Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества СОВКОМБАНК: НОВОСТИ

СОВКОМБАНК: НОВОСТИ

СОВКОМБАНК: последние новости сегодня

Михаил Васильев, главный аналитик Совкомбанка, о прогнозе по ключевой ставке

34

    Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев: Прогноз по ключевой ставке. Мы ожидаем, что Банк России на ближайшем заседании 14 февраля снова сохранит ключевую ставку на уровне 21% и оставит жёсткую риторику. Банк России по итогам декабрьского заседания дал сигнал о том, что «будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании с учетом дальнейшей динамики кредитования и инфляции». По данным ЦБ, в декабре корпоративное кредитование сократилось на 0,2%, розничное кредитование - на 0,5%. В январе, по оперативным данным ЦБ, розничное и корпоративное кредитование также сократились, в том числе из-за сезонного фактора. Учитывая замедление кредитования, мы полагаем, что ЦБ не будет повышать ключевую ставку. В то же время инфляция и инфляционные ожидания остаются на повышенных уровнях, поэтому ЦБ, вероятно, сохранит жёсткую риторику и укажет на необходимость длительного поддержания жёстких денежно-кредитных условий. Мы полагаем, что сезонно скорректированная инфляция в январе составила около 13% после 14% в декабре и ноябре. Т.е. значимого замедления инфляции не происходит. Кроме этого, инфляционные ожидания населения в январе выросли до 14,0% с 13,9% в декабре и обновили годовой максимум. В свою очередь, ценовые ожидания бизнеса в январе не изменились, оставшись вблизи максимума с апреля 2022 года. В среднем компании, опрошенные ЦБ, закладывают в свои бизнес-планы на этот год инфляцию 10,7%, т.е. даже выше, чем в прошлом году (9,5%). Мы прогнозируем инфляцию по итогам этого года 8,1%. Консенсус аналитиков ожидает инфляцию около 7%. То есть прогресса в снижении инфляции и инфляционных ожиданиях пока не наблюдается. Поэтому мы не видим оснований для значимого смягчения риторики ЦБ. Прогноз на следующие заседания Мы полагаем, что Банк России может немного смягчить риторику и указать на то, что вероятность дополнительного повышения ставки уменьшилась. В то же время ЦБ, вероятно, укажет на необходимость длительного поддержания жёстких денежно-кредитных условий для возвращения инфляции к целевым 4%. В базовом сценарии мы полагаем, что текущий уровень ключевой ставки 21% будет предельным в этом цикле повышения. Мы полагаем, что кредитование в ближайшие месяцы продолжит замедляться и будет соответствовать прогнозу ЦБ на этот год. Мы считаем, что замедление кредитования носит устойчивый характер. Поэтому Банк России в феврале, вероятно, посчитает, что требуемая жёсткость денежно-кредитных условий достигнута. В базовом сценарии мы ожидаем, что инфляция будет замедляться медленно и поэтому Банк России будет удерживать ключевую ставку на текущем уровне 21% весь год. С одной стороны, кредитование будет оставаться слабым, т.е. ЦБ может больше не повышать ставку. С другой стороны, инфляция останется существенно выше целевого уровня ЦБ, поэтому ЦБ не будет снижать ставку. Для снижения ключевой ставки необходимо устойчивое замедление инфляции, охлаждение кредитования, снижение жесткости рынка труда, отсутствие реализации проинфляционных рисков со стороны бюджета или внешних условий (цены на нефть, санкции). Мы полагаем, что условия для снижения ключевой ставки сложатся в первой половине 2026 года. Прогноз по инфляции Сохранение ключевой ставки неизменной на высоком уровне 21% и в целом поддержание жёстких денежно-кредитных условий продолжит оказывать охлаждающее влияние на потребительский и инвестиционный спрос, а следом и на инфляцию. Мы полагаем, что инфляция в ближайшие кварталы будет оставаться на высоком уровне (около 10-11%), к середине года составит 10% и к концу года замедлится только до 8,1%. Основными факторами в пользу замедления инфляции в этом году выступают жёсткая монетарная политика и сбалансированная бюджетная политика. Мы полагаем, что рост кредитования в этом году не превысит 10% и будет соответствовать прогнозу ЦБ на этот год. ЦБ уверен, что «если не будет избыточного стимулирования спроса со стороны кредита и бюджета, то инфляционные ожидания, как и инфляция, неминуемо будут снижаться». В то же время сдерживающими факторами для замедления инфляции выступают по-прежнему крайне дефицитный рынок труда, повышенные инфляционные ожидания населения и бизнеса, более слабый курс рубля, санкционные издержки, индексация тарифов и сборов темпами выше инфляции. Мы полагаем, что рынок труда останется жёстким до конца года и безработица не превысит 3%. Дефицит кадров немного ослабнет, однако останется фактором повышенного инфляционного давления. Также важным фактором повышенной инфляции станет ожидаемое нами умеренное ослабление рубля. В свои прогнозы на этот год мы закладываем средний курс рубля на уровне 14,6 за юань, 108 за доллар и 112 за евро после средних в прошлом году 12,8 за юань, 93 за доллар и 100 за евро. Влияние решения ЦБ на ставки в экономике Мы полагаем, что ставки по вкладам после решения ЦБ продолжат медленное снижение в течение ближайших кварталов. В базовом сценарии мы считаем, что ставки по вкладам сейчас находятся на своих максимальных уровнях в этом цикле. В целом мы считаем, что открывать депозит сейчас выгодно. При официальной инфляции около 10% ставки по депозитам сейчас составляют 20-23% и выше. Мы полагаем, что инфляция будет постепенно снижаться до 8,1% к концу этого года. Т.е. имеется возможность зафиксировать реальные положительные ставки на длительный срок. Мы полагаем, что после решения ЦБ ставки по кредитам, в том числе ипотеке и потребкредитам, будут медленно снижаться в течение ближайших кварталов вслед за ставками по депозитам. В целом сберегателям и заёмщикам стоит быть готовым к тому, что этот период жёсткой монетарной политики может оказаться длительным и растянуться на несколько лет. Поэтому заёмщикам стоит тщательно планировать свои финансовые возможности. Влияние на курс рубля Мы полагаем, что в моменте решение ЦБ по ставке не окажет значимого влияния на курс рубля. В то же время мы ожидаем, что текущая высокая ключевая ставка продолжит оказывать поддержку рублю. С одной стороны, высокая ключевая ставка способствует привлекательности рублевых сбережений (депозиты под 20+% годовых). С другой стороны, высокая ключевая ставка охлаждает потребительский и инвестиционный спрос и спрос на импорт (т.е. спрос на валюту). Мы полагаем, что рубль в феврале останется стабильным и будет торговаться недалеко от текущих значений. Ожидаемые торговые диапазоны составляют 13,0-14,0 за юань, 96-103 за доллар и 100-107 за евро. По статистике предыдущих лет февраль является наиболее благоприятным месяцем в году для рубля благодаря сезонно низкому спросу на валюту. В начале года сезонно низкий спрос на валюту для закупки импорта, для зарубежных туристических поездок, для выплат по внешнему долгу. Влияние на фондовый рынок и инвесторов Мы полагаем, что Банк России может несколько смягчить риторику и это может оказать позитивное влияние на рынок акций и облигаций. С точки зрения инвестора, на этот год мы считаем разумным держать диверсифицированный портфель, который будет устойчив к разным развитиям событий в геополитике и внутренней монетарной политике. Для консервативных инвесторов подойдут фонды ликвидности и депозиты. Часть портфеля разумно держать в надёжных корпоративных флоатерах, а часть портфеля в корпоративных облигациях с фиксированным купоном. Фонды ликвидности и флоатеры позволят защитить портфель от возможного ухудшения геополитической ситуации, сохранения двузначной инфляции и дополнительного повышения ключевой ставки (пессимистичный сценарий). На случай возможного ослабления рубля разумно держать в портфеле валютные активы, в том числе замещающие облигации и золото. Мы полагаем, что ключевая ставка останется высокой в течение длительного времени. Поэтому инвесторам стоит выбирать более надежные и менее закредитованные компании, которые смогут выдержать длительный период высоких ставок. Для долгосрочных инвесторов подойдут длинные ОФЗ и акции, которые могут выиграть от возможного потепления отношений России и США при Трампе, более быстрого замедления инфляции и снижения ключевой ставки (оптимистичный сценарий). Источник: www.sovcombank.ru

