Денежная масса и инфляция: почему ЦБ не будет снижать ставку в феврале?

2026-01-30T15:57:08+03:00

752

Денежная масса и инфляция: почему ЦБ не будет снижать ставку в феврале?

Бюджетный импульс против кредитного Завершая серию аналитических постов об инфляции, денежной массе и кредитах, хочу обратить внимание на два важных момента: 1. Корпоративное кредитование снизилось: Центральный банк оценил прирост корпоративного кредитования в декабре на уровне -0,7 трлн рублей (снижение). Регулятор связывает это с разовыми сделками. Без них прирост был бы больше, но всё равно более сдержанным, чем в октябре и ноябре. Это согласуется с данными о низкой инфляции и сдержанном росте денежной массы в декабре. Напомню, что темпы роста денежной массы напрямую влияют на инфляцию. 2. Годовые темпы роста кредитования: ЦБ оценивает их в 9,4%, что ниже планки в 10%, указанной Д. Пьяновым, и соответствует официальному коридору 8-11%, установленному регулятором на прошлый год. Мы успешно боролись с инфляцией и заслужили снижение ставки с 21 до 16%. Росстат подтвердил наши успехи в декабре. Теперь важно, чтобы темпы роста кредитования и денежной массы оставались сдержанными в текущем году, чтобы избежать очередного витка инфляции. Но уже в начале января инфляция начала расти. ⚠️ Минфин планирует дать экономике высокий бюджетный импульс в I квартале 2026 года. Бюджет — второй крупный источник увеличения денежной массы после кредитования. В отличие от банковского кредитования, ЦБ не может влиять на этот источник, а с инфляцией нужно бороться. Поэтому в январе и феврале регулятор, вероятно, будет ещё больше сдерживать кредитование, чтобы компенсировать высокий бюджетный импульс. У меня сложилось впечатление, что снижение ставки на февральском заседании ЦБ маловероятно, даже несмотря на замедление инфляции на прошлой неделе. Бюджет не позволит. Однако Минфин может проявить активность на аукционах из-за повышенных трат. Деньги нужно тратить сейчас, а эффект от налоговых поступлений проявится позже. В феврале ЦБ, скорее всего, возьмёт паузу и будет наблюдать за ключевыми параметрами: темпами роста денежной массы и соотношением кредитования с бюджетным стимулированием экономики. Если ситуация будет развиваться хорошо, в марте можно будет ожидать сдержанного позитива, но не раньше. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с международного сервиса для инвесторов и трейдеров [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/russia_economy Скачать приложение в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать приложение в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) — ключевой инструмент для исследований, торговли, инвестирования и стратегического планирования на российском фондовом рынке Источник: Корпоративные облигации

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии