 млрд руб. в день, а с учётом встречных операций ЦБ чистая покупка составляла около 1,18 млрд руб. в день. Но при этом крупнейшие экспортёры продали за месяц 10,2 млрд долларов валюты, а нефинансовые компании в целом – 28,1 млрд долларов. В итоге 1 мая доллар стоил около 74,8 руб., а к концу мая – уже около 71 руб. То есть Минфин покупал валюту, но рубль при этом укреплялся. А вот летом ситуация изменилась. В июле крупнейшие экспортёры сократили продажи валюты сразу с 7,6 млрд до 2,2 млрд долларов, а продажи всех нефинансовых компаний снизились с 27,7 млрд до 22,2 млрд долларов. В августе продажи нефинансовых компаний снизились ещё сильнее – до 18,8 млрд долларов, а ЦБ прямо назвал сокращение продаж валюты одним из основных факторов ослабления рубля. То есть действия Минфина действительно влияют на курс, но это лишь один из факторов. И реальные продажи валюты компаниями в большинстве случаев оказывают куда более сильное влияние. Теперь возвращаемся к вчерашней новости Да, 12,12 млрд руб. покупок валюты в день – это довольно большой дополнительный спрос, который при прочих равных будет оказывать давление на рубль. Но Минфин увеличивает покупки валюты потому, что ожидает в октябре дополнительные нефтегазовые доходы бюджета в размере 289,46 млрд руб. То есть государство одновременно ожидает получить значительно больше налогов от нефтегазового сектора. А нефтегазовым компаниям для уплаты налогов нужны рубли, и часть валютной выручки для этого может конвертироваться на внутреннем рынке. Причём скоро заканчивается III квартал, а авансовый платёж по НДД за III квартал нужно заплатить не позднее 28 октября. Поэтому сейчас важно следить за объёмом продаваемой экспортёрами валюты в октябре. Если продажи валюты заметно вырастут на фоне повышенных нефтегазовых доходов и налогового периода, то они вполне могут перекрыть давление от покупок Минфина. И нельзя исключать даже краткосрочный сценарий укрепления рубля, несмотря на действия Минфина. Мы не прогнозируем курс рубля. На наш взгляд, на коротком горизонте это практически бесполезное занятие – слишком много переменных, и результат зачастую напоминает подбрасывание монетки. Поэтому не бегите сразу покупать валютные активы, если просто где-то прочитали, что Минфин увеличил покупки валюты. ▫️ [Мой канал в Max](https://max.ru/id366518954571_biz) ▫️ [Мой канал в Telegram](https://t.me/+gq5aKGSUM8k2MmVi) ▫️ [Мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/Invest_Assistance) ▫️ [Мои статьи на Mondiara News](https://news.mondiara.com/categories/172) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

      Майский парадокс: Минфин покупал валюту, а рубль укрепился — повторится ли в октябре 2026 года?
      3 881
    • Аватар сообщества ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      Акции ВТБ: допэмиссия — ради WB или для капитала?

      ВТБ: рост прибыли, низкая маржа и новая допэмиссия Компания ВТБ отчиталась за 8 месяцев 2026 года. Чистые процентные доходы увеличились на 149%. Чистая процентная маржа составила 2,6% по сравнению с 1% за аналогичный период прошлого года. Здесь мы видим схожую динамику, как и у многих других банков, но важно заметить, что чистая процентная маржа у ВТБ заметно ниже, чем у конкурентов. Чистые комиссионные доходы увеличились на 24%. Расходы на создание резервов составили 167 млрд рублей, увеличившись на 41% год к году. Чистая прибыль составила 315 млрд рублей, сократившись на 4%. ВТБ продолжает решать свою хроническую проблему, а именно поднимать нормативы достаточности капитала. Так, банк продолжает «кредитный манёвр», замещая более капиталоёмкий розничный портфель кредитованием высококлассных корпоративных заёмщиков. Норматив Н20.0 с начала года увеличился на 60 б.п. — до 10,4%. Формальный минимум норматива Н20.0 для банковских групп — 8%. Но с учётом надбавок фактическое требование к капиталу системно значимого банка в 2026 году — уже 10,0%. То есть запас прочности у банка, как всегда, небольшой. Но ВТБ в октябре планирует провести дополнительную эмиссию акций якобы для партнёрства с WB, что должно поднять нормативы достаточности капитала. А вы как считаете: допэмиссия делается действительно для партнёрства с WB или партнёрство — это маскировка, а истинная цель — поднятие нормативов достаточности капитала? Подумайте. ▫️ [Мой канал в Max](https://max.ru/id366518954571_biz) ▫️ [Мой канал в Telegram](https://t.me/+gq5aKGSUM8k2MmVi) ▫️ [Мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/Invest_Assistance) ▫️ [Мои статьи на Mondiara News](https://news.mondiara.com/categories/172) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

      Акции ВТБ: допэмиссия — ради WB или для капитала?
      3 846
    • Аватар сообщества ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      Разбор акций Ростелекома: префы выгоднее обычки, справедливая цена около 75 ₽ за акцию

      Ростелеком – стоит ли добавлять акции в долгосрочный портфель? Ростелеком сейчас – это история про цифровую трансформацию и высокий CAPEX. Если смотреть отчет за первое полугодие, то он у них вышел нейтральный: выручка +11%, OIBDA +11%, чистая прибыль +9%. То есть результаты достаточно стабильные, и рост финансовых показателей в будущем здесь тоже возможен скорее поступательный, чем рывками. В плане долгосрочных драйверов роста помимо развития цифрового кластера и направления IT можно выделить потенциальные IPO дочек в лице ГК «Солар» и РТК ЦОД, а также рост чистой прибыли на снижении ключевой ставки и снижении долговой нагрузки. Это может привести к более высоким дивидендным выплатам и общей переоценке акций компании вверх. Но в любом случае это скорее не история роста, а классическая «дивидендная коровка» с не очень большой в моменте дивидендной доходностью. Поэтому если рассматривать их как кандидата в долгосрочный портфель, то, на наш взгляд, скорее в дивидендный, чем в портфель акций роста. Если выбирать между префами и обычкой, то мы бы остановились на префах, так как они временами могут давать существенно более высокую дивидендную доходность, чем обыкновенные акции Ростелекома, из-за разной дивидендной политики по обыкновенным и привилегированным акциям компании. В моменте акции торгуются существенно ниже своей справедливой цены около 75 рублей за акцию на горизонте года, поэтому их вполне можно рассмотреть. А посмотреть таргеты по другим акциям российского рынка можно, как всегда, на нашем сайте Investassistance.ru. Пользуйтесь, коллеги, это совершенно бесплатно. Держите Ростелеком в своем портфеле? ▫️ [Мой канал в Max](https://max.ru/id366518954571_biz) ▫️ [Мой канал в Telegram](https://t.me/+gq5aKGSUM8k2MmVi) ▫️ [Мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/Invest_Assistance) ▫️ [Мои статьи на Mondiara News](https://news.mondiara.com/categories/172) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

      Разбор акций Ростелекома: префы выгоднее обычки, справедливая цена около 75 ₽ за акцию
      3 835
    • Аватар сообщества ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      Как сделка Альфа-Банка с «Медси» повлияет на IPO и долговую нагрузку АФК «Система»

      Подушка безопасности: как защитить кэш Альфа-Банк приобрел у АФК «Система» 4,85% акций группы компаний «Медси». При этом «Система» сохраняет контроль над «Медси» с долей 90,64%. Альфа-Банк отметил, что приобретение доли соответствует его стратегии по формированию портфеля перспективных инвестиций, а также рассматривает сделку как начало долгосрочного финансового партнерства. Представители АФК «Система», в свою очередь, отметили, что привлечение крупного инвестора в капитал является частью акционерной стратегии по подготовке и выводу «Медси» на биржу. При этом еще раньше, на полях ПМЭФ, заявлялось, что в капитал «Медси» должны войти три инвестора на значительные миноритарные доли, после чего АФК «Система» приступит к подготовке компании к IPO. На наш взгляд, это достаточно позитивный момент для АФК «Система». Во-первых, компания привлекает деньги, а мы знаем, что у АФК достаточно высокая долговая нагрузка, которую нужно обслуживать и по возможности снижать. Во-вторых, мы видим подвижки к проведению IPO дочерних компаний, а IPO дочек может раскрыть дополнительный потенциал самой АФК «Система». Также напомним, что у нас есть сайт investassistance.ru, где вы можете посмотреть таргеты по более сотни компаниям, а также присоединиться к клубу всего за 2990 рублей. ▫️ [Мой канал в Max](https://max.ru/id366518954571_biz) ▫️ [Мой канал в Telegram](https://t.me/+gq5aKGSUM8k2MmVi) ▫️ [Мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/Invest_Assistance) ▫️ [Мои статьи на Mondiara News](https://news.mondiara.com/categories/172) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

      Как сделка Альфа-Банка с «Медси» повлияет на IPO и долговую нагрузку АФК «Система»
      3 792
    • Аватар сообщества ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      Скрытые риски автоследования: проскальзывание и сбои

      Автоследование: почему чужая прибыль не гарантирует вашу Автоследование — это механизм, при котором ваш брокерский счет автоматически повторяет сделки выбранного трейдера или стратегии. Технически это работает так: вы подключаетесь к сигнальному счету, и когда трейдер совершает сделку, система мгновенно копирует ее на вашем счете пропорционально вашему капиталу. То есть если у трейдера сделка занимает условно десять процентов от его портфеля, то у вас она тоже займет примерно десять процентов, только уже от вашей суммы, и точно так же будет масштабироваться объем позиции, а вместе с ним и потенциальная прибыль или убыток. В части передачи контроля над своими деньгами – вопрос двоякий. Формально трейдеры доступа к вашему счету не имеют, но фактически все решения по вашему счету принимают они, и если трейдер ошибается, вы теряете свои деньги вместе с ним. Плюс стоит иметь в виду риски проскальзывания цены. На низколиквидных бумагах ваша копия сделки может исполниться по худшей цене, чем у оригинала, и ваша доходность может оказаться совсем иной. Стоит иметь в виду и возможные технические сбои, и банальный человеческий фактор – трейдер может изменить стратегию, уйти в отпуск или просто перестать торговать. Поэтому автоследование — это инструмент для тех, кто готов доверить свои деньги чужой стратегии, несмотря на все минусы и, как правило, очень высокие комиссии, несмотря на фактический результат от такой стратегии. На наш взгляд, подавляющему большинству инвесторов стоит все же попытаться разобраться с инвестированием самостоятельно, так как только в этом случае вы можете инвестировать именно так, как это требуется именно вам, а не кому-либо еще. ▫️ [Мой канал в Max](https://max.ru/id366518954571_biz) ▫️ [Мой канал в Telegram](https://t.me/+gq5aKGSUM8k2MmVi) ▫️ [Мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/Invest_Assistance) ▫️ [Мои статьи на Mondiara News](https://news.mondiara.com/categories/172) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

      Скрытые риски автоследования: проскальзывание и сбои
      3 788
    • Аватар сообщества ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      Сделка по дизелю: как поэтапный рост экспорта может охладить мировые цены

      Нефтяники и наше дизельное топливо для США В закрытом клубе Invest Assistance участник задал следующий вопрос: «Как я понимаю, США дизельное топливо не нужно, они производят его в избытке. Видимо, это сделано только для приближающихся выборов, чтобы попытаться словесно немного сбить мировые цены на топливо. Но 300 тыс. тонн, как я понял, ни о чём. То есть получается, что рост акций российских нефтяников связан с возможным отсутствием атак БПЛА на НПЗ?» Нам показался этот вопрос интересным, и давайте сегодня попробуем публично на него ответить. США действительно являются крупным производителем и экспортёром дизельного топлива. По данным EIA, в 2025 году производство дистиллятов, куда в основном входит дизель, составляло около 5 млн баррелей в день, а внутреннее потребление около 3,9 млн баррелей в день. То есть США производят больше, чем потребляют, а избыток идёт на экспорт. Но при этом цены на топливо в США сильно зависят от мирового рынка, так как американские НПЗ работают в рыночных условиях и внутренних механизмов сдерживания цен, аналогичных российскому топливному демпферу, там нет. То есть для снижения цен на дизель в США нужно увеличение предложения топлива в мире, которое сейчас находится под давлением из-за двух факторов: ① Конфликт на Ближнем Востоке и ограничения судоходства через Ормузский пролив. ② Ограничения на экспорт дизеля из России на фоне атак БПЛА на НПЗ. На минуточку, в 2025 году Россия была вторым крупнейшим экспортёром дизельного топлива в мире после США. 300 000 тонн дизеля – это немного, но в сделку заложено поэтапное увеличение экспорта. Если Россия сможет вернуться к 3-3,5 млн тонн в месяц (обычный экспортный объём до сильного падения поставок), это увеличит предложение дизеля на мировом рынке и может охладить цены. При этом наши нефтяники смогут подзаработать на росте экспортных поставок, поскольку топливный демпфер компенсирует им только часть разницы между экспортной и внутренней ценой. А сам рост нефтяников мы, конечно, связываем не с одним фактором, а сразу с несколькими: 1. Цены на нефть марки Urals и крек-спреды остаются высокими. 2. Плавная девальвация рубля начиная с конца мая 2026 года. 3. Сама частичная отмена или смягчение санкций – уже позитив, потому что рынок видит определённые подвижки в санкционном вопросе. 4. Возможный рост экспорта дизеля из России и увеличение маржинальности нефтяников. 5. Увеличение вероятности какого-либо соглашения с Украиной, при котором атаки на НПЗ ещё снизятся или вообще прекратятся. В совокупности эти факторы могут привести к росту финансовых показателей и дивидендов. Но, как вы видите, атаки на НПЗ продолжаются. Вчера был атакован Рязанский НПЗ, на котором начался пожар. Поэтому в акциях нефтяников волатильность, скорее всего, сохранится. ▫️ [Мой канал в Max](https://max.ru/id366518954571_biz) ▫️ [Мой канал в Telegram](https://t.me/+gq5aKGSUM8k2MmVi) ▫️ [Мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/Invest_Assistance) ▫️ [Мои статьи на Mondiara News](https://news.mondiara.com/categories/172) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

      Сделка по дизелю: как поэтапный рост экспорта может охладить мировые цены
      3 770
    • Аватар сообщества ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      Сбываются ли прогнозы брокеров? Разбираем механику и задержки

      Почему прогнозы брокеров не сбываются: допущения и внешние шоки Прогнозы любого брокера – это аналитика, а не гарантия. Там сидит такая же команда аналитиков, как и у нас. Изучает макро, рыночную конъюнктуру, отчеты компании и строит на их основании оценочные модели мультипликаторным подходом и методом дисконтирования денежных потоков. Модель – это по сути математика. Цифры и формулы. Формулы у всех одинаковые, а цифры – это набор допущений: что говорит менеджмент компании, что прогнозирует аналитик, что содержится в отчетах. То есть это некие вводные, которые, во-первых, могут быть интерпретированы неправильно из-за человеческого фактора и, соответственно, неправильно введены в модель. А во-вторых, вводные могут меняться. Ждем мы, например, определенный уровень спроса нефти в мире и определенный уровень добычи – и у нас есть некоторая ожидаемая средняя цена реализации нефти. Но тут у Ирана и Израиля случается конфликт, Ормуз перекрыт, часть мировых поставок под угрозой – и вот уже оказывается, что та цена нефти, которую все закладывали в модели в начале 2026 года, неверная, а фактическая цена и крэк-спред вообще другие. Дальше аналитики начинают оценивать вероятность по срокам перекрытия Ормуза и дефициту на рынке нефти, другие факторы и пересматривают вводные, которые вводятся в анализ какой-нибудь Роснефти. Таргет по акциям пересчитывается, и вы через какое-то время видите, что таргет уже другой. То же самое и с дивидендами, потому что очевидно, что при нефти по 90 долларов за баррель и при нефти в 60 долларов за баррель и прибыль, и дивиденды нефтяников будут совершенно разными. Вот это стоит понимать и не считать, что если где-то у брокера написано, что в следующем году компания заплатит столько-то дивидендов, она действительно именно столько и заплатит. Может, и так будет, а может, и будет вообще другая цифра – как в плюс, так и в минус от написанной. Просто надо понимать, что заложено в расчет, какие данные. И тогда при их изменении вы будете понимать, насколько в будущем скорректируется этот прогноз. Причем отмечу еще одну важную вещь – брокеры – это большая организация, которая не может на выходе каких-то важных новостей сесть и за полчаса пересчитать таргет. Там есть определенные длительные процедуры, и зачастую корректировка прогнозов случается через пару месяцев после соответствующего события. Небольшие аналитические команды в этом плане гораздо более гибкие, и у нас, например, было много прецедентов, когда мы пересматривали таргет буквально через час после выхода новостей о соответствующих событиях, даже если эти события происходили глубоким вечером или на выходных. Аналитические команды брокера, естественно, пересматривать таргет в десять часов вечера на выходе корпоративных событий не будут. Ну и если хотите следить за рынком вместе с нами более системно — приглашаю вас в закрытый клуб Invest Assistance. Там мы ведем несколько инвестиционных портфелей, разбираем важные события, IPO и проводим вебинары, а участники могут задавать экспертам свои вопросы. И главное – у нас собрана огромная база собственных вебинаров по рынку и оценке различных инструментов, и вы сами сможете оценивать, до какой степени те или иные прогнозы, на ваш взгляд, реальны. Сейчас впервые появился базовый тариф всего за 2990 рублей в месяц, поэтому можно попробовать клуб и посмотреть, подходит ли вам такой формат. Присоединяйтесь. ▫️ [Мой канал в Max](https://max.ru/id366518954571_biz) ▫️ [Мой канал в Telegram](https://t.me/+gq5aKGSUM8k2MmVi) ▫️ [Мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/Invest_Assistance) ▫️ [Мои статьи на Mondiara News](https://news.mondiara.com/categories/172) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

      Сбываются ли прогнозы брокеров? Разбираем механику и задержки
      3 741
    • Аватар сообщества ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      Что важнее для справедливой цены акций Промомед: рост выручки или конвертация в FCF?

      Промомед - что будет, если менеджмент выполнит свой прогнох? Недавно финансовый директор Промомеда подтвердил довольно амбициозные планы компании. • рост выручки в 2026 году – около 60% • среднегодовой рост выручки в 2027–2029 гг – более 40% • рентабельность по EBITDA в 2026 году – около 45%, а в 2027–2029 гг. компания вообще ориентируется на уровень выше 50% Давайте попробуем перевести эти прогнозы в деньги и посчитать справедливую стоимость акций через DCF. Начнём с выручки За 2025 год Промомед заработал 37,6 млрд руб. выручки. Если взять прогноз менеджмента, получаем: → 2026 – ≈60 млрд руб. → 2027 – ≈84 млрд руб. → 2028 – ≈118 млрд руб. → 2029 – ≈165 млрд руб. То есть всего за 4 года выручка потенциально может вырасти более чем в 4 раза. Теперь EBITDA Причём здесь будем чуть консервативнее и заложим маржу 45% на всём прогнозном периоде. Получаем: → 2026 – ≈27 млрд руб. → 2027 – ≈37,8 млрд руб. → 2028 – ≈53 млрд руб. → 2029 – ≈74,2 млрд руб. Для сравнения: в 2025 году EBITDA составляла около 15,3 млрд руб. Но EBITDA – это ещё не свободные деньги, которые компания может направить акционерам или на погашение долга Компания быстро растёт, поэтому ей приходится много вкладывать в разработку препаратов, производство и оборотный капитал. Поэтому в модели мы дополнительно учитываем налоги, инвестиции и изменение оборотного капитала. Прогноз свободного денежного потока для компании (FCFF): → 2026 – ≈6,2 млрд руб. → 2027 – ≈13,1 млрд руб. → 2028 – ≈22,2 млрд руб. → 2029 – ≈32,7 млрд руб. Теперь самое интересное – DCF Для базового расчёта берём: → WACC = 20% → g = 5% WACC – ставка дисконтирования. Проще говоря, это требуемая доходность инвестора с учётом риска бизнеса. Если компания заработает 10 млрд рублей через несколько лет, для нас сегодня эти 10 млрд стоят меньше, потому что за это время капитал мог бы приносить доход в других инструментах. Чем выше WACC, тем сильнее мы уменьшаем будущие денежные потоки и тем ниже справедливая стоимость компании. В нашем базовом сценарии используем достаточно высокую ставку 20%. g – долгосрочный темп роста бизнеса. Здесь есть важный нюанс. Рынок, на котором работает Промомед, может расти примерно на 15% в год, поэтому после периода бурного роста мы предполагаем, что в 2030–2032 гг. компания постепенно перейдёт примерно к таким темпам. Но нельзя просто взять 15% и заложить их навсегда. Если поставить g = 15%, модель будет предполагать, что Промомед способен увеличивать денежные потоки на 15% ежегодно практически бесконечно. Это слишком агрессивно. Чтобы не считать отдельно 2033, 2034, 2035 год и так далее практически до бесконечности, используется терминальная стоимость бизнеса. При этом все будущие денежные потоки, включая стоимость бизнеса после 2032 года, дисконтируются обратно к текущему моменту. Что получается по модели: → Приведённая стоимость денежных потоков 2026–2032 гг. – около 86 млрд руб. → Приведённая стоимость всех денежных потоков после 2032 года – ещё около 97 млрд руб. Стоимость всего бизнеса (EV) – около 183 млрд руб. Минус чистый долг ≈33 млрд руб. Справедливая стоимость капитала – около 150 млрд руб. С учётом текущего количества акций справедливая стоимость акции получается около 710 рублей. Важно, 710 руб. – это расчётная справедливая стоимость акции в течение года, а не прогноз цены на 2032 год. Главный вопрос по Промомеду сейчас – сможет ли компания выполнить озвученные планы по выручке и при этом конвертировать этот рост в свободный денежный поток. ▫️ [Мой канал в Max](https://max.ru/id366518954571_biz) ▫️ [Мой канал в Telegram](https://t.me/+gq5aKGSUM8k2MmVi) ▫️ [Мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/Invest_Assistance) ▫️ [Мои статьи на Mondiara News](https://news.mondiara.com/categories/172) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

      Что важнее для справедливой цены акций Промомед: рост выручки или конвертация в FCF?
      3 646
    • Аватар сообщества ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      Дивиденды по акциям ВТБ 22,4% или 15%: считать с эмиссией или без?

      ВТБ – считать дивиденды, исходя из какого количества акций? Синий банк отчитался за август и 8 месяцев 2026 года. Результаты за 8 месяцев 2026 года: ▫️Чистые процентные доходы выросли на 148,9% до 551,9 млрд руб. ▫️Чистые комиссионные доходы выросли на 23,5% до 243,4 млрд руб. ▫️Прочие доходы снизились на 54,1% до 146,6 млрд руб. ▫️Расходы на резервы выросли на 40,6% до 166,7 млрд руб. ▫️Чистая прибыль снизилась на 4% до 314,8 млрд руб. ▫️Рентабельность капитала – 16,7% (-140 б. п.). Именно за счёт прочих операционных доходов, которые не поддаются прогнозированию, ВТБ заработал 0,5 трлн рублей прибыли по итогам 2025 года. Напомним, что прогноз менеджмента на 2026 год по чистой прибыли – 600 млрд руб. За 8 месяцев компания выполнила свой прогноз всего лишь на 52,5%. Без роста прочих доходов и/или роспуска резервов выполнить план невозможно. Давайте рассчитаем дивиденды по прогнозной чистой прибыли на 2026 год (возможно, опять будут разовые факторы) и payout = 25%. Fwd див. доходность получается в районе ≈22,4%, что весьма неплохо. Но летом должна была пройти дополнительная эмиссия акций якобы для финансирования партнёрства с Wildberries в размере до 6,29 млрд штук, которая была перенесена на октябрь 2026 года. В таком случае Fwd див. доходность снижается до 15%, что выглядит уже не так интересно (у Сбера Fwd див. доходность находится в районе 16%). Стоимостные мультипликаторы: • Fwd P/E 2026 ≈ 1,1–1,7 • Fwd P/B 2026 ≈ 0,2–0,3 ▫️ [Мой канал в Max](https://max.ru/id366518954571_biz) ▫️ [Мой канал в Telegram](https://t.me/+gq5aKGSUM8k2MmVi) ▫️ [Мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/Invest_Assistance) ▫️ [Мои статьи на Mondiara News](https://news.mondiara.com/categories/172) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

      Дивиденды по акциям ВТБ 22,4% или 15%: считать с эмиссией или без?
      3 638
    • Аватар сообщества ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      Рентные ЗПИФ для квалов против облигаций: стабильный поток, но дисконт до 50%

      Фонды недвижимости для квалов vs надёжные облигации: где выше доходность? Нужно понимать специфику фондов недвижимости. Да, многие из них генерируют стабильный денежный поток и регулярно выплачивают доход от сдачи имущества в аренду своим пайщикам. Но по уровню риска это все же более рискованная история, чем облигации. Объекты недвижимости могут оказаться поврежденными, арендатор может съехать, стоимость чистых активов фонда может как прирастать, так и снижаться, а в котировках пая фонда может наблюдаться волатильность. Например, в цикле поднятия ключевой ставки многие фонды торговались с очень существенным дисконтом к стоимости своих чистых активов, доходящим вплоть до 40-50% у некоторых. Если же говорить про фонды для квалов, то там бывают и кредиты на приобретение недвижимости, которые опять-таки при поднятии ключевой ставки могут негативно сказываться на общем уровне доходов пайщиков, поэтому до инвестирования в фонды недвижимости стоит внимательно изучить их специфику. Диверсификация – диверсификацией, но риски тоже никто не отменял. Если говорить про конкретные фонды для квалов, то можно как вариант посмотреть на «Рентный доход ПРО» под управлением УК «ВИМ» и два фонда под управлением СФН – «Современная коммерческая недвижимость» и «Современный арендный бизнес 3». Все фонды диверсифицированы по объектам, регулярно выплачивают доход и торгуются значительно дешевле своей справедливой цены. Также можно рассмотреть «Рентал ПРО», но почитайте про их специфику – фонд покупает строящиеся объекты недвижимости и осуществляет их ротацию, выплачивая разовый спецдоход. То есть это не классическая история про аренду. ▫️ [Мой канал в Max](https://max.ru/id366518954571_biz) ▫️ [Мой канал в Telegram](https://t.me/+gq5aKGSUM8k2MmVi) ▫️ [Мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/Invest_Assistance) ▫️ [Мои статьи на Mondiara News](https://news.mondiara.com/categories/172) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

      Рентные ЗПИФ для квалов против облигаций: стабильный поток, но дисконт до 50%
      3 627
    • Аватар сообщества ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      Почему акции «Аэрофлота» не растут при росте международных перевозок?

      Аэрофлот: международные перевозки растут, но акции всё ещё неинтересны Компания «Аэрофлот» отчиталась за сентябрь, и отчет вышел неоднозначным. Группа перевезла 4,8 млн пассажиров — это на 4,2% меньше, чем годом ранее. Но если смотреть сегментацию, то картина становится интереснее: перевозки на внутренних линиях просели почти на 10% — до трех с половиной млн человек, а перевозки на более маржинальных международных линиях, наоборот, выросли на 13,6% и до одной целой трех десятых млн пассажиров. Поэтому, несмотря на общее снижение пассажиропотока, удар по рентабельности должен быть ограниченным. Компания объясняет общее снижение временными ограничениями в работе аэропортов и изменением структуры перевозок: провозные ёмкости с коротких маршрутов вроде Москва — Санкт-Петербург были переброшены на протяжённые направления. Это также должно поддержать показатели компании: на длинных рейсах выше доходная ставка на кресло, и загрузка остаётся высокой — в сентябре этот показатель составил 90,3%. Всего за девять месяцев группа перевезла 42,2 млн пассажиров — на 0,6% меньше в годовом сопоставлении. И тренд на сокращение внутреннего трафика при росте международного по итогам 9 месяцев целиком также сохраняется. Но в любом случае, с учетом текущей операционки предпосылок для роста в акциях «Аэрофлота» мы не наблюдаем, поэтому продолжаем смотреть на перспективы инвестирования в акции компании нейтрально. Плюс в моменте акции торгуются всего на 22% дешевле своей справедливой цены – около 42 рублей за акцию на горизонте года – и у многих других акций мы видим более ощутимый расчетный апсайд. А посмотреть таргеты по другим акциям российского рынка можно, как всегда, на нашем сайте Investassistance.ru. Там мы собрали в удобном формате короткие справки по более чем ста акциям российского рынка. ▫️ [Мой канал в Max](https://max.ru/id366518954571_biz) ▫️ [Мой канал в Telegram](https://t.me/+gq5aKGSUM8k2MmVi) ▫️ [Мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/Invest_Assistance) ▫️ [Мои статьи на Mondiara News](https://news.mondiara.com/categories/172) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

      Почему акции «Аэрофлота» не растут при росте международных перевозок?
      3 617
    • Аватар сообщества ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      Дивидендный аристократ Пермэнергосбыт — брать или пасовать?

      Пермэнергосбыт в дивидендный портфель в долгосрок — стоит ли брать? Вообще, Пермэнергосбыт в целом можно отнести к дивидендным аристократам на российском рынке. Компания выплачивает дивиденды 10 лет подряд и ежегодно их повышает. Но, как мы уже ранее отмечали, для поддержания статуса «дивидендного аристократа» компания в последние годы выплачивала на дивиденды больше 100% прибыли, что приводило к снижению денежных средств на счетах и, как следствие, к снижению процентных доходов и прибыли. В 2025 году на дивиденды направили 113% чистой прибыли, хотя годом ранее этот показатель составлял 126% — «кубышка» снизилась на 16% до 3,9 млрд рублей, а капитал просел на 15% до 3,15 млрд рублей. И это хорошо видно в отчёте за 1 полугодие 2026 года. Выручка и операционная прибыль выросли на 16%. Но при этом процентные доходы упали в 2 раза на фоне снижения денежных средств и ключевой ставки, а чистая прибыль снизилась на 2%. То есть поддерживать статус дивидендного аристократа становится сложнее. То есть поддерживать статус дивидендного аристократа становится сложнее. Запас ещё есть по денежным средствам, но уже не такой большой, как был, например, 2 года назад. Дополнительное давление оказывает и замедление индексации сбытовых надбавок: в 2026 году их проиндексируют всего на 13–15%, тогда как в 2024-м индексация составляла около 40%. Плюс акции торгуются выше своей справедливой цены, которая, по нашим расчётам, находится в районе 400 рублей. А посмотреть таргеты сотен других акций российского рынка вы можете на нашем сайте InvestAssistance.ru ▫️ [Мой канал в Max](https://max.ru/id366518954571_biz) ▫️ [Мой канал в Telegram](https://t.me/+gq5aKGSUM8k2MmVi) ▫️ [Мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/Invest_Assistance) ▫️ [Мои статьи на Mondiara News](https://news.mondiara.com/categories/172) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

      Дивидендный аристократ Пермэнергосбыт — брать или пасовать?
      3 597
    • Аватар сообщества ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      Ставка 10% за одного ребёнка: как новые правила ударят по застройщикам

      Семейную ипотеку меняют с 1 октября: что будет с застройщиками? С первого октября программу семейной ипотеки ожидают изменения: вместо единой ставки 6% вводится дифференцированная ставка – теперь она будет зависеть от числа детей и региона. Для большинства регионов параметры будут следующие: один ребенок — ставка по ипотеке 10%, два — 8%, три — 6%, четыре — 4%, пять и более — 2%. В Москве, Подмосковье, Питере и Ленобласти ставки выше: от 12% за одного ребенка до 4% за пятерых и более детей. Лимиты кредита тоже дифференцированы в зависимости от количества детей и региона. Для ИЖС ставка остается 6%. Но в любом случае главное изменение, что единая ставка исчезает, а для семей с одним-двумя детьми, которые по разным исследованиям дают более 60% спроса в программах семейной ипотеки, ставка заметно растет. Это снижает доступный бюджет и может переключить часть покупателей на вторичку или сформировать отложенный спрос, который будет реализовываться при снижении ставок уже по рыночной ипотеке до значений ниже 12%. Многодетные семьи при этом получают более выгодные условия, но их доля в общем спросе на семейную ипотеку невелика. Для застройщиков это негатив — продажи могут просесть, и то, насколько они просядут у каждого отдельно взятого застройщика, мы увидим только по итогам четвертого квартала и отчетности уже следующего, 2027 года. Чтобы удержать покупателей, многим придется использовать скидки, рассрочки и субсидирование, что будет давить на маржинальность. В зоне риска окажутся менее устойчивые игроки в секторе, такие как «Самолет», АПРИ и «Брусника». Поэтому краткосрочно и акции, и облигации многих застройщиков могут оказаться под давлением, тем более, что некоторые застройщики для решения проблем с высокой долговой нагрузкой в условиях сжимающегося спроса могут прийти к выводу о необходимости проведения допэмиссии акций. ▫️ [Мой канал в Max](https://max.ru/id366518954571_biz) ▫️ [Мой канал в Telegram](https://t.me/+gq5aKGSUM8k2MmVi) ▫️ [Мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/Invest_Assistance) ▫️ [Мои статьи на Mondiara News](https://news.mondiara.com/categories/172) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

      Ставка 10% за одного ребёнка: как новые правила ударят по застройщикам
      3 563
    • Аватар сообщества ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      Стоит ли держать акции Сбера при таргете 390 рублей? Разбор

      Сбер: рекордная прибыль, растущий портфель и новые риски Сербанк представил отчетность за 9 месяцев по РСБУ и отчет вышел достаточно крепким. Чистая прибыль выросла на 18,2% до 1,5 трлн рублей, показатель ROE составил 23%. Процентные доходы выросли на 24,1%, но комиссионные просели на 0,8% из-за изменений в тарификации. Стоимость риска составила 1,4% без учета валютной переоценки. Кредитование растет: корпоративный портфель вырос на +6,6% с начала года, розничный на+10%. В Ипотеке и автокредитах – всплеск перед изменением льготных госпрограмм. Качество совокупного кредитного портфеля остается относительно стабильным: доля просроченной задолженности составила 3,0%. Операционная эффективность остается высокой: соотношение CIR составило 26%. Средства физлиц выросли на 4,6% до 34,7 трлн. рублей. На операционном уровне тоже все достаточно стабильно: Число активных розничных клиентов 110,7 млн., количество ежемесячных пользователей Сбербанк Онлайн составляет 84,7 млн. Поэтому на перспективы инвестирования в Сбер мы продолжаем смотреть с оптимизмом. Однако с учетом текущей низкой стадии цикла стоит иметь ввиду, что в банковском секторе сейчас есть некоторые скрытие риски из-за проблемных заемщиков вроде Самолета. Поэтому в будущем за подобными историями стоит внимательно следить, так как они чреваты ростом стоимости риска и наращиванием резервов. Тем не менее, с учетом сильной опубликованной Таргет по акциям Сбера остается без изменения – около 390 рублей за акцию на горизонте года. А посмотреть таргеты по другим акциям российского рынка можно как всегда на нашем сайте investassistance.ru. Пользуйтесь, коллеги, это совершенно бесплатно. ▫️ [Мой канал в Max](https://max.ru/id366518954571_biz) ▫️ [Мой канал в Telegram](https://t.me/+gq5aKGSUM8k2MmVi) ▫️ [Мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/Invest_Assistance) ▫️ [Мои статьи на Mondiara News](https://news.mondiara.com/categories/172) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

      Стоит ли держать акции Сбера при таргете 390 рублей? Разбор
      3 562
    • Аватар сообщества ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      Облигации «Полипласта»: рынок закладывает риск дефолта 34–54%

      Полипласт: насколько близко до дефолта? На прошедшей неделе в нашем закрытом премиальном клубе проходил мастер-класс на тему того, как определить, какую вероятность дефолта закладывает рынок в облигации компании, и мы как раз подробно разбирали Полипласт. Если говорить вкратце, то полугодовая отчетность у них вышла очень слабая: у компании отрицательный чистый оборотный капитал, в первой половине 2027 года ожидается горб погашений и высокая долговая нагрузка. На этом фоне сокращение доступных кредитных линий с 13,8 млрд. рублей до 5,3 млрд. рублей рынок воспринял негативно, так как это может привести к недостатку ликвидности и невозможности перекредитоваться. Поэтому рынок сейчас и прайсит в их облигациях вероятность дефолта в диапазоне от 34 до 54% по разным выпускам. При этом, в отличие от Уральской стали, например, нельзя сказать, что тут прямо 100% преддефолтная ситуация. Многое будет зависеть от того, с какой скоростью после завершения инвестпрограммы новые производства начнут генерировать дополнительный свободный денежный поток, и удастся ли им договориться с банками о расширении кредитных линий. Но риски высокие, и паника на рынке не беспочвенна, поэтому ответ на вопрос о том, продавать Полипласт или нет, будет зависеть от того, какая у вас доля в этих облигациях и какая терпимость к риску. Если доля высокая, риски, конечно, стоит сократить. Если доля небольшая и терпимость к риску высокая – можно, конечно, попытаться понаблюдать за ситуацией, но при признаках ухудшения все же стоит выйти из позиции во избежание потерь. Но вообще лучше не доводить до того, что вы застряли в таких облигациях. Мы в клубе регулярно подробно разбираем, как этого избегать, и про повышенные риски в том же Полипласте писали в аналитике уже более года. В нашем закрытом клубе Invest Assistance мы следим за рынком, ведем несколько портфелей, разбираем IPO и отвечаем на вопросы участников. ▫️ [Мой канал в Max](https://max.ru/id366518954571_biz) ▫️ [Мой канал в Telegram](https://t.me/+gq5aKGSUM8k2MmVi) ▫️ [Мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/Invest_Assistance) ▫️ [Мои статьи на Mondiara News](https://news.mondiara.com/categories/172) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

      Облигации «Полипласта»: рынок закладывает риск дефолта 34–54%
      3 557
    • Аватар сообщества ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      Что говорит о недооценке акций Совкомбанка: цифры buyback и мультипликаторы

      Совкомбанк – увеличивает buyback Новость: «Группа ПАО «Совкомбанк» увеличивает выкуп акций ПАО «Совкомбанк» до 3 млрд рублей в квартал». В третьем квартале бумаги выкуплены на 2 млрд рублей, как и планировалось. Менеджмент отмечает, что 1 октября акция стоила 9,4 рубля, или 0,49 от балансовой стоимости. Банк считает такую оценку заниженной. Пока такая ситуация сохраняется, выкуп остаётся для Совкомбанка самым доходным вложением на публичном рынке. На прямом эфире мы с вами говорили про Совкомбанк и отмечали дешевизну акций. По нашей оценке были следующие показатели: → Fwd P/E ≈ 2,1 → Fwd P/B ≈ 0,4 Fwd означает, что мультипликаторы рассчитаны на основе прогнозных показателей (прибыли и капитала) на конец 2026 года командой IA. Также проговаривали важный момент, что у Совкомбанка одни из самых низких нормативов достаточности капитала в секторе. Например, норматив Н1.0 на конец I полугодия 2026 года составлял 11%, хуже только у ВТБ. Но увеличение размера обратного выкупа акций может косвенно свидетельствовать о нормализации ситуации с нормативами достаточности капитала. ▫️ [Мой канал в Max](https://max.ru/id366518954571_biz) ▫️ [Мой канал в Telegram](https://t.me/+gq5aKGSUM8k2MmVi) ▫️ [Мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/Invest_Assistance) ▫️ [Мои статьи на Mondiara News](https://news.mondiara.com/categories/172) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

      Что говорит о недооценке акций Совкомбанка: цифры buyback и мультипликаторы
      3 547
    • Аватар сообщества ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      Налог на сверхдоходы Полюса: 20% чистой прибыли под угрозой

      Полюс – считаем налог на сверхдоход Недавно Минфин предложил ввести налог для отдельных добывающих организаций в размере 30% от дополнительного дохода, полученного вследствие роста мировых цен в рублёвом эквиваленте на твёрдые полезные ископаемые к уровню базового 2025 года (по золоту – 20%). Многие подумали, что рассчитывать новый налог будут, как в 2023 году: налог = (прибыль 2026 года − прибыль 2025 года) × ставка (20% или 30%). В таком случае у Полюса налога с высокой вероятностью не будет, так как прибыль за 2025 год составила 314 млрд руб., а за I полугодие 2026 года – всего 61 млрд руб. Даже если считать, что рост операционных и прочих расходов в I полугодии 2026 года в 3,3 раза – разовый эффект, всё равно показать прибыль выше уровня 2025 года будет крайне сложно. Но если внимательно читать бюджетный пакет – природная рента, дополнительный доход, полученный вследствие роста мировых цен, и т. д., – то можно предположить следующий вариант расчёта налога: налог = ставка × объём производства 2026 × (средняя рублёвая цена 2026 − средняя рублёвая цена 2025). → Средняя цена золота в 2025 году ≈ 285 тыс. руб. за унцию. → Средняя цена золота в 2026 году ≈ 356 тыс. руб. за унцию. → Плановое производство золота в 2026 году ≈ 2,5–2,6 млн унций. При условии, что цены на золото и курс доллара к рублю до конца года сильно не изменятся. В таком случае налог может составить около 40 млрд руб. Если повышенные операционные расходы в I полугодии 2026 года были разовыми, то влияние нового налога на чистую прибыль может составить до 20% ▫️ [Мой канал в Max](https://max.ru/id366518954571_biz) ▫️ [Мой канал в Telegram](https://t.me/+gq5aKGSUM8k2MmVi) ▫️ [Мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/Invest_Assistance) ▫️ [Мои статьи на Mondiara News](https://news.mondiara.com/categories/172) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

      Налог на сверхдоходы Полюса: 20% чистой прибыли под угрозой
      3 512
    • Аватар сообщества ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      Насколько надёжны облигации ВИС Финанс при рейтинге A+

      ВИС Финанс — насколько рискованно инвестировать в его облигации? ВИС Финанс — это финансовая дочка инфраструктурной группы ВИС. Собственная операционная деятельность у компании отсутствует, а ее основная задача — эмиссия облигаций. Поэтому оценивать кредитный риск здесь нужно по финансовому состоянию Группы ВИС, которая работает с концессиями и проектами государственно-частного партнерства, а значит, ее бизнес сильно зависит от зависит от государственных контрактов, сроков реализации проектов и расчетов с заказчиками. Если смотреть их отчет за первое полугодие, финансовое состояние ухудшилось: выручка группы упала на 37% год к году, до 14,5 млрд рублей. В дорожном и транспортном строительстве она сократилась почти вдвое. Компания объясняет это временным сокращением объемов работ после завершения основных этапов по ряду проектов. При этом часть объектов переходит в активную фазу, а руководство компании рассчитывает расширить контрактную базу. И здесь возникает вопрос, а сможет ли группа поддерживать достаточный денежный поток, пока одни Пока финансовые результаты скорее настораживают. По итогам периода группа получила убыток, а операционный денежный поток стал отрицательным. Денег на счетах стало заметно меньше, а значительная часть активов — это задолженность заказчиков по строительным контрактам. Для такого бизнеса это в общем нормально, но проблема в сроках поступления денег: если заказчики задержат оплату или возникнут споры по контрактам, на бумаге активы будут значительными, а свободных денег для обслуживания долга может не хватить. Также настораживает рост расходов, связанных в том числе с судебными издержками, штрафами и обесценением активов, заметно выросли. В частности, судебные издержки составили 364 млн рублей против 87 млн рублей годом ранее, уплаченные пени и штрафы — 315 млн против 35 млн рублей. Эти суммы сами по себе не критичны на фоне масштаба группы, но динамика говорит о том, что реализация проектов сопровождается дополнительными затратами и конфликтами. В числе известных проблем — споры вокруг строительства четвертого моста через Обь, в этом деле суд недавно отказал структуре ВИС в продлении срока строительства, а ранее обязал концессионера выплатить региону около 230 млн рублей за нарушение графика работ. Дополнительный риск — возможное сокращение бюджетных расходов на инфраструктуру. В 2026 году обсуждалась оптимизация федеральных расходов, которая может затронуть запуск новых строительных и дорожных проектов. Для ВИС это важно: если новые контракты будут откладываться, а финансирование действующих проектов — поступать медленнее, группе будет сложнее поддерживать денежный поток и обслуживать значительный долг. Поэтому, несмотря на не самый плохой кредитный рейтинг А+, риски в бумагах ВИС Финанс все же повышенные, и если вы их держите, стоит следить за отчетностью группы и новостями о проблемах в реализации проектов. ▫️ [Мой канал в Max](https://max.ru/id366518954571_biz) ▫️ [Мой канал в Telegram](https://t.me/+gq5aKGSUM8k2MmVi) ▫️ [Мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/Invest_Assistance) ▫️ [Мои статьи на Mondiara News](https://news.mondiara.com/categories/172) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

      Насколько надёжны облигации ВИС Финанс при рейтинге A+
      3 509
    • Аватар сообщества ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      Облигации «Фабрика ПО» падают из-за расширения спредов

      Причины падения облигации «Фабрика ПО» В целом это облигации с повышенным уровнем риска, и это нужно понимать. Если смотреть отчетность за первое полугодие 2026 года, мы видим рост долговой нагрузки, снижение денежных средств, убыток и другие настораживающие моменты. Но здесь важно учитывать сезонность бизнеса: основная часть доходов у компании обычно приходится на второе полугодие. При этом даже если смотреть отчетность за 2025 год, где выручка выросла и компания была прибыльной, вопросы все равно остаются. Коэффициент покрытия процентов низкий, особенно если учитывать капитализированные расходы. Коэффициенты ликвидности напряженные. Структура активов тоже вызывает вопросы, потому что значительная часть активов — это нематериальные активы и дебиторская задолженность, а по этим статьям всегда есть риск обесценения. Поэтому за компанией нужно внимательно следить: за отчетностью, важными корпоративными событиями и действиями материнской компании Softline, которая потенциально может забирать денежный поток. Но именно текущее снижение облигаций и рост доходности, на наш взгляд, все-таки связано с расширением кредитных спредов на всем рынке. Мы об этом уже давно говорим: спреды расширяются, и это можно отслеживать через G-спред, который показывает разницу между доходностью корпоративных облигаций и доходностью государственного долга при примерно одинаковой дюрации. И здесь важный момент: чем рискованнее облигация и чем ниже у нее кредитный рейтинг, тем сильнее обычно расширяется кредитный спред. Поэтому бумаги с повышенным риском падают сильнее, чем более качественные выпуски. ▫️ [Мой канал в Max](https://max.ru/id366518954571_biz) ▫️ [Мой канал в Telegram](https://t.me/+gq5aKGSUM8k2MmVi) ▫️ [Мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/Invest_Assistance) ▫️ [Мои статьи на Mondiara News](https://news.mondiara.com/categories/172) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

      Облигации «Фабрика ПО» падают из-за расширения спредов
      3 442
    • Аватар сообщества ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      Три портфеля акций: дивидендный, ростовой и агрессивный

      Дивиденды, рост или риск: какие портфели есть в моём клубе В нашем закрытом премиальном клубе есть три портфеля с акциями – дивидендный, ростовой и агрессивный. Как понятно из названий – они ориентированы, соответственно, на дивидендные акции, на акции роста и на акции с повышенными рисками, но имеющими шансы на опережающий относительно рынка рост. Мы полагаем, что такое количество портфелей оптимально, так как все инвесторы разные и у них разная терпимость к риску. Более консервативным инвесторам, например, тем, кто уже живет на пассивные доходы, нужна пониженная волатильность и важна генерация портфелем кэша. Более молодым инвесторам с длинным горизонтом инвестирования подойдут уже и акции роста в том числе. А любителям рискованных идей могут подойти акции с повышенным уровнем риска. В каждом из этих портфелей 15-17 акций, но если инвестор принимает решение сочетать акции из нескольких портфелей, обычно мы рекомендуем сокращать общее количество акций за счет акций с самыми низкими долями. Доли у акций в наших портфелях не статичные и периодически меняются на ребалансировках. Они могут быть от 3% до 10% на акцию в соответствующем портфеле, и вес каждой акции назначается исходя из множества разных критериев. Но в любом случае больше 10% отдельно взятой акции мы стараемся не давать, даже если нам очень нравится фундаментал. На нашем рынке периодически бывают неожиданные события из серии как посадка мажоритария в Русагро, и угадать их просто невозможно. Да, из Русагро мы удачно вышли после возобновления торгов после редомициляции, так как акция стоила в тот момент дорого и мы посчитали нецелесообразным держать эту позицию дальше. Но если вдруг так представить, что эта акция у нас была бы на момент обвала и доля у нее была бы очень высокой, например, 20%, то по портфелю такая ситуация ударила бы сильно. Поэтому мы и придерживаемся принципов разумной диверсификации и имеем ограничение по максимальной доле отдельно взятой акции в портфеле. Кроме того, у нас есть отдельно подборки оптимальных по кредитному качеству и надежности облигаций под разные сроки и вводные: с постоянным купоном и с плавающим, короткие и длинные, рублевые и валютные. И каждый инвестор может из этих подборок выбрать соответствующие облигации под свои личные задачи. ▫️ [Мой канал в Max](https://max.ru/id366518954571_biz) ▫️ [Мой канал в Telegram](https://t.me/+gq5aKGSUM8k2MmVi) ▫️ [Мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/Invest_Assistance) ▫️ [Мои статьи на Mondiara News](https://news.mondiara.com/categories/172) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

      Три портфеля акций: дивидендный, ростовой и агрессивный
      3 405
    • Аватар сообщества ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      Акции «Евротранс» взлетели на 20%: спасёт ли внешнее управление компанию? Разбор

      Евротранс взлетел на 20%. Но что на самом деле означает внешнее управление? 28 сентября акции компании Евротранс взлетели более чем на 20% после новости о том, что Минэнерго предложило ввести внешнее управление на активах сети АЗС «Трасса». Вероятно, рынок увидел в этом шанс на спасение, но давайте разберемся, что это значит на практике. Внешнее управление — это не спасение компании, а скорее фиксация финала. Контроль над 57 заправками, нефтебазой и парком бензовозов может перейти к Росимуществу или другой государственной структуре, либо активы передадут одной из вертикально интегрированных нефтяных компаний. То есть речь идет не о сохранении Евротранса как такового, а о том, чтобы АЗС просто продолжали работать, пока идут разбирательства по делу в отношении мажоритариев, суды с кредиторами и, возможно, банкротный процесс. Для держателей акций это означает, что их доля в бизнесе может обнулиться, поскольку компания уже в полном дефолте по всем десяти выпускам облигаций, поэтому оптимизм на новостях в акциях Евротранса не вполне понятен. Для облигационеров внешнее управление также не говорит о том, что далее обязательства компании по обслуживанию своих долгов будут исполняться. Здесь разве что чуть увеличиваются шансы на попытку реструктуризации. Но с учетом большого количества физических лиц среди держателей долга Евротранса и ареста мажоритариев в успешный рестарт пока верится с трудом. Поэтому пока вероятность какого-то позитивного сценария а-ля «покупка Евротранса платежеспособной вертикально-интегрированной компанией за долги» и восстановление платежеспособности компании выглядит весьма призрачной. Вариант с запуском процедуры банкротства пока выглядит более вероятным. ▫️ [Мой канал в Max](https://max.ru/id366518954571_biz) ▫️ [Мой канал в Telegram](https://t.me/+gq5aKGSUM8k2MmVi) ▫️ [Мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/Invest_Assistance) ▫️ [Мои статьи на Mondiara News](https://news.mondiara.com/categories/172) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

      Акции «Евротранс» взлетели на 20%: спасёт ли внешнее управление компанию? Разбор
      3 387
    • Аватар сообщества ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      Почему рейтинг Самолёта упал до BBB.ru?

      Самолёт: рейтинг рухнул до BBB.ru НКР вслед за АКРА снизило рейтинг «Самолёта» с A.ru до BBB.ru и дало негативный прогноз. В качестве причин снижения указывается на рост долговой нагрузки, слабые метрики обслуживания долга, падение рентабельности и качества фондирования. Снижена и оценка менеджмента: у рейтингового агентства появились вопросы к управлению рисками, ликвидностью и стратегии. Негатив связан в том числе с сокращением льготной ипотеки и слабым первичным рынком жилья. Поэтому, на наш взгляд, текущее снижение рейтинга может быть не последним. Если говорить про наше мнение по облигациям Самолета, то ранее мы также неоднократно отмечали огромные долги и напряженную ликвидность. Кроме того, если смотреть их последний отчет, то видно, что ситуация ухудшилась и в реальности снижение выручки больше, чем то, что мы видим в пресс-релизах компании, так как Самолет пересмотрел задним числом базу для сравнения, существенно ее уменьшив. У дочек компании появляются иски от налоговой, а сам Самолет ведет переговоры с банками о реструктуризации. В моменте рынок закладывает в облигации риск дефолта около 57%, и не сказать, что с учетом их фундаментала такая оценка риска в их облигациях не оправдана. В ноябре компании предстоит погашение 1,5 млрд. рублей, в январе – уже 24,5 миллиардов. И с учетом фактического закрытия для Самолета облигационного рынка для перекредитования есть существенные вопросы к тому, как компания переживет погашение. ▫️ [Мой канал в Max](https://max.ru/id366518954571_biz) ▫️ [Мой канал в Telegram](https://t.me/+gq5aKGSUM8k2MmVi) ▫️ [Мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/Invest_Assistance) ▫️ [Мои статьи на Mondiara News](https://news.mondiara.com/categories/172) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

      Почему рейтинг Самолёта упал до BBB.ru?
      3 344
    • Аватар сообщества ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      «Делимобиль» погасил выпуск 001Р-04 на 3,3 млрд рублей — дефолта нет

      Делимобиль - дефолта не будет? Вчера основатель и генеральный директор Делимобиля Винченцо Трани заявил, что дефолта у компании не будет и обязательства перед владельцами облигаций будут выполнены. Также вчера Делимобиль перечислил в НРД денежные средства для погашения выпуска 001Р-04 в полном объёме. Ведь уже сегодня погашается 4-й выпуск. Сумма погашения ≈3,31 млрд руб. При этом важной подстраховкой для компании остаётся поддержка основного акционера Винченцо Трани. На 30 июня Делимобиль уже привлёк около 2,1 млрд руб. займов от связанных сторон, при этом доступные кредитные линии структур акционера составляют около 11,5 млрд руб. Более того, акционер подтвердил готовность оказывать компании необходимую финансовую поддержку как минимум в течение следующих 12 месяцев. Но, если эта поддержка исчезнет, риск дефолта существенно вырастет: → Долг / Капитал ≈18,5 (при норме <2) → Коэф. покрытия процентов ≈0,31 (при норме >2-3) → Коэф. текущей ликвидности ≈0,23 (при норме >1,5) → Коэф. срочной ликвидности ≈0,14 (при норме >1) → На 30 июня Делимобиль нарушил ковенанты по лизинговым и обратным лизинговым обязательствам на 5,3 млрд руб. Совокупная нагрузка ближайших 12 месяцев (лизинг + облигации + расчёты с поставщиками) составляет около 24,2 млрд руб. При этом на счетах на 30 июня было всего около 1 млрд руб. Понятное дело, про акции мы даже не говорим, там Сбер и Яндекс с огромными финансовыми возможностями могут продолжать усиливать конкуренцию на рынке. Но вот облигации Делимобиля может держать большое количество инвесторов. ▫️ [Мой канал в Max](https://max.ru/id366518954571_biz) ▫️ [Мой канал в Telegram](https://t.me/+gq5aKGSUM8k2MmVi) ▫️ [Мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/Invest_Assistance) ▫️ [Мои статьи на Mondiara News](https://news.mondiara.com/categories/172) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

      «Делимобиль» погасил выпуск 001Р-04 на 3,3 млрд рублей — дефолта нет
      3 322
    • Аватар сообщества ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      Акции «Лента» для дивидендного портфеля — подходит ли? Давайте разбираться

      Лента для долгосрочного дивидендного портфеля — какие перспективы? Компания показывает одни из самых сильных темпов роста и активно расширяется. За I полугодие 2026 года выручка выросла на 26%. Согласно отчету МСФО за I полугодие 2026 года, общая торговая площадь группы увеличилась на 27,5%, достигнув 3,4 млн кв. м, а под управлением компании находится уже 7 456 магазинов. Но операционная эффективность ухудшилась на фоне новых менее маржинальных приобретений: гипермаркетов «О’КЕЙ» и сети «ОБИ Россия». Рентабельность по EBITDA сократилась до 6,7% против 8,4% годом ранее, чистая прибыль за II квартал также снизилась на 18,8% из-за ухудшения операционной маржи и роста процентных расходов на 74,4%. Главная задача Ленты сейчас — объединить операционные и административные процессы после расширения, оптимизировать логистику и снизить издержки для повышения операционной эффективности всей группы. Все интеграционные процессы и ребрендинг 75 гипермаркетов под вывеску «Гипер Лента» планируется завершить до конца 2026 года, что позволит компании занять 39% российского рынка гипермаркетов. Менеджмент прогнозирует, что по итогам 2026 года рентабельность по EBITDA объединённой группы составит не менее 7% за счёт коммерческой синергии, укрупнения объёмов закупок и перевода всех торговых точек на единую ИТ-платформу. При этом Лента, похоже, не собирается останавливаться. Выходили новости, что группа «Лента» вела переговоры о приобретении крупнейшего сибирского продуктового ретейлера «Мария-Ра». С учётом политики развития компании и роста долговой нагрузки на фоне новых приобретений, ждать дивидендов в ближайшее время не стоит. Ну, по крайней мере, мы их не ждем. Поэтому для дивидендного портфеля акции Ленты, на наш взгляд, не подходят, но в закрытом премиальном клубе акции Ленты мы держим в ростовом портфеле. ▫️ [Мой канал в Max](https://max.ru/id366518954571_biz) ▫️ [Мой канал в Telegram](https://t.me/+gq5aKGSUM8k2MmVi) ▫️ [Мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/Invest_Assistance) ▫️ [Мои статьи на Mondiara News](https://news.mondiara.com/categories/172) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

      Акции «Лента» для дивидендного портфеля — подходит ли? Давайте разбираться
      3 313
    • Аватар сообщества ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      Сколько акций нужно держать в портфеле: распределение под горизонт и риск

      Распределение активов: сколько акций нужно именно вам? Вообще конкретное распределение портфеля по классам активов будет зависеть не только от вашего горизонта, но и от других факторов – терпимости к риску, цели портфеля, наличия или отсутствия регулярных пополнений, их размера относительно размера портфеля и так далее. Мы сейчас как раз в нашем премиальном закрытом клубе занимаемся разбором портфелей для наших новых членов клуба, и зачастую бывает так, что при одинаковом длинном горизонте инвестирования, например, в 15 лет, портфели инвесторам подходят разные. Кстати, коллеги, набор в наш премиальный закрытый клуб скоро завершится. Поэтому если вам интересно не просто следить за рынком, а понимать, что делать в портфеле с конкретными компаниями, понимать, как грамотно построить портфель, чтобы он помогал решать ваши задачи, а не мешал, приглашаю вас в наш закрытый клуб Invest Assistance. Там мы ведем сразу несколько клубных портфелей — дивидендный, ростовой, агрессивный, облигационный и криптопортфель и помогаем членам нашего клуба выстроить стратегию, подходящую именно им. Объясняем на пальцах как управлять портфелем, когда покупать акции и облигации, когда их продавать и что делать, чтобы ваш портфель приносил вам желаемую доходность. Сейчас присоединиться можно по новому базовому тарифу всего за 2990 рублей в месяц. Поэтому пользуйтесь возможностью. Следующий набор может быть нескоро и не факт, что короткий месячный тариф будет еще доступен. А если говорить про усредненного долгосрочного инвестора, то, скорее всего, большинству подойдет распределение 60/40, когда 60% портфеля отводится на акции, а 40% на облигации. Часть может быть также в золоте и кэше – до 10% портфеля. Но точные параметры лучше все же подбирать под личные вводные, потому что вариативность на самом деле большая – кому-то и 80% акций в портфеле подойдет, а кому-то и 40% акций будет много. ▫️ [Мой канал в Max](https://max.ru/id366518954571_biz) ▫️ [Мой канал в Telegram](https://t.me/+gq5aKGSUM8k2MmVi) ▫️ [Мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/Invest_Assistance) ▫️ [Мои статьи на Mondiara News](https://news.mondiara.com/categories/172) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

      Сколько акций нужно держать в портфеле: распределение под горизонт и риск
      3 288
    • Аватар сообщества ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      Как Уральская сталь обслуживает долг при убытках?

      Уральская сталь выживает за счёт банков Вообще, честно говоря, глядя на их отчётность, странно, почему мы до сих пор не видели полноценного дефолта. Компания завершила первое полугодие 2026 года с отрицательной EBITDA — минус 1,4 миллиарда рублей против плюс 152 миллионов годом ранее. Выручка упала на 19%, чистый убыток вырос до 7,3 миллиарда. Свободный денежный поток отрицательный — минус 11,4 миллиарда. А чистый долг за год вырос с 80,3 до 94,1 миллиарда рублей. То есть компания сейчас не зарабатывает вообще ничего на обслуживание долга — она живёт за счёт новых займов. По состоянию на 30 июня 2026 года компания допустила нарушение ограничительных условий по кредитным соглашениям на сумму 82,7 миллиарда рублей. Это не маленькая часть долга — это почти весь долговой портфель. Краткосрочные обязательства превысили оборотные активы на 49,4 миллиарда. Кэша на счетах — около 1,3 миллиарда рублей. Ликвидность фактически нулевая. Почему же компания ещё не в дефолте? В апреле 2026 года она получила от банков-кредиторов решение о реструктуризации — с дополнительным финансированием, льготным периодом по основному долгу до четвёртого квартала 2027 года и полным погашением кредитов до конца 2030 года. Банки пошли навстречу, потому что, видимо, понимают: если Уральская сталь упадёт, они потеряют гораздо больше. То есть фактически они выживают сейчас на реструктуризации, но это не значит, что раз реструктуризация есть, то всё хорошо. Напротив. Реструктуризация — это не решение проблемы, это её отсрочка. Компания по-прежнему генерирует убытки, по-прежнему не обслуживает долг из операционного потока и по-прежнему зависит от новых займов. Если ситуация в металлургии не развернётся, а собственники не найдут дополнительные средства — вопрос дефолта остаётся открытым. Поэтому, на мой взгляд, риски дефолта тут очень высокие. ▫️ [Мой канал в Max](https://max.ru/id366518954571_biz) ▫️ [Мой канал в Telegram](https://t.me/+gq5aKGSUM8k2MmVi) ▫️ [Мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/Invest_Assistance) ▫️ [Мои статьи на Mondiara News](https://news.mondiara.com/categories/172) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

      Как Уральская сталь обслуживает долг при убытках?
      3 252
    • Аватар сообщества ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      Почему длинные ОФЗ могут терять 8–10% при росте ставки ЦБ РФ

      ОФЗ — почти без риска? Продолжаем разговор про доли в портфеле К ОФЗ наши рекомендации по максимальной доле на одного эмитента не относятся в полной мере, так как это условно безрисковый бенчмарк по кредитному риску. Здесь доля, безусловно, может быть больше, только надо иметь в виду, что если речь про длинные ОФЗ, то доля все равно должна быть ограниченной из-за того, что у них большая дюрация и эти облигации волатильны. В условиях высокой ключевой ставки длинные выпуски могут давать просадки в десятки процентов при движении доходностей даже на несколько процентных пунктов. Например, при дюрации 8–10 лет рост ставки на 1 п. п. приводит к падению цены такой бумаги примерно на 8–10%, что для консервативного инвестора может быть неприемлемо. С другой стороны, длинные ОФЗ могут выполнять роль защитного актива при снижении ставок, но это уже спекулятивная составляющая, а не базовая. Если мы говорим про эмитентов с наивысшей кредитоспособностью и кредитным рейтингом на уровне ААА, например таких как Газпром Капитал, то доля тоже может быть побольше. Но опять-таки, если говорить о валютных выпусках облигаций этого эмитента, то надо помнить, что валютная переоценка создает дополнительный слой риска, не связанный напрямую с кредитным качеством эмитента. Здесь уже сама стратегия инвестора может иметь ограничения по максимальной доле на валютные облигации в портфеле, например, если портфель достаточно короткий и волатильность в нем нежелательна. Как вы видите, нюансов достаточно много, и общие цифры, разумные для достаточно надежных эмитентов с хорошим кредитным рейтингом типа АА, могут существенно меняться от инвестора к инвестору в зависимости от его личных вводных. Поэтому, если вы хотите лучше понимать, как лучше собрать портфель, подходящий именно вам и работающий именно на ваши цели, приглашаю вас в наш закрытый клуб Invest Assistance. Там мы ведем сразу несколько клубных портфелей — дивидендный, ростовой, агрессивный, облигационный и криптопортфель и помогаем разобраться в нюансах портфельного инвестирования, чтобы ваш портфель работал именно на вас. Сейчас присоединиться к клубу можно по новому базовому тарифу всего за 2990 рублей в месяц. Ждем вас, коллеги. ▫️ [Мой канал в Max](https://max.ru/id366518954571_biz) ▫️ [Мой канал в Telegram](https://t.me/+gq5aKGSUM8k2MmVi) ▫️ [Мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/Invest_Assistance) ▫️ [Мои статьи на Mondiara News](https://news.mondiara.com/categories/172) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

      Почему длинные ОФЗ могут терять 8–10% при росте ставки ЦБ РФ
      3 249
    • Аватар сообщества ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      ДМИТРИЙ ЛОДЯНОВ

      Таргет 3500 рублей по акциям Магнита: условия пересмотра вверх

      Магнит в кризисе: когда акции снова начнут расти? Если говорить про их полугодовой отчет, то сейчас компания переживает сложный период: выручка за 1П 2026 года выросла на 12,8%, до 1,89 трлн рублей, а EBITDA — на 12,1%, до 96 млрд рублей. При этом чистый убыток составил 9,5 млрд рублей против небольшой прибыли годом ранее. Основная проблема — высокие процентные расходы, которые увеличились на 45% год к году. При этом органический рост остается достаточно скромным: сопоставимый трафик (LFL) практически не растет, поэтому существенная часть динамики выручки связана с другими факторами, включая расширение сети и рост среднего чека. Но у компании есть предпосылки для улучшения ситуации. «Магнит» сокращает капитальные расходы на фоне завершения масштабной инвестиционной программы, на которую в предыдущие годы направлялись значительные средства. Это должно поддержать свободный денежный поток, который можно будет использовать для сокращения долга. Правда, быстрого улучшения ждать не стоит: долговая нагрузка уже выросла, а при высокой стоимости заимствований даже постепенное снижение долга не сразу отразится на чистой прибыли. Поэтому на более длинном горизонте думаю, что они смогут и вернуться к чистой прибыли, и вернуться к выплате дивидендов. Поэтому достаточно рискованная идея на длинный горизонт там все же, по нашему мнению, есть, но краткосрочно акции могут быть под давлением. На выходе последнего отчета мы пересмотрели таргет по акциям Магнита до 3500 рублей за акцию на горизонте года, однако по мере улучшения ситуации мы ожидаем, что наш таргет по акциям Магнита может быть пересмотрен вверх. А посмотреть таргеты по другим акциям российского рынка можно, как всегда, на нашем сайте Investassistance.ru. Пользуйтесь, коллеги, это совершенно бесплатно. ▫️ [Мой канал в Max](https://max.ru/id366518954571_biz) ▫️ [Мой канал в Telegram](https://t.me/+gq5aKGSUM8k2MmVi) ▫️ [Мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/Invest_Assistance) ▫️ [Мои статьи на Mondiara News](https://news.mondiara.com/categories/172) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

      Таргет 3500 рублей по акциям Магнита: условия пересмотра вверх
      3 138
    • Еще один-два экономических проекта России и США возможны до конца года, помимо договоренностей по дизтопливу, сообщил директор Американской торговой палаты в РФ Роберт Эйджи
      Еще один-два экономических проекта России и США возможны до конца года, помимо договоренностей по дизтопливу, сообщил директор Американской торговой палаты в РФ Роберт Эйджи
    • В Евросоюзе угас интерес к конфискации замороженных российских активов, сообщил премьер-министр Бельгии Барт де Вевер
      В Евросоюзе угас интерес к конфискации замороженных российских активов, сообщил премьер-министр Бельгии Барт де Вевер
    • Госдолг Великобритании впервые в истории превысил £3 трлн фунтов, сообщило Бюро национальной статистики страны
      Госдолг Великобритании впервые в истории превысил £3 трлн фунтов, сообщило Бюро национальной статистики страны
    • Президент Ирана Пезешкиан на следующей неделе планирует приехать в Россию, сообщает глава МИД
      Президент Ирана Пезешкиан на следующей неделе планирует приехать в Россию, сообщает глава МИД
    • Дональд Трамп назвал конфликт в Иране одним из своих самых выдающихся решений. По его словам, ни один другой президент на такое бы не пошел
      Дональд Трамп назвал конфликт в Иране одним из своих самых выдающихся решений. По его словам, ни один другой президент на такое бы не пошел
    • Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 14,00% годовых
      Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 14,00% годовых
    • Разговора Путина и Трампа пока нет в планах, но он может быть оперативно организован при желании обоих лидеров, заявил Песков в ответ на вопрос ТАСС
      Разговора Путина и Трампа пока нет в планах, но он может быть оперативно организован при желании обоих лидеров, заявил Песков в ответ на вопрос ТАСС
    • Трамп рассказал, что попросил Google переименовать Атлантический океан в океан Трампа, но глава компании Сундар Пичаи отказал ему
      Трамп рассказал, что попросил Google переименовать Атлантический океан в океан Трампа, но глава компании Сундар Пичаи отказал ему
    • Владимир Путин назначил Юрия Трутнева помощником президента. Он освободил его с поста вице-премьера — полпреда президента в Дальневосточном федеральном округе
      Владимир Путин назначил Юрия Трутнева помощником президента. Он освободил его с поста вице-премьера — полпреда президента в Дальневосточном федеральном округе
    • Россия и Китай начали совместную миссию по освоению Марса, заявил глава «Роскосмоса» Дмитрий Баканов. Страны начнут изготавливать приборы и технику для изучения планеты
      Россия и Китай начали совместную миссию по освоению Марса, заявил глава «Роскосмоса» Дмитрий Баканов. Страны начнут изготавливать приборы и технику для изучения планеты
    • Трамп предлагал «выселить» журналистов из Белого дома. Об этом пишет NYT. Американский лидер считает, что на место зала для брифингов имени Джеймса Брейди стоит вернуть крытый бассейн
      Трамп предлагал «выселить» журналистов из Белого дома. Об этом пишет NYT. Американский лидер считает, что на место зала для брифингов имени Джеймса Брейди стоит вернуть крытый бассейн
    • Трамп заявил, что никогда не обсуждал с Вэнсом перспективы его участия в выборах в 2028 году. Он уточнил, что сначала республиканцам надо оценить результаты выборов в Конгресс, которые состоятся 3 ноября
      Трамп заявил, что никогда не обсуждал с Вэнсом перспективы его участия в выборах в 2028 году. Он уточнил, что сначала республиканцам надо оценить результаты выборов в Конгресс, которые состоятся 3 ноября
    • Планы Уиткоффа посетить 21 октября Россию подтверждаются, сообщил источник ТАСС
      Планы Уиткоффа посетить 21 октября Россию подтверждаются, сообщил источник ТАСС
    • Роналду не вернется в сборную Португалии, пока ее главным тренером остается Жорже Жезуш. Об этом сообщает CNN
      Роналду не вернется в сборную Португалии, пока ее главным тренером остается Жорже Жезуш. Об этом сообщает CNN
    • Москва не ожидает чуда от Вашингтона. США останутся для России в лучшем случае конкурентами, заявил Сергей Лавров
      Москва не ожидает чуда от Вашингтона. США останутся для России в лучшем случае конкурентами, заявил Сергей Лавров
    • Запад уже никогда не будет главным игроком, «заказывающим музыку», мир развернулся в другую сторону. Об этом заявил Сергей Лавров
      Запад уже никогда не будет главным игроком, «заказывающим музыку», мир развернулся в другую сторону. Об этом заявил Сергей Лавров
    • Диалог РФ с США по контролю над вооружениями отсутствует, кроме эпизодических случаев, сообщил Рябков. По его словам, предпосылок для возобновления диалога по стратегической стабильности с США пока нет
      Диалог РФ с США по контролю над вооружениями отсутствует, кроме эпизодических случаев, сообщил Рябков. По его словам, предпосылок для возобновления диалога по стратегической стабильности с США пока нет
    • Стратегические ошибки привели Макрона к политической изоляции. Его действия критикует весь политический спектр. Об этом пишет The Guardian
      Стратегические ошибки привели Макрона к политической изоляции. Его действия критикует весь политический спектр. Об этом пишет The Guardian
    • Уиткофф прилетел в Норвегию, где запланирован новый раунд переговоров по Украине. Об этом ТАСС сообщили в международном аэропорту Гардермуэн города Осло.
      Уиткофф прилетел в Норвегию, где запланирован новый раунд переговоров по Украине. Об этом ТАСС сообщили в международном аэропорту Гардермуэн города Осло.
    • Мерц назвал помощь Украине огромной нагрузкой на бюджеты стран ЕС. Об этом он заявил в интервью Bloomberg
      Мерц назвал помощь Украине огромной нагрузкой на бюджеты стран ЕС. Об этом он заявил в интервью Bloomberg
    • Стубб 20 октября посетит Осло, где планируются переговоры Уиткоффа с Зеленским. Об этом сообщил офис президента
      Стубб 20 октября посетит Осло, где планируются переговоры Уиткоффа с Зеленским. Об этом сообщил офис президента
    • Трамп заявил, что не хочет больше содержать Канаду, Мексику и страны Европы. Он вновь выразил уверенность в том, что Канада в будущем войдет в состав США, и пообещал ее жителям «оставить хоккей и их гимн».
      Трамп заявил, что не хочет больше содержать Канаду, Мексику и страны Европы. Он вновь выразил уверенность в том, что Канада в будущем войдет в состав США, и пообещал ее жителям «оставить хоккей и их гимн».
    • Пока нет понимания, когда будет следующий визит Си Цзиньпина в Россию, сообщил ТАСС Песков
      Пока нет понимания, когда будет следующий визит Си Цзиньпина в Россию, сообщил ТАСС Песков
    • Трамп заявил о готовности рассмотреть вариант встречи с Путиным и Си Цзиньпином, но отрицает наличие договоренности на этот счет
      Трамп заявил о готовности рассмотреть вариант встречи с Путиным и Си Цзиньпином, но отрицает наличие договоренности на этот счет
    • Роналду отстранили от игр за сборную Португалии на месяц и оштрафовали на €255. Об этом сообщил журналист Фабрицио Романо со ссылкой на заявление Португальской федерации футбола
      Роналду отстранили от игр за сборную Португалии на месяц и оштрафовали на €255. Об этом сообщил журналист Фабрицио Романо со ссылкой на заявление Португальской федерации футбола
    • Премьер Франции Лекорню поручил префектам ввести комендантский час в ряде районов на фоне беспорядков в стране
      Премьер Франции Лекорню поручил префектам ввести комендантский час в ряде районов на фоне беспорядков в стране
    • РФ, США и Китай допускают гипотетическую возможность трехсторонней встречи, заявил Песков газете The Wall Street Journal. Однако пока нет четкого понимания относительно самой встречи или ее потенциальной повестки дня, отметил он
      РФ, США и Китай допускают гипотетическую возможность трехсторонней встречи, заявил Песков газете The Wall Street Journal. Однако пока нет четкого понимания относительно самой встречи или ее потенциальной повестки дня, отметил он
    • Европа не сможет покрыть дефицит газа без российских поставок, поскольку Ормузский пролив закрыт, а катарский завод останавливался после атак. Об этом заявил вице-премьер РФ Александр Новак в интервью «Вестям»
      Европа не сможет покрыть дефицит газа без российских поставок, поскольку Ормузский пролив закрыт, а катарский завод останавливался после атак. Об этом заявил вице-премьер РФ Александр Новак в интервью «Вестям»
    • Трамп заявил, что примет «очень хорошее» решение по антироссийским санкциям. Его слова приводят журналисты пресс-пула Белого дома
      Трамп заявил, что примет «очень хорошее» решение по антироссийским санкциям. Его слова приводят журналисты пресс-пула Белого дома
    • Мерц заявил о серьезном политическом расколе в Германии и призвал ХДС заново обосновать свое существование: «Давайте будем честны друг с другом: мы переживаем жесткую политическую поляризацию»
      Мерц заявил о серьезном политическом расколе в Германии и призвал ХДС заново обосновать свое существование: «Давайте будем честны друг с другом: мы переживаем жесткую политическую поляризацию»
    • Санкции — это неэффективная идея Байдена. Об этом заявил Кирилл Дмитриев: «Большинство стран не присоединились к санкциям против России и понимают, что они наносят ущерб мировой экономике и благосостоянию»
      Санкции — это неэффективная идея Байдена. Об этом заявил Кирилл Дмитриев: «Большинство стран не присоединились к санкциям против России и понимают, что они наносят ущерб мировой экономике и благосостоянию»
    • Президент Египта Абдель Фаттах ас-Сиси заявил, что покинет пост по окончании президентского срока в 2030 году. По его словам, этот вопрос уже решен. Господин ас-Сиси занимает пост президента Египта с 2014 года
      Президент Египта Абдель Фаттах ас-Сиси заявил, что покинет пост по окончании президентского срока в 2030 году. По его словам, этот вопрос уже решен. Господин ас-Сиси занимает пост президента Египта с 2014 года
    • Трамп признался, что делает сам себе макияж, чтобы не выглядеть «как мертвец»: «Я использую немного косметики. Если не нанести хотя бы немного, то будешь похож на мертвеца. И я не хочу так выглядеть»
      Трамп признался, что делает сам себе макияж, чтобы не выглядеть «как мертвец»: «Я использую немного косметики. Если не нанести хотя бы немного, то будешь похож на мертвеца. И я не хочу так выглядеть»
    • Трамп подписал указ, согласно которому не будут применяться санкции против ряда физических и юридических лиц РФ, как того требует закон об ужесточении антироссийских рестрикций
      Трамп подписал указ, согласно которому не будут применяться санкции против ряда физических и юридических лиц РФ, как того требует закон об ужесточении антироссийских рестрикций
    • Трамп хотел бы достичь договоренностей о сокращении ядерных вооружений с Россией и Китаем, но не ждет таких соглашений в текущем году
      Трамп хотел бы достичь договоренностей о сокращении ядерных вооружений с Россией и Китаем, но не ждет таких соглашений в текущем году
    • Трамп уволил пресс-секретаря Белого дома Кэти Захарию всего через 5 дней после назначения, сообщает NYT. Это связано с критикой ее первого брифинга в Белом доме, пишет газета
      Трамп уволил пресс-секретаря Белого дома Кэти Захарию всего через 5 дней после назначения, сообщает NYT. Это связано с критикой ее первого брифинга в Белом доме, пишет газета
    • Трамп категорически отрицает намерение уволить Сьюзан Уайлс с поста главы аппарата Белого дома, заявил, что она будет с ним «долгое время»
      Трамп категорически отрицает намерение уволить Сьюзан Уайлс с поста главы аппарата Белого дома, заявил, что она будет с ним «долгое время»
    • Россия и США обсуждают совместные проекты в сфере дата-центров, сообщил Дмитриев. Дмитриев анонсировал в ближайшее время некоторые важные инициативы между Россией и США
      Россия и США обсуждают совместные проекты в сфере дата-центров, сообщил Дмитриев. Дмитриев анонсировал в ближайшее время некоторые важные инициативы между Россией и США
    • Американский Минэнерго уже выделило определенные компании из РФ, которые будут работать по поставкам дизеля в США, сообщил Дмитриев
      Американский Минэнерго уже выделило определенные компании из РФ, которые будут работать по поставкам дизеля в США, сообщил Дмитриев
    • Трамп заявил, что разочарован экс-послом США в Греции Кимберли Гилфойл: «Я просто прочитал кое-какие вещи, я не говорил с ней. Я знаю ее много лет. Она хорошо работала, будучи послом в Греции, так что я разочарован»
      Трамп заявил, что разочарован экс-послом США в Греции Кимберли Гилфойл: «Я просто прочитал кое-какие вещи, я не говорил с ней. Я знаю ее много лет. Она хорошо работала, будучи послом в Греции, так что я разочарован»

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?