    #прогноз #ключевая ставка #совкомбанк #главный аналитик

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / СОВКОМБАНК: последние новости сегодня

    EXPRESS NEWS

    • Трамп заявил, что США в ближайшее время возобновят продажи боеприпасов союзникам

    • Пашинян заявил, что Армения не собирается вводить визы для граждан России
      Пашинян заявил, что Армения не собирается вводить визы для граждан России

    • Китай готов развивать обмены с РФ в сферах культуры, туризма и образования, сообщил вице-премьер Госсовета КНР

    • РФ за полноформатное восстановление отношений с США, сообщил Путин. Контакты РФ с администрацией США продолжаются, президент видит позитивный настрой Трампа на конструктивную работу
      РФ за полноформатное восстановление отношений с США, сообщил Путин. Контакты РФ с администрацией США продолжаются, президент видит позитивный настрой Трампа на конструктивную работу

    • Трамп заявил, что для бизнеса было бы отлично поддерживать хорошие отношения с Россией

    • Трамп заявил, что готов провести встречу с Путиным, когда стороны будут готовы заключить мирное соглашение по Украине
      Трамп заявил, что готов провести встречу с Путиным, когда стороны будут готовы заключить мирное соглашение по Украине

    • ВС США уничтожили 28 кораблей в Ормузском проливе в ночь на 1 сентября, заявил Трамп в интервью автору подкаста Lt. Dan Дэну Патрику

    • ЕК предложила включить в 22-й пакет санкций 1600 российских физлиц и компаний, заявила Каллас
      ЕК предложила включить в 22-й пакет санкций 1600 российских физлиц и компаний, заявила Каллас

    • Трамп думает над тем, чтобы назвать Ормузский пролив в свою честь. «Как и сама Америка, Ормузский пролив станет "горячее", чем когда-либо!» — отметил американский президент

    • «Большое число» россиян могут внести в новые санкционные списки ЕС, которые предложила ФРГ. Об этом заявил глава МИД страны Йоханн Вадефуль

    • Добыча нефти в Венесуэле может превысить 1,5 млн баррелей в сутки в первой половине следующего года. Об этом заявил Крис Райт в интервью телеканалу CNBC
      Добыча нефти в Венесуэле может превысить 1,5 млн баррелей в сутки в первой половине следующего года. Об этом заявил Крис Райт в интервью телеканалу CNBC

    • Каллас заявила, что вызвала исполняющего обязанности постпреда России при ЕС в связи с инцидентом в Лейпциге

    • Ушаков опроверг, что Путин не захотел встречаться с главой ЦРУ, и подчеркнул в разговоре с журналистом Life Юнашевым, что таких планов и не было

    • В ФРГ делают всё, чтобы изничтожить всё позитивное, что было накоплено в отношениях с РФ десятилетиями. Об этом заявила Мария Захарова на полях ВЭФ

    • Бессент отметил важность контактов с РФ для урегулирования на Украине
      Бессент отметил важность контактов с РФ для урегулирования на Украине
    • Контакты между спецслужбами осуществляются всегда, заявил Путин, говоря о визите главы ЦРУ
      Контакты между спецслужбами осуществляются всегда, заявил Путин, говоря о визите главы ЦРУ

    • США уничтожат Иран в случае новых ответных атак, утверждает Трамп в интервью Fox News. Он считает, что иранские власти «не останавливаются», и назвал их действия «безумными» и «глупыми»

    • Германия идет по дальнейшему пути эскалации, обвинения в отношении России после инцидента в Лейпциге не подкреплены никакой аргументацией со стороны Берлина, заявил Дмитрий Песков
      Германия идет по дальнейшему пути эскалации, обвинения в отношении России после инцидента в Лейпциге не подкреплены никакой аргументацией со стороны Берлина, заявил Дмитрий Песков

    • США нанесли удар по аэропорту в Джирофте на юге Ирана, сообщила иранская гостелерадиокомпания

    • Пашинян назвал очень хорошей встречу с Путиным в Бишкеке и заявил о намерении в ближайшее время совершить визит в Москву
      Пашинян назвал очень хорошей встречу с Путиным в Бишкеке и заявил о намерении в ближайшее время совершить визит в Москву
    • Трамп заявил, что не за горами проведение крупнейшей атаки на Иран, после которой почти ничего не останется
      Трамп заявил, что не за горами проведение крупнейшей атаки на Иран, после которой почти ничего не останется
    • Встреча Путина и Эрдогана завершилась, продлившись около полутора часов, передает корреспондент ТАСС
      Встреча Путина и Эрдогана завершилась, продлившись около полутора часов, передает корреспондент ТАСС
    • Новым гендиректором Apple стал Джон Тернус
      Новым гендиректором Apple стал Джон Тернус

    • Министры обороны ЕС не приняли никаких конкретных решений о предоставлении ракет для Patriot Киеву, заявила Каллас

    • Уиткофф и Кушнер активизируют переговорные усилия на украинском направлении, сообщил источник ТАСС

    • США применили против Ирана меньше оружия, чем передали Киеву при Байдене, заявил Трамп
      США применили против Ирана меньше оружия, чем передали Киеву при Байдене, заявил Трамп

    • Трамп, говоря о приглашении России на мероприятия G20, заявил, что хочет поладить со всеми: «Одна из причин моего успеха заключается в том, что я со всеми лажу»

    • Лионель Месси завершил выступления за сборную Аргентины по футболу. Об этом он сообщил в соцсетях
      Лионель Месси завершил выступления за сборную Аргентины по футболу. Об этом он сообщил в соцсетях

    • Токаев назначил и. о. вице-премьера Аиду Балаеву зампредом Совета безопасности Казахстана. Секретарь Совбеза Гизат Нурдаулетов освобожден от должности, говорится в указе президента.

    • Токаев подписал указ о назначении Ерлана Карина на пост вице-президента Казахстана, сообщает пресс-служба
      Токаев подписал указ о назначении Ерлана Карина на пост вице-президента Казахстана, сообщает пресс-служба

    • США в течение недели введут санкции против одного из банков для давления на Иран, заявил американский министр финансов Скотт Бессент

    • Верховный лидер Ирана Моджтаба Хаменеи призвал все мусульманские страны объединиться и противостоять США
      Верховный лидер Ирана Моджтаба Хаменеи призвал все мусульманские страны объединиться и противостоять США

    • Сына Нетаньяху экстренно эвакуировали из США из-за угрозы покушения, сообщила The Jerusalem Post. Яир Нетаньяху уехал из Флориды в сопровождении охраны, даже не взяв с собой вещи, отмечает газета

    • Трамп подписал указ о создании Космической академии США
      Трамп подписал указ о создании Космической академии США
    • Телефонного разговора Путина с Трампом пока в планах нет, сообщил Песков
      Телефонного разговора Путина с Трампом пока в планах нет, сообщил Песков

    • Трамп составил рейтинг президентов США, назвав себя величайшим из них. К числу «великих» он отнес Авраама Линкольна, Джорджа Вашингтона, Франклина Рузвельта, Вудро Вильсона, Томаса Джефферсона и Эндрю Джексона

    • Администрация США может вводить санкции против сотрудничающих с Ираном китайских банков и не объявлять об этих рестрикциях, заявил Трамп

    • Трамп заявил, что у шефа ЦРУ и Нарышкина очень хорошие отношения, они встречаются раз в год-полгода. Президент США назвал поездку шефа ЦРУ в Москву «обычным делом»

    • Гросси заявил ТАСС, что у него сложились очень хорошие рабочие отношения с Россией

    • Хегсет рассматривает кандидатуру представителя Пентагона на должность министра армии
      Хегсет рассматривает кандидатуру представителя Пентагона на должность министра армии

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?