КАНАЛЫ TG RESEARCH
НДФЛка
Wagner
ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ
Государственные облигации и монетарная политика: как QE и QT влияют на рынок и экономику
11 030
Что такое гособлигации и зачем их анализировать? Государственные облигации — это долговые расписки, которые выпускают страны для финансирования своих расходов. Инвесторы покупают их, чтобы получать стабильный доход, а государства гарантируют возврат средств с процентами. Но главная ценность облигаций не в их надежности, а в том, что их доходность служит «языком», на котором говорит мировая экономика. Через нее рынок передает сигналы о будущих ставках, инфляции, рецессии и даже геополитических рисках. 1. Процентные ставки и инфляция: О чем говорит доходность? Доходность 10-летних облигаций США — это эталон для всех активов. Ее рост означает, что инвесторы ждут: -Ужесточения монетарной политики (повышение ставок ФРС для борьбы с инфляцией). -Роста инфляционных ожиданий (например, из-за скачка цен на нефть). 2. Инверсия кривой доходности: Сигнал рецессии. Обычно долгосрочные облигации приносят больше дохода, чем краткосрочные. Но когда ситуация меняется (краткосрочные доходности растут выше долгосрочных), это называют инверсией кривой — классическим предвестником рецессии. 3. Ликвидность: QE vs QT. Действия Центробанков на рынке облигаций напрямую влияют на количество денег в экономике: QE (количественное смягчение): ЦБ скупает облигации, вливая в рынок ликвидность → деньги ищут доходность в крипте и акциях. QT (количественное ужесточение): ЦБ продает облигации, забирая деньги из системы → давление на риск-активы. Инверсия кривой доходности: Как она предупреждает о рецессии? Инверсия кривой доходности — один из самых надежных макроэкономических индикаторов, который десятилетиями предсказывал рецессии. Но как это работает и почему рынки начинают паниковать, когда кривая «переворачивается»? Инверсия возникает из-за двух ключевых факторов: a) Ожидания рецессии Инвесторы видят риски замедления экономики и начинают массово скупать долгосрочные облигации как «убежище». Спрос растет → цена долгосрочных облигаций растет → их доходность падает (цена и доходность обратно связаны). b) Действия центрального банка Центробанк (например, ФРС) повышает краткосрочные ставки, чтобы бороться с инфляцией. Это делает краткосрочные облигации более доходными, но рынок верит, что в долгосрочной перспективе ставки придется снижать из-за рецессии. Итог: Инверсия отражает конфликт между текущей жесткой политикой ЦБ и пессимизмом инвесторов в отношении будущего. Почему это сигнал рецессии? За последние 50 лет инверсия кривой доходности предшествовала каждой рецессии в США (1970, 1980, 1990, 2001, 2008, 2020). Банки теряют прибыльность: Они занимают деньги «коротко» (по низким ставкам) и выдают долгосрочные кредиты (по высоким). При инверсии эта модель рушится — кредитование становится убыточным. → Банки сокращают выдачу кредитов → бизнес и население не могут рефинансировать долги → экономика замедляется. Инвесторы готовятся к кризису: Покупка долгосрочных облигаций — это ставка на то, что ЦБ будет вынужден снижать ставки для стимулирования экономики. Падает доверие потребителей: Новости об инверсии вызывают панику — компании замораживают инвестиции, домохозяйства сокращают расходы. Как это влияет на криптовалюты? Риск-офф сценарий: Капитал уходит из рискованных активов (акции, крипта) в защитные (облигации, доллар). Как долго до рецессии после инверсии? Инверсия — не мгновенный триггер. Исторически рецессия начиналась через 6–24 месяца после инверсии. Декабрь 2005: инверсия → декабрь 2007: начало кризиса. Август 2019: инверсия → февраль 2020: рецессия из-за ковида. Важно: Инверсия — не причина рецессии, а ее симптом. Она показывает, что рынок уже видит трещины в экономике, которые еще не очевидны в статистике.
