Проблемы для ФРС? Доходность облигаций подскочила после отчета о рабочих местах

2024-06-07T18:48:03+03:00

Проблемы для ФРС? Доходность облигаций подскочила после отчета о рабочих местах Рынок облигаций начал делать ставки на то, что снижение ставок Федеральной резервной системой произойдет скорее раньше, чем позже, после некоторых недавних экономических отчетов, более слабых, чем ожидалось. Пятничный отчет о занятости , возможно, развеял эти ожидания. Доходность эталонных 10-летних казначейских облигаций США вырос примерно с 4,3% до публикации данных о занятости до примерно 4,42% вскоре после этого. Долгосрочные доходности по-прежнему ниже уровня в 4,7%, которого они достигли в конце апреля, но не исключено, что ставки могут снова начать ползти вверх. Количество добавленных рабочих мест в мае было намного выше, чем ожидалось, даже несмотря на то, что уровень безработицы немного вырос до 4%. Рост заработной платы еще больше усложняет ситуацию. Заработная плата выросла на 4,1% в годовом исчислении, ускорившись по сравнению с апрельским повышением на 3,9%. Поскольку работники забирают домой более высокие зарплаты, это делает инфляцию еще более устойчивой. Таким образом, вероятность снижения ставки на сентябрьском заседании ФРС снизилась примерно с 70% в четверг до чуть более 55% в пятницу утром, согласно фьючерсам на фонды ФРС, торгуемым на CME. Похоже, что история повышения долгосрочных ставок и доходности облигаций еще не заканчивается. “Рост безработицы в сочетании со скачком заработной платы заставит некоторых опасаться стагфляции, но это больше похоже на замедление экономики с инфляцией в диапазоне 3%”, - сказал Брайс Доти, старший портфельный менеджер Sit Investment Associates, в электронном письме Barron's. Доти добавил: “Мы используем это повышение доходности для увеличения продолжительности большинства наших портфелей облигаций”. Тем не менее, другие предупреждают инвесторов не слишком остро реагировать на пятничные данные. Другие недавние отчеты по рынку труда, включая самые последние еженедельные данные по заявкам на пособие по безработице, данные по занятости в частном секторе от ADP и обзор открытия рабочих мест и текучести рабочей силы в США (JOLTS), по-прежнему предполагают, что ситуация на рынке труда начинает смягчаться после серии повышений ставок ФРС в 2022 году и в прошлом году. “Это должно ограничить любое влияние на ожидаемый курс ставки ФРС, поскольку мы по-прежнему ориентируемся на сентябрь как на наиболее вероятный период первоначального снижения ставки”, - сказал Стив Уайетт, главный инвестиционный стратег BOK Financial, в электронном письме Barron's. К сожалению для инвесторов, пятничный отчет о занятости только усиливает путаницу в отношении состояния экономики. Есть тревожные признаки замедления, но сохраняющаяся устойчивость рынка труда подтверждает идею мягкой посадки. Поскольку доходность облигаций растет в пятницу утром, похоже, что хорошие экономические данные вредны для инвесторов, повествование о том, что это снова в моде. Инвесторы в акции, похоже, восприняли новости спокойно. Акции практически не изменились в середине утренних торгов. “Вместо того, чтобы праздновать ”хорошие новости", инвесторы решают сегодня сосредоточиться на повышении доходности и прийти к выводу, что ФРС не будет снижать ставки", - сказал Кевин Рендино, председатель и исполнительный директор 180 Degree Capital, в электронном письме Barron's. “Когда цифры слабые, мы паникуем по поводу рецессии. Когда цифры хорошие, мы паникуем, что ФРС не снизит ставки. Такова реакция на этот отчет о занятости ”, - добавил он, заключив, что “рынок не может победить”. Похоже, что на данный момент это так. Но инвесторам не придется долго ждать, прежде чем будут опубликованы еще одни важные данные по инфляции. Отчет по индексу потребительских цен за май выйдет в среду, 12 июня. Если это покажет замедление инфляционного давления, рынок, вероятно, вздохнет с огромным облегчением. Но если это важная цифра, приготовьтесь к большей волатильности в будущем. Автор: Paul R. La Monica Источник: www.barron's.com

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса