Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества АПРИ: НОВОСТИ

АПРИ: НОВОСТИ

АПРИ: последние новости сегодня

Почему у девелопера прибыль есть, а денег ещё нет — разбор на примере отчётности

2 446

    Почему отчетность девелопера читается иначе, чем отчетность IT, банков или ритейла Продолжаем разбираться в специфике девелоперского бизнеса. У девелопера структура прибыли и долга отличается от других отраслей, поэтому привычные мультипликаторы стоит интерпретировать с учетом специфики бизнеса и других показателей, его характеризующих. Объясняем на пальцах. Прибыль считают по ходу стройки, а деньги приходят в конце В отличие от ритейла с коротким операционным циклом, в девелопменте строительство, финансовый результат и денежный поток отражают разные этапы реализации проекта. Выручку АПРИ признает постепенно, по мере готовности дома: построили условно треть — в отчет идет примерно треть выручки по проданным в нем квартирам. При этом деньги покупателей все это время находятся на эскроу-счетах и становятся доступны компании только после сдачи дома. Поэтому часть прибыли отражается в отчетности раньше, чем денежные средства поступают компании. Для инвестора отсюда два вывода. Первый: прибыль девелопера — во многом расчетная. Ее считают по степени готовности домов, а та зависит от сметы на строительство. На практике эта оценка устойчива: в 2025 году АПРИ уточняла строительные бюджеты, но на готовность проектов и уже признанную выручку это существенно не повлияло. Второй: отдельно финансовый результат или денежный поток не дают полной картины динамики бизнеса. Их важно рассматривать в связке — вместе с ходом строительства, продажами и наполнением эскроу-счетов. Долг выглядит внушающе, но обеспечен эскроу Когда вы покупаете квартиру в новостройке, деньги идут не строителю, а на специальный счет в банке — эскроу. Это как сейф: банк отдаст их застройщику только после сдачи дома. А строит компания пока на банковский кредит. В этом и фокус. На бумаге у застройщика большой долг — тот самый кредит. Но в сейфе уже лежат деньги покупателей, которыми его и погасят. И чем больше денег в сейфе — то есть чем больше квартир продано, — тем дешевле кредит: банк видит, что деньги уже есть, и снижает ставку. И тут — самое необычное: долг у застройщика уменьшается раньше, чем он вообще получит деньги. Приток денег на эскроу снижает сумму чистого долга компании. Так, у АПРИ приток денег покупателей на эскроу уменьшил чистый долг за январь 2026 на 2,1 млрд рублей. Общая цифра долга у застройщика сама по себе мало что говорит — большой долг здесь в порядке вещей. Важнее, из чего он состоит. Что же важно видеть за цифрами отчетности застройщика? Анализируем всю картину: сколько у компании земли, сколько проектов, на какой они стадии и сколько уже продано. У АПРИ на начало 2026 — 19 проектов в 6 регионах, земли больше 2 млн м², почти 980 тыс. м² уже построено и ещё 371 тыс. м² в стройке. Важна и рентабельность — сколько из выручки остается прибылью. Ее показывает маржа по EBITDA: по сектору хорошим уровнем обычно называют 25–35%, а у АПРИ по итогам 2025 года она достигла 38% — плюс 5,7 п. п. за год за счёт роста самой EBITDA. В совокупности финансовые и операционные показатели позволяют увидеть бизнес в контексте полного девелоперского цикла — от формирования проектного портфеля и строительства до продаж, наполнения эскроу-счетов и завершения проектов. [▫️](https://mondiara.com/) В четверг покажем стройдневник «Привилегии Дзен» — как проектный цикл выглядит вживую. [▫️](https://mondiara.com/) В пятницу — #ВопросЭмитенту. Игорь Файнман ответит на вопрос подписчика про оценку девелопера. Присылайте вопросы в директ канала. [Официальный канал АПРИ в МАКС](https://max.ru/join/IZctIzo4ia1M_b-bMWXEZ5tqg5Qqmuj67MSbLTzjncg) Полный профиль компании доступен в MONDIARA [mondiara.com](https://mondiara.com/) Котировки • Отчётность • Дивиденды • Аналитика • Новости

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АПРИ: последние новости сегодня

    EXPRESS NEWS

    • Трамп заявил, что США в ближайшее время возобновят продажи боеприпасов союзникам

    • Пашинян заявил, что Армения не собирается вводить визы для граждан России
      Пашинян заявил, что Армения не собирается вводить визы для граждан России

    • Китай готов развивать обмены с РФ в сферах культуры, туризма и образования, сообщил вице-премьер Госсовета КНР

    • РФ за полноформатное восстановление отношений с США, сообщил Путин. Контакты РФ с администрацией США продолжаются, президент видит позитивный настрой Трампа на конструктивную работу
      РФ за полноформатное восстановление отношений с США, сообщил Путин. Контакты РФ с администрацией США продолжаются, президент видит позитивный настрой Трампа на конструктивную работу

    • Трамп заявил, что для бизнеса было бы отлично поддерживать хорошие отношения с Россией

    • Трамп заявил, что готов провести встречу с Путиным, когда стороны будут готовы заключить мирное соглашение по Украине
      Трамп заявил, что готов провести встречу с Путиным, когда стороны будут готовы заключить мирное соглашение по Украине

    • ВС США уничтожили 28 кораблей в Ормузском проливе в ночь на 1 сентября, заявил Трамп в интервью автору подкаста Lt. Dan Дэну Патрику

    • ЕК предложила включить в 22-й пакет санкций 1600 российских физлиц и компаний, заявила Каллас
      ЕК предложила включить в 22-й пакет санкций 1600 российских физлиц и компаний, заявила Каллас

    • Трамп думает над тем, чтобы назвать Ормузский пролив в свою честь. «Как и сама Америка, Ормузский пролив станет "горячее", чем когда-либо!» — отметил американский президент

    • «Большое число» россиян могут внести в новые санкционные списки ЕС, которые предложила ФРГ. Об этом заявил глава МИД страны Йоханн Вадефуль

    • Добыча нефти в Венесуэле может превысить 1,5 млн баррелей в сутки в первой половине следующего года. Об этом заявил Крис Райт в интервью телеканалу CNBC
      Добыча нефти в Венесуэле может превысить 1,5 млн баррелей в сутки в первой половине следующего года. Об этом заявил Крис Райт в интервью телеканалу CNBC

    • Каллас заявила, что вызвала исполняющего обязанности постпреда России при ЕС в связи с инцидентом в Лейпциге

    • Ушаков опроверг, что Путин не захотел встречаться с главой ЦРУ, и подчеркнул в разговоре с журналистом Life Юнашевым, что таких планов и не было

    • В ФРГ делают всё, чтобы изничтожить всё позитивное, что было накоплено в отношениях с РФ десятилетиями. Об этом заявила Мария Захарова на полях ВЭФ

    • Бессент отметил важность контактов с РФ для урегулирования на Украине
      Бессент отметил важность контактов с РФ для урегулирования на Украине
    • Контакты между спецслужбами осуществляются всегда, заявил Путин, говоря о визите главы ЦРУ
      Контакты между спецслужбами осуществляются всегда, заявил Путин, говоря о визите главы ЦРУ

    • США уничтожат Иран в случае новых ответных атак, утверждает Трамп в интервью Fox News. Он считает, что иранские власти «не останавливаются», и назвал их действия «безумными» и «глупыми»

    • Германия идет по дальнейшему пути эскалации, обвинения в отношении России после инцидента в Лейпциге не подкреплены никакой аргументацией со стороны Берлина, заявил Дмитрий Песков
      Германия идет по дальнейшему пути эскалации, обвинения в отношении России после инцидента в Лейпциге не подкреплены никакой аргументацией со стороны Берлина, заявил Дмитрий Песков

    • США нанесли удар по аэропорту в Джирофте на юге Ирана, сообщила иранская гостелерадиокомпания

    • Пашинян назвал очень хорошей встречу с Путиным в Бишкеке и заявил о намерении в ближайшее время совершить визит в Москву
      Пашинян назвал очень хорошей встречу с Путиным в Бишкеке и заявил о намерении в ближайшее время совершить визит в Москву
    • Трамп заявил, что не за горами проведение крупнейшей атаки на Иран, после которой почти ничего не останется
      Трамп заявил, что не за горами проведение крупнейшей атаки на Иран, после которой почти ничего не останется
    • Встреча Путина и Эрдогана завершилась, продлившись около полутора часов, передает корреспондент ТАСС
      Встреча Путина и Эрдогана завершилась, продлившись около полутора часов, передает корреспондент ТАСС
    • Новым гендиректором Apple стал Джон Тернус
      Новым гендиректором Apple стал Джон Тернус

    • Министры обороны ЕС не приняли никаких конкретных решений о предоставлении ракет для Patriot Киеву, заявила Каллас

    • Уиткофф и Кушнер активизируют переговорные усилия на украинском направлении, сообщил источник ТАСС

    • США применили против Ирана меньше оружия, чем передали Киеву при Байдене, заявил Трамп
      США применили против Ирана меньше оружия, чем передали Киеву при Байдене, заявил Трамп

    • Трамп, говоря о приглашении России на мероприятия G20, заявил, что хочет поладить со всеми: «Одна из причин моего успеха заключается в том, что я со всеми лажу»

    • Лионель Месси завершил выступления за сборную Аргентины по футболу. Об этом он сообщил в соцсетях
      Лионель Месси завершил выступления за сборную Аргентины по футболу. Об этом он сообщил в соцсетях

    • Токаев назначил и. о. вице-премьера Аиду Балаеву зампредом Совета безопасности Казахстана. Секретарь Совбеза Гизат Нурдаулетов освобожден от должности, говорится в указе президента.

    • Токаев подписал указ о назначении Ерлана Карина на пост вице-президента Казахстана, сообщает пресс-служба
      Токаев подписал указ о назначении Ерлана Карина на пост вице-президента Казахстана, сообщает пресс-служба

    • США в течение недели введут санкции против одного из банков для давления на Иран, заявил американский министр финансов Скотт Бессент

    • Верховный лидер Ирана Моджтаба Хаменеи призвал все мусульманские страны объединиться и противостоять США
      Верховный лидер Ирана Моджтаба Хаменеи призвал все мусульманские страны объединиться и противостоять США

    • Сына Нетаньяху экстренно эвакуировали из США из-за угрозы покушения, сообщила The Jerusalem Post. Яир Нетаньяху уехал из Флориды в сопровождении охраны, даже не взяв с собой вещи, отмечает газета

    • Трамп подписал указ о создании Космической академии США
      Трамп подписал указ о создании Космической академии США
    • Телефонного разговора Путина с Трампом пока в планах нет, сообщил Песков
      Телефонного разговора Путина с Трампом пока в планах нет, сообщил Песков

    • Трамп составил рейтинг президентов США, назвав себя величайшим из них. К числу «великих» он отнес Авраама Линкольна, Джорджа Вашингтона, Франклина Рузвельта, Вудро Вильсона, Томаса Джефферсона и Эндрю Джексона

    • Администрация США может вводить санкции против сотрудничающих с Ираном китайских банков и не объявлять об этих рестрикциях, заявил Трамп

    • Трамп заявил, что у шефа ЦРУ и Нарышкина очень хорошие отношения, они встречаются раз в год-полгода. Президент США назвал поездку шефа ЦРУ в Москву «обычным делом»

    • Гросси заявил ТАСС, что у него сложились очень хорошие рабочие отношения с Россией

    • Хегсет рассматривает кандидатуру представителя Пентагона на должность министра армии
      Хегсет рассматривает кандидатуру представителя Пентагона на должность министра армии

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?