Причины резкого снижения на фондовых рынках Японии.

2024-08-05T21:35:47+03:00

Причины резкого снижения на фондовых рынках Японии.

Новость: нейтральная. Почему японские рынки резко упали. Из-за опасений рецессии в США рынки Японии потерпели очередное поражение. 5 августа индекс Topix упал на 12%, показав худшие показатели с 1987 года. Сейчас индекс почти на четверть ниже своего пика, достигнутого всего месяц назад. Иена, тем временем, восстанавливается: она выросла на 13% по сравнению с тем, что было менее месяца назад, когда она была самой слабой за 37 лет. Эти резкие движения имеют последствия не только для японских инвесторов и фирм. Финансовое положение страны означает, что она может стать источником дальнейшей волатильности на нервных мировых рынках. Перевернутые рынки отражают изменения в денежно-кредитной политике. За последние 18 месяцев иена упала, поскольку Федеральная резервная система Америки повысила процентные ставки, а Банк Японии бездействовал. "кэрри-трейд”, когда инвесторы берут дешевые займы в иенах для осуществления высокодоходных инвестиций в долларах или евро, процветал, что привело к еще большему падению японской валюты. Затем ослабление валюты увеличило зарубежные доходы японских фирм и привлекло иностранных инвесторов на японский фондовый рынок. В 2023 году и в первой половине 2024 года акции выросли на ¥ 9 трлн ($ 60 млрд). Сейчас ситуация налаживается. Банк Японии предпринял небольшие шаги по ужесточению политики. 31 июля он повысил базовую ставку примерно с 0,1% до 0,25%. Ожидается, что ФРС, напротив, вскоре начнет снижать ставки. Ожидания выросли 2 августа после выхода отчета о занятости в Америке, который показал, что экономика добавила 114 000 рабочих мест в июле, что ниже 175 000, ожидаемых инвесторами. Незначительное изменение разницы в ставках было усилено быстрым изменением спекулятивных ставок. Инвесторы сосредоточились на коротких сделках с иеной — ставках на дальнейшее снижение курса японской валюты - согласно данным Американской комиссии по торговле товарными фьючерсами. Такое одностороннее движение может вызвать внезапные сдвиги в другом направлении, поскольку спекулянты прекращают свои сделки и покрывают свои убытки, повышая при этом курс иены. Подскочившая иена, в свою очередь, спровоцировала обвал фондового рынка. Ралли возглавили японские экспортеры, которые почти механически извлекают выгоду из более слабой валюты, поскольку большую часть своих денег они зарабатывают за границей, но сообщают о доходах в иенах. Теперь они страдают. Маржинальные ставки на японские акции — сделки, совершенные на заемные деньги, — достигли самого высокого уровня с 2006 года, еще до начала распродажи. Эти инвестиции с привлечением заемных средств сейчас, похоже, сокращаются быстрыми темпами, что объясняет, почему любимцы рынка переживают одни из самых больших падений. Цена акций Tokyo Electron, важного поставщика полупроводниковых приборов, упала на 18% 5 августа. Японские банки потеряли 27% за два торговых дня. На данный момент спад, похоже, вызван раскручиванием спекулятивных ставок. Немногие аналитики считают, что японские фирмы находятся в глубоком кризисе или опасаются за стабильность финансовой системы страны. Тем не менее, быстрые изменения в Японии могут иметь побочные последствия. Поскольку изменение процентных ставок делает кэрри-трейд менее жизнеспособным, они могут спровоцировать распродажи в отдаленных уголках зарубежных рынков. Япония также является крупнейшим кредитором в мире. На конец прошлого года инвесторы страны владели иностранными активами на сумму $10,6 трлн. Они стали крупными покупателями американских и австралийских обязательств по обеспеченным кредитам, например. Если укрепление иены означает, что этим инвесторам необходимо избавиться от иностранных активов, чтобы погасить обязательства внутри страны, это может ослабить цены на активы, одновременно подталкивая иену еще выше. Насколько дальше должна расти иена, а японские акции падать, еще предстоит выяснить. Но пока спекулятивные ставки инвесторов полностью не оправдаются, ожидайте нестабильных рыночных условий. Источник: www.economist.com