Не стоит ожидать, что Федеральная резервная система уменьшит процентные ставки в текущем году.

2024-07-31T21:23:52+03:00

Не стоит ожидать, что Федеральная резервная система уменьшит процентные ставки в текущем году.

Новость: нейтральная. Не рассчитывайте, что ФРС снизит ставки в этом году. Инвесторы рассчитывают на то, что Федеральная резервная система начнет снижать процентные ставки уже в сентябре. Не так быстро, говорит фондовый гигант Vanguard Group. Vanguard, один из крупнейших в мире управляющих активами, не обязательно ожидает, что ФРС снизит ставки в 2024 году. Хотя фирма считает возможным однократное снижение ставки в декабре, она не ожидает его в следующем месяце. “Если что-то и произойдет, то в декабре”, - говорит Роджер Алиага-Диас, главный экономист Vanguard по Северной и Южной Америке и глобальный руководитель отдела формирования портфеля. “Честно говоря, мы находимся почти между отсутствием сокращений и одним снижением". Такая позиция ставит Vanguard в противоречие с большей частью Уолл-стрит. Данные по фьючерсному рынку практически единодушно ожидают, что ФРС снизит базовую ставку по федеральным фондам на четверть пункта до целевого диапазона от 5% до 5,25% в сентябре, согласно CME FedWatch. Большинство трейдеров ожидают как минимум трех сокращений на четверть пункта к концу 2024 года. Более 90% прогнозируют как минимум два. Инвесторы будут искать дополнительные подсказки к мышлению центрального банка, когда он завершит свое июльское заседание в среду. Компания Vanguard, известная сопротивлением краткосрочным рыночным тенденциям, говорит, что другие наблюдатели рынка отвлеклись на несколько недавних экономических отчетов, которые в конечном итоге превратятся в статистический шум. Кроме того, прогнозы Уолл-стрит ошибались в недавнем прошлом. В декабре данные по фьючерсам предполагали, что снижение ставок почти наверняка начнется этой весной. Инфляция оказалась более устойчивой, чем ожидалось, и ставка по федеральным фондам осталась неизменной. Сама ФРС изменила свой прогноз ставок. В марте политики коллективно прогнозировали три снижения в 2024 году. В июне средний прогноз снизился до одного. Алиага-Диас говорит, что рынок снова стал слишком оптимистичным в отношении инфляции, основываясь на слишком скудных доказательствах. Например, пятничный отчет по базовому индексу цен на личное потребление, или PCE, похоже, демонстрирует прогресс: цены в июне выросли на 2,6% по сравнению с предыдущим годом и на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем. Но Алиага-Диас говорит, что грядут более сложные сравнения по сравнению с предыдущим годом, и все еще стремительный рост цен на жилье должен заставить наблюдателей быть осторожными. “Мы получаем очень, очень низкие показатели [инфляции]”, - говорит он. “Это трудно поддерживать”. Аналогичная динамика наблюдается и с безработицей. Замедление темпов роста рынка труда может побудить ФРС снизить ставки, поскольку это, вероятно, увеличит найм. Хотя уровень безработицы недавно вырос до 4,1% с полувекового минимума в 3,4%, Алиага-Диас не считает это тенденцией. “Мы видим, что все это обусловлено предложением, иммиграцией”, - говорит он. “Мы не видим увольнений”. В результате он ожидает, что ставка стабилизируется около текущего уровня 4,1%. Результатом всего этого для инвесторов является то, что на фондовом рынке, который, похоже, спекулирует на снижении ставок, могут таиться дополнительные риски. Это особенно верно для высокотехнологичных акций megacap, которые, по словам Алиаги-Диаса, остаются переоцененными даже после недавнего снижения цен. Фактически, Vanguard прогнозирует доходность фондового рынка в годовом исчислении всего от 3,4% до 5,4% в течение следующих 10 лет. С другой стороны, в то время как прогноз Vanguard по акциям прохладный, компания более оптимистична в отношении облигаций. По словам Алиаги-Диаса, когда ФРС все-таки снизит ставки, эти сокращения, вероятно, будут относительно неглубокими, что поможет инвесторам получать больший доход от своего портфеля облигаций. “Доходность будет оставаться более высокой гораздо дольше и обеспечивать большую доходность”, - говорит он. Автор: Ian Salisbury Источник: www.barron's.com

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса