Венчурный рынок России 2026: почему инвестиции в стартапы на паузе и когда ждать оживления?

2026-02-18T17:44:39+03:00

475

Венчурный рынок России 2026: почему инвестиции в стартапы на паузе и когда ждать оживления?

Вчера мы обсудили с коллегами отчёт Dsight и Б1 «Венчурная Евразия 2025» Прошлый год был сложным из-за дорогой стоимости денег. Ключевая ставка держалась на уровне 21% в первом полугодии и снизилась до 16% к концу года. Инфляция составляла 6-7%. Также вырос налог на прибыль с 20% до 25%. Всё это ухудшило ликвидность и усилило конкуренцию между стартапами и быстрорастущими компаниями с традиционными инструментами, то есть с депозитами. Рынок сейчас находится в состоянии «паузы». В 2025 году было заключено всего 102 сделки, что на 10% меньше, чем в 2024-м. Однако в конце года мы видим «догоняющую» финализацию отложенных сделок, и снижение ключевой ставки уже начало оказывать влияние. Куда ушли деньги? Спрос сместился с массового B2C на государство и корпорации. Поэтому крупнейшие сделки переместились в сферы IndustrialTech, Healthcare и business software, где спрос более гарантирован, а выход из инвестиций предсказуем. Кто инвестирует? Лидерами по объёму инвестиций стали частные фонды (52,6%). Далее следуют корпорации/CVC (25,2%) и бизнес-ангелы (14%). Однако «ангельских» денег не хватает для капиталоёмкого сегмента, что вызвало запрос на инструменты коллективных инвестиций, позволяющие частному капиталу участвовать в более поздних и крупных сделках. Ликвидность и выходы: IPO «пока на паузе», рынок уходит во вторичные продажи и M&A. • IPO и pre-IPO в 2025 году носили точечный характер. Акции не выдерживали конкуренции с депозитами, и капитал не возвращался на ранние стадии. Ожидается, что окно для IPO откроется, когда ставка снизится ниже 12%, что маловероятно до конца 2026 года. • Доля сделок с выкупом 100% компании выросла в девять раз по сравнению с 2023 годом. Корпорации покупают не просто долю рынка, а готовые команды и зрелые продукты. • Наблюдается явный разворот к вторичным продажам долей. Тезис «выживут те, кто предложит вторичный рынок до IPO» становится всё более актуальным. Интересный «порох» для рынка: на депозитах физических лиц находится 60,8 трлн рублей. Даже небольшая доля, пришедшая в прямые инвестиции в стартапы, венчур и другие подобные проекты, может многократно увеличить рынок. Коллективные инвестиции могут стать ключевым каналом перетока капитала. Удивительно, но высокая ставка и депозиты — это краткосрочная история, а венчур и прямые инвестиции — долгосрочная. Однако, как обычно, масса людей будет заходить в эти сферы тогда, когда нужно будет уже выходить. Что в итоге? • Главные переменные — ставка и геополитика. Снижение ставки приведёт к оживлению и «разморозке» рынка. Во втором полугодии уже произошёл «догоняющий рост»: инвесторы закрывали заранее подготовленные сделки, реализуя свои планы на год. Это признак того, что рынок начал «размораживаться» по мере прояснения ситуации. • Мы видим более жизнеспособные пути ликвидности, не связанные с IPO. Рынок ищет новые способы привлечения капитала, переориентируясь на вторичные продажи долей. • Сильный сигнал «покупательского рынка»: рост выкупов 100% компаний. Доля таких сделок выросла в девять раз по сравнению с 2023 годом. Корпорации приобретают зрелые продукты и команды. • Корпоративные деньги стали более структурированными и осмысленными. Основной объём инвестиций в бизнес-софт (87%) интегрируется в бизнес материнской компании. • У частных денег огромный потенциал. На депозитах 60,8 трлн рублей, и даже небольшая доля, направленная в венчур, может дать кратный рост. [mondiara.com](https://mondiara.com) 👆 Больше новостей и анализа [Скачать](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) приложение в App Store [Скачать](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) приложение в Google Play Пост взят с международного сервиса для инвесторов и трейдеров [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) Источник: [Виталий Полехин - Венчурная генетика](https://t.me/VitalyPolekhin)

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии