Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества СОВКОМБАНК: НОВОСТИ

СОВКОМБАНК: НОВОСТИ

СОВКОМБАНК: последние новости сегодня

Михаил Васильев, главный аналитик Совкомбанка, о прогнозе по ключевой ставке

31

    Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев: Прогноз по ключевой ставке. Мы ожидаем, что Банк России на ближайшем заседании 14 февраля снова сохранит ключевую ставку на уровне 21% и оставит жёсткую риторику. Банк России по итогам декабрьского заседания дал сигнал о том, что «будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании с учетом дальнейшей динамики кредитования и инфляции». По данным ЦБ, в декабре корпоративное кредитование сократилось на 0,2%, розничное кредитование - на 0,5%. В январе, по оперативным данным ЦБ, розничное и корпоративное кредитование также сократились, в том числе из-за сезонного фактора. Учитывая замедление кредитования, мы полагаем, что ЦБ не будет повышать ключевую ставку. В то же время инфляция и инфляционные ожидания остаются на повышенных уровнях, поэтому ЦБ, вероятно, сохранит жёсткую риторику и укажет на необходимость длительного поддержания жёстких денежно-кредитных условий. Мы полагаем, что сезонно скорректированная инфляция в январе составила около 13% после 14% в декабре и ноябре. Т.е. значимого замедления инфляции не происходит. Кроме этого, инфляционные ожидания населения в январе выросли до 14,0% с 13,9% в декабре и обновили годовой максимум. В свою очередь, ценовые ожидания бизнеса в январе не изменились, оставшись вблизи максимума с апреля 2022 года. В среднем компании, опрошенные ЦБ, закладывают в свои бизнес-планы на этот год инфляцию 10,7%, т.е. даже выше, чем в прошлом году (9,5%). Мы прогнозируем инфляцию по итогам этого года 8,1%. Консенсус аналитиков ожидает инфляцию около 7%. То есть прогресса в снижении инфляции и инфляционных ожиданиях пока не наблюдается. Поэтому мы не видим оснований для значимого смягчения риторики ЦБ. Прогноз на следующие заседания Мы полагаем, что Банк России может немного смягчить риторику и указать на то, что вероятность дополнительного повышения ставки уменьшилась. В то же время ЦБ, вероятно, укажет на необходимость длительного поддержания жёстких денежно-кредитных условий для возвращения инфляции к целевым 4%. В базовом сценарии мы полагаем, что текущий уровень ключевой ставки 21% будет предельным в этом цикле повышения. Мы полагаем, что кредитование в ближайшие месяцы продолжит замедляться и будет соответствовать прогнозу ЦБ на этот год. Мы считаем, что замедление кредитования носит устойчивый характер. Поэтому Банк России в феврале, вероятно, посчитает, что требуемая жёсткость денежно-кредитных условий достигнута. В базовом сценарии мы ожидаем, что инфляция будет замедляться медленно и поэтому Банк России будет удерживать ключевую ставку на текущем уровне 21% весь год. С одной стороны, кредитование будет оставаться слабым, т.е. ЦБ может больше не повышать ставку. С другой стороны, инфляция останется существенно выше целевого уровня ЦБ, поэтому ЦБ не будет снижать ставку. Для снижения ключевой ставки необходимо устойчивое замедление инфляции, охлаждение кредитования, снижение жесткости рынка труда, отсутствие реализации проинфляционных рисков со стороны бюджета или внешних условий (цены на нефть, санкции). Мы полагаем, что условия для снижения ключевой ставки сложатся в первой половине 2026 года. Прогноз по инфляции Сохранение ключевой ставки неизменной на высоком уровне 21% и в целом поддержание жёстких денежно-кредитных условий продолжит оказывать охлаждающее влияние на потребительский и инвестиционный спрос, а следом и на инфляцию. Мы полагаем, что инфляция в ближайшие кварталы будет оставаться на высоком уровне (около 10-11%), к середине года составит 10% и к концу года замедлится только до 8,1%. Основными факторами в пользу замедления инфляции в этом году выступают жёсткая монетарная политика и сбалансированная бюджетная политика. Мы полагаем, что рост кредитования в этом году не превысит 10% и будет соответствовать прогнозу ЦБ на этот год. ЦБ уверен, что «если не будет избыточного стимулирования спроса со стороны кредита и бюджета, то инфляционные ожидания, как и инфляция, неминуемо будут снижаться». В то же время сдерживающими факторами для замедления инфляции выступают по-прежнему крайне дефицитный рынок труда, повышенные инфляционные ожидания населения и бизнеса, более слабый курс рубля, санкционные издержки, индексация тарифов и сборов темпами выше инфляции. Мы полагаем, что рынок труда останется жёстким до конца года и безработица не превысит 3%. Дефицит кадров немного ослабнет, однако останется фактором повышенного инфляционного давления. Также важным фактором повышенной инфляции станет ожидаемое нами умеренное ослабление рубля. В свои прогнозы на этот год мы закладываем средний курс рубля на уровне 14,6 за юань, 108 за доллар и 112 за евро после средних в прошлом году 12,8 за юань, 93 за доллар и 100 за евро. Влияние решения ЦБ на ставки в экономике Мы полагаем, что ставки по вкладам после решения ЦБ продолжат медленное снижение в течение ближайших кварталов. В базовом сценарии мы считаем, что ставки по вкладам сейчас находятся на своих максимальных уровнях в этом цикле. В целом мы считаем, что открывать депозит сейчас выгодно. При официальной инфляции около 10% ставки по депозитам сейчас составляют 20-23% и выше. Мы полагаем, что инфляция будет постепенно снижаться до 8,1% к концу этого года. Т.е. имеется возможность зафиксировать реальные положительные ставки на длительный срок. Мы полагаем, что после решения ЦБ ставки по кредитам, в том числе ипотеке и потребкредитам, будут медленно снижаться в течение ближайших кварталов вслед за ставками по депозитам. В целом сберегателям и заёмщикам стоит быть готовым к тому, что этот период жёсткой монетарной политики может оказаться длительным и растянуться на несколько лет. Поэтому заёмщикам стоит тщательно планировать свои финансовые возможности. Влияние на курс рубля Мы полагаем, что в моменте решение ЦБ по ставке не окажет значимого влияния на курс рубля. В то же время мы ожидаем, что текущая высокая ключевая ставка продолжит оказывать поддержку рублю. С одной стороны, высокая ключевая ставка способствует привлекательности рублевых сбережений (депозиты под 20+% годовых). С другой стороны, высокая ключевая ставка охлаждает потребительский и инвестиционный спрос и спрос на импорт (т.е. спрос на валюту). Мы полагаем, что рубль в феврале останется стабильным и будет торговаться недалеко от текущих значений. Ожидаемые торговые диапазоны составляют 13,0-14,0 за юань, 96-103 за доллар и 100-107 за евро. По статистике предыдущих лет февраль является наиболее благоприятным месяцем в году для рубля благодаря сезонно низкому спросу на валюту. В начале года сезонно низкий спрос на валюту для закупки импорта, для зарубежных туристических поездок, для выплат по внешнему долгу. Влияние на фондовый рынок и инвесторов Мы полагаем, что Банк России может несколько смягчить риторику и это может оказать позитивное влияние на рынок акций и облигаций. С точки зрения инвестора, на этот год мы считаем разумным держать диверсифицированный портфель, который будет устойчив к разным развитиям событий в геополитике и внутренней монетарной политике. Для консервативных инвесторов подойдут фонды ликвидности и депозиты. Часть портфеля разумно держать в надёжных корпоративных флоатерах, а часть портфеля в корпоративных облигациях с фиксированным купоном. Фонды ликвидности и флоатеры позволят защитить портфель от возможного ухудшения геополитической ситуации, сохранения двузначной инфляции и дополнительного повышения ключевой ставки (пессимистичный сценарий). На случай возможного ослабления рубля разумно держать в портфеле валютные активы, в том числе замещающие облигации и золото. Мы полагаем, что ключевая ставка останется высокой в течение длительного времени. Поэтому инвесторам стоит выбирать более надежные и менее закредитованные компании, которые смогут выдержать длительный период высоких ставок. Для долгосрочных инвесторов подойдут длинные ОФЗ и акции, которые могут выиграть от возможного потепления отношений России и США при Трампе, более быстрого замедления инфляции и снижения ключевой ставки (оптимистичный сценарий). Источник: www.sovcombank.ru

