Ценные бумаги с небольшим объёмом капитализации не так надёжны, как может показаться. Почему стоит обратить внимание на золото.

2024-08-05T20:46:05+03:00

Ценные бумаги с небольшим объёмом капитализации не так надёжны, как может показаться. Почему стоит обратить внимание на золото.

Новость: нейтральная. Акции с малой капитализацией слабее, чем кажутся. Почему лучше делать ставку на золото. Не слишком удачная ротация? Это может быть подходящим описанием стремительного броска на акции с меньшей капитализацией из ориентиров с доминированием мегакапитализации, таких как индекс S & P 500. Но это похоже не столько на запоздалый переход к забытым и нелюбимым everymen, которые были вытеснены технологическими гигантами Великолепной семерки, сколько на спекулятивную игру на ожидаемом снижении процентных ставок ФРС. Поскольку на позапрошлой неделе были опубликованы более сдержанные данные по июньскому индексу потребительских цен , фьючерсные рынки федеральных фондов с вероятностью 97% снизили целевой диапазон ФРС на 25 базисных пунктов (на четверть процентного пункта) в диапазоне от 5,25% до 5,5% для ее ключевой процентной ставки на сентябрь по состоянию на пятницу, согласно веб-сайту CME FedWatch. По крайней мере, еще одно снижение к декабрю - это решающий шаг, исходя из фьючерсных цен. В то время как предполагаемо дорогие деньги не представляли собой препятствия для Mag Seven, перспектива более дешевых денег, очевидно, воодушевила мелкую сошку. Russell 2000, популярный бенчмарк для компаний с малой капитализацией, вырос всего на 11,5% всего за пять сессий, согласно аналитической записке Deutsche Bank от 17 июля, что является крупнейшим шагом за десятилетие, если не считать скачка во время эпидемии Covid в 2020 году. В то же время Mag Seven упал на 2,7%, составив самый большой разрыв между Russell 2000 и технологическими мегакапиталами с 2015 года, когда данные Bloomberg начали отслеживать Mag Seven, добавил банк. Однако предыдущее долгосрочное снижение эффективности Russell 2000 заслуженно. “В сегменте компаний с малой капитализацией остались только самые плохие компании”, - говорится в отчете BCA Research, цитируемом в последнем издании Grant's Interest Rate Observer. Лучшим новым компаниям не нужно становиться публичными, поскольку их акции вложены венчурным капиталом и частными инвестициями, которые, в свою очередь, финансируются за счет частных кредитов. По наблюдениям Grant's, напротив, 42% участников Russell 2000 сообщили о потерях за последние 12 месяцев. Ожидания снижения ставки ФРС привели к облегчению финансовых условий, что, по иронии судьбы, обеспечивает стимул, устраняющий необходимость снижения ставки, ключевая идея, выдвинутая Торстеном Слоком из Apollo Global Management. Экономисты Mizuho Securities Стивен Риччиуто и Алекс Пелле далее утверждают, что издержки слишком раннего снижения ставки ФРС перевешивают выгоды для экономики, которая характеризуется здоровым рынком труда с уровнем безработицы 4,1%. Фондовые рынки, близкие к рекордам, в то время как кредитные спреды невелики, а доходность 10-летних казначейских облигаций примерно на 80 базисных пунктов ниже своих максимумов (около 5%), вряд ли являются показателями нехватки денег. Переход к акциям с малой капитализацией кажется проницательному наблюдателю рынка (который настаивает на анонимности) индикатором поздних стадий бычьего рынка, а не началом нового роста. Распространенное представление о строгости центрального банка опровергается обилием частных кредитов, которое не видно в данных, но эффект которого ощущается в благоприятных финансовых условиях. В конечном итоге лопнувший пузырь, который он видит, даст возможность покупать все дешевле. Тем временем он присматривается к золоту, которое во вторник достигло очередного рекорда в 2462,40 доллара по месячному контракту на спот Comex, и акциям Gold. Биржевой фонд VanEck Gold Miners (тикер: GDX) в этом году по состоянию на четверг принес доходность 22,12%, согласно Morningstar, что на 511 базисных пунктов выше, чем у SPDR S & P 500 ETF (SPY). Автор: Randall W. Forsyth Источник: www.barron's.com

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса