Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ЦБ РОССИИ

ЦБ РОССИИ

ЭКОНОМИКА РФ - последние новости на сегодня - MONDIARA

Ключевая ставка 14% до конца года? Что значит пауза ЦБ для акций и облигаций

64

    Ключ на паузе: ЦБ оставил ключевую ставку без изменения Совет директоров Банка России 11 сентября 2026 года сохранил ключевую ставку на уровне 14,00% годовых. После июльского снижения на 25 б.п. регулятор взял паузу. Решение ожидаемое, но нам интересна риторика и дальнейшая траектория. Поэтому давайте разбираться. Что сказал ЦБ Инфляция: ухудшение. Оценка устойчивой инфляции повышена с 4–5% до 5–6% в пересчете на год. В июле текущий рост цен с поправкой на сезонность составил 11,6% в годовом выражении после 5,3% во 2К26. Базовая инфляция ускорилась до 7,0%. Годовая инфляция на 7 сентября — 6,3%. Причина ускорения — ситуация на рынке топлива. Но видны и вторичные эффекты — через издержки и инфляционные ожидания. Инфляционные ожидания: остаются повышенными, что мешает устойчивому замедлению инфляции. У населения в августе они снизились, но все еще выше уровней первого полугодия. У бизнеса и рынка — немного подросли. Экономика: растет умеренными темпами. Потребительский спрос замедляется, но остается высоким. Инвестиционная активность восстанавливается. Напряженность на рынке труда плавно ослабевает, дефицит кадров сокращается, рост зарплат замедляется, но по-прежнему существенно опережает производительность труда. Кредитование: в июле корпоративное кредитование снова ускорилось после сдержанного июня. Розница растет умеренно. Склонность к сбережению высокая, но немного снизилась. Денежно-кредитные условия: оцениваются как умеренно жесткие. В реальном выражении жесткость немного снизилась из-за роста инфляционных ожиданий. Риски: проинфляционные выросли и преобладают. Главные: возможный дисбаланс спроса и предложения, более продолжительное выбытие мощностей и сокращение предложения, высокие инфляционные ожидания, рост зарплат выше производительности, геополитика. Дезинфляционный риск — более сильное охлаждение спроса. Иными словами, местами подвижки в сторону охлаждения экономики есть, но признаков переохлаждения ЦБ не наблюдает. А из-за роста проинфляционных рисков нужна пауза по ключу, чтобы временные проинфляционные факторы не ушли в устойчивую инфляцию. Что изменилось по сравнению с июлем Главное изменение — смещение акцентов. По росту устойчивой инфляции, по проинфляционным факторам, по вторичным эффектам от топливного кризиса и роста издержек. То есть текущая риторика более жесткая, чем в июле, и есть подозрение, что где-то ЦБ решил чуть перестраховаться из-за отсутствия параметров бюджета и необходимости оценки предполагаемого бюджетного дефицита. И общий сигнал я бы трактовала как осторожность в преддверии возможного устойчивого роста инфляции и оценки параметров бюджета. Об этом же говорит и тот факт, что сегодня обсуждали только один вариант решения по ставке — оставить ее без изменения. Вариант снижения даже на 25 б.п. сегодня не рассматривался. Что ждать дальше Следующее заседание — 23 октября. До этого, 23 сентября, выйдет резюме обсуждения, а также станут известны бюджетные проектировки. Если инфляция не начнет замедляться, на мой взгляд, ставка останется на 14% и в октябре. Хотя формально текущие среднесрочные прогнозы предполагают и возможное снижение ключа на обоих оставшихся заседаниях по ключевой ставке, и на одном из них. Пока с учетом текущих проинфляционных факторов я склонна считать, что мы застряли на ключе в 14% до конца года и продолжение снижения ключевой ставки возможно теперь уже в следующем году. Но если макро позволит ЦБ принять иное решение — я искренне порадуюсь, потому что длительная пауза по ключу будет способствовать продолжению торможения экономики. А там и так у многих ситуация сложная. Вывод для рынков Для облигаций — нейтрально-негативно: пауза и риск более длительных высоких ставок ограничивают краткосрочный потенциал роста цен и способствуют широким кредитным спредам. Для акций — нейтрально: рынок в целом ждал сохранения ставки, но жесткая риторика будет выступать сдерживающим фактором для дальнейшего роста. Хотя отмечу, что в отдельных историях на других факторах типа высоких цен на нефть рост возможен даже несмотря на паузу. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: [Алла](https://t.me/Investillion/2263) [MONDIARA](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / ЭКОНОМИКА РФ - последние новости на сегодня - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
      ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
    • Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года
      Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года

    • США нанесли ракетный удар по иранскому танкеру вблизи порта Джаск, сообщил IRIB. По данным телеканала, команда судна была успешно эвакуирована сразу после атаки

    • Бернэм отказался сокращать соцрасходы ради увеличения расходов на оборону. При этом он подчеркнул, что его правительство подтверждает данное ранее обещание довести расходы на оборону до 3,5% от ВВП к 2035 году

    • Возможность проведения трехстороннего саммита с участием Путина, Трампа и Си Цзиньпина на АТЭС будет, сообщил Песков

    • Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября
      Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября

    • Россия предложит провести российско-германо-американский бизнес-форум в 2027 году для возобновления делового диалога. Об этом заявил глава РФПИ Кирилл Дмитриев

    • Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине
      Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине

    • Ситуацию в регионе необходимо учитывать при проведении «Интервидения» в Саудовской Аравии, сроки будут обозначены позднее, заявил Лавров

    • Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков
      Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков

    • Трамп в Truth Social назвал Луну собственностью США

    • Старший сын Трампа прибыл в Таллин, пишет газета Postimees. Цель его визита неизвестна. Посольство США в Эстонии в ответ на запросы со стороны Postimees и портала Delfi отказалось комментировать поездку Дональда Трампа-младшего
      Старший сын Трампа прибыл в Таллин, пишет газета Postimees. Цель его визита неизвестна. Посольство США в Эстонии в ответ на запросы со стороны Postimees и портала Delfi отказалось комментировать поездку Дональда Трампа-младшего

    • Факт встречи Путина с Уиткоффом и Кушнером означает атмосферу доверия, по крайней мере, на этом канале общения, отметил Песков в разговоре с журналистом «Вестей» Зарубиным

    • Трехсторонняя встреча лидеров РФ, США и Китая не исключается, заявил ТАСС Рябков
      Трехсторонняя встреча лидеров РФ, США и Китая не исключается, заявил ТАСС Рябков

    • РФ и США надо развивать взаимодействие в тех сферах экономики и бизнеса, где это отвечает взаимным интересам, заявил ТАСС Силуанов

    • Трамп заявил, что США могут «очень скоро» нанести удар по предполагаемому иранскому ядерному объекту близ Натанза под горой Коланг Газ-Ла
      Трамп заявил, что США могут «очень скоро» нанести удар по предполагаемому иранскому ядерному объекту близ Натанза под горой Коланг Газ-Ла

    • Москва в ближайшее время примет ответные меры на закрытие генконсульства РФ в Бонне, заявил посол в Германии Нечаев

    • Председатель Верховного суда России Игорь Краснов прибыл с официальным визитом в Нью-Дели, передает корреспондент ТАСС
      Председатель Верховного суда России Игорь Краснов прибыл с официальным визитом в Нью-Дели, передает корреспондент ТАСС

    • Трамп заявил, что США в ближайшее время возобновят продажи боеприпасов союзникам

    • Пашинян заявил, что Армения не собирается вводить визы для граждан России
      Пашинян заявил, что Армения не собирается вводить визы для граждан России

    • Китай готов развивать обмены с РФ в сферах культуры, туризма и образования, сообщил вице-премьер Госсовета КНР

    • РФ за полноформатное восстановление отношений с США, сообщил Путин. Контакты РФ с администрацией США продолжаются, президент видит позитивный настрой Трампа на конструктивную работу
      РФ за полноформатное восстановление отношений с США, сообщил Путин. Контакты РФ с администрацией США продолжаются, президент видит позитивный настрой Трампа на конструктивную работу

    • Трамп заявил, что для бизнеса было бы отлично поддерживать хорошие отношения с Россией

    • Трамп заявил, что готов провести встречу с Путиным, когда стороны будут готовы заключить мирное соглашение по Украине
      Трамп заявил, что готов провести встречу с Путиным, когда стороны будут готовы заключить мирное соглашение по Украине

    • ВС США уничтожили 28 кораблей в Ормузском проливе в ночь на 1 сентября, заявил Трамп в интервью автору подкаста Lt. Dan Дэну Патрику

    • ЕК предложила включить в 22-й пакет санкций 1600 российских физлиц и компаний, заявила Каллас
      ЕК предложила включить в 22-й пакет санкций 1600 российских физлиц и компаний, заявила Каллас

    • Трамп думает над тем, чтобы назвать Ормузский пролив в свою честь. «Как и сама Америка, Ормузский пролив станет "горячее", чем когда-либо!» — отметил американский президент

    • «Большое число» россиян могут внести в новые санкционные списки ЕС, которые предложила ФРГ. Об этом заявил глава МИД страны Йоханн Вадефуль

    • Добыча нефти в Венесуэле может превысить 1,5 млн баррелей в сутки в первой половине следующего года. Об этом заявил Крис Райт в интервью телеканалу CNBC
      Добыча нефти в Венесуэле может превысить 1,5 млн баррелей в сутки в первой половине следующего года. Об этом заявил Крис Райт в интервью телеканалу CNBC

    • Каллас заявила, что вызвала исполняющего обязанности постпреда России при ЕС в связи с инцидентом в Лейпциге

    • Ушаков опроверг, что Путин не захотел встречаться с главой ЦРУ, и подчеркнул в разговоре с журналистом Life Юнашевым, что таких планов и не было

    • В ФРГ делают всё, чтобы изничтожить всё позитивное, что было накоплено в отношениях с РФ десятилетиями. Об этом заявила Мария Захарова на полях ВЭФ

    • Бессент отметил важность контактов с РФ для урегулирования на Украине
      Бессент отметил важность контактов с РФ для урегулирования на Украине
    • Контакты между спецслужбами осуществляются всегда, заявил Путин, говоря о визите главы ЦРУ
      Контакты между спецслужбами осуществляются всегда, заявил Путин, говоря о визите главы ЦРУ

    • США уничтожат Иран в случае новых ответных атак, утверждает Трамп в интервью Fox News. Он считает, что иранские власти «не останавливаются», и назвал их действия «безумными» и «глупыми»

    • Германия идет по дальнейшему пути эскалации, обвинения в отношении России после инцидента в Лейпциге не подкреплены никакой аргументацией со стороны Берлина, заявил Дмитрий Песков
      Германия идет по дальнейшему пути эскалации, обвинения в отношении России после инцидента в Лейпциге не подкреплены никакой аргументацией со стороны Берлина, заявил Дмитрий Песков

    • США нанесли удар по аэропорту в Джирофте на юге Ирана, сообщила иранская гостелерадиокомпания

    • Пашинян назвал очень хорошей встречу с Путиным в Бишкеке и заявил о намерении в ближайшее время совершить визит в Москву
      Пашинян назвал очень хорошей встречу с Путиным в Бишкеке и заявил о намерении в ближайшее время совершить визит в Москву
    • Трамп заявил, что не за горами проведение крупнейшей атаки на Иран, после которой почти ничего не останется
      Трамп заявил, что не за горами проведение крупнейшей атаки на Иран, после которой почти ничего не останется
    • Встреча Путина и Эрдогана завершилась, продлившись около полутора часов, передает корреспондент ТАСС
      Встреча Путина и Эрдогана завершилась, продлившись около полутора часов, передает корреспондент ТАСС

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?