    #прогноз #ключевая ставка #совкомбанк #главный аналитик

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / СОВКОМБАНК: последние новости сегодня

    EXPRESS NEWS

    • Трамп утверждает, что Иран стремится к проведению новой встречи с США: «Они отчаянно хотят встретиться. Но пока они не будут готовы значимым образом, у нас даже нет заинтересованности в этом»

    • «Если что-то подобное произойдет, мы об этом позаботимся». США примут меры, если хуситы введут морскую блокаду Саудовской Аравии, заявил Трамп
      «Если что-то подобное произойдет, мы об этом позаботимся». США примут меры, если хуситы введут морскую блокаду Саудовской Аравии, заявил Трамп

    • США могут ввести новые пошлины на импорт из Канады из-за лесных пожаров, сообщил Трамп. Он добавил, что в американском штате Мичиган ранее из-за загрязнения воздуха была нарушена работа некоторых компаний

    • Путин продлил безвизовый въезд для граждан Китая до конца 2027 года
      Путин продлил безвизовый въезд для граждан Китая до конца 2027 года
    • Энди Бернэм вступил в должность премьера Великобритании, получив от Карла III мандат на формирование правительства, сообщает Букингемский дворец
      Энди Бернэм вступил в должность премьера Великобритании, получив от Карла III мандат на формирование правительства, сообщает Букингемский дворец
    • Король Карл III принял отставку Стармера с поста премьера Британии, сообщила королевская пресс-служба
      Король Карл III принял отставку Стармера с поста премьера Британии, сообщила королевская пресс-служба

    • Германия не делала практических шагов для возобновления диалога с Россией, заявил Песков. Он отметил, что Россия остается открытой к диалогу с Европой и никогда не была инициатором сворачивания отношений

    • Россия готова содействовать мирному урегулированию разногласий как между США и Ираном, так и между иранцами и арабами. Об этом замглавы МИД РФ Александр Алимов заявил «Известиям»
      Россия готова содействовать мирному урегулированию разногласий как между США и Ираном, так и между иранцами и арабами. Об этом замглавы МИД РФ Александр Алимов заявил «Известиям»

    • Трамп заявил о поддержке планов Бернэма по наращиванию добычи нефти в Северном море. Нефть "превратит Соединенное Королевство из нищей страны в одно из самых богатых в мире государств", отметил американский президент

    • Дональд Трамп заявил, что его совершенно не волнует приостановка властями Ирана выполнения обязательств по меморандуму о взаимопонимании с США

    • Артистов и спортсменов России ни у кого отменить не получится, заявил в интервью ТАСС американский продюсер Стивен Мао. Он убежден, что «русская культура, русское искусство и русский спорт принадлежат миру»

    • Трамп пригрозил Канаде увеличением таможенных пошлин из-за лесных пожаров, дым от которых окутал несколько крупных городов США
      Трамп пригрозил Канаде увеличением таможенных пошлин из-за лесных пожаров, дым от которых окутал несколько крупных городов США

    • Венесуэла получила доступ к собственным средствам в МВФ в размере $346 млн, которые будут направлены на ликвидацию последствий землетрясения. Об этом сообщила уполномоченный президент боливарианской республики Делси Родригес

    • Глава FIFA и Белый дом обсудят риски проведения финала чемпионата мира по футболу. Об этом сообщил корреспондент Sky News Роб Харрис. Риски связаны с дымом от лесных пожаров в районе Нью-Йорка и Нью-Джерси

    • Apple меньше суток пробыла самой дорогостоящей компанией в мире. Ее обошла Nvidia, свидетельствуют данные торгов

    • Трамп пригрозил Канаде увеличением таможенных пошлин из-за лесных пожаров, дым от которых окутал несколько крупных городов США

    • Энди Бернэм объявлен новым лидером Лейбористской партии и 20 июля займет пост премьер-министра Великобритании
      Энди Бернэм объявлен новым лидером Лейбористской партии и 20 июля займет пост премьер-министра Великобритании

    • Россия никогда не вмешивалась во внутренние дела других стран и рассчитывает, что никто не будет вмешиваться в ее, заявил Песков

    • Аналитики продолжают повышать прогнозы по STOXX 600 на конец этого года. Самые большие быки — UBS и Deutsche
      Аналитики продолжают повышать прогнозы по STOXX 600 на конец этого года. Самые большие быки — UBS и Deutsche

    • Журналист Карлсон заявил о риске народной революции в США: «Мы имеем дело с лидерами [страны], которые презирают нас, принимают нас за нечто само собой разумеющееся, которые используют нас, лгут нам, которым в действительности нет дела до нас»

    • Разведка США считала, что Меркель не хотела переизбрания Трампа в 2020 году. Об этом говорится в докладе, рассекреченном Белым домом

    • Ситуация в Мали расценивается как относительно стабильная, заявил ТАСС замминистра иностранных дел РФ Георгий Борисенко

    • Власти США выявили около 278 000 неграждан, зарегистрированных для голосования на федеральных выборах, их может быть еще больше, заявил Трамп
      Власти США выявили около 278 000 неграждан, зарегистрированных для голосования на федеральных выборах, их может быть еще больше, заявил Трамп

    • Трамп заявил, что рассекречивает данные о шокирующей уязвимости систем голосования в США. Он утверждает, что КНР в 2020 году получила несанкционированный доступ к данным 220 млн избирателей в США

    • Причиной введения пошлин США на импорт из Бразилии стали ультимативные требования о беспрепятственном доступе на внутренние рынки южноамериканской республики. Об этом заявил глава МИД Бразилии Мауро Виэйра. «Иными словами, американские власти потребовали от нас капитуляции», — добавил Виэйра

    • Трамп даст прием в честь FIFA в Нью-Йорке и будет присутствовать на финале ЧМ по футболу, заявила пресс-секретарь Белого дома Кэролайн Ливитт
      Трамп даст прием в честь FIFA в Нью-Йорке и будет присутствовать на финале ЧМ по футболу, заявила пресс-секретарь Белого дома Кэролайн Ливитт
    • Мировые акции сильно снижаются на азиатской сессии. В Азии продолжается распродажа акций техов, акции SoftBank падают на 10%, TSMC падает на 5%, несмотря на сильный отчет
      Мировые акции сильно снижаются на азиатской сессии. В Азии продолжается распродажа акций техов, акции SoftBank падают на 10%, TSMC падает на 5%, несмотря на сильный отчет

    • США и Иран продолжают обмениваться ударами. Трамп в обращении к нации заявил, что США скоро начнут получать выгоду от конфликта с Ираном так же, как они уже получают выгоду от Венесуэлы

    • В Нидерландах официально объявили о дефиците воды из-за жары и засухи. Ранее сообщалось, что ЕС разработал план, предусматривающий сокращение странами-членами потребления воды на 10% к 2030 году

    • Nvidia заключила много партнерств в Японии
      Nvidia заключила много партнерств в Японии
    • Уорш пообещал Конгрессу, что инфляция в США не останется высокой
      Уорш пообещал Конгрессу, что инфляция в США не останется высокой

    • Трамп заявил, что Иран в качестве «жеста доброй воли» позволил гражданке США, задержанной в 2024 году, покинуть республику. Президент США написал в соцсети Truth Social, что она была «неправомерно задержана в декабре 2024 года» во время президентского срока Джо Байдена

    • Ормузский пролив останется закрытым до тех пор, пока не будет учтена воля Ирана, заявил представитель Вооруженных сил Ирана Мохаммад Акраминия

    • Трамп считает, что цены на нефть после конфликта с Ираном опустятся до $55 за баррель. При этом он выразил мнение, что «Ирану скоро будет нанесено поражение»

    • Вэнс заявил, что Израиль не шантажирует Трампа, в том числе по вопросу Ирана
      Вэнс заявил, что Израиль не шантажирует Трампа, в том числе по вопросу Ирана
    • Трамп в контексте возможного расширения масштаба ударов по Ирану заявил, что не любит ставить крайних сроков
      Трамп в контексте возможного расширения масштаба ударов по Ирану заявил, что не любит ставить крайних сроков

    • Израиль выведет войска из шести населенных пунктов на юге Ливана, сообщил телеканал Al Jadeed. Населенные пункты расположены на территории района, в котором после ухода израильских сил будут размещены подразделения ливанской армии.

    • VK продает RuStore. Покупатель – гендиректор компании-разработчика магазина приложений Дмитрий Панкрушев
      VK продает RuStore. Покупатель – гендиректор компании-разработчика магазина приложений Дмитрий Панкрушев

    • Американский бизнес за четыре года потерял $200 млрд из-за санкций против России. Об этом РИА Новости заявил главный исполнительный директор Американской торговой палаты в России Роберт Эйджи

    • Глава МИД Лавров: Россия прочно удерживает лидирующие позиции по поставкам нефти и газа в Китай, которые, невзирая на геополитическую турбулентность, неизменно стабильны, надежны и предсказуемы

